旅游：行业景气关注娱乐增长 荐7股
类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：许娟娟,陈均峰 日期：2014-06-05
观点:端午期间旅游业整体景气维持,政策层面仍然对公务和部分商务团队仍有压制,但散客自由行和六一亲子游驱动行业增长,人造型休闲娱乐景区增长更快。①与五一相比,部分省市和景区客流增速放缓,受2013年同期较高基数和部分区域天气不佳影响,行业景气整体维持。②自然景区整体表现一般,人造休闲娱乐型景区受六一亲子游驱动表现靓丽。行业观点:产业图谱升级,散客化、移动互联重构休闲游,寻找顺应散客休闲游的要素提供商和移动互联最受益的分销商,维持行业增持。推荐中国国旅/宋城演艺/中青旅/众信旅游/腾邦国际。传统景区2014年有恢复性行情,恢复程度尚待观察,推荐黄山旅游/三特索道。国泰君安
文化传媒：板块分化继续精选标的 荐2股
玛丽·米克发布《2014 年互联网趋势报告》。我们关注:1.美国用户电视使用时间首现下滑,移动互联网入口仍将分散。2.视频领域四大趋势: (1) 科技巨头大举进入智能电视领域,电视互联网化为全球趋势;(2) 传统频道应用化,新媒体内容提供方与电视频道形成竞争;(3) 技术提供新体验,在视频点播之外产生新的增值价值;(4) 广告新特征:视频与营销关系更加密切,社交电视提升广告价值。
投资建议:
传媒板块在持续回调之后,估值已趋于合理;但当前一致预期未充分反应未来业绩分化的趋势。我们判断随着基本面的分化,个股走势分化的趋势仍将持续,建议精选标的。当前重点推荐梅花伞、华录百纳。光大证券
环保：小锅炉环保改造潜力可观 荐2股
除电站锅炉之外的燃煤锅炉,也就是通常意义的小锅炉的环保改造正式提上日程,最晚于2016年7月1号完成改造;根据环保部官员表态,10t/h 以下锅炉以煤改气、集中供热等方式逐步被取代,10t/h 以上锅炉需要安装除尘+脱硫,改造总投资1608-2067亿,市场规模不低于十五到十二五期间除尘、脱硫、脱硝的累计投资总额。
电站锅炉改造有电价补贴,小锅炉改造谁买单?
小锅炉集中在供热、冶金、造纸、建材、化工等行业,大部分属于成熟行业甚至是夕阳行业。随着我国经济增速放缓,工业企业景气度下降,这些企业中可能部分存在盈利不佳无法承担锅炉改造成本的问题。
新标利好除尘/脱硫公司和污染源在线监测公司以及生物质能公司
我们认为锅炉新标利好除尘/脱硫相关公司,我们覆盖的龙净环保是除尘领域的龙头企业。由于除尘和脱硫设备都必须配套在线监测设备,因此同样利好污染源在线监测公司,如聚光科技,另外我们看好迪森股份,政策鼓励生物质锅炉替代燃煤小锅炉。
生活垃圾焚烧新标将提高垃圾焚烧运营公司成本,但利好监测企业
同时颁布的新版《生活垃圾焚烧污染控制标准》要求绝大部分在役生活垃圾焚烧设备进行环保改造,将增加脱硝设备的建设和监测费用,部分还需增加烟气处理和监测系统。我们认为这些都将增加生活垃圾焚烧厂的建设和运行成本,因此对相关公司有负面影响,如桑德环境。另一方面,新标有望利好污染源在线监测公司,如聚光科技。瑞银证券
医药：整体估值不高潜力可观 荐7股
医疗板块:处在政策红利初期,将成为未来5年投资主线,寻找铿锵玫瑰。政府有强烈的动力(财政压力)放开医疗服务领域,而医院在控费大背景下也有动力进行改制,我们认为医疗板块是未来的长期投资方向。但我们并不认为所有投资医院的企业都会获得良好回报。医院属于重资产投资,新建医院存在高杠杆、低ROE、医生资源制约等问题,投资回收周期较长;而公立医院改制涉及各方的利益博弈,且依赖于地方政府关系,全国范围扩张较难。我们认为医院淘金潮中四类企业将成为受益者:1)具有品牌壁垒或政策壁垒、可复制性较强的专科连锁:如爱尔眼科(准分子/整形美容,品牌壁垒高)、通策医疗(辅助生殖,国家严控牌照,政策壁垒高);2)拥有专业医院投资管理团队和长远战略眼光,有望打造中国大型医疗集团的企业,如复星医药;3)依托地方政府/大股东资源参与公立医院改制/新建分院的企业,如信邦制药(贵医投资平台)、达安基因(依托中大控股资源,参与中大附属医院的改制与扩建);4)与医院创新合作模式、帮助公立医院创收的企业,如和佳股份(帮助县医院肿瘤科室创收)、福瑞股份(帮助二级以下医院肝病科室创收)。
