鸡蛋期货今日破壳上市 8股受益解析
导读：
鸡蛋期货今日"破壳"上市
鸡蛋期货今日上市 卖近买远或有套利机会
鸡蛋期货上市 8大概念股有望获益
今日，鸡蛋期货将在大连商品交易所上市，首批上市交易合约为JD1403、JD1404、JD1405、JD1406、JD1409、JD1410。大商所11月7日公布了鸡蛋货合约的挂盘基准价，鸡蛋期货JD1403、JD1404、JD1405合约挂牌基准价分别为3800元/500千克、3900元/500千克和4000元/500千克，上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的8%。
根据大商所公布的合约内容，鸡蛋期货交易品种为鲜鸡蛋，交易单位为5吨/手，报价单位为元/500千克，最小变动价位为1元/500千克，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的8%，交易手续费为成交合约金额的万分之一点五。按照基准价4000元/500千克、交易所最低保证金比例8%、期货公司高于10%计算，每手交易最低需要资金4000元。高于大豆、豆粕、玉米等品种，是在近年上市商品期货中门槛最高的品种。
作为我国首个畜牧期货品种和鲜活农产品，鸡蛋期货交割品质量与交割机制引人关注。根据合约内容，大商所鸡蛋期货交割方式为实物交割，交割单位为5吨。不同于其他品种，大商所在交割细则修正案中针对鸡蛋期货特别规定了疫情处理有关条款。鸡蛋期货上市后，大商所将通过发挥风控制度的基础性作用，同时做好市场监控稽查工作，全方位防范市场风险，保障市场安全稳定运行。
从鸡蛋所处的产业链来看，鸡蛋的上游原料玉米和豆粕己开发为期货。三个品种在大商所上市交易，将形成新的饲料养殖品种链条，有利于形成品种聚集效应，便于避险者和投资者同时跟踪关注品种价格关系进行套保套利操作，大大拓展国内期货市场对“三农”服务的范围和深度。
卓创资讯鸡蛋分析师王金玉称，大商所鸡蛋期货4000元/500千克的基准价，与目前市场现货主流批发价相当，略高于养殖户3.6至3.7元/斤的出货价。按照以往，由于元旦春节的备货需求，每年11月是鸡蛋价格上涨周期的启动点。但由于今年养殖户上市鸡苗较多，淘汰鸡速度慢，市场鸡蛋可供货源较多，导致近期鸡蛋现货价格压力较大，造成近期鸡蛋现货价格难以上涨。(.上.证. .朱.贤.佳)
鸡蛋期货今日上市 卖近买远或有套利机会
鸡蛋期货今日正式上市交易，从此，我国期货市场在畜牧业领域的空白得到填补。
据了解，2012年初，大商所正式启动鸡蛋期货开发工作，2012年5月鸡蛋期货通过立项批复， 今年3月，鸡蛋期货上市获批，9月底鸡蛋期货合约和规则获证监会批准。大商所曾在今年3月30日和4月13日进行过鸡蛋品种交易系统模拟测试。11月2日，又成功进行了鸡蛋期货交易系统联网测试，当日鸡蛋期货测试交易量为64.6万手。
鸡蛋期货首批上市交易合约为JD1403、JD1404、JD1405、JD1406、JD1409、JD1410。
事关"菜篮子"的鸡蛋与期货市场"联姻"，引起了业内人士及投资者的极大兴趣。期货公司行业分析师普遍认为，鸡蛋期货上市首日上涨概率较大，卖近买远或存套利机会，预计鸡蛋期货上市后交易应较为活跃。
鸡蛋期货 6个合约挂牌交易
根据大商所《关于鸡蛋期货合约挂盘基准价的通知》，首批上市交易合约为JD1403合约、JD1404合约、JD1405合约、JD1406合约、JD1409合约、JD1410合约 ， 挂牌基准价分别为3800元/500千克、3900元/500千克、4000元/500千克、4100元/500千克、4300元/500千克、4200元/500千克。
根据鸡蛋期货合约规则，鸡蛋合约交易保证金上市初期暂定为合约价值的8%，其涨跌幅为±4%，首日涨跌幅为±8%。鸡蛋期货交割方式为实物交割，交割单位为5吨。
