将脱离横盘格局向上突破
西南证券 张刚
本周大盘呈现震荡盘整格局,小市值品种则继续保持领涨状态,中小板指本周微涨0.01%,创业板指本周大涨2.45%,但股市成交依旧低迷,单日成交最高也仅为1400多亿元。
资金面上,本周四,央行在公开市场进行400亿元28天期的正回购操作,周二则进行了300亿元人民币28天期正回购操作,本周公开市场上共有1430亿元正回购资金到期,因此本周实现净投放资金730亿元,这也是央行连续第4周实现净投放。因此,银行间市场利率将维持低水平,资金面总体上仍然维持宽松格局。
技术面上,沪综指周K线收出小阴线,下跌0.45%,延续震荡整理走势,日均成交金额比前一周缩减一成。且周K线均线系统也正由交汇状态向空头排列转化,但5周均线对周K线将形成支撑,因此中期沪综指将处于盘整走势。
后续市场将迎来密集披露的经济数据。如6月8日海关总署将公布5月份外贸数据、6月10日国家统计局将公布5月份CPI和PPI、6月12日央行将公布5月份金融数据和6月13日国家统计局将公布5月份工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资增速等主要经济数据等。此外,5月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%,比上月上升0.4个百分点,该数据已连续3个月呈现回升态势。预计随后公布的经济数据将持续释放利好效应,并促成大盘脱离横盘格局向上突破。
下周趋势 看多
中线趋势 看多
下周区间 2030-2080点
下周热点 大盘蓝筹股
下周焦点 经济数据、成交量
2000点机会大于风险
财通证券 胡鹏
本周市场波澜不惊,题材股大行其道。从政策面看,力促金融服务实体经济,大力发挥证券市场作用,将有利于A股市场中长期走势。短线大盘上有基本面压力,下有政策底支撑,低位震荡短期或成为大盘的主旋律。
政策面上,政策上逐步释放经济刺激加码的信号,而“微刺激”政策的不断加码将确保“市场底”离“政策底”不会太远。
海外市场方面,欧洲央行宣布放宽货币政策幅度远超预期。从经济基本面看,欧元区仍处于复苏通道中;但价格方面,通缩预期的不断加强十分明显,这不利于复苏路径的稳固;从国际货币政策看,目前三大经济体非同步格局形成,最有可能的形势是美国紧、欧盟松、中国“按兵不动”,这也是周五A股未跟随外盘涨升的主要原因。
投资策略上,沪指2000点一带机会大于风险,建议关注五条投资路线:其一,一季度和二季度业绩预增以及填权预期个股;其二,6月份受益世界杯的板块;其三,区域经济+国企改革,如新疆、京津冀、上海等;其四,猪肉涨价相关的产业链,如饲料、农产品类个股;最后,苹果链、蓝宝石、智能家居、网络安全、金融设备安全等新兴产业相关板块。
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中线趋势 看多
下周区间 2000-2090点
下周热点 世界杯
下周焦点 5月经济数据、IPO进程
存量资金博弈主题投资
国都证券 孔文方
本周市场维持缩量震荡,整体弱市格局没有改变。上证指数微跌0.45%,周K线收出一根小阴线。盘面上,文化传媒、智能机器等中小市值题材股表现相对活跃。
流动性上,央行公开市场连续四周净投放。本周二和周四,央行分别进行300亿元和400亿元28天期正回购操作;本周央行公开市场净投放730亿元。央行已连续四周实现净投放,规模累计2570亿元。央行未雨绸缪,“微调节”力度有所加大,资金面维持相对宽松,市场普遍预期不会重演去年6月的“钱荒”危机。
技术上看,上证指数支撑位2000点一带,压力位2060点一带。市场已经缩量震荡一个半月,面临方向选择;若要成功突破上证指数2060点一带重要压力位,沪市每日成交需要维持在1000亿元以上。
从目前来看,存量资金更倾向于在主题投资上博弈,这并不利于市场的反弹。全周沪市成交2283亿元,日均成交只有570亿元,量能非常低迷。资金流向看,场外增量资金仍没有大规模进场迹象,场内存量资金热衷短线题材炒作。金融、地产等大盘权重股走势持续疲弱;文化传媒、智能机器、苹果概念、3D打印等中小市值题材股短线走势活跃,成为弱市中一道亮丽的风景线。
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中线趋势看平
下周区间 2000-2070点
下周热点世界杯概念、国资改革
下周焦点 IPO、成交量 ?????
