5大券商周五看好6板块28股

国泰君安：电气设备行业下半年电网投资建设将显著提速增持7股
　　我们判断2014年下半年电网设备招标和建设确认将显著提速，对应主要设备企业经营指标增速逐季提升，维持行业“增持”评级。受审计等因素影响，上半年国家电网公司实际完成电网投资1588亿元，仅占全年投资计划的41.6%（2013年同期为48.3%），我们判断在保障全年投资规划实现的前提下，下半年投资建设进度将显著提速，电网招标（尤其是新品类、新模式）和建设结算进度加快，主要公司年内业绩增速将呈现“逐季上升”的特征。
　　全年投资规划完成有保障，预计2014年下半年电网投资同比增速在21%以上、环比增速在40%以上。2014年国网公司计划完成固定资产投资4035亿元，其中电网投资3815亿元（同比2013年3379亿元增长12.9%）。我们认为目前电网建设具有明确需求和发展方向，同时考虑“稳增长”预期（能源局对特高压网内交流和跨网直流的肯定，国务院将配网纳入城镇化统筹等），我们积极看好2014年电网投资规划的完成，并认为国网公司年初制定的2014年全年投资规划最终完成是大概率事件。
　　对审计悲观预期的修复，叠加企业招标和确认提速，更坚定我们看多“红八月”的信心。随着下半年投资建设提速，电网设备企业将迎来业绩与行业预期双改善期，当电网审计带来的影响弱化后，下半年行业景气将迎来显著上升。
　　重点推荐：特高压+配网+电力节能三大领域。从特高压核准加快、配网逐步启动和电力节能平台打造三条主线，维持平高电气、臵信电气、国电南瑞、中国西电、许继电气、四方股份和特变电工的“增持” ，同时森源电气、积成电子、北京科锐和金智科技受益。
　　风险提示：投资落实情况低预期和电网审计的最终结果。

华泰证券：猪价确定性上涨战略布局畜牧产业链关注5股
　　本轮猪价走势有望突破扁平化，具备形成周期大反转的可能性。与上一周期相比，本轮亏损期更长，亏损深度更大，母猪主动淘汰有足够时间。而导致长时间亏损和过剩产能淘汰的原因就是今年的猪肉消费下滑，供大于求的状况维持时间足够长，使得淘汰过剩产能有了足够时间。
　　母猪存栏8 月份见底。我们预计8 月份猪价回到盈亏平衡，能繁母猪在7、8 月预计将继续淘汰。根据目前的盈亏情况，假设7 月和8 月分别再淘汰母猪40 和30 万头，母猪存栏底拉到8 月，那么能繁母猪存栏量将降低到4523 万头，这个数据将接近我们期望的4470 万头母猪存栏。当然，7、8月的淘汰进度可能低于上面的假设，但是目前来看，母猪存栏量已经很低，即便达不到 “不亚于上一轮周期上涨”的美好前景，猪价上涨的高度至少是中等以上。
　　猪价5 月份已触底回升。根据历史经验，猪价早于能繁母猪2-3 个月见底，也就是5 月份基本能看到猪价的触底回升。生猪价格在经历5 月初的上涨之后有所回调，这非常符合我们的当时的预测。但随着盈亏平衡时点的不断临近，生猪价格难再往下调整，猪价步入确定性上涨通道的概率非常大。关注优秀养殖企业。虽然种种条件制约着我国生猪养殖行业向以大型养殖场为主导的方向迈进，但这对于那些拥有克服这些障碍能力实现快速发展的养殖企业来说，这无疑成了一道护城河。“雏鹰模式”养殖规模扩张能力强，有望在行业变革中占得先机，雏鹰农牧目前已经调整战略方向，继续坚持以生猪养殖为核心的发展战略，我们看好公司未来的发展前景。同时，建议关注养殖效率在行业中领先的牧原股份，其在行业中具备成本优势，在猪价反弹中将最先收益。另外，天邦股份整合艾格菲之后，生猪年出栏能力达到50 万头。公司生猪养殖效率已经开始不断提升，养殖成本持续下降，在猪价上涨和成本降低的情况下，公司的业绩弹性非常大。