大商所有关负责人表示，鸡蛋期货在相关规则设计中已充分考虑了疫情影响，制定了详细而严密的疫情应对措施，从而在疫情发生时能够保障鸡蛋交易交割的顺利安全进行。当疫区交割库数量达到总数的一定比例时，大商所将按照风险管理办法规定，采取暂停交易、终止交易等措施来控制化解市场风险。
市场人士认为，作为我国首个畜牧期货品种和鲜活农产品，鸡蛋期货的推出无论对相关产业还是对我国期货市场发展都具有较为深远的意义。其上市将有助于形成集中权威的市场价格，提供避险工具，服务农户和企业生产经营，并推动我国鸡蛋产业的规模化、标准化发展，促进产业升级；鸡蛋作为畜牧期货的首个品种，其上市也有利于丰富我国期货品种序列，拓宽期货市场"三农"服务国民经济的范围。
卖近买远 或有套利机会
海通期货农产品分析师叶云开表示，对于鸡蛋期货走势相对看多，今日1403合约或1405合约有望成为主力合约，高开的概率较大。就目前鸡蛋期货合约挂盘基准价来看，1403合约价格相对被高估，1406合约以及1409合约价格相对被低估，合约之间存在套利机会，可卖近买远。
永安期货分析师侯捷也认为，按照现货价格加上流通成本，鸡蛋价格在4000元/500千克左右，从1403合约、1405合约挂牌价看偏低，因此，鸡蛋期货上市首日上涨概率大。
中期研究院高级研究员于江则认为，鸡蛋期货上市后的表现并不乐观，但考虑到鸡蛋期货挂盘基准价并不高，1403合约和1405合约分别为3800元/500克和4000元/500千克，低于大宗价格（截至11月1日，大宗价格为4050元/500千克）。因此，鸡蛋期货开市后会有一个短暂上冲的过程，但之后震荡回落概率大，建议在涨势衰竭后逢高沽空。
于江认为，首先，美元中长期上涨预期致大宗商品整体承压。其次，从鸡蛋生产成本来看，鸡蛋生产成本中70%以上为饲料，饲料中玉米成本占42%-46%，豆粕占14%-17.5%，与鸡蛋价格相关系数分别为0.74、0.59。目前，玉米、豆粕、鸡苗对鸡蛋成本支撑减弱。从鸡苗价格来看，蛋鸡苗价格从4月反弹到9月底后开始逐步回落，目前处于下行趋势中。再次，蛋鸡价格与鸡蛋价格相关度大，蛋鸡零售价格下跌趋势明显，预示后期鸡蛋价格易跌难涨。最后，季节性规律显示，11月后鸡蛋价格走势震荡偏弱概率大。(www.ccstock.cn) (.证.券.日.报. .于.德.良)
鸡蛋期货上市 8大概念股有望获益
个股点评：
民和股份:主业继续拖累三季度业绩
类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：王莺 日期：2013-10-16
一、事件概述
公司公布2013年1-9月业绩预告的修正公告:前三季度归属于上市公司股东净利润从亏损0.8亿元-1.2亿元向下修正至亏损1.3亿元-1.4亿 元。
二、分析与判断
主业继续拖累三季度业绩
今年第一、第二季度公司实现归属于上市公司股东的净利润分别为-3,901万元和-3,893万元,需要注意的是,公司第二季度获得补贴收入高达2,274万元,若剔除补贴影响,第二季度净利润约为-6,167万元。据公司修正后的业绩预告,公司第三季度将亏损5,206万元至亏损6,206万元。
今年第一、第二季度山东烟台鸡苗均价分别为2.28元和1.61元,第三季度禽流感风波虽过,但鸡苗价格反弹不力,鸡苗均价仅与二季度基本持平,这也是公司三季报低于预期最主要的原因。
三、合理估值15-16元,维持"强烈推荐"评级
我们认为,肉鸡产业链处于底部区域已长达近一年半时间,鸡苗价格和鸡肉价格的反转只是时间问题。公司"新壮态"营养液已开始进入全面推广销售阶段,此前我们草根调研了"新壮态"营养液在云南、山东和北京的使用情况,产品性价比高,经销商迫切与公司签订经销协议,我们将见证"新壮态"营养液放量。预计2013-2014年公司销售"新壮态"营养液1,000吨和4,000吨,实现归属于母公司的净利润59万元和2.38亿元,对应每股收益0.00元和0.79元,合理估值15-16元,维持强烈推荐评级不变。
四、风险提示
ST风险;
圣农发展:下半年盈利好转,中长期增长无虞