上下两难反复震荡
信达证券 刘景德
本周股指依然维持震荡格局,在6月3上证指数冲至2049点遇阻回落,以及6月4日下探至2012点止跌回稳后,6月5日沪指一根阳包阴收复失地,但是6月6日大盘便再度陷入低迷。从盘面观察,首先,近日上证指数主要都在60日均线之下运行,这是明显的弱势格局;其次,近日市场热点依然活跃,重组股、环保股、文化传媒股、手游概念股此起彼伏,而周五京津冀概念股的龙头廊坊发展也再度涨停;最后,近日沪深两市的量能明显萎缩,日成交金额均没有超过1500亿元,与5月29日的成交金额为近1800亿元的情况形成鲜明对比。
预计上证综指短期将处于上下两难的状态,一方面2000点难以跌破,另一方面2060点亦难以突破,因而大盘反复震荡的格局仍将持续。首先,新“国九条”政策能稳定市场,在没有重大利空消息的情况下,上证指数2000点作为政策底,不会被跌破;其次,上证指数1950点一线已形成了多重底形态,即使沪综指跌破了2000点,也难以跌破1950点;最后,目前很多指标股都处于相对低位,下跌动力不足,但目前资金面也明显不足,故短期内大盘难以摆脱低迷的困境。
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下周区间 2000-2060点
下周热点 煤炭股、环保股
下周焦点 能够有场外资金进入股市
指数无波澜个股机会多
民生证券 吴春华
从4月底到6月初,沪深股指一直呈现箱体震荡格局,相比之下,创业板指数和中小企业板指数则稳步推升,个股机会开始增多。对于后市,世界杯足球赛开幕以及CPI、PPI等数据公布都会对市场产生一定的影响,虽然指数难起大波澜,但个股机会较多。
首先,经济逐步企稳,“微刺激”效果开始显现。5月PMI为50.8%,连续3个月实现回升,显示生产积极性正在逐步改善。此外,非制造业PMI为55.5%,连续4个月回升,显示需求增加明显。
其次,中小市值个股表现活跃。两市的成交量一直处于萎缩状态,存量资金运作特征明显,“抓小放大”也适合其运作。文化传媒、手机游戏、智能机器人等热点的活跃与行业景气度高紧密相连,不受经济周期影响的防御性行业医药、公用事业等个股也存在交易性机会。
最后,积极因素也在累积。一方面,央行在公开市场上继续净投放730亿元,实现连续四周的净投放,因此隔夜、7天等短期利率维持低位运行,中期利率也开始下。另一方面,英美两大指数公司富时和摩指正研究把A股纳入于其旗舰指数,此举若实现有望引来万亿元资金。
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中线趋势 看平
下周区间 2000-2060点
下周热点 大文化板块
下周焦点 5月CPI等
定向刺激催生结构性行情
五矿证券 符海问
本周主板市场表现较差,且成交低迷,创业板较为强势,已收出周线三连阳。这主要是因为货币政策在向小微企业倾斜,而创业板作为小微企业代表,显然受益最为直接。政策面上,微刺激政策在“三农”的基础上增加了小微企业,说明货币政策开始向小微企业倾斜,由此来看,未来市场的主要行情仍聚焦在政策扶持行业上。
经济面上,尽管5月份制造业PMI大幅回升,且都超出市场预期,不过值得注意的是,汇丰5月服务业PMI却创4个月新低,而此前国家统计局发布的5月中国非制造业PMI为55.5%,比上月上升0.7个百分点。上述两者的数据偏差可能意味着经济数据改善的程度有限。
流动性方面,央行公开市场已连续四周净投放,与此同时,货币市场流动性延续5月底以来的持续向好格局,不过相对A股而言,资金都是向外流的。据有关数据显示,5月份上市公司高管累计套现31.85亿元,与4月份相比激增9倍有余。由于A股较长时间缺乏赚钱效应,在有限的资金供给下,预计市场出现结构性行情的概率较大。
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中线趋势 看多
下周区间 2030-2100点
下周热点 特高压、信息安全、振兴新疆
下周焦点 成交量
投资者信心尚待恢复
华泰证券 周林