　　关注猪料龙头。未来我国生猪养殖“小型规模化”下，养殖户对饲料品质更敏感且其技术和管理能力缺乏，他们更易依赖外部技术、管理、市场预测等综合服务平台。未来猪饲料竞争不再是单纯价格战，而是包括产品、技术、管理甚至后台的综合服务竞争，这就为战略清晰、技术突出、服务优秀的龙头企业提供了跨越式发展的机遇，推荐服务能力完善的猪料龙头大北农。
　　关注市场化产品储备较好的动物疫苗企业。随着规模养殖场越来越关注养殖效益，市场化疫苗的市场空间将越来越大。以猪用疫苗为例， 2020 年整个猪用疫苗市场空间保守将达到230 亿元，2012~2020 年复合增速将达到23%。推荐技术积淀深厚的天邦股份，关注已经具有较高品牌美誉度的金宇集团。天邦股份动物疫苗业务公司技术先进，高端产品有很好的储备，未来将踏上高增长。随着经营业绩的不断体现，动物疫苗板块将是天邦股份价值提升的重要推动力。
　　风险提示：生猪养殖去产能进度放缓。

申银万国：乘沪港通东风看好白酒行业三季度反弹荐3股
　　白酒为港股稀缺的投资标的，龙头均在A 股。港股饮料子行业的公司中，仅银基股份与金六福投资涉及白酒业务，其中金六福投资主要销售白酒、葡萄酒以及青稞酒，而银基集团则是五粮液最大的经销商之一。金六福投资2013 财年总收入为3.39 亿港币，其中白酒收入为1.45 亿港币，银基集团2013 年财年总收入为4.89 亿港币，其中白酒收入为4.7 亿港币。两者白酒总收入为6.15 亿港币，折合人民币4.92 亿。A 股中白酒上市公司有14家，白酒龙头茅台、五粮液、洋河、汾酒等均在A 股上市。根据2013 年年报，A 股白酒上市公司总收入为1026亿元，是港股上市公司收入的200 多倍。因此，白酒为港股的稀缺投资标的。
　　A 股白酒板块估值具有吸引力。目前整个白酒估值相对比较便宜，一线白酒基本估值在8-12 倍，弹性品种的估值在15-20 倍左右。而港股饮料类上市公司估值基本在20 倍以上，普遍比A 股白酒企业要高。因此，从估值角度，A 股白酒板块的估值比港股有吸引力。
　　关注2014Q3 的两“异”一“同”，沪港通提升板块估值。我们认为2014 年三季度与以往相比具有两点差异与一个相同。“一同”在于过往白酒板块三季度获得超额收益的逻辑为估值切换与旺季带来的一批价与销量的上升。从目前来看，茅台销售旺盛，部分大商执行至11 月的计划，库存下降至20 天左右，而五粮液一批价上升至600-610 左右，可以预期今年旺季不会差。“两异”在于：1）沪港通催化，目前白酒中在上证380 与上证180 中的成份股包括：贵州茅台、金种子酒、沱牌舍得、山西汾酒、老白干酒、伊力特。我们认为贵州茅台作为A 股白酒龙头，具有强大的品牌力与高分红、现金流充足等特点，对海外资金的吸引力较大，将直接受益于沪港通。而贵州茅台对整个白酒板块的估值具有较大的影响，其估值提升必然带来白酒板块的提升；2）三季度业绩增速将回升，2013 年白酒业绩节奏是“前高后低”，低点出现在三、四季度，2014 年整个白酒的业绩节奏将是“前低后高”，三、四季度的业绩增速将明显回升。
　　反弹没有结束，重点推荐“茅古洋”，关注五粮液、汾酒、老白干。尽管2014/7/14-2014/7/18 期间白酒板块上涨8.3%，反弹力度较大，但我们认为白酒本轮反弹没有结束。白酒反弹背后逻辑来自2014Q3 的“两异一同”，目前旺季特征越来越明显，沪港通将于九、十月份推出，上涨的逻辑并没有被证伪。我们重点推荐“贵州茅台+古井贡酒+洋河股份”组合，建议关注五粮液、山西汾酒与老白干酒等标的。
