全球石墨烯联盟将成立 受益股解析

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　　科技部8月18日消息，日前，“2014中国国际石墨烯创新大会”新闻发布会在宁波召开。“2014中国国际石墨烯创新大会”由中国石墨烯产业技术创新战略联盟、欧洲光电基金会（Phantoms Foundation）和宁波市政府联合主办，定于9月1-3日在宁波召开。“全球首次以推动石墨烯产业化为目的的国际性会议”是本届大会的最大特色，预计随着石墨烯大会的临近，相关板块有望再度引起市场关注。

　　石墨烯板块10大概念股价值解析

　　个股点评：

　　烯碳新材:精耕介孔碳，储备石墨烯

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：桑永亮 日期：2014-03-11

　　投资要点:

　　结论:2013年以来，烯碳新材通过资产臵换，主业由地产开发转型为烯碳新材料，其中重油助燃剂和介孔活性碳肥属创新性产品，市场前景乐观，石墨烯也在研发中。我们测算2013-2015的EPS为0.06、0.18、0.32元，增速70%、200%、78%。新产业板块PE普遍在30倍以上，我们给予公司目标价5.40元，对应2014年PE为30倍，首次覆盖，增持评级。

　　2013年产业大转型。2012年11月2亿现金收购丽港稀土40%股权；2013年4月，用上海银基60%股权臵换三岩矿业40%股权；2013年8月用上海银基臵业40%股权臵换奥宇石墨51%股权；2013年在连云港设立碳产业园、烯碳研究院、烯碳产业投资公司；2014年1月，更名为烯碳新材。

　　两拳头产品2014年开始发力。烯碳新材率先实现介孔活性碳规模化生产，并衍生出重油助燃剂、活性碳肥两产品。重油添加0.1~0.2%助燃剂，燃烧热值可提高10~15%，更重要的，可减少60%以上CO、HC氧化物、NOx氧化物等污染物排放。碳肥的农田实验表明，添加0.1%的碳肥，可少施化肥30~50%，且作物增产10%左右。两产品市场销售形式乐观，有望实现50%以上的复合增速，将成为烯碳新材未来几年业绩增长的主力。

　　烯碳新材在石墨烯等产品的研发方面也处于国内前列。烯碳新材下属的烯碳新材料研究院主要研究方向包括了超高纯石墨、石墨烯纳米碳材料等，技术合作院校包括清华大学、上海交通大学、常州大学、南京理工大学等。目前烯碳新材在连云港市新浦区经济开发区设立国家级碳新材料产业基地，占地共计20万平米，目前第一期5万平米已建成完工。

　　风险提示:重油助燃剂、活性碳肥销量不达预期。

　　方大炭素:行业低迷至绩下滑，期待产品高端化

　　类别：公司研究 机构：中山证券有限责任公司 研究员：余宝山 日期：2014-03-06

　　事项:

　　公司发布年度业绩报告称，2013年归属于母公司所有者的净利润为2.36亿元，较上年同期减48.71%；营业收入为33.73亿元，较上年同期减14.61%；基本每股收益为0.1451元，较上年同期减51.60%。

　　主要观点:

　　需求低迷及费用上升致业绩不振。行业不景气加大了公司经营压力，同时受下游钢铁等行业需求缩减因素，对全年的营业利润增长形成制约。报告期内，受下游钢铁等行业低迷影响，公司炭产品营收同比出现下滑，报告期内，公司生产炭素制品16.5万吨，营收2，296，752，872.47元，较上年同期增长-7.72%，毛利率25.13%，同比减少0.4个百分点；生产铁精粉102.5万吨，营收863，093，937.27元，较上年同期下降16.53%，毛利率56.83%，增加2.82个百分点。出口业务777，462，289.59元，同比增长-12.05%。综合毛利率31.53%，下降1.21个百分点。同时期间费用率21.4%，较去年期间增加3.55个百分点，三项费用率均有所增长。综合致使净利率下滑，业绩低于预期。