类别：公司研究 机构：航天证券有限责任公司 研究员：程一胜 日期：2013-08-30
一体化构建公司核心竞争力。与"公司+农户"模式相比,一体化模式最突出的有点就是在食品安全的掌控上更具可靠性。由于在自繁自养一体化模式下,前期资本投入较大(圣农初始投入资本约18~20元/羽,行业其他约为6~7元/羽,相当于是结合农户模式的3倍);同时规模化养殖需要大量的土地资源,而对养殖过程的把控需要有养殖经验的积累和沉淀,使得自繁自养模式的养殖难度要高于"公司+农户"模式,在短期内其模式很难被复制。
客户结构保持优势。公司主要客户有肯德基、深圳铭基(麦当劳供应商)、德克士、双汇发展等,涵盖快餐、食品制造商和批发市场(约30%、30%和40%),以直销为主。公司对大客户的销售保持30%的增速,在"速生鸡"和H7N9发生以后,对于鸡肉安全的要求更高,公司的养殖模式符合对鸡肉安全的考虑。肯德基在上半年实施"雷霆行动",计划在2014年底之前将一体化供应商比重提高到60%以上印证了我们的判断。近期与沃尔玛(中国)建立合作关系,有望成为其最大的鸡肉产品直接供应商,渠道拓宽将保障公司产品的需求。
收购圣农食品,平滑业绩波动。公司收购圣农食品将使产业链向下延伸到食品深加工领域,能发挥两者的协同效应,对于在上游养殖市场波动比较大时能形成业绩缓冲剂。假设该项收购在2014年完成,我们预计能分别增厚圣农发展2014年和2015年EPS约0.1元/股和0.14元/股。
未来5年产能大幅增加保障需求。公司计划在2017年使其屠宰加工产能由2.5亿羽提高到7.5亿羽,管理层对于公司的经营思路一直比较稳健,产能增长保障下游需求,与客户共成长。
盈利预测与投资建议:下半年旺季需求有望使鸡价稳步上涨,中性预计下半年将有环比3%-5%的涨幅,在11100元/吨-11200元/吨区间,将使得全年单羽亏损减少到0.7元/羽。我们预计2013-15年净利润分别为-1.18亿元、4.45亿元和6.08亿元,EPS分别为-0.13元/股、0.45元/股和0.61元/股。对应的2014年市盈率为24倍,维持"增持"评级。
股价催化剂:下半年鸡肉价格稳定上涨;收购圣农食品事项进展顺利;
风险提示:疫情导致产品减产和消费需求萎缩的风险;原料市场价格大幅上涨带来成本上升的风险;
雏鹰农牧:多翼齐发进军下游
类别：公司研究 机构：东方证券股份有限公司 研究员：欧阳婧 日期：2013-09-30
投资要点
产业链纵向一体化成为生猪行业发展的重要趋势。生猪产业链涉及到养殖,屠宰、加工、商品流通等众多环节,产业链长。近年来,一方面,以中粮、双汇、雨润为代表的下游品牌企业开始进军上游,另一方面,以雏鹰、温氏为代表的上游养殖企业也开始逐渐涉足下游,建立品牌。从国外经验来看,在禽畜产业整合的过程中,大型综合畜禽生产加工企业基本都是产业链一体化的企业。单独从事养殖或者肉制品的企业预计都难以在竞争中成长。
雏鹰农牧进军下游是未雨绸缪的战略体现。作为国内目前第二大的生猪养殖企业,2012年雏鹰农牧仔猪出栏量达到118万头,生猪出栏量达到32.76万头,预计未来总体出栏将保持30%以上增长。一方面生猪销售无法差异化,长期受制于下游,随着规模的扩大甚至可能出现销售困难。另一方面,在极端亏损的情况下,公司没有下游只能被动承受亏损。
品牌先行,"门店+线上"的"O2O"模式初见端倪。公司于2012年开始正式进军下游,创立"雏牧香"品牌,以冷鲜肉和熟食作为品牌零售切入点。现已在郑州、上海和北京开设连锁店近150家,并打算试水线上销售,虽然尚在探索中,但雏形已经初现。
相比零售业务,我们更看好公司在品牌支撑下,大宗销售未来的长足发展。中国在相当长时间内缺乏订单农业成长的土壤,而下游的集中程度远远高于上游,合格的规模供应商将成为稀缺资源,可能长期享受溢价。假设公司未来700万头生猪,若每公斤溢价0.5元,则因此产生的价值在5亿元/年。
财务与估值