　　重点公司跟踪：1）贵州茅台：沪港通下白酒首选标的。近期公司推出较多的招商政策，包括在空白区域招商、在机场、高铁等客流集中区域开设专卖店、提升专卖店以及特约经销商额度等，并要求经销商完成前6 个月的打款。从草根调研来看，部分区域一批价小幅上涨，大部分经销商计划执行至9 月份，后续有望以999 价格获取新增额度。贵州茅台作为沪港通首选标的，估值具有进一步提升的空间。我们预计2014-2016 年EPS 分别为15.62 元、17.36 元与19.48 元，维持“买入”评级。2）古井贡酒：重提百亿规划，省内市场份额提升，率先走出调整。古井贡酒符合“产品具有性价比、品牌具有竞争力（老八大）、渠道深度分销能力强”的白酒未来发展趋势。2014 年省内市场份额提升趋势明显，近期新经销商大会重提百亿计划，并提出省内将达到60 亿规模，未来增长可期。预计2014－2016 年EPS 分别为1.27、1.43 与1.64 元，同比增长3%、13%与14%，重申“买入”评级。3）洋河股份：业绩逐季改善，趋势向好。我们认为在本轮调整中洋河股份的核心竞争力没有改变。从业绩判断来看，今年由于海之蓝的增长以及去年低基数原因，业绩很可能前低后高，维持增持评级。

齐鲁证券：电子元器件板块期待iWatch点燃穿戴热情推荐4股
　　事件：北京时间 7月 23日早间消息，苹果公司今天发布了 2014 财年第三财季业绩。营收为 374.32亿美元同比增长 6%；净利润为 77.48 亿美元同比增长 12%。大中华区营收为 59.35 亿美元同比劲增 28%。
　　营收及四季度财季展望一般，但不影响新品大局：今年第三财季苹果实现净利润为 77.48 亿美元，每股摊薄收益 1.28 美元。该季度苹果销售了 3520.3 万部 iPhone 手机，比年同期的 3124.1 万部增长 13%。此外，该季度苹果共售出 1327.6 万台 iPad，比去年同期的 1461.7 万台下滑 9%。该季度苹果售出 441.3 万台 Mac，比去年同期的 375.4 万台增长 18%；该季度 iPod 销量为 292.6 万部，同比去年的 456.9 万下滑 36%。整体来看，苹果 iPhone 仍然是苹果所有产品线当中的主力，但从营收展望来看，预计三季度（对应四季度财报）出货情况也不会太好。但我们认为这不会影响苹果新品大局，苹果新一代主力机型 iPhone 6 预计将在 9月份发布，主要业绩贡献集中在四季度。
　　iPhone 6今年或将只售 4.7寸款，发售量亦将低于预期：本月初苹果公司已经给台湾代工厂下了首笔 6800 万 iphone 6 订单，我们认为主要生产 4.7寸 iPhone 6，而 5.5寸由于蓝宝石保护盖片批量生产良率问题或将推迟发售，这样造成消费者在今年 iPhone 6 上寄托的技术创新突破又将落空，4.7寸款的大屏化和系统升级的亮点或不足以让消费者买单换机，苹果手机的市场占有率将不会有太大变化，预计 iphone 6今年销售量在 8000 万台左右。
　　iPhone 增长高峰已过，聚焦创新零组件:从整体出货量来看，我们判断即使 iPhone 下一代推出大屏手机，不断挤占三星的份额，其增速也很难重现往年的高增长。此外，还有一点必须要关注的是同样规则的苹果零组件如锂电池等单机利润下滑的趋势一直在持续。因此，我们认为 iPhone 产业链的投资必须把关注焦点放在创新型的零组件上，新增需求才能带来更大的业绩弹性。蓝宝石、摄像头 OIS、超薄电池模组等都可以重点关注。
　　期待 iWatch点燃穿戴热情：穿戴装置风潮从去年开始逐渐风靡全球，包括三星、索尼、高通等大厂，已陆续发表智能手表、智能手环等产品，iWatch 作为后乔布斯时代推出的全新品类，承载着消费者对苹果引领穿戴浪潮的期许，预计将在下半年推出。据苹果内部供应商称，iWatch 手表将采用 OLED 曲面显示屏，内置多种类型传感器，针对心率、血压、卡路里消耗、睡眠监测等体征指标进行健康管理，成为人体的体检中心，并与 iPhone、iPad实时同步，预计产能在 300-500 万台每月，预估售价在 200至 400 美元之间。iWatch 的推出将给目前还未形成燎原之势的穿戴市场提供星星之火，而中国作为科技新品的主战场之一，爆发态势值得期待，艾媒咨询预计到 2016 年中国市场穿戴设备市场出货量将超过 7500 万部，市场规模将达到 169.3 亿元。