　　期待高端新材料业务起航。2013年6月份完成非公开发行，发行价格9.89 元/股及1.84亿股，募集资金净额17.96 亿元。募投项目为新增3 万吨/年特种石墨及10 万吨/年油系针状焦，目前成都子公司拥有3000吨等静压特种石墨毛利率在50%-60%以上。特种石墨均属技术壁垒极高的高端材料，国内进口依存度曾长期在80%以上，且附加值极高，进口替代潜力巨大。10 万吨针状焦可完全满足自身生产需求，改变依赖进口的局面，降本增效作用明显，达产后预计可新增年税后利润可达1.6 亿元。

　　拓展碳纤维业务。公司去年收购了抚顺方泰精密碳材料公司100%股权，其主要业务为碳纤维及复合材料的生产、销售，投产后主要产品为:1K、3K、6K、12K、24K聚丙烯腈基碳纤维。年产3100吨碳纤维项目建设分为两期，分别为一期1500吨/年碳纤维工程及二期1600吨/年碳纤维工程，一期预计2013年10月工程将进行调试试车后投产。

　　盈利预测。按最新股本计，模型预测14-16年EPS为0.32、0.43、0.50元。动态PE为22、16、14倍。转型新材料提升估值。维持“持有”评级。非开发发行股份将在今年6月份解禁，提请注意风险。

　　中泰化学:新产能消化顺利但产品价格大幅下降

　　类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：范劲松，刘威 日期：2014-02-24

　　一、事件概述

　　公司发布2013年度业绩快报，实现营业收入120.46亿元，同比增长69.35%；实现净利润1.02亿元，同比下降62.19%，对应EPS为0.08元。低于市场和我们的预期。

　　二、分析与判断

　　新产能顺利投放收入大幅增长，产品价格大幅回调利润下滑

　　随着阜康能源一期、二期项目投产新产能释放，公司13年生产PVC树脂153.60万吨，烧碱108.64万吨，电石123.11万吨，发电76.93亿度，收入大幅增长69.35%，新产能消化情况较好。但受电解铝、纺织和造纸持续低迷影响2013年公司固碱均价下降约830元/吨，房地产持续调控影响PVC均价下降约46元/吨

　　氯碱行业逐渐回暖，PVC价格有望继续回升 氯碱行业受宏观经济拖累下特别是在房地产调控的政策大背景下持续低迷，同时氯碱行业本身的运行周期也导致PVC价格从2011年上半年的超过8000元/吨一路下跌至最低6200元/吨。随着宏观经济逐渐企稳以及氯碱行业本身约4年的行业周期进入上升阶段，PVC价格有望进入一轮较长的回升期。

　　固定资产折旧年限调整预计增厚14年净利润3.4亿元

　　公司今年开始调整部分固定资产折旧年限，房屋及建筑物从20年调整为20-40年，机器设备从5-10年调整为10-30年，其中电力行业的机器设备调整为20-30年。预计将增加公司2014年度的净利润3.4亿元左右

　　国企改革受益标的，若股权结构优化管理效益有较大提升空间 公司实际控制人是新疆国资委，虽然仅占有24.49%的股权，但对公司的人事仍具有主导控制权。公司所处的氯碱行业竞争充分，公司是一体化程度最高的企业，拥有147亿吨煤矿和盐矿及石灰石矿等大量的上游资源，如果股权结构能进一步优化，管理上还有巨大改善空间，目前国企改革大背景有较大的想象空间。

　　三、盈利预测与投资建议

　　预计13-15年EPS分别为0.09、0.50和0.72元，对应PE分别为60、11和7倍。氯碱行业未来景气周期向上，公司调整会计政策大幅增厚业绩，国企改革有较大想象空间，增发价和PB估值有很强的安全边际，合理估值7.5元，首次给予公司“强烈推荐”评级。

