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记者近日从工信部有关人士处获悉,目前《国家增材制造发展推进计划(2014-2020年)》(征求意见稿)已初步制订完成,年内将会出台。在3D打印的重点发展方向上,征求意见稿拟定了五大方向。有分析认为,中国的市场有着巨大的放量空间。未来三到五年的重中之重是开发应用市场。其中,工业级3D打印的应用空间将最为明显,大量的传统制造业企业基本上都能找到与3D打印技术的结合点。而生物医药领域的应用则最被看好。3D打印推进计划将出台对A股究竟有着怎样的影响?哪些板块个股或将迎机遇?
中国证券网 分析师热议:据悉,目前《国家增材制造发展推进计划(2014-2020年)》(征求意见稿)已初步制订完成,年内将会出台。在3D打印的重点发展方向上,征求意见稿拟定了五大方向。3D打印推进计划将出台对A股究竟有着怎样的影响?哪些板块个股或将迎机遇?
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张生国:3D打印方面建议关注:光韵达(300227)、金运激光(300220)、海源机械(002529)、银邦股份(300337)、大族激光(002008)等。股市有风险,入市需谨慎。因为市场不断变化,对同一公司或事件的分析建议可能有差异、矛盾、甚至截然相反,仅供您决策时参考。
李超:在企业规模上,欧洲3D打印企业的销售规模一般都在10亿元(人民币)左右,美国3D打印企业营收甚至在30亿元,而中国还没有一家企业收入过亿元,甚至超过5000万元的企业都没有几家。在产业规模上,2012年世界3D打印行业的产值是120至130亿元,中国为8至9亿元;2013年世界3D打印行业的市场规模大概在200亿元,中国约为20亿元。预计2014年中国3D打印的产值可以再翻一番,有望达到40至50亿元。可关注大族激光等相关概念股。
项超政:2012年,因为种种神奇成果的诞生,3D打印已经从一个概念逐渐成为了被大多数人熟知的事物。而3D技术在设计、制造等领域的应用,出现了社会化大生产向个性化定制生产转变的雏形。预计未来我国的3D打印技术有望快速摆脱初级阶段,引领3D打印技术的应用进入快车道。加之有媒体报道目前我国3D打印产业一系列扶持政策正在酝酿,因此相关概念股投资者可予以中长线关注。比如大族激光、中航重机等。
杨岭:刚在青岛召开的世界3D打印大会紧接着消息面就显示《国家增材制造发展推进计划(2014-2020年)》(征求意见稿)制定完成,对于3D打印未来的发展方向给予确定,共有5个方面,包括金属非金属、医用、设计等。通过相关人士的解说,未来我国3D打印将着眼从需求出发,以创新为驱动力,有重点的发展,并且利用投资基金的方式把资本给撬动起来。这个领域未来发展前景广阔,重在开发应用市场。这个征求意见稿有助于更好更快的发展国内的3D产业,对3D概念有利,不过此前大会召开之际,该概念股已经有所表现,适当进行跟踪吧。
导读:
3D打印推进计划将出台 6亿美元金矿待掘
3D打印概念热潮亟待产业化接棒
我国研发出世界最快工业级3D打印机
我国3D打印产业产值今年有望突破6亿美元
广发证券:3D打印开启制造新时代
3D打印10只概念股价值解析
(中国证券网 汪茂琨整理)
3D打印推进计划将出台 6亿美元金矿待掘
记者近日从工信部有关人士处获悉,目前《国家增材制造发展推进计划(2014-2020年)》(征求意见稿)已初步制订完成,年内将会出台。
据了解,国家对3D打印的发展目标包括:到2017年初步建立增材制造(俗称“3D打印”)技术创新体系,培育5至10家年产值超过5亿元、具有较强研发和应用能力的增材制造企业;并在全国形成一批研发及产业化示范基地等。在政策措施上,国家将加强组织领导,加强财政支持力度,并支持3D打印企业境内外上市、发行非金融企业债等融资工具。
在3D打印的重点发展方向上,征求意见稿拟定了五大方向:一是金属材料增材制造,包括针对航空航天,核电、能源等机械零部件直接制造需求,研制钛合金、高温合金等金属材料;二是非金属材料增材制造;三是医用材料增材制造,例如针对牙齿、假肢、手术导板、手术辅助器械等方面需求,开发医用外部矫形器械专用材料等;四是设计及工艺软件;五是增材制造装备关键零部件。
制定该计划的有关负责人表示:“我们在制定推进计划的时候,归结了16个字的发展原则:需求牵引、创新驱动、重点突破、协同推进。”
“在资本市场的利用上,我们还提到要搞一个增材制造或者3D打印产业的投资基金,真正把社会资本撬动进来,用民间资本共同推动产业的发展。”上述负责人透露,“我们还提出要建一个国家级的增材制造创新应用中心,因为它可以搭建一个共性的技术平台。”
3D打印技术是我国制造行业与国外先进水平差距较小的技术之一,不过目前国内的3D打印企业与国际上依然存在差距。