　　投资策略：首先，看多苹果蓝宝石供应商：受益于苹果 iPhone 6 在摄像头盖片、Home 键及屏幕保护盖片等多组件部分对蓝宝石的需求，由于蓝宝石硬度较高，内部加工用传统的磨削刀具很难完成，因此必须用激光设备进行内部加工。目前大族激光的切割设备处于全球领先的地位，与苹果另外一个激光切割设备供应商 Manz对比，无论是性价比、服务、产业集群角度来说，manz与大族激光相比都没有任何优势。我们认为大族激光黄金发展 5 年已经到来，继续强烈推荐。其次，推荐苹果产业链中电池、充电线缆等零部件厂商：手机大屏化、轻薄化对于续航能力提出了更好的要求，这也将直接影响到用户体验，尤其是 iWatch 作为随身佩戴饰品更要求至少一周以上的续航时间，欣旺达有望发挥本土成本优势在单芯以及多芯电池上占据大份市场；另外，iWatch 将采用无线充电技术，立讯精密在此方面已有充分技术储备，受益程度较深，而传统 lightning 线缆方面，立讯精密凭借较低的报价和产能容量扩充将抢占过半订单额；为符合穿戴设备的轻薄短小特性，iWatch 采用先进的 SiP 封装技术，环旭电子作为全球半导体封测龙头日月光的子公司，是 SiP封装的龙头企业。

方正证券：硫酸钾供需趋紧价格趋势向上积极关注1股
　　※ 供给端，加工型硫酸钾严重受制约，而新增产能投放速度缓慢
　　硫酸钾产品分为资源型和加工型，由于加工型企业生产成本相对较高，且副产的盐酸滞销及其环保问题严重制约该类企业生产，导致近年来加工型企业开工率不足 5 成，远低于资源型企业。目前硫酸钾价格处于上涨通道，但在高成本以及盐酸难处理的紧箍咒下，加工型企业显得较为理性。13 年我国硫酸钾行业产能约为 430 万吨，而今年新增的约 55 万吨主要为加工型的新进入者，预计产能释放速度缓慢，行业实际新增产能非常有限。　　※ 需求端，硫酸钾受益于：烟草和茶树等种植面积稳增长，硫基复合肥具备比较优势
　　硫酸钾具有双重肥效，其施用对象烟草、茶树和果蔬等作物种植面积稳增长，比如 13 年烟草和茶树的种植面积同比增速约为 9.6%和 8.7%。下半年是烟草肥招标的旺季，目前四川等地区的招标工作已启动，值得期待。从生产为硫基复合肥的角度看，由于硫基复合肥的适用范围和肥效都具有比较优势，目前已逐步得到市场的认可，硫酸钾因此充分受益。
　　※ 供需趋紧下，硫酸钾价格趋势向上
　　供需趋紧下，硫酸钾（51%）价格从年初的约 3150 元/吨上涨至目前的 3450元/吨左右，涨幅较大。目前硫酸钾行业库存不大，厂家手上订单多数已到 8、9 月份。考虑到下半年烟草肥招标旺季到来，且硫基复合肥还将继续不断推广；供给端盐酸滞销现象已日趋严重，新增产能投放速度缓慢；我们判断下半年硫酸钾价格还将有望维持上涨态势。
　　※ 投资建议：冠农股份因高弹性受益，建议积极关注
　　硫酸钾相关的上市公司有冠农股份（600251）（因持有国内硫酸钾龙头罗钾公司 20.3%的股权）。罗钾公司现有硫酸钾产能为 140 万吨（资源型），13 年已基本达到满产满销。
　　按 140 万吨商品量测算，当硫酸钾全年均价为 3400 元/吨，对冠农股份的业绩贡献为 0.94 元/股；而硫酸钾价格每上涨 100 元/吨，冠农股份年化业绩将增厚 0.06 元/股，弹性较大，建议投资者积极关注。
　　※ 风险提示：氯化钾保持低位运行制约硫酸钾涨价空间；新增产能投放速度超预期。

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