　　四、风险提示: 复合肥行业增长低于预期的风险。

　　力合股份:大股东连续增持，业绩同比增长

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：罗嘉全 日期：2013-04-12

　　2012年的报告期内，公司全年实现营业收入20，295.24万元，实现净利润4，251.35万元，较上年度大幅增长54.52%，实现每股收益0.12元，业绩增长的主要原因是:子公司华冠电子实现扭亏为盈；公司处置闲置固定资产。

　　我们认为，发制品行业能够实现远高于纺织行业的集中度，一方面源于发制品具备相对较高的技术要求，细分市场专业化程度更高；另一方面，产品替代性相对较弱，近年来出现的植发技术成本极高，难以实现推广。

　　此外，经济周期也加速了近年来行业集中度的提升。

　　美国市场逐步回暖后，公司发制品业务有望持续相对稳定的增长，现金牛作用将得以充分发挥。

　　纺织业务、锡材料业务稳步发展，明星业务有待进一步发掘

　　纺织加工业务受成本和竞争格局影响，成长仍受压制，但短期内贸易环境改善仍将带来改善空间。

　　锡材料封装业务市场空间巨大，技术层面已获取实质性进展，进入逐步拓展市场阶段，预期收入规模有望实现稳步成长。

　　我们认为，公司自2007年重组上市以来，经历纺织、出口贸易的运营压力，正在逐步调整、寻找更具优势的商业模式和明星业务。短期内，中日韩自由贸易区的进展利好公司出口业务，对股价具备一定催化剂作用；长期来看，仍需在不断的调整中确立推动成长的明星业务。

　　对美国发制品市场回暖、锡材料业务增长持相对乐观预期，预计2013-2015年，公司分别实现营业收入16.81亿元、17.78亿元、18.94亿元，实现归属于母公司的净利润0.59亿元、0.66亿元、0.73亿元，EPS分别为0.24元、0.26元、0.29元，对应2013-2015年PE分别为33.29倍、29.86倍、26.85倍。

　　给予公司“增持”评级。

　　风险提示:外需市场回暖低于预期。

　　中国宝安:业绩下降40%，布局锂电负极全产业链

　　中国宝安 000009 综合类

　　研究机构：长江证券 分析师：罗嘉全 撰写日期：2013-05-02

　　盈利预测与投资评级.

　　预计公司2013、2014的每股收益分别0.18元、0.22元、对应当前股价的市盈率分别为55、45倍，但未来看好公司在锂电池材料的布局特别是上游矿产的开拓以及新能源汽车的推广，维持公司"买入"评级，维持公司股价的2013年12块，2014年14块的目标。

　　风险提示:原材料价格波动成本上涨风险，锂电行业产能过剩风险，锂电项目进展不及预期风险，新能源汽车推广速度低于预期风险，人民币汇率走高风险

　　金路集团:行业回暖，三季度扭亏为盈

　　金路集团 000510 基础化工业

　　研究机构：天相投资 分析师：天相化工组 撰写日期：2009-10-31

　　2009 年1-9 月，公司营业收入14.39 亿元，同比下降16.93%；利润总额-4，822.21 万元，去年同期为-1，167.20 万元；归属于母公司所有者的净利润-4，685.82 万元，去年同期为1，870.21 万元；基本每股收益-0.08 元。其中，2009 年7-9月，营业收入5.58 亿元，环比第二季度上升8.57%；归属于母公司所有者的净利润700.21 万元，较第二季度增加1，674.43 万元；基本每股收益0.01 元。

　　毛利率大幅下降。受金融危机影响，报告期内公司主导产品市场需求不旺，销售价格持续低位运行，尤其是PVC 树脂价格相比前期高点降幅达60%以上，导致公司获利能力大幅下降，并出现亏损。综合毛利率为6.48%，同比下降4.95 个百分点。进入第三季度以来， PVC 价格出现反弹，公司综合毛利率达到10.26%，单季度实现扭亏为盈。报告期内公司期间费用率为9.35%，同比下降0.17 个百分点。