近期沪深股市迎来诸多利好。首先,政策面上,经济增长将继续采取微调措施,并加大定向降准的力度,将对资金面形成有力的支撑,这都有利于恢复投资者信心;其次,基本面上,经济领先指标PMI持续高涨,尤其是制造业PMI创近期新高,也缓解了投资者对经济下行的担忧;最后,周五海外市场还传来欧洲继续宽松的消息。但是面对利好消息,市场并没有表现出应有的热情,创业板指数小幅上涨,主板指数小幅下跌,市场存量运行的特征较为明显,创业板则表现出超跌反弹特征。除了网游、软件以及油气改革板块外,题材股的炒作都显示出明显的短线特征。
目前市场呈现利多不涨,板块轮动速度过快的局面。基本面上看,一方面,经济方面的隐忧并没有解除,房地产方面的影响压力正在逐步加大,对经济和金融方面的影响将逐步显现;另一方面,投资者信心不足是当前市场难以恢复的重要原因,在经济趋势性下滑和资金面难以根本宽松的背景下,投资者信心仍有待树立。下周资金面料将继续保持当前相对宽松的局面,但是也不会宽松到助推市场就此走强的地步。预计大盘将在2000点附近反复争夺,震荡筑底的态势可能延续至7月份。
下周趋势 看平
中线趋势 看平
下周区间 1980-2080点
下周热点 个股结构性活跃
下周焦点 CPI等宏观数据
反复震荡夯实2000点政策底
新时代证券 刘光桓
本周沪深股市呈现缩量窄幅震荡的格局。目前看,经济数据回暖,流动性较为宽松,对市场构成支撑,有利于增强投资者信心。不过市场观望气氛较为浓厚,成交量始终保持较低的水平,显示缺乏增量资金介入,大盘反弹高度被制约,中线趋势上大盘在2000点一带反复震荡筑底的迹象较为明显。
目前来看,市场机会与风险呈现结构性特征非常明显,一些热点主要集中一些题材股上,但行情比较短暂,有一定的操作难度,同时一些个股的中报风险也开始显现,对市场形成一定的冲击,市场弱市震荡格局还没有改变。若无重大利好政策出台,预计后市大盘仍将在2000点附近反复震荡,夯实这一政策底。
基本面上,月初国家统计局公布数据显示,5月PMI为50.8%,比4月上升了0.4个百分点,连续三个月攀升,创下年内新高。5月PMI继续回升,显示国内经济虽有下行的压力,但在“微刺激”政策的助推下短期有望企稳,这对A股构成支撑。
流动性上,本周央行在公开市场进行28天期正回购操作共计700亿元,对冲本周公开市场到期资金1430亿元后,本周央行在公开市场实现净投放730亿元,为连续四周净投放,显示央行继续向市场释放流动性,以满足市场的资金需求。目前市场资金利率整体上虽然出现一定波动,但仍属正常范围内,市场出现系统性风险的概率并不大。
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中线趋势 看平
下周区间 2000-2070点
下周热点 次新股、TMT
下周焦点 IPO
缩量震荡等待“援兵”入场
光大证券 曾宪钊
本周沪指维持窄幅震荡格局,创业板指数则上穿60日均线,市场表现明显好于主板指数。从盘面看,整体成交量不足,能源改革、智能机器等热点轮换较快,表明市场资金缺乏有效组织。即使定向降准、欧洲降息等利好因素出台,主板也难有较大突破,在经过“微刺激”后,仍需要真实的持续买盘入场来恢复市场情绪。
近日,欧洲央行公布6月利率决定,将主要再融资利率下调10个基点至0.15%,同时,下调边际贷款利率至0.40%;下调隔夜存款利率至-0.10%。但欧洲市场的宽松,并不代表新兴产业国家的又一轮机会,因为全球经济的不平衡复苏,美国已逐步走出底部区域,虽然美联储没有撤底退出QE,但收紧的预期仍在提升,考虑到外汇占款增速回落,全球货币环境对A股仍为中性。
从目前来看,央行在市场中的总投放较为明显,今年“钱荒”导致市场大幅震荡的概率较小,部分大银行的股息率已明显超过一年期存款利率,也导致了这部分个股在弱市中逆市走强。同时,英国富时指数即将调整,为主板引入外部资金创造了新的机会。在新股扩容节奏明确、信用风波暂无暴露之忧的情况下,目前主板疲弱的主要原因在于财富效应不足,沪指在走出下降通道之前或继续保持弱势特征,市场仍将呈现结构性机会。
