机构最新动向揭示下周一挖掘20只黑马股

　　探路者：业绩持续快速增长战略转型提升估值

　　随着公司产品性价比及线上销售规模提升，前三季度收入延续了前期快速增长的趋势；同期利润因费用控制得当及政府补助增加，增速快于收入。公司目前进入了由“单一品
　　牌”向“多品牌+全渠道”发展的探索期，电商业务的布局与平台商的打造提供了新的想像空间，当然也面临很多不确定性和新问题的考验。近期伴随大股东解禁事宜的推进，短期
　　内或有的相关热点事件推进及收购将提升估值，刺激股价，基于此9 月初至今我们一直重点提示相关投资机会。不过，长期转型效果需逐步观察，未来业绩的演变要视线上业务发
　　展情况及转型平台商的投入进程而定。此过程中不排除股价受市场热点带动带来较大估值弹性的可能。
　　在零售景气度不高的背景下，业绩快速增长趋势延续。13 年前三季度公司实现营业收入8.33 亿元，同比增长33.35%，量价拆分看，前三季度产品均价下调12.49%，销量获得
　　了52.38%的高增长（其中，服装、鞋类及设备销量分别增长55.31%、72.27%和22.43%）；营业利润和净利润分别为1.56 亿和1.42 亿元，同比分别增长35.55%和74.15%，（其中，
　　净利润增速明显高于利润增速主要是去年同期公司未享受优惠所得税率待遇），EPS 为0.34 元/股。分季度看，Q3 营业收入达到3.19 亿元，同比增长30.34%，营业利润及净利润
　　分别为0.46 和0.45 亿元，同比分别增长50.74%和103.73%。
　　在促销活动的刺激下，产品性价比及网销规模的提升均对销售起到一定的拉动作用，但弱市环境对订单执行率仍有影响。今年以来在零售市场持续低迷的情况下，公司持续提
　　升产品性价比，并在改善线下业务的同时，积极部署线上业务。从线下探路者（300005）品牌的发展看，前三季度公司开店计划稳步推进，截止至9月底，门店总数达到1596 家，
　　净增201 家，对主品牌线下业务收入的增长起到一定支撑作用。同时，随着供应链持续改善，成本规模优势的体现，使产品定价策略与品牌中低端的定位更加契合，产品性价比的
　　提升，及促销活动的配合，使线下业务销售得到较良好的增长。而线上业务随着差异化产品的大量投放、加盟商的小部分参与及新品牌ACANU 及Discovery Expedition 的贡献，线
　　上业务规模也在持续提升。
　　不过，今年受市场景气度不高影响，13 春夏订货会执行率为85%，低于往年。（招商证券）