世界3D打印技术产业联盟秘书长罗军说,在企业规模上,欧洲3D打印企业的销售规模一般都在10亿元(人民币)左右,美国3D打印企业营收甚至在30亿元,而中国还没有一家企业收入过亿元,甚至超过5000万元的企业都没有几家。在产业规模上,2012年世界3D打印行业的产值是120至130亿元,中国为8至9亿元;2013年世界3D打印行业的市场规模大概在200亿元,中国约为20亿元。预计2014年中国3D打印的产值可以再翻一番,有望达到40至50亿元。
“与国外相比,中国的市场规模仍十分有限,但这也意味着巨大的放量空间。未来三到五年的重中之重是开发应用市场。” 罗军说,其中,工业级3D打印的应用空间将最为明显,大量的传统制造业企业基本上都能找到与3D打印技术的结合点。而生物医药领域的应用则最被看好。(.上.证 .王.雪.青)
3D打印概念热潮亟待产业化接棒
2014年世界3D打印技术产业博览会6月19日召开,3D打印概念又一次成为了关注的焦点。与往年相比,此次博览会吸引了更多的参展商和观众,同时试水3D打印产业的企业们也更加务实。不容回避的是,相比于热炒的概念,3D打印的产业化仍然处于起步阶段。在此背景下,金运激光、银禧科技等上市公司的高管提出了合作开发3D打印业务的想法。专家和部分企业也提出,拓展3D打印在工业、医学、文化等领域的应用将有助于加速产业化进程。
3D打印亟待产业化
6月19日,由世界3D打印技术产业联盟、亚洲制造业协会等单位主办的“2014世界3D打印技术产业博览会”在青岛国际会展中心开幕。随着近一年的3D打印概念逐渐升温,这次博览会不仅有大批包括上市公司在内的厂商参展,也吸引了工业、医学等领域的专业观众入场。
在4号展厅的入口处是金运激光的展台,展示的纯白色3D桌面打印机显得科技感十足。一位嘉宾当得知这款3D打印机需要约9000元左右时问,“什么时候能像普通喷墨打印机一样,降到1000元以内?”未等展台的工作人员作答,陪同参观的世界3D打印技术产业联盟秘书长罗军笑着介绍说,未来5年之内,桌面级打印机的价格能够降到3000元以下就非常不容易了,如果希望和喷墨打印机的成本一样低,目前还看不到这样的可能。
这次世界3D打印大会的博览会和论坛吸引了国内大多数的相关企业和专家参加,其中不乏A股上市公司,例如金运激光、光韵达、海源机械、银邦股份、银禧科技等。通过对各家公司的展台了解,目前3D打印业务不仅产品类型较少,业务收入占上市公司营业收入的比重也是微乎其微。
“我们3D打印耗材的年收入还不到100万元,可以毫不客气地说,这点钱还不够给相关员工开工资”,银禧科技总经理林登灿表示,公司虽然在研发3D打印工程塑料耗材方面有了不少成果,不过业务规模偏小使得短期内难以对业绩起到实质性的影响。
世界3D打印技术产业联盟秘书长罗军指出,3D打印诞生了30年,可是产业化远未形成。“虽然3D打印的名气很大,但今天仍然处于科普阶段。对于3D打印究竟是一项什么技术,3D打印技术应用于哪些方面,3D打印技术与传统制造技术是什么关系,知道的还很少。”
专家指出,目前制约3D技术产业化的因素主要有两个方面。一是成本较高。在博览会现场的一些厂商推出了打印3D头像服务,收费都在200元以上。正是由于打印设备和耗材价格较高,导致应用端的服务价格居高不下;二是应用不足。青岛尤尼科技公司在展会上推出了国内首台多喷头活性细胞3D打印机,吸引了许多医学领域嘉宾的关注。不过据工作人员介绍,由于还无法打印神经、血管等组织,现在的细胞打印在医学方面的应用非常有限。
林登灿也表示,“整个产业的大发展除了打印机的功能加强以及成本降低,同样需要材料的发展能够多样性、功能化,才可能推动整个3D打印产业的大发展”。
合作整合或成趋势
6月20日,A股市场3D打印概念股集体走强,金运激光涨停,银邦股份上涨5.77%,银禧科技、中海达、紫光股份、光韵达等涨幅居前。市场热捧的背后是3D打印产业未来美好的前景。据罗军预测,今年全球规模有望突破60亿美元,国内6亿美元,2016年全球规模将突破100亿美元,国内15亿美元,2020年前3D打印技术将实现产业化。
面对广阔的市场以及全新的科技,处于起步阶段的国内3D打印企业显然无法通过单打独斗实现成功。因此在本次世界3D打印大会期间,合作、并购成为了企业和嘉宾眼中的新趋势。
6月20日上午,金运激光在青岛举行了“金运+3D数字技术应用创新平台说明会”。董事长梁伟介绍,公司3D业务的核心定位是,打造一个平台,为3D生态圈企业提供服务及发展机会,并开拓应用。其构建手段,是为平台上的企业提供软件技术、打印工艺技术、IT构架技术和激光器核心技术,以及金融服务和资讯服务等。