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中线趋势 看平
下周区间 1950-2100点
下周热点 军工、在线教育
下周焦点 经济数据
“原地起跳”难度增大
申银万国证券 钱启敏
本周只有四个交易日,沪深股市弱势徘徊,盘中再度逼近2000点整数关。从目前看,虽然股指在2000点一线拉锯已久,但市场疲态日益浓重,多方斗志衰败,“原地起跳”难度越来越大,后市应谨防大盘向下调整的风险。
在“定向降准”、PMI数据创年内新高以及美国股市迭创新高等有利因素激励下,A股市场未能借力发力,顺势反弹,显示目前市场缺乏内生性反弹动力,不具备持续反弹的条件。从盘口看,增量资金寥寥无几,存量资金不断流失,除创业板等少数小市值品种相对活跃外,主板市场日渐沉闷。沪深两市成交量差距也不断加大,市场观望有增无减。
从目前看,6月末资金大考,虽不致出现类似去年6月末的极度紧张,但相对紧张的不确定性仍然较大。因此,从下周到6月底,A股大盘不具备“原地起跳”的条件,难以出现趋势性反弹机会。从技术面看,由于上证指数屡次逼近2000点整数关,市场对该点位的敏感度正在不断下降。而且从多次反弹乏力,打回原地的情况看,未来不排除久盘必跌、不进则退可能。虽然在时点选择上有不确定性,但从趋势看,随着10日、30日等重要均线再度失守,空头排列占据主导,后市因偶发因素触发下行破位的可能性还是很大的,目前投资者还需冷静观望,以静制动,谨慎为宜。
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中线趋势 看空
下周区间 1980-2050点
下周热点 暂无
下周焦点 量价及技术面
反弹幅度不宜过分乐观
太平洋证券 周雨
本周,沪深两市继续窄幅震荡,从周线上看,沪指已经连续六周收出实体很小的十字星线。深成指连续第二周受到20周均线的压力,本周下跌1.67%,表现更为弱势。创业板指数本周继续强势反弹,在成长板块的引领下本周收涨2.45%。
目前市场下行空间有限,六月份反弹可期,但反弹幅度不宜过分乐观。
宏观经济方面,5月官方制造业PMI回暖超预期。5月PMI为50.8%,比上月上升0.4个百分点,已连续3个月回升,短期经济有企稳迹象。从分项指标来看,5月新订单指数较4月上升1.1%至52.3%,说明自3月底以来的稳增长政策初见成效,生产指数较4月上升0.3%至52.8%,与5月份发电量增速走高相匹配。整体来看,经济数据有望好转。
从反弹性质来看,反弹之时减仓操作为上策。一方面,当前A股业绩已步入下行周期,在盈利不支持上涨的情况下,单纯博弈估值修复的投资机会难度很大,无论是从触发因素上还是从持续性角度来看都难以准确把握。另一方面,当前房地产投资产业链景气下行带来的风险值得警惕,该行业的波动也会间接影响其他实体经济。因此,反弹减仓至较低仓位、观察房地产风险释放的进程是较好的选择。
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下周区间 2020-2060点
下周热点 区域板块
下周焦点 消息面
维持窄幅震荡走势
东吴证券 罗佛传
本周大盘延续窄幅拉锯走势,多空双方围绕沪指2000-2050点区间反复争夺,日K线收出四阴一阳形态。市场热点转换较快,权重板块总体表现萎靡,而创业板反而逆势逞强。预计后市大盘调整空间有限,维持窄幅震荡走势的概率较大。
目前主导市场走势的主要因素虽然仍然偏空,但近期利好因素也正在逐步累积。首先,经济出现了触底后持续回升的态势。从日前公布的5月份官方PMI为50.8%,连续第3个月回升,新订单指数和新出口订单指数也出现了不同程度的回升来看,需求正在稳步复苏当中;其次,政策面也出现了积极的变化,虽然货币政策不可能出现全面宽松,但对三农和中小企业支持金融机构的定向降准力度有望加大。后市一些微刺激政策的组合拳仍值得期待;最后,流动性相比去年更为宽松,近四周以来央行保持连续的净投放操作,银行间收益率曲线呈现稳中有降趋势,表明目前流动性情况较好,去年6月份钱荒的现象不太可能重演。