　　盛屯矿业：埃玛矿业释放业绩扭亏为盈

　　事件：
　　2013年10月16日晚，公司发布2013年三季报，报告期公司实现营业收入7.77亿元，同比减少14%；实现归属母公司股东净利润5312万元，上年同期亏损960万。基本每股收益
　　0.12元，符合我们的预期。
　　点评：
　　埃玛矿业释放业绩，公司前三季度扭亏为盈：上半年公司完成了对埃玛矿业100%股权收购，并基本完成埃玛矿业的技改扩建项目，生产规模由原来的12万吨/年提升到30万吨/
　　年。埃玛矿业前三季度共实现收入1.98亿元，毛利1.40亿元，毛利率达71%。埃玛矿业全年利润承诺为1.25亿元，公司预计全年可顺利完成经营目标。随着埃玛矿业逐步释放业绩，
　　公司单季度盈利持续大幅好转。公司一季度单季亏损815万元，二季度单季盈利306万元，三季度单季盈利5821万元。我们在中报点评里判断公司自有矿产品的销售将集中在下半年
　　实现，三季度公司扭亏符合我们的预期。预计四季度随着矿产品销售规模扩大，公司业绩继续环比提升的可能性较大。
　　公司非公开定增正在积极推动中：2013年8月20日盛屯矿业（600711）发布修改后的非公开增发预案，公司拟以不低于7.14元/股的价格定向增发不超过1.61亿股，募资不超过
　　11.51亿元，其中6.22亿元用于收购盛屯投资85.71%的股权及贵州华金3%的股权，从而新增黄金资源23.4吨；4400万元用于增资贵州华金开展勘探项目；1.86亿元用于银鑫矿业技改
　　项目；3亿元用于补充公司流动资金。公司三季报披露发行申请已被证监会受理，目前正在积极推进过程中。我们认为：此次收购金矿的克金收购成本为26.6元/克，在近3年已有的
　　金矿收购案例中处于较低水平；银鑫矿业技改项目能够促进矿山产能充分释放，大幅提高钨、锡等金属的产量，增厚公司业绩。
　　盈利预测及评级：从公司前三季度业绩扭亏为盈看，未来公司业绩平稳增长值得期待。由于非公开增发尚未获批，暂不考虑其带来的利润增量，我们预计公司13-15年摊薄每股
　　收益为0.21元、0.24元、0.27元。维持“增持”评级。
　　风险因素：金属价格大幅下降；产能释放不及预期。（信达证券）

　　格力电器(000651)：拥有核心技术竞争力的低估值企业

　　公司近况

　　2013年秋季广交会,格力电器（000651）展出了“双级变频压缩技术”的全能王系列空调、太阳能空调、空气能热水器、R290与R32新冷媒环保空调、直流变频离心机组等一系
　　列“低碳环保”产品。

　　在近期珠海市第三轮国有企业改革创新工作座谈会上,格力提出在制冷专业领域拓宽产品线,由商用向工业、军事设施等领域全面进行拓展。

　　无论是节能环保产品,或者是提出向制冷专业领域拓宽产品线,由商用向工业、军事设施等领域全面进行拓展的发展方向都展现了格力领先的核心科技竞争力。拥有核心科技竞
　　争力既是格力过去业绩持续快速增长的核心因素,也是公司未来基业长青的基石。

　　不能因为公司踏实的工业精神,先做后说的行事风格,而低估公司的核心科技竞争力未来可以发挥的作用。我们认为在科技创新能力方面的领先优势,也能让公司未来在网络销售
　　和智能家电时代获得竞争优势。

　　空调的特点决定了网络时代的空调销售依然会是产品为王的格局。虽然格力目前的网络销售布局保守,但格力产品优势难以复制,未来网络布局也有望跟上行业。目前网络渠道
　　销售占比高于实体渠道销售占比的品牌都是均价明显偏低的品牌,说明目前空调的网购市场主要是价格敏感型的消费者偏多。

　　智能家电时代,拥有核心技术的格力是一个有准备的企业。2011年格力就已经同中国移动进行物联网空调的合作开发。可以说,格力没有宣传,但有准备。

　　估值建议

　　预计2013-2014年公司EPS3.33元/3.92元,当前股价对应PE估值8.1X/6.9X。格力目前是家电板块估值最低的标的,投资性价比优势明显,维持“推荐”评级。Q3公司进入补库存阶
　　段,收入增长速度相比上半年会有明显改善,预计Q3收入+20%、净利润+33%。2013年公司全年净利润100亿的目标实现是大概率事件。

　　风险

　　市场需求波动风险（中金公司）

　　网宿科技(300017)三季报业绩预告点评：CDN 行业龙头业绩持续超预期

　　事件:

　　公司发布2013年前三季度业绩预告,公司预计2013年1-9月归属于上市公司股东的净利润12430.81万元-14052.22万元,比上年同期增长130%-160%。

　　点评:

　　业绩再超市场预期,原因有以下几点:收入持续高增长、整体毛利率持续提升以及集中于去年第四季度结算的CATM业务在今年第三季度开始陆续结算。2013年第三季度公司净利
　　润为6800万元-8470万元,单季度净利润比今年上半年净利润5576万高出1200万元-2900万元,再次超出市场预期。取得这一佳绩的原因一方面与中报超出市场预期相同,即收入保持高
　　增长同时由于公司高毛利的新产品增速较快带动公司整体毛利率提升;另一方面主要是导致去年第四季度业绩超预期的CATM业务今年于第三季度开始陆续结算,再加上今年三季度非
　　经常性损益金额较去年同期增加647万元,因此今年三季度业绩大幅超出市场预期。展望第四季度,公司收入高增长和毛利率不断提升的逻辑没有变化,同时年末电商促销活动不断和
　　运营商结算集中的利好叠加,全年业绩有望再超市场预期。

　　公司未来五年将持续受益于中国互联网与移动互联网双重叠加的快速发展期,业绩有望持续超预期。未来五年仍然是国内CDN行业高速发展的时期,主要是因为我国目前的固定网
　　络状况仍有巨大发展空间(我国宽带用户普及率仅45%,中国网络速度仅列全球66位,国内使用CDN服务的企业不到20%),再加上未来五年移动互联网的快速发展,作为数据暴增后绕不开
　　的一环CDN行业在未来五年仍将面临年均50%左右的行业增速,公司作为国内CDN行业龙头无论在产品创新和费用控制上均是行业翘楚,业绩有望持续超出市场预期。

　　作为数据快速增长背后的“卖铲人”,公司在未来五年将持续收益于宽带中国、移动互联网和大数据时代的爆发。CDN行业快速增长和行业格局稳定的红利将是公司在未来三年
　　保持业绩高速增长,重申“增持”评级,调增13-15年EPS分别为1.28元,1.81元,2.53元。

　　风险提示:新技术对CDN的替代;CDN服务价格快速下降（兴业证券）

　　卫星石化(002648)：全球丙烯酸供需处于偏紧状态有望利好卫星石化

　　投资要点

　　过去几年,我国丙烯酸行业一直自给自足,但今年以来出口呈现了爆发性增长。今年1-8月丙烯酸净出口9万吨,丙烯酸酯出口2.8万吨,折算为丙烯酸合计出口11.9万吨,较去年全
　　年都增长了158.2%,占到海外总需求的5%以上。

　　进入7月,国内丙烯酸市场价格持续高涨。这也造成丙烯酸在国内销售毛利提高,生产厂商出口积极性下降。我们测算7、8月份净出口量分别环比下滑了59.7%和23.6%。而国内出
　　口的减少也造成了海外供需面的紧张,无论是东南亚还是欧洲的丙烯酸价格都出现显著上涨,显示了全球丙烯酸市场其实也是处于紧平衡,基本上2%的产能减少就造成了价格的变化。

　　并且我们认为近几年国际丙烯酸市场持续超预期还有一个重要因素。由于海外丙烯酸主流的欧美发达国家市场饱和,基本没有新增产能,现有装置严重老化,事故频发,造成开工
　　率很低。过去三年,海外最大的四家生产商都遭遇了严重的生产困难,开工负荷难以提高。我们判断未来海外丙烯酸开工率处于低位还是大概率事件,因此国际丙烯酸供需紧张的格局
　　预期还将维持。