金运激光希望通过产业平台,吸引产业链和应用端的厂家加入,实现技术和服务的整合。从目前的情况看,由于3D打印技术研发需要投入大量资金,打印设备、耗材等产业链涉及多家企业,因此主流企业的合作应是一条捷径。对此,林登灿显得十分“开放”,他在论坛发言时发出邀请:“在这里做一个宣传,在座的各位在3D打印材料包括服务上如果有一些比较好的想法,欢迎跟我们联系”。
海源机械在最新公布的《投资者关系活动记录表》中也透露,公司未来将重点关注3D打印方面的发展,力争成为国内3D打印技术的领头人,为公司创造发展新亮点。目前,海源机械参股公司福建海源三维打印高科技有限公司已向市场推出了多款工业用和家庭用3D打印样机,并已申请且取得多项相关专利。
海源机械、海源三维董事长李良光在会议期间直言,3D技术以及材料的多样性,一家企业很难在研发方面做到面面俱到。“我们目前真正在投入做研发应用方面的企业不是很多,因为这里面不光牵扯到装备,还有材料的配合,还有一些软件等。特别是一些细分领域的应用,不是一些普通的材料就可以解决的,有些可能是多材料,不但装备方面要研发,还要投入对工艺的研发,才能达到真正取代某些传统工艺很难加工的应用领域”。
帝斯曼公司亚太区技术专家陈军指出,3D打印作为一个新兴技术,平台化的合作有利于用户普及和产业化进程。“没有哪个终端客户愿意被设备或者材料厂家所绑架,一个开放的环境、竞争的环境才能促使设备、材料等诸多方面得到更快的发展。”
应用将成产业化“钥匙”
“3D技术对工业、医疗等产业都会起到积极的推动作用”,林登灿对此有着亲身经历。银禧科技是一家从事高性能高分子新材料研发、生产的企业,近些年开始拓展LED套件产品。曾经有韩国客户向银禧科技定制一批LED套件,按照常规的流程,需要制作模具,制出样品,然后按照客户要求进行修改。“一般来说,我们以往确认一次产品需要一个半月的时间,其中主要是制作模具的时间周期比较长。改用3D打印技术之后,第二天就制成样品,在经过客户确认修改之后,短短4天之后就可以签订订单进行生产”。
节省时间、节省金钱,这是林登灿对3D打印技术在样品设计方面的突出感受,不过他也承认,如果需要量产,3D打印的成本将远高于现在的流水线。
光韵达展台的工作人员也表达了相似的处境,公司生产工业模具、工艺品等多款产品。以工业模具为例,一些汽车等企业会向光韵达定制部分3D打印的样品,不过整体上的订单量非常有限,很难形成规模化生产。
事实上,以上市公司为代表的3D打印企业正在积极拓展应用的领域,希望借此加速3D打印的产业化进程。光韵达2013年曾与比利时Materialise公司签订了《三维打印赛车项目合作框架协议》,提出用一年时间完成一辆可驾驶的电动或太阳能赛车的制作,并使用该赛车参加一次正式的同级别竞技比赛。到了2014年,光韵达近日又公告进军3D打印医疗领域。光韵达董事长侯若洪表示,公司现有技术能够打印手术模型、手术导板、植入体等产品,但后续商业模式、团队建设等,都还需要较长时间。除了汽车和医疗领域,公司在3D打印方面后续还可能向工业领域发展,如航空航天等。
在银禧科技的展位上,展示了众多3D打印耗材,不过公司的目标并不仅限于此。银禧科技高管称,公司除了做原材料外,还将涉及加工与服务。
罗军则强调,3D打印技术发展的关键在于应用,没有一定的应用,3D打印产业化将遥遥无期。未来三到五年,谁最先打开3D打印的应用市场,谁就有可能走在3D打印技术的最前面。(.中.国.证.券.报)
我国研发出世界最快工业级3D打印机
记者6月12日从工信部获悉,由湖南华曙高科技有限责任公司自主研发的世界上最快的工业级3D打印机FARSOON 402近日正式面世。这标志着中国企业自主研发的工业级3D打印技术已进入全球领先行列。
广发证券表示,3D打印技术逐渐成熟,其应用在快速拓展中。在中国,3D打印技术的掌握和应用还处于比较初级的阶段,但作为全球制造业的大国,利用先进技术改进生产方式、提升生产效率,甚至激发潜在的消费需求,国内企业仍大有可为之地。在3D打印领域努力攻克核心技术、结合自身优势进行创新性应用的企业,值得密切关注。
上市公司中,金运激光、中海达、博实股份等概念股值得关注。(.中.国.证.券.网 .严.洲)
我国3D打印产业产值今年有望突破6亿美元
第二届世界3D打印技术产业大会20日在青岛开幕,世界3D打印技术产业联盟有关负责人在大会上说,今年全球3D打印产业产值有望突破60亿美元,中国有望突破6亿美元。
世界3D打印技术产业联盟秘书长、中国3D打印技术产业联盟执行理事长罗军说,2013年,全球3D打印产业的产值30多亿美元,中国是3亿美元,今年全球3D打印产业的产值有望突破60亿美元,中国有望突破6亿美元。预计2016年,全球3D打印产业的产值将突破100亿美元,中国将突破100亿元人民币。2020年前,3D打印技术将全面实现产业化。
罗军介绍,中国3D打印技术产业联盟对3D打印创新中心赋予思想职能、科普功能、加工服务功能和研发功能,首期投资4000万元的全球首个3D打印创新服务中心总部已正式落户青岛国家高新技术产业开发区。