医药商业:药房托管成为医药商业的第三次圈地运动,看好工商业一体化企业。药品实施零加成之后,药房托管趋势不可阻挡。年初我们就已预测:药房托管将会成为医药商业的再一次圈地运动,在此次圈地运动完成之后各省的医药商业的集中度将进一步提升,区域龙头有望形成寡头,跨区域寡头之间的合纵连横行为将会加快出现。我们相对看好工商业一体化企业(有望借助独家供应权从而最大化利益)。国信证券
电子设备：行业基本面向上确定 荐4股
消费电子层面,本季度新产品发布不多,值得一提的是新发布的锤子手机,顶级配置外加互联网营销,着实让用户为之一震,这个可以说是互联网思维的进一步升级,以用户体验为核心将是未来硬件产业发展的一大核心思维。由此,我们在消费电子领域重点调研了长盈精密,金属壳已经成为今年智能机发展的一大趋势,国产机将会迅速跟进,公司作为高端产能的提供者,将会受益于金属壳的发展趋势。另外,近期的WWDC 大会上,苹果从软件层面进行布局,新增的Healthkit 健康管理系统软件将会是可穿戴设备的前奏,而Homekit 智能家居接口则表明苹果进军智能家居的野心。
LED 层面,相关个股在5月份走势依然疲弱,一方面是行业处于淡季,另一方面是没有超预期的催化剂刺激产业。我们5月份调研了数家LED 企业,基本面依然向好,终端零售价格下降趋缓,而上游芯片存在一定的供不应求的局面,随着三季度后旺季的开启,全行业拉货将值得期待,同时整个LED 链条有望迎来又一波行情。
我们从年初推荐至今的电容器板块,通过月初调研江海股份,进一步确认了行业基本面向上的拐点:人民币贬值的基础上,国产厂商替代日韩厂商趋势加速,国内企业拥有全局性机遇;以光伏为首的新能源需求持续旺盛,核心电容器件需求态势良好。因此江海股份与法拉电子在今年这一市场环境中拥有稳健的投资价值。
投资逻辑
江海股份与法拉电子将在年中迎来部分新增产能,因此,公司业绩有望持续超预期,建议长期持有;LED 方面最好的标的将在行业两端,芯片与照明将会更加集中,均有望诞生世界级的品牌,芯片持续看好三安光电,照明看好佛山照明与阳光照明,同时,德豪润达芯片及照明业务均有拐点,与雷士整合逐步理顺,爆发力强,可重点关注。消费电子领域各大厂商新品逐步明确,推荐大族激光,蓝宝石及新材料加工将为公司贡献业绩增量,同时推荐长盈精密,受益金属机壳趋势同时,新产品与新客户将持续涌现。长江证券
汽车：关注柴油国四排放标准 荐8股
本周汽车行业各子板块涨幅较明显。乘联会报告显示五月车市走势显著好于预期,我们认为主要是某些城市的限购传闻引起的市场恐慌性购买导致。日前央视两次曝光国内柴油货车企业“国四造假”事件,国务院也接连发布《2014-2015年节能减排低碳发展行动方案》、《大气污染防治行动计划实施情况考核办法(试行)》,中汽协于29日发布《国内主要载货车生产企业开展行业自律,坚决贯彻实施重型柴油车国四排放标准》,文件的密集发布体现了管理层治理排放的力度之大,市场的规范使得龙头公司受益。投资方面长期建议关注节能环保、科技创新、国企改革三大主题,建议重点关注:长安汽车(000625)、中国汽研(601965)、威孚高科(000581)、上汽集团(600104)、广汽集团(601238)、宇通客车(600066)、均胜电子(600699)、松芝股份(002454)等个股。西南证券