虽然短期内品牌建设可能会侵蚀利润,但我们看好公司"构筑大宗销售为主、零售为辅的销售版图"的长远发展战略。假设公司2013-2015年的销售费用率分别为6.25%、6.3%和6.1%。管理费用率分别为5.91%、5.54%和4.88%,我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.29/0.39/0.64元,三年复合增速22%。公司上市以来的平均估值为43倍PE,考虑到扩张速度放缓,给予公司目标价13.5元,对应2014年35XPE,维持公司"买入"评级。
风险提示:下游扩张受阻,费用超预期。
罗牛山:上半年猪价低迷拖累公司业绩
类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：天相农业食品组 日期：2010-08-27
2010 年1-6 月,公司实现营业收入3.7 亿元,同比增长9.3%,实现营业利润-3492 万元,同比下降560.8%;实现归属于母公司所有者净利润405 万元,同比下降75.6%。基本每股收益0.005 元。
猪价低迷拖累公司业绩。公司主营生猪养殖,是海口市规模最大的生猪养殖龙头企业。报告期内,生猪价格由1 月份的12.2 元/千克下降至5 月份9.95 元/千克,降幅达12.3%;于此同时玉米价格由1 月份1.5 元/千克上涨至5 月份的2.04元/千克,涨幅达36%;猪价降、玉米涨,由此导致猪粮比价近4 个月低于6:1,生猪养殖行业亏损严重,罗牛山也不例外。受猪价低迷,玉米价涨,公司生猪业务营收和毛利双双下滑。报告期内,生猪业务实现收入1.7 亿元,同比下降20.7%,实现毛利-1852 万元,同比下降198.6%,生猪价格低迷严重拖累公司业绩。
地产业务强劲释放带动营收增长。公司2009 年投资的"锦地.翰城"项目一期在报告期内进入销售期,地产业务强劲释放,报告期内,公司地产业务收入4372 万元,同比大幅增长2782 万元,增幅达175.0%;报告期内公司营收3.7 亿元,同比增加3100 万元,而地产业务收入增量占营收增量比重达89.7%,地产业务强劲释放带动营收增长。
饲料兽药销售受益于猪病频发。报告期内,受低温、干旱、洪涝等恶劣天气的影响,猪病频发,公司饲料兽药业务受益于此,上半年实现业务收入7467 万元,同比增长104.4%,毛利率达11.6%,该业务收入大幅增长对营收的增长也起到一定的促进作用。
销管费用大幅增加。报告期内,公司销管费用达6008 万元,同比增长27.7%,远高于其营收的增长幅度9.3%,公司营收增长的同时,销管费用大幅增加,说明公司的管理效能仍有待改善。
盈利预测与投资评级:考虑到下半年猪价出现上半年低迷情况的可能性较小,预计公司2010-2012 年EPS 分别为0.05元、0.04 元、0.05 元,以2010 年8 月26 日收盘价7.6 元来计算,对应动态PE 为152 倍、190 倍、152 倍,维持"中性"评级。
益生股份:父母代雏鸡、商品代雏鸡价格下跌致业绩下滑
类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：赵金厚 日期：2013-08-29
中报业绩符合预期。公司2013年上半年实现营业总收入2.69亿元,同比下降19.06%;净利润亏损9333.49万元,同比下降216.84%;实现EPS-0.33元。
中报业绩符合预期。公司预计2013年1-9月实现净利润-1.5亿元至-1.3亿元,EPS约-0.53至-0.46元。
父母代、商品代雏鸡均价下跌致中报业绩大幅下滑。13年上半年公司鸡业务实现营业收入2.24亿元,同比下降21.4%;毛利率-26.7%,同比下降37.1个百分点。其中,主营产品销量有所增长:父母代雏鸡销量约940-960万套,同比增长约34.3%-37.1%(12年上半年约700万套),主要原因是12年扩增引种致13年祖代种鸡存栏量增长,且13年上半年是公司祖代种鸡的产蛋高峰期,致父母代雏鸡产量增长;商品代雏鸡销量约6100-6500万羽,同比增长约106.9%-132.1%,主要原因是12年10月募投项目"90万套父母代肉种鸡场"完工,13年上半年投产约80%,父母代种鸡存栏量增长约80%,致商品代雏鸡产量增长。导致鸡业务大幅亏损的主要原因是父母代、商品代雏鸡均价大幅下跌:估计一季度父母代雏鸡均价约12-14元/套,商品代雏鸡均价约1.5-1.7元/羽;二季度父母代雏鸡均价6-8元/羽,商品代雏鸡均价约1.4-1.6元/羽。