技术上,大盘日线的MACD在0轴附近徘徊,KDJ指标仍在下行,本周K线收出四阴一阳,表明目前市场仍然被空方主导。但BOLL开口在收缩,周线的MACD和KDJ横向钝化,预示指数进一步调整空间有限,后市延续窄幅震荡的概率较大。
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下周区间 1960-2060点
下周热点 医药
下周焦点 银行板块动向
仍将以震荡整理为主
广发证券 王小平
盘面观察:
本周大盘整体呈现震荡下跌之势。本周前两日两市大盘均出现下探,周四在创业板带动下出现较为强劲的反弹,但周五再现疲态,两市大盘将周四的反弹成果悉数抹去。本周表现最好的要数创业板,个股表现较好的也多是创业板品种。其中影视传媒、手游以及医疗器械等板块表现耀眼。权重板块依然疲弱,其表现为对市场正面作用有限,负面作用明显。最终,在多空对峙中两市大盘周K线收阴。创业板则收阳。
后市展望:
本周消息面利好应该说不少,但市场似乎并不买账,尤其是主板市场几乎对利好“麻木”。表现为成交稀疏,热点匮乏,。缺少增量资金的结果是,市场主动缩容,继续在创业板中寻求机会。实际上本周热点几乎都集中在创业板上,如文娱类以及TMT类品种的表现就较为强劲。但从市场整体观察,热点持续性均不太强,只有部分个股能够保持连续上涨,多数个股仍是涨跌无序。市场情绪化操作较为明显。
造成本周大盘跌宕起伏的因素套用李克强总理的讲话就是“不为”现象,“只要不出事,宁愿不做事”,甚至“不求过得硬,只求过得去”的态度敷衍了事。”这种尸位素餐现象显然不仅仅局限在政府机构,股市的许多利好政策,就是在市场主力的“不为”中被消磨殆尽。如果“不为”现象在整个社会延续,期望市场走好显然不易。而近期对基金老鼠仓的严查,也是市场难以企稳的因素之一。另一个因素,或与美国国防部长近日针对中国的咄咄逼人的讲话有关,不排除外资持续流出的可能。四月份外资占款环比大降五成,若随后外资仍出现环比回落,则这种猜测就可能是现实。再者,随着时间的推移,中报预披露将展开,业绩好赖将使得个股出现结构性调整的可能性也在增大。最后,就是IPO重启按照时间推算,应该在下周明了。另外,世界杯魔咒是否也是一个因素,不置可否。
其实本周四大盘强力反弹也与香港媒体报道“英美两大指数预纳A股”,并推测可能引来万亿资金投资中国股市。这种消息现在还属于没影的事,就算有这回事,也不会是短期就能落实的。且听且忘吧!
从大盘形态观察,仍处于弱势整理中,沪市短期形态似有“菱形”,深市则更似三角形。其上下变化都有可能。至于创业板,也不能掉以轻心,就目前走势来看,仍不能排除其构筑“头肩顶”的可能性,若后市不能越过1423点,就要提防头肩顶。
综合判断,下周大盘仍将以震荡整理为主。
投资建议:顺势而为。
经济低企 市场仍将保持弱势
西部证券 段安康
策略视点:短期经济低位企稳,但其内生增长动力仍然不足,未来经济整体将保持弱势格局,明显的经济回升趋势难以见到。总体来看,当前经济增长动力仍然较弱,企业盈利预期面临下调,信托刚性兑付预期难以持续,市场风险偏好持续受压,未来市场仍将保持弱势。
一、短期经济低位企稳
近期经济低位企稳迹象明显。中采PMI 与汇丰PMI 指数同时出现反弹,尤其是新订单指数回升明显,生产、订单、采购、进口、购进价格等指数均企稳甚至反弹。剔除季节性因素,外需环境的改善与稳增长政策显效是近期经济企稳的主要动力。进入二季度,海外经济增长情况改善明显,尤其是美国,预计经济增速将从1 季度的-0.5%大幅回升至3%以上,再加上前期人民币贬值的滞后影响,中国出口前景明显改善。稳增长政策一方面通过加大铁路、保障房及水利等投资直接拉动经济需求,另一方面,政策的出台和表态也有利于修复经济中的悲观情绪,企业生产和采购都趋于积极。同时我们认为,仅靠经济自身的内在增长动力及政府已出台的政策措施,仍难以实现今年7.5%左右的经济增长目标,未来稳增长政策有望持续发力。