第二届世界3D打印技术产业大会将从20日持续至22日,10多个国家的80多位专家将就3D打印在工业领域、生物医学领域、文化创意领域、建筑领域的应用,3D打印材料和3D打印商业模式等议题展开深入研讨。(.新.华.社 .张.旭.东 .席.敏)
广发证券:3D打印开启制造新时代
3D打印技术兴起:3D打印(3D printing)也称为“增材制造(Additive Manufacturing)”,它是以数据设计文件为基础,将材料逐层沉积或黏合以构造成三维物体的技术。3D打印技术包括SLS、DMLS、FDM、SLA、DLP、FFF、MEM、LOM、EBM、SHS、3DP等类型,适用材料已超过100多种;在精度上,3D打印已经能够在0.01mm的单层厚度上实现600dpi的分辨率。
3D打印市场快速发展:随着计算能力、设计软件、新材料及互联网进步的不断推动,3D打印技术近年来发展迅速,应用领域不断拓宽,显示出巨大的潜力。Wohlers Associates统计,2012年全球3D打印设备和服务市场达到22.04亿美元,2017年将进一步增长至60亿美元,2012-2017年的复合增长率达到22%左右。而研究机构Gartner预测,2012-2017年,3D打印设备销量和销售额的复合增长率将分别达到95%和82%,2017年的销量将达到1,083,496台,相应的销售额将达到57.32亿美元。
3D打印企业正处于整合过程:在全球3D打印设备市场,3D Systems和Stratasys是两家具有突出地位的企业,除了起步较早以外,两家企业还大规模地采用并购策略,完善产品线、巩固领先优势。例如,Stratasys公司2012年4月以14亿美元并购了以色列Object公司,2013年6月以4亿美元收购了美国MakerBot公司,分别获得Polyjet Matrix技术和桌面级产品技术;而3D systems公司在过去几年更是收购了30多家企业,涵盖了3D打印的全价值链。目前,独立运作的3D打印设备制造商还有美国ExOne、德国EOS、以色列Solido、德国Envisiontec等,它们分别在特定领域和细分市场具有比较优势。
投资建议:3D打印技术逐渐成熟,其应用在快速拓展中,显示了新兴技术的巨大潜力。在中国,3D打印技术的掌握和应用还处于比较初级的阶段,但作为全球制造业的大国,利用先进技术改进生产方式、提升生产效率,甚至激发潜在的消费需求,国内企业仍大有可为之地。在3D打印领域努力攻克核心技术、结合自身优势进行创新性应用的企业,值得我们密切关注。
风险提示:3D打印作为新兴的制造技术,其应用拓展和市场需求具有不确定性。
3D打印10只概念股价值解析
个股点评:
光韵达调研报告:激光应用技术龙头,布局深远受益3D打印兴起
光韵达 300227 电子行业
研究机构:申银万国证券分析师:张騄撰写日期:2014-05-19
投资要点:
光韵达是国内激光应用技术领域龙头企业。公司是国内最早采用精密技术生产SMT模板的企业之一,也是最早采用紫外激光技术进行柔性线路板成型服务的企业。现在在激光模板产品与柔性线路板激光成型两个细分领域都做到了全国市场份额最高。公司在原有领域基础上进行横向扩张进入3D打印领域和LDS天线领域,通过与细分领域的技术领先企业的战略合作,快速积累大量技术应用经验,未来成长可期。
3D打印引领第三次工业革命。3D打印技术是被广泛认可的,未来第三次工业革命的核心技术之一,未来的制造趋势。美国、中国等国政府也非常重视对3D打印技术的支持。中国3D打印市场联盟预测中国3D打印市场规模在2016年将达到100亿元,复合增长速度接近60%。
汽车、医疗3D打印业务布局打开长期成长空间。公司去年9月成立上海光韵达三维科技公司,在与整车厂、零部件厂商的合作中,逐步累积技术经验和客户资源,已经取得一定的进展。上周公司公告与上海晟烨及王成焘教授签订合作框架协议,整合优势资源成立“联合医学工程部”正式进军3D打印医疗领域。汽车与医疗作为3D打印行业极具成长前景的行业,将为公司长期成长打开空间。
股权激励优化管理,持续成长可期。公司近期完成了对管理层的股权激励,14-16年业绩相比12年增长目标为25%/85%/150%,对应EPS为0.22/0.32/0.43元。公司作为技术高度密集,新业务即将进入爆发期的公司,管理层激励可望取得较为理想的效果。
首次覆盖给与增持评级。考虑到公司孵化的LDS天线及3D打印应用将在未来几年内持续爆发,我们预计公司14-16年EPS为0.26元,0.38元,0.53元,目前股价对应市盈率为59.4X,40.5X,29.3X。考虑到公司业务的持续成长和3D打印未来的成长空间,我们首次覆盖给与增持评级
机器人:产能瓶颈得到解决,业绩增速有望加快
机器人 300024 机械行业