逆市扩张:产能如期扩增,外延式发展并举。预计公司13年产能如期扩增,祖代鸡引种量达到约43.5万套(12年约39.5套,同比增长10%)。目前,公司在建项目如期进行:"宝泉岭分公司白羽祖代鸡场"计划祖代种鸡年引种量为10万套;"睢宁种鸡产业化项目"计划父母代种鸡年存栏量为90万套,项目进度由年初0.01%增长至22.3%。此外,禽流感疫情发生以来,小型祖代鸡场面临经营困境,公司积极开拓与小型鸡场的战略合作,于8月19日出资成立黑龙江益生合资公司(持股90%),祖代鸡年引种量约10万套。综上,未来归属于公司的祖代鸡场年引种量将达到约60万套。
维持"增持"评级。假设13-15年父母代雏鸡均价为10/14/18元/套,商品代雏鸡均价为1.8/3/3.3元/羽,父母代雏鸡销量为2009/2410/2650万套,商品代雏鸡销量为12152/15400/17075万羽,则实现EPS-0.48/0.10/0.58元(原预测是-0.32/0.39/0.56元,下调原因主要是将13年父母代雏鸡价格假设由13元/套下调至10元/套,商品代雏鸡价格由2.2元/羽下调至1.8元/羽)。
基于公司持续扩增产能的前景与下半年雏鸡价格逐步回升预期,维持公司"增持"评级
华英农业:禽流感叠加原材料涨价导致经营亏损
类别：公司研究 机构：中原证券股份有限公司 研究员：陈曦 日期：2013-08-30
报告关键要素:公司受禽流感H7N9疫情的冲击很大,上半年营业收入同比下降了8.14%。综合毛利率3.73%,较去年同期的9.26%大幅下降了5.53个百分点,除了产品价格下降外,小麦、豆粕等原材料价格的大幅上涨以及劳动力成本的上升是毛利率下降的主要原因。预计公司13年、14年摊薄后EPS分别为-0.06元、0.21元,对应14年的PE为27倍,给予公司"观望"评级,可关注禽类产品价格上涨为公司带来的短期投资机会。
事件:
公司发布13年中报。上半年营业收入8.02亿,同比下降8.14%,归属于母公司股东的净利润-6735.77万,同比下降412.15%%。EPS-0.229元。
点评:
作为我国最大的樱桃谷鸭孵化、养殖、屠宰加工和禽类制品生产销售一体化企业,公司受禽流感H7N9疫情的冲击很大,上半年营业收入同比下降了8.14%。主营产品中冻鸭收入同比下降10%,鸭苗收入同比下降17%,冻鸡收入受到新增产能投产的带动,取得5%的正增长,熟食收入保持着13%的正增长。
上半年鸡鸭产品及其种苗价格皆同比下降,其中种苗价格的弹性更大。河南孟州上半年鸭苗的日均价格为2.07元/羽,较12年上半年的2.19元/羽下降了5%。鸭苗的价格在8月中旬有明显回升,目前已上升到3元/羽以上。鸡苗价格的下降更加明显,上半年河南新乡白羽肉苗鸡日均价1.27元/羽,同比降幅高达47%,且8月以来的价格回升力度弱于鸭苗。鸡苗虽然占公司营收的比重远低于鸭苗,但由于上半年收入下滑幅度非常大,对总收入的影响程度甚至高于鸭苗。
上半年公司综合毛利率3.73%,较去年同期的9.26%大幅下降了5.53个百分点。除了产品价格下降外,小麦、豆粕等原材料价格的大幅上涨以及劳动力成本的上升是主要原因。
公司13年6月完成定向增发,扣除费用后实际募集资金5.95亿,除了补充流动资金外,公司募集资金将投向三大生产项目的建设。其中陈州华英的2000万只/年商品鸡养殖场项目是为了解决周口市准阳县"年屠宰加工4000万羽肉鸡项目"鸡源不足的问题,新项目建成后可提升原项目的产能利用率。