　　涉及氯碱、地产等多个领域。公司以生产销售PVC 树脂、烧碱为主。目前拥有PVC 权益产能30 万吨/年，烧碱权益产能27 万吨/年。同时公司于2001 年11 月出资收购绵阳小岛建设开发有限公司98.26%的股权，使公司在房地产领域的业务得到进一步的拓展；2005 年9 月出资收购了绵阳市绵中小岛教育投资有限公司，开始涉足教育领域。目前，公司已成为一家涉足化工、教育、轻工、纺织、房地产等领域的大型企业集团。

　　成本优势突出。一、公司自身有电石和电力的生产和销售业务，产业链完整，同时所在的四川地区有着丰富的电石和水电资源，原料易得。二、近期油价的持续反弹推动PVC 价格的上涨，而公司采用的电石法生产工艺不会受到油价上涨影响，成本优势得到进一步加强。

　　四季度将比较平稳。四季度是氯碱行业的传统淡季，且目前烧碱价格仍处于下行通道中，行业短期内难以得到迅速恢复，同时考虑到宏观经济的逐步复苏和房地产等下游行业的良好走势，氯碱产品价格大幅下跌的可能性也不大。

　　盈利预测和投资评级:预计公司2009-2011 年EPS 分别为0.16 元、0.08 元、0.15 元，对应10 月30 日收盘价7.33

　　维科精华调研简评:纺织外销有压力，品牌家纺有待加速

　　维科精华 600152 纺织和服饰行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：陈莹 撰写日期：2012-06-06

　　盈利预测和投资建议

　　预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.1元、0.08元和0.09元。公司2011年业绩的高增长主要来自于房地产业务，目前房地产业务仅有部分尾盘未结算，2012年可贡献收入仅7500万元（去年同期高达12.3亿元），此外，公司尚无任何土地储备，房地产业务不具有持续性。公司纺织业务由于毛利率较低，对公司利润贡献较少，而家纺品牌渠道建设缓慢，在产品研发、设计等方面还需加强，短期难有成效，因此，暂给予公司中性评级，6个月目标价7.18元。

　　锦富新材:迈出软硬件一体步伐，切入地图应用新领域

　　锦富新材 300128 电子行业

　　研究机构：平安证券 分析师：牟卿 撰写日期：2014-02-10

　　投资要点

　　投资 1500万研发全景全息地图应用开发:

　　2014年初公司公告:1、与神州图骥地名信息技术股份有限公司、四维航空遥感有限公司共同签订《“捷径全景全息地图综合应用”联合研发项目之合作合同》，共同研发“捷径全景全息地图综合应用”项目；2、公司经营范围扩大，新加入手机软件、计算机软件（含游戏）开发（涉及行政许可证的，凭许可证经营）。

　　迈出软硬一体化步伐，切入地图开发新领域:

　　该项目表明公司正式迈开了软硬件一体化的步伐；地图项目是基于地名数据库和城市三维全景数据库而开发的面向消费电子终端的软件应用，融合了导航、游戏、信息推送及移动支付等功能。我们预计今年年中公司可能推出测试应用。

　　区别于现有的二维地图，三维全景全息地图更强调立体信息的获取；谷歌、百度等地图目前是卫星图，只能从投影面观察三维图形，而全景画面在部分地点可取。另外由于地名资源归属国家所有，导致商用地图的地名经常出错，给使用者带来困扰；而神州图骥承担国家地名数据库项目建设，运营“全国地名公共服务平台”、“国家地名数据库软件技术服务中心”，相当于地名领域的国家队，在此领域有独占性。今年7月的第二次全国地名普查由民政部主导，届时完成后将可拥有更准确的各地门牌号信息，有利于导航、游戏、O2O 等应用。