研究机构:中信建投证券分析师:高晓春撰写日期:2014-05-09
事件。
2013 年度股东大会交流。
简评。
预计今年接单继续快速增长。
去年订单25.4 亿元(不含增值税)、增长48.5%,今年计划接单36 亿元、增长41.7%,明年接单50 亿元、增长38.9%。从接单的下游行业来看,汽车领域占30-40%、一般制造业占30-40%、军工占10%多、新开拓领域占10%多。
产能瓶颈解决,收入增速将加快。
2010-2013 年订单金额8.33、14.43、17.1 和25.4 亿元,金额都大于营业收入,订单增速也快于收入增速,这主要是由于产能瓶颈、订单的生产周期加长等因素。目前沈阳智慧园厂房大部分使用、杭州光电园部分厂房已经使用,预计今年8、9 月份试生产。过去几年公司的员工数一直在增加,但人均效益(人均营业收入)没有同步变化,从2009 年的71 万元到2013 年的62.3 万元,这主要是人员增加有一个从生手到熟手的熟练过程。随着南北产业园建成投产、熟练技术工人和系统工程师的增加,产能瓶颈解决。
跨越式发展的三大平台。
N+M 的公司架构、3 智1 特的产业结构、云平台的产销新模式。
公司架构布局是两个总部、全国多个制造中心,产品布局是3 智(智慧工厂、智慧城市、智慧生活)1 特(特种机器人),产销新模式是云制造、云销售。实际上智慧工厂包括工业机器人、数字工厂等,智慧城市包括智能交通自动化系统等,智慧生活包括服务机器人等。
特种机器人优势继续保持。
一般来说,军品订单的周期相对较长;公司特种机器人第一批订单(2011 年1 月和2012 年1 月, 3.2-3.4 亿元)已经交付完毕,第二批订单(2013 年1 月3.19 亿元)确认收入80%。去年底2000万元的装备自动保障预研系统订单的获得,反映出公司在军工订单的良好延续,目前处于测试阶段,预计年底明年初会有订单。
盈利预测与估值。
我们认为,随着南北产业园的建成投产、熟练工程师人数增加,产能瓶颈逐渐解决,预计今年收入增速有可能创新高。我们维持以前的业绩预测,预计2014~2016 年实现每股收益1.31、 1.85和2.56 元,维持80 元目标价和“买入”评级。
大族激光:二季度拐点已至,三季将迎来爆发
大族激光 002008 电子行业
研究机构:招商证券分析师:鄢凡撰写日期:2014-04-29
一季报业绩低于预期。公司14年一季度营收7.99亿,同比增长4%,归属母公司的净利润3052万,同比下降46%,对应EPS 0.03元,低于市场预期。主要原因是13年Q1仍有部分高毛利苹果业务而今年完全没有和部分非苹果业务降价促销导致整体毛利率33.3%低于去年同期4个点,以及今年Q1合并子公司亏损而去年同期盈利所致。
上半年展望超预期,二季度迎来拐点。公司同时预告上半年同比增长5-25%,区间中值对应二季单季净利为1.82亿,环比增长近5倍,同比增长42%,超越市场预期,拐点趋势明确;我们分析主要原因是二季整体消费电子回暖,尤其是苹果业务开始放量所致。我们判断今年iphone两个新版本分别于在9、10月发布,零组件厂6、7月量产,而设备厂则4、5月开始批量供货,这点我们已与公司验证,大族今年打标、焊接、切割、量测等部门均有较多新品配合苹果。而对于蓝宝石切割设备,由于主力使用的iWatch在10月底前后发布,设备预计从6月才开始集中批量交货,虽公司已有可观的在手订单,但考虑确认进度在二季度预测中考虑并不多,我们判断会在三季度集中放量。
今明年高增长确立,迎来二次腾飞。我们在前期32页深度报告中已系统阐述大族14年迎来业绩拐点和二次腾飞的逻辑,这从二季度开始将逐渐兑现。除今年传统苹果业务望实现11~12亿收入外,我们此前未充分考虑的蓝宝石切割设备业务,公司已在年报中确认通过认证并确保今年批量供货,将为今明年业绩爆发性增长奠定基础。我们判断今年蓝宝石设备业务销售保守超过一百多台,带来7~8亿以上弹性,主要由iWatch驱动,iphone高档版亦会有少批量设备出货,而明年iWatch扩产和iPhone全面使用蓝宝石将带来保守2倍以上订单弹性。公司今年三季度有望重现12年Q3一样的爆发性增长,且增长动能延续至15年。此外公司的蓝宝石研磨设备有望重复切割设备的成功,及金属加工CNC亦望放量带来弹性。公司股价在二、三季度的弹性值得期待!
维持“强烈推荐-A”,上调目标价至23元。我们认为大族将长线受益于激光向微加工和高功率升级和进口替代大趋势,14年坐拥天时、地利、人和,业绩拐点已经确认。考虑到非苹果业务盈利能力有所下降,但新增蓝宝石切割设备业务弹性,我们上调14/15/16年EPS至0.65/0.95/1.15元,其中对应主业为0.60/0.90/1.10元。今明年主业增长近100%和50%,上调目标价至23元,相当于年底看15年主业25倍PE,向上近60%空间,维持“强烈推荐”!