预计公司13年、14年摊薄后EPS分别为-0.06元、0.21元,对应14年的PE为27倍,给予公司"观望"评级,可关注禽类产品价格上涨为公司带来的短期投资机会。
风险提示:1、原材料价格大幅上涨;2、禽流感疫情再次爆发。
中牧股份:外源内因皆助力,拐点型公司轮廓渐清晰
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：黄挺 日期：2013-09-10
投资逻辑
内在改变悄然进行。市场苗引致行业快速扩容给公司提出了新的要求,行业标准提升促使公司进行工艺提升,竞争对手多点开花给公司带来了行业地位、市值等多维的压力,公司改变应运而生。从战略上,公司战略性加码市场苗,外延式收购增强化药板块,巩固发展饲料板块的当前地位,朝着养殖业集成服务提供商的定位推进。从战术上,生物制品板块方面,公司凭借自身研发实力储备了足够的品种,从渠道上公司建立起了600个经销商(包括生物制品和化药,二者有较强协同性)的营销网络,同时大客户服务体系也于12年逐步开始建立推广开来,从产能上,公司完成了悬浮工艺的升级改造,产能瓶颈将在14H2得到解决;化药板块方面,外延式扩张成为主要增长因素,渠道、品牌优势将发挥"乘数放大器"的作用,此外,产品结构调整由原料药向化药延伸,提升毛利率水平;饲料板块方面,通过扩产解决产能瓶颈问题,此外,饲料板块定位侧重落脚于"卫星",围绕着生物制品这一"核心"配套满足养殖客户的需求。
外源环境逐步优化。首先在政策环境方面,生物制品的外源环境正在逐步优化,被养殖户诟病的"低质低价"问题正逐步突显,迭加市场上出现的"强免苗市场化销售"现象,相关部委正在逐步加大对这一问题的关注与重视,口蹄疫效力标准、内毒素标准提升已经于今年9月1日开始施行,杂蛋白含量标准也将于2015年逐步实施,标准提升对于价格战乱象能够得到有效制止,行业将会回归到"品质制胜"的轨道上来,此外,1899号文将优化生物制品竞争生态,对于以研发与产品线优势健长的公司将最为受益,中牧股份在未来3年将会有持续的优势品种推出,将充分受益于1899号文。第二在大股东支持方面,公司作为农发旗下唯一生物制品企业,将会持续得到中农发的支持,包括国有资本金项目的支持,与外资合作、渠道开拓方面也将充分受益。
投资建议
我们预计公司13-15年EPS分别达到0.75、0.92.、1.10元,给予公司14年22倍的估值,维持"买入"评级,目标价20.36元。
金宇集团三季报点评:市场苗业务快速增长
类别：公司研究 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：蒋小东,陈娇 日期：2013-10-22
事件:
金宇集团10月20日晚发布三季度报告,前三季度公司实现营业收入4.89亿元,同比增长17.19%;归属上市公司股东的净利润2.14亿元,同比增长111.62%;扣除非经常性损益的净利润为1.44亿元,同比增长40.97%。
点评:
剥离房地产业务,聚焦动物疫苗产业:公司今年剥离了房地产业务,获得股权转让款1.9亿元,实现投资收益9200万元;同时地产子公司所欠上市公司债务3元也将分三期偿还,为公司生物制品业务产能扩张提供了资金支持,也减轻了公司的财务压力。
市场苗业务快速扩张:公司2011年开始推广口蹄疫市场苗业务,2012年实现营业收入大约1.3亿元,今年前三季度预计已超过1.7亿元,推动公司生物制品业务收入与利润的快速增长。
政府招标苗业务稳步增长:由于今年的A型口蹄疫的发病相对严重,公司作为国内前三家口蹄疫苗生产企业之一与优良的品质优势,第三季度公司的政府招标苗收入增长预计超过10%,政府招标苗业务继续呈稳步增长的态势。
盈利预测:收益于口蹄疫市场苗的爆发性增长,我们预计2013-2015年公司EPS为0.92,0.91与1.15元,扣除出售房地产子公司的投资收益后的EPS为0.67,0.91与1.15亿元,对应PE为37.8,27.9,22.1倍,我们给予公司"增持"评级。
风险提示:口蹄疫苗价格下跌风险、产能扩张低于进度风险