　　全景地图是全息地图的一种，基本数据为全景图片库，极具军事和商业价值。

　　目前全球尚未有民用全景全息地图规模应用，军事方面美国已经大范围推广，在阿富汗和伊拉克战场都有应用；斑马成像公司为其提供静态作战地图、全息相机价值量（据公开信息）已达2380万美元，而其推出的动态全息显示平台更是在2011年被《时代》周刊年度列为世界50大发明。

　　经营拐点明晰，维持“推荐”评级:

　　公司去年收购的DS 公司进展良好，如预期在13年12月实现单月盈利，达到管理层目标。在三星的鼎力支持下，经营模式从BLU 和LCM 的OEM 向ODM扩展，下游包括中大尺寸的终端，另外三星在2014年大力推广曲面电视，对DS 有价值量提升，而成本主要在前期设计研发；同时DS 内资客户也逐渐落实。

　　基于 DS 在1H14并表，且经营稳步回升的假设，我们维持盈利预测:13/14/15年收入20/36/41亿元，净利润1.0/1.7/2.2亿元，EPS 为0.25/0.42/0.55元，对应PE 为60/36/27X；维持“推荐”评级。

　　风险提示:DS 业绩恢复低预期，地图项目进度慢于预期。

　　乐通股份三季报点评:业绩已处低谷，期待否极泰来

　　乐通股份 002319 基础化工业

　　研究机构：东莞证券 分析师：李隆海 撰写日期：2011-10-31

　　业绩大幅回落。2011年1-9月，公司实现营业收入41138.04万元，同比增长25.34%，归属于母公司所有者的净利润1558.12万元，折每股收益0.156元/股，同比降低41.16%；分季度来看， 7-9月公司实现营业收入14，131.93万元，环比下降5.93%；实现归属于上市公司股东的净利润486.33万元，折每股收益0.05元/股，环比下降26.25%。

　　原料价格上涨吞噬毛利率是业绩下滑主要原因。三季度综合毛利率18.76%，同比下降5.26个百分点，环比上升1.64个百分点；三项费用率14.21%，同比下降1.9个百分点，环比上升2个百分点；毛利率大幅下降是导致业绩大幅下滑的主要原因。公司所属油墨行业上游为颜料、树脂、有机溶剂和助剂等，与原油价格高度相关，2010年同期原油价格中枢位于75美元/桶，而今年三季度原油价格中枢位于85美元/桶左右，直接导致公司原材料成本较去年同期大幅上涨20%以上，是导致毛利率下滑的主要原因。

　　产能局限导致增长乏力，在建项目投产后增长能力将大幅改善。公司目前设计生产能力1.5万吨，因新产品推出和市场开拓顺利，产能利用率近几年长期高于100%，现有产能利用基本已达极限。产能的制约是导致收入增长乏力的主要原因，而募投项目年产1.5万吨油墨技术改造项目、超募项目湖州年产3万吨油墨涂料项目和郑州年产2万吨凹印油墨项目在未来两年逐步达产以后，公司产能将有1.5万吨/年增至8万吨/年，产能限制解除后公司成长能力将大幅改善。

　　毛利率有望企稳回升。摘公司三季度综合毛利率为18.76%，已较二季度的历史最低值环比回升了1.64%，显示毛利率已有企稳迹象。由于公司所处行业是个小行业，目前低于20%的毛利率水平已经让整个行业处于微利或亏损状态，毛利率下行空间将非常有限。受全球经济增速下滑影响，国家油价也将难以大幅上涨，公司受到的成本冲击大幅减弱，因此预计公司毛利率有望企稳回升。

　　盈利预测与投资评级。预计公司2011，2012和2013年EPS分别为0.14元/股，0.23元/股，0.42元/股，同比增长率分别为-57.18%，72%，79.34%，对应目前股价PE分别为:94.64，57.61和31.55倍，估值较高，暂不评级，列入观察名单。