风险提示:行业景气不及预期,竞争加剧,大客户集中及新业务风险。
银邦股份:盈利能力逐步回升,有望成为3D业务细分领域龙头
银邦股份 300337 有色金属行业
研究机构:东兴证券分析师:张方撰写日期:2014-04-22
2013年收入和利润低于预期。报告期公司主营收入和利润主要来自铝合金复合材料、铝合金非复合材料及铝基多金属复合材料。2013年公司营业收入同比增长11.58%,主要是报告期实现销量8.21万吨,同比增长15.62%;其中汽车、电力冷却系统销量分别为2.78万吨、3.26万吨,同比增长16.3%和33.9%;工程机械销量0.92万吨,同比下降22.5%。2013年净利润同比下降24.24%,主要原因是7月份高温限电导致经营计划不达预期,以及国内外铝价差加大导致出口业务毛利率下滑。
2014年一季度盈利能力回升。2014年一季度实现营业收入3.38亿元,同比下降4.38%,主要原因铝均价下跌7%;实现净利润2136万元,同比增长10.77%,主要原因是:(1)公司出口业务占比15%左右,基本上都在国内采购原料,一季度国内外铝价差缩小和人民币贬值,出口业务毛利率提升;(2)公司调整高毛利率的铝合金复合材料产量,同时铝基多金属复合材料销售量增长23.3%,使得毛利率环比提升了2.3个百分点。预计全年铝合金复合材料比例将超过50%。
募投项目稳步推进。公司铝合金复合材料、铝基多金属复合材料主要应用于汽车热交换器、工程机械热交换器、电站空冷、高档炊具等领域,公司通过法雷奥、贝洱、马勒等汽车零部件供应商面向全球汽车市场供货。募投项目钢-不锈钢(炊具)2013年投产;铝基钢背项目预计今年上半年投产;非复合材料有部分设备有投产,预计2016年全面达产。
3D打印业务渐入佳境,支撑公司战略发展。公司3D打印主要的业务领域包括:3D打印机制造、打印服务和打印材料,公司未来重点发展打印服务和材料研发。公司研发团队实力雄厚,在钛铝金属间化合物、快速原型制造和热等静压等领域处于国内领先、国际先进水平,中澳轻金属联合研究中心也将为公司3D打印业务的高速发展提供有利支持。目前公司拥有三台德国EOS的3D打印设备,已经开始尝试为国内外客户提供3D打印服务,但限于市场还处于开拓期和公司产能不足,短期内难以大幅贡献业绩。公司钛合金粉制备设备已2013年9月投产,预计未来将逐步实现量产。我们认为公司3D 打印和热等静压(HIP)业务已经渐入佳境,随着国内3D打印市场的逐步成熟,公司将获得在汽车、飞机、核电和火电等行业的先发优势,逐步打开市场空间。目前公司租用国外一台热等静压设备,既满足自我需求又可以提供对外提供服务,已经有部分订单,我们预计今年3D业务将会逐步开始贡献收益。
结论:公司在金属激光烧结领域布局逐步完善,依靠领先的技术和市场优势,未来有望成为3D细分市场的龙头。在传统业务领域公司与德国Wickeder展开竞争,随着募投项目逐步建成达产,未来1-2 年公司产能瓶颈有望得以缓解,并带动公司复合材料业务收入大幅增长。我们预计公司2014-2016年EPS分别为:0.61、0.87元和1.21元,对应动态PE分别为40、28和20倍,维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示:项目进展不达预期,下游客户变动带来的风险等。
中海达:并购联睿电子,加强室内定位技术
中海达 300177 通信及通信设备
研究机构:光大证券分析师:顾建国,周励谦撰写日期:2014-06-12
换股并购方式全资收购联睿电子
中海达以全资子公司定位公司为主体,通过换股并购方式全资收购联睿电子,联睿电子100%股权价值估算为1615万元。
联睿电子是目前国内一家完全自主研发UWB室内定位技术的高科技企业,从底层的技术到产品化均为自主研发且获有自主知识产权。目前联睿电子已基于UWB定位技术开发出“Uloc定位系统”和“防丢器终端”。
UWB在室内定位技术优势明显
超宽带技术(UWB)是一种以极低功率在短距离内高速传输数据的无线载波通信技术,相比较其他无线通信技术,UWB技术具有抗干扰性强、传播速度快、系统容量大、功耗低、保密性好以及可提供高精度定位等优点,可满足众多行业的室内高精度定位需求,例如军事、安防、电力、物流、医院、工厂等领域。
并购联睿科技意义
我们认为,公司并购联睿电子主要有以下几方面意义,1)打造室内定位领域的核心竞争能力,借助于UWB定位产品的低成本、高精度定位的优势,推动UWB室内定位技术的市场应用和发展;2)通过收购联睿电子掌握室内定位技术,可以实现室内室外无缝结合定位,进一步丰富和完善公司的空间信息行业解决方案;3)能与公司现有业务产生较好的协同效应,如室内定位技术与灾害监测业务、室内定位技术与互联网O2O业务等,进一步提升公司在位臵服务领域的竞争能力;4)可充分借助联睿电子在UWB室内定位的技术优势,能提升公司军方业务的拓展能力,进一步扩大军方业务规模。
公司预计联睿电子2014-2016年净利润分别是200万、750万和1800万。
维持“买入”评级,目标价18.5元
综上所述,我们看好公司在地理信息产业中“硬件+数据+软件+解决方案”的全产业链布局。预计公司2014-2016年EPS分别为0.37元、0.52元和0.68元,维持“买入”评级,目标价18.5元。
亚太科技:主业延续高增长,新业务稳步推进
亚太科技 002540 有色金属行业
研究机构:长城证券分析师:耿诺撰写日期:2014-05-23
投资建议
公司是汽车铝型材龙头企业,正逐步向海水淡化、空冷、高铁航空等新型领域拓展。我们预计每股收益为0.47、0.60、0.70元,对应动态PE为20X、16X、14X。当前公司主业景气稳步上行,募投项目逐步释放确保业绩高增长,同时新产品领域稳步扩张,新涉足的3D打印业务技术及市场前景乐观,目前公司估值水平仍存在上行空间,维持“推荐”评级。