　　财务与估值

　　综上,我们维持公司2013-2015年EPS为1.03,3.34,3.79的预测,维持目标价31元,维持公司“买入”评级。

　　风险提示

　　丙烯酸价格超预期下跌SAP投产进度不达预期（东方证券）

　　星辉车模(300043)：从“小”玩具到“大”娱乐

　　公司拟以8.12亿元收购天拓科技
　　公司公告拟以8.12亿元收购《倚天》游戏开发商天拓科技100%股权,其中现金支付4.1亿元(部分以定增方式筹集),另以12.69元向天拓公司股东发行股份支付对价4亿元。该次交
　　易对13-17年作出利润承诺,我们认为交易价格对应于14年承诺利润10倍PE,同今年以来类似交易估值相比合理,向标的方发行股份并限定锁定期限也有利于保持对方核心团队的稳定
　　性和积极性。
　　打造线上平台,拓展游戏+玩具互动娱乐
　　我们认为页游和手游将成为游戏市场的增长引擎,公司通过近期一系列收购切入这一快速增长的市场,并确立了精品化的游戏路线。我们认为这是公司从传统玩具/婴童业务向大
　　娱乐产业拓展的重要转型;这不仅将增厚公司的利润,更重要的是通过打造内容研发和线上营销平台提升公司整体竞争力,有助于公司持续拓展游戏+玩具互动娱乐。
　　他山之石:游戏和玩具从竞争到融合
　　随着授权玩具的比重日益提升,游戏渐渐同动漫一样成为玩具的内容供应者,传统玩具商和游戏商之间的关系也逐渐从之前的竞争和替代逐渐转变为合作和融合。我们详细比较
　　了万代/乐高和孩之宝的模式,这些海外知名品牌更早受到了电子游戏的冲击,也更早地开始了拥抱游戏产业的战略转型。
　　估值:维持“买入”评级,上调目标价至17.93元
　　鉴于此次交易仍存在不确定性,我们暂不将其纳入盈利预测调整。根据公司近期对于广州谷果和畅娱天下的收购,我们小幅上调了14-15年EPS至0.78/0.95元(原为0.72/0.88元)
　　。我们通过分部估值法得出目标价17.93元,给予“买入”评级。如果此次交易按照公布方案成功实施,我们预计14-15年股本摊薄后每股盈利将分别提升0.12/0.15元,每股价值约
　　22.7元。（瑞银证券）

　　广田股份(002482)：在手订单充足收入规模处于高速增长轨道

　　事件:
　　广田股份（002482）公布2013年三季报:2013年1-9月公司实现营业收入59.56亿元,比上年同期增长35.24%,实现营业利润3.74亿元,比上年同期增长24.82%,实现归属于母公司的
　　净利润3.19亿元,比上年同期增长40.78%,对应EPS为0.62元,基本符合我们的预期。
　　同时公布2013年盈利预告:公司预计2013年归属于母公司净利润同比增长35%-55%。
　　点评:
　　2013年1-9月公司实现营业收入59.56亿元,较上年同期增长35.24%,由于去年同期较高收入基数的影响,Q3季度收入增速略有下滑。分季度来看,公司Q1、Q2、Q3分别实现收入
　　13.35亿元、22.85亿元、23.36亿元,较去年同期增长39.30%、47.95%、22.87%,Q3季度收入增速略有下滑(图1)。从公司季度营业收入的环比增幅来看,公司Q3收入的环比增幅处于历
　　史的波动范围以内,我们认为公司Q3收入同比增速略有下滑的主要原因在于去年同期的收入基数较高。
　　2013年1-9月公司实现综合毛利率15.18%,较去年同期提升0.46%,盈利能力持续提升。分季度来看,公司Q1、Q2、Q3分别实现毛利率15.62%、15.65%、14.47%,较去年同期增减
　　1.45%、-0.55%、0.68%,公司的毛利率中枢整体上移(图2),我们认为原因在于:1)公司的业务结构中毛利率较高的总承包项目占比提升;2)公司实行事业部(分公司)改制计划,有效提
　　升区域公司的经营效率。
　　2013年1-9月公司实现净利率5.35%,较去年同期提升0.21%,净利率升幅不及毛利率升幅的主要原因在于财务费用占比的提升(图2)。2013年1-9月公司的三项费用占比为4.34%,较
　　去年同期提升1.26%(图3)。分项来看,1-9月公司的销售费用占比为1.64%,较去年同期提升0.12%,主要原因是上半年公司加大市场开拓力度导致销售费用有所增加;管理费用占比为
　　1.88%,与去年同期基本持平;财务费用占比为0.83%,较去年同期提升1.13%,财务费用占比提升是期间费用占比提升的主要原因。分季度来看,公司Q1、Q2、Q3的净利率分别为4.97%、
　　5.73%、5.15%。
　　源于高新技术企业带来的税收优惠的影响,公司2013年1-9月的净利润增速为40.78%,高于24.98%的利润总额增速。公司2013年1-9月实现利润总额3.77亿元,同比增长24.98%,实
　　现归属于上市公司股东的净利润3.18亿元,同比增长40.78%,利润总额增幅不及净利润增幅的主要原因在于高新技术企业获批带来的税收优惠。2013年1-9月公司的所得税率为
　　15.50%,较去年同期下降9.48%。
　　2013年1-9月公司实现每股经营性现金流净额-1.10元,较去年同期略有改善。
　　分季度来看,Q1、Q2、Q3公司实现每股经营性现金流净额0.09元、-0.41元、-0.78元(图5),经营性现金流的改善主要源于付现的滞后(表1)。
　　通过资产负债表分析,我们认为公司的收入规模仍然处于高速增长轨道:1)2013年1-9月公司预收账款较年初增长95.39%,较去年同期增长56.92%,且2013年以来公司的预收账款持
　　续增长,这说明公司目前的在手订单十分充足,未来业绩仍将处于高速增长轨道;2)2013年以来公司的预付账款持续增长,这说明公司的在手项目正在加速施工,Q4收入规模仍将处于高
　　增长轨道。
　　盈利预测、估值和评级。根据2013年1-9月公司的经营情况,我们调整了公司盈利预测假设:(1)小幅下调公司的管理费用占比;(2)小幅上调公司的资产减值损失。据此,我们估计
　　公司2013、2014、2015的EPS分别为1.08元、1.44元、1.87元,对应的PE为21倍、15倍、12倍,维持公司“增持”的评级。
　　风险提示:项目进展低预期,单一客户规模过大的风险（兴业证券）