与此同时,经济内生增长动力仍然不足。国内投资增速放缓压力明显,地产销售回落与社会融资偏紧对地产投资增长形成的拖累仍将持续,需求低迷与淘汰落后产能背景下制造业投资增长将继续承压,规范政府债务与淡化经济增长考核目标情况下基建投资增速的回升空间也受到压制。在稳增长政策的影响下,未来经济增速可能会略低于底线水平,整体仍保持弱势格局,明显的经济回升趋势难以见到。在地方融资平台与影子银行业务不断得到规范的背景下,金融去杠杆的趋势仍将持续。而金融去杠杆的另一面对应的是实体经济的去产能。去杠杆与去产能对固定资产投资增长形成明显压力,从而成为压制经济增长的重要因素。特别需要关注的是,在房贷与融资条件偏紧,房价居高不下的背景下,地产销售回落对地产投资的不利影响仍将在相当长的时间内持续。
二、中期风险仍待释放
首先,房地产市场调整风险仍有待释放。房地产市场的调整,首先是地产销售开始萎缩,然后影响到开发商的投资信心,从而调低房地产新开工计划,而由于房地产项目运作时间较长,房地产投资还滞后于房地产新开工面积的调整。此外,房地产市场调整还使得与房地产产业链相关的家用电器、工程机械、建筑建材等相关行业都面临调整压力,政府的土地出让收入也不可避免要受到影响。如果我们把房地产带动的有关消费及土地收入计算在内,那与房地产有关的增加值占国内生产总值的比重将达两成以上。此外,房地产行业对于经济增长的影响还体现在银行的资产质量以及家庭的财富效应等方面。考虑到地产销售的低迷状态还将在相当长的时期内持续,未来地产投资增长继续放缓不可避免, 房地产市场调整对经济的负面影响仍有待消化。
其次,信托集中到期带来的偿付风险仍有待释放。央行在近期表示,应在风险可控的前提下,有序打破刚性兑付,让一些违约事件在市场的自发作用下“自然发生”。在货币政策整体中性,实体经济依然疲弱,诸多行业产能过剩,以及利率市场化的背景下,地产企业、制造企业以及地方融资平台都存在较大的资金压力。在经济疲弱、政策规范和集中到期等重重压力下,信托刚性兑付预期难以维持。长期来看,信托行业信用风险的局部暴露将有利于引导我国信用风险的重新定价,有利于降低资本市场的系统风险,有利于压低当前高企的无风险收益率及优质企业融资成本。但短期来看,刚性兑付预期的打破也可能会进一步抑制社会融资增长,进而降低投资的增长速度,增加经济下行压力;会促使信用风险重估,信用利差显著上升,从而降低市场风险偏好,对风险资产价格形成明显冲击。
此外,当前投资者对全市场2014 年业绩增长预期仍在20%以上,企业盈利预期下调风险也有待释放。今年以来,无论是实际经济增长,还是物价水平都低于先前的预期,(PPI-PPIRM)与(CPI:非食品价格-PPI)显示的价差自2013 年9 月以来还有所回落。相应地,市场原来的企业盈利增长预期可能面临下调。综合我们对经济增长、物价水平、盈利能力等方面的判断,我们预计,今年企业盈利增长预期面临下调,剔除金融后的上市公司盈利增速可能在5%附近甚至5%以下。
三、我们对未来市场仍保持谨慎
展望未来,从基本面角度来看,当前经济增长动力仍然较弱。在地产调整、产能过剩、以及去杠杆的背景下,地产与制造业投资增速都将回落,并对工业品价格及企业库存形成压力。去杠杆与去产能将贯穿全年,其对固定资产投资增长,特别是对地方政府投资与制造业投资增长形成压力,从而成为压制经济增长的重要因素。今年以来,无论是实际经济增长,还是物价水平都低于先前的预期,相应地,我们原来的企业盈利增长预期面临下调压力。从货币政策与流动性角度来看,在增长有压力通胀无足虑的背景下,货币政策在维持中性的基础上存在适当放松的可能,但将继续采取定向宽松的方式,总量上是货币宽松恐难见到。与此同时,美国QE 退出与美元升值背景下国际资本回流美国,影子银行监管不断加强,IPO 的再次重启以及不断累积的大小非解禁压力又限制了市场资金面宽松的程度。
总体来看,当前经济增长动力仍然较弱,地产市场调整趋势仍未结束,其对经济的拖累还将持续。今年以来,无论是实际经济增长,还是物价水平都低于先前的预期,相应地,市场原来的企业盈利增长预期面临下调压力。因此我们认为,当前经济增长动力仍然较弱,企业盈利预期面临下调压力,信托刚性兑付预期难以持续,市场风险偏好持续受压,未来市场仍将保持弱势。
大盘有望脱离盘整态势