投资要点
汽车铝型材龙头,业务稳步扩张。公司是国内汽车铝挤压材龙头,目前产能9.9万吨,市场占有率30%左右,主要产品为管材、型材、棒材等。当前主业随产能释放及市场渗透率提升业绩呈现高速增长,同时产品也正积极向海水淡化、空冷、高铁航空等新型领域扩张,成为未来公司业绩持续增长的接续力量。
产能扩张及销售市场顺利拓展继续推动业绩高增长:今年一季度业绩继续高增长,公司营业收入和利润同比分别增长16.8%和34.82%。业绩延续高增长的主因除了产能扩张之外,在销售市场领域拓展也是重要原因。第一,产能扩张顺利。目前IPO募投项目5.7万吨产能(主要包括精密热交换铝管2万吨,制动系统用铝型材1.2万吨,可锻高强度铝镁硅合金棒材1.5万吨,耐磨高硅铝合金棒材0.3万吨,高性能无缝铝合金复合管0.7万吨)已基本释放,其中亚通科技5万吨产能将于今年底全部释放,公司产能扩张在汽车行业景气上行的大背景下可顺利被市场消化,这也是确保公司未来两年业绩延续高增长的重要推力。第二,销售市场积极拓展。公司在稳固现有客户的基础上,随着新产品积极拓展,相关销售市场也在通过各种途径同步跟进:1)非汽车行业领域的进一步拓展,如海上石油平台、海水淡化、电力行业等,新的市场开拓较为顺利;2)汽车上新品种的应用,如已开始供应汽车动力系统和车身用铝材;3)加大出口力度。公司成立的美国子公司,主要目的是为产品辐射欧美销售市场,提升公司出口占比。
公司盈利能力稳步提升:随着IPO募投产能逐步释放、下游需求回暖以及公司产品结构逐步升级,自2012年Q3之后公司盈利能力稳步提升。一季度公司毛利率达19.95%,同比增长3.58个百分点。目前来看,随产能扩张的完成,未来两年内公司将充分受益于管理效率提升,毛利率或将进一步提升,而新型业务方面,尽管加工费要稍高于传统汽车行业,销售接单稳定持续,但由于行业集中爆发期尚未到来(如海水淡化用铝合金管、电站空冷系统用铝合金管等需求爆发期尚未到来),新产品的市场拓展及积累仍需时日,尚无法大幅提升公司盈利能力。
8万吨新项目接力推动后续业绩稳增长:募投项目亚通公司已于2013年开始大幅贡献业绩,未来产能仍有释放空间是短期内利润主要增长点,而后续接力业绩增长主要依靠公司规划的8万吨铝挤压材项目。目前总投资为12亿元的新扩建年产8万吨轻量化高性能挤压材项目已于一季度取得建筑工程施工许可证。按照投资计划项目前两年主要为基建期,第三至四年未试生产期,主要为设备的安装调试,第五年达产,即2018年后达产,项目建成后预计年销售收入25亿元人民币。
涉足3D打印业务,抢占市场先机:公司已公告与美国DM3D科技有限公司共同出资设立合资经营轻易建设金属增材制造技术研究及其产业化项目。亚太科技持股70%,DM3D持股30%,并规划自2015年1月起即推进3D 打印的研发、生产、销售工作。DM3D公司通过收购POM集团的DMD技术,是当前领先的能直接读取3D CAD数据,利用金属激光沉积技术生产金属部件的附加金属3D企业。而亚太科技已进入精密模具加工行业,具备稳定的市场基础,此次成立合资公司,拟从模具修复3D打印切入国内铝型材模具行业,再逐步推广3D打印技术到其他领域拓展。目前来看3D打印技术将直接有利于公司现有铝挤压材的生产对模具的需求,而中长期来看,在技术及市场基础已完全具备的前提下,公司3D打印业务的市场前景十分乐观。
维持“推荐”评级:我们预计公司每股收益为0.47、0.60、0.70元,对应动态PE为20X、16X、14X。当前公司主业景气稳步上行,募投项目逐步释放确保公司业绩高增长,同时新产品领域稳步扩张,新涉足的3D打印业务技术及市场前景乐观,目前估值水平仍存在上行空间,维持公司“推荐”评级。
风险提示:行业景气下行风险。
紫光股份:业绩快速增长,转型目标明确
紫光股份 000938 电子行业
研究机构:宏源证券分析师:王凤华,俞海洋撰写日期:2014-04-24
营业收入加速增长、毛利率逐步提升。2009-2013 年,公司营业收入年均复合增长率分别为16%,而2013 年营业收入同比增长30.4%,2014 年1 季度同比增长30.7%,公司营业收入呈现加速上升趋势。公司毛利率延续上升趋势,由2010 年的3.8%逐步上升至2014 年1 季度的4.9%。
品牌和渠道优势奠定业务扩张基础。公司在IT 领域深耕多年,具备明显的品牌优势。公司投入资金进行市场培育,逐步积累了广泛且稳定的市场渠道资源,形成了强大的销售网络,在政府、广电、教育、交通、电信、金融等领域优势明显,为公司业务规模进一步扩张奠定了坚实的基础。
目标明确:向信息系统全产业链服务提供商转型。公司提出“云-网-端”产业链战略,依托核心软件开发和硬件集成技术优势,通过内部开发和外延式并购取得云计算、大数据处理、IT 运维和移动互联网技术并整合资源,以智慧城市和移动互联网为切入点,由传统IT 软件、硬件提供商积极向现代信息系统建设、运营和维护的全产业链服务商转型,成为平台型IT 服务企业。公司凭借品牌、渠道和技术等优势,有望在云战略框架下取得突破,获得长期而广阔的发展空间。
盈利预测。预计公司2014-2016 年营业收入分别为107、134 和170亿元;归属母公司净利润分别为1.46、2.22 和3.26 亿元;EPS 分别为0.71、1.08 和1.58 元;对应PE 分别为32.5X、21.4X 和14.6X。维持“增持”评级。
南风股份:传统核电业务拐点显现,工业级3d打印突破在即
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:邹润芳,王书伟 日期:2014-06-13
HVAC 技术总包龙头,核电行业明年将迎来大年
南风股份是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业,技术领先,在核电领域市占率较高,我们判断公司传统业务拐点已经显现,近期李克强总理表态“适时在东部沿海地区启动新的核电重点项目建设”,预计15年将是核电行业大年,南风股份将显著受益。
工业级3D 打印设备进入安装调试,或带来业务跨越式增长
南风股份与王华明教授合资的南方增材,经过3年开发了国际首创高性能、短流程、低成本电熔精密成型(3D 打印)新工艺,该技术与传统锻造技术相比有革命性变化。目前该3D 打印设备已经进入安装调试阶段,首先期望核电领域拓展。我国高端铸锻件市场规模约200-300亿/年。核岛部分的高端铸锻件每年市场份额约20亿。我们预计该技术今年突破是大概率事件,能够为公司带来跨越式增长。
收购中兴装备获批,南方丽特克进展顺利
5月23日公司收购中兴装备正式获得证监会批复,中兴装备主营业务是为石化、核电、新兴化工、煤制油化工等能源工程重要装臵提供特种管件产品,与南风股份现有业务结合,将产生协同效应。子公司南方丽特克从事设计、制造和销售有关PM2.5空气质量控制的静电除尘设备(ESP),进展顺利,有望成为业绩新增长点。
投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价45元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为200.3%、21.9%、16%,EPS 分别为0.9元(备考)、1.11元、1. 3元,成长性突出;给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为45元。
风险提示:
3D 产业化进程失败,核电建设低于预期
中航重机年报点评:主业经营稳中趋好,新兴能源趋向复苏
类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:许维鸿 日期:2014-04-14
事件:
2013年公司实现营业收入638,586万元,同比增长18.87%,实现经营性利润23,290万元,同比增长83.76%,归属于上市公司股东的净利润15331万元,同比下降28.18%。按最新股本摊薄EPS0.20元。
点评:
主营业务规模持续上升,经营情况呈现了稳中趋好:2013年,在中国经济增速持续放缓的宏观环境下,公司一方面重新明确了三大主业的战略定位;另一方面规范公司治理,既指明方向,又夯实内功,以实现公司“稳中向好”的发展态势。总体上来看,三大主业经营情况呈现了稳中趋好的态势:锻铸业务稳步发展,液压业务蓄力微增,新能源业务在经历调整期后趋向复苏。
报告期内,公司实现营业收入638,586万元,同比增长18.87%,其中锻铸业务收入471,250万元,同比增长27.35%,业务占比74%。公司实现利润总额19,207万元,同比下降50.46%,主要是因为控股子公司在前一报告期转让了股权资产取得非经常性收益。因此报告期内公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12,958.70万元,同比增加13,488.68万元。
新兴能源趋向复苏,大力培育新产业:2013年随着并网消纳条件好转、过剩容量的消化,以及国家对可再生能源利用的重视度不断提高,2013年成为了风电行业景气的转折点。预计2013-2015年国内每年新增装机分别为15、18、20GW,增速保持在10-20%之间。根据国家《可再生能源发展“十二五”规划》,到2015年,累计并网运行风电装机容量达到1亿千瓦,其中海上风电装机达到500万千瓦,近期市场需求仍然稳定存在。2020年我国的风电装机容量目标为2亿千瓦,2016-2020年期间每年装机量约2000万千瓦,未来市场预期看好。3D打印产业2011年产值达到17亿美元,年增长29%,据英国增材制造协会预测,预计2015年将达到350亿美元。目前天地激光公司通过了质量体系审核认证检查,获得北京市军工保密资格认证委认证批复,一期生产线的设备进入调试阶段。
盈利预测及评级:预计公司2014-2015年EPS分别为0.26元、0.36元,对应2014年动态PE49.19倍;维持“增持”评级。
风险提示:政策性风险,对外贸易汇率风险
海源机械:盈利能力仍待改善
类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:史海昇 日期:2013-10-30
三季度单季度录得亏损2013年前三季度营业收入1.69亿,同比下滑5.4%;归属上市股东净利润为220万,同比下滑57%;扣除非经常性损益的亏损517万;每股收益为0.01元,低于我们之前的预期。公司预计全年归属股东净利润同比增加0-30%。
宏观经济不佳,主业承压机械整体产值增速下降至12%左右,传统产品墙材压机、耐材压机下游需求低迷。另外市场参与者增加,竞争激烈,公司根据市场状况调整压机投产台数,导致单台成本上升。公司整体毛利率下滑至27.6,相较去年低了4个百分点,盈利能力进一步下降。
复合材料和3D打印转型值得期待海源新材料公司生产销售建筑模板和保温板,多条生产线已投入试生产并实现了收入。我国将成为全球最大的应用市场,预计2015年中国3D打印规模将达到100亿左右,家用和工业用市场前景可观,公司通过与昆山永年合作切入此领域,有望凭借合作方技术和自身的材料优势开拓新的竞争蓝海。
盈利预测及估值我们预计公司2013-2015年的每股收益为0.06、0.19和0.29元,以10月28日收盘价12.33元来计算,对应PE分别为220、66和43倍,复合材料拓展转型初见成效,3D打印处于产业导入期,维持“增持”评级。