　　喜临门(603008)2013年三季报点评：业绩环比不断改善 O2O稳步推进提估值

　　维持“增持”评级,目标价上调至12元。公司1-3季度自主品牌床垫增长情况良好,整体业绩符合我们预期;我们看好公司“内外兼修”、向品牌消费品转型将取得成效,维持公司
　　2013、2014年EPS预测分别为0.39/0.50元。考虑到随着品牌建设步伐推进,公司品牌消费品属性将逐渐被市场所认识,未来三年自主品牌床垫销售有望进入高速增长期,而从带动业绩
　　环比不断改善,我们上调目标价至12元,对应2013年业绩约30倍市盈率。

　　前三季度业绩符合预期。公司前三季度营收7.04亿,同增14.98%,净利润7856万,同增24.37%,扣非后净利润同增28.84%,EPS为0.25元。

　　其中,第三季度公司核心业务自主品牌床垫销售实现25%以上快速增长,加上OEM和酒店家具业务的跨期问题恢复正常,单季营业收入同增24.9%,净利润同增27.7%。盈利能力方面,
　　受益于新品床垫均价提升以及自主品牌床垫占比提高,公司前三季度综合毛利率35.12%,同增0.6pp;而销售费用率13.21%,同增0.9pp,管理费用率8.04%,同减0.05pp,费用控制处于合
　　理水平,助公司前三季度净利率同比提升0.84pp至11.16%。

　　品牌消费品属性将逐步显现,实现业绩估值双提升。公司转型品牌消费品商的思路清晰、步伐坚定,不仅推出网络广告宣传片、微电影等等品牌营销攻势,近期更是针对淘宝天猫
　　“双11”活动,打响业内o2o模式第一枪,打造线上线下整合营销、与加盟商利益有机分享新机制,对公司丰富营销渠道、扩大品牌影响力将起到十分积极的影响。在完成今年“内修
　　”后,明后年公司将全面“外秀”,我们坚信随着公司的品牌建设步伐（国泰君安）

　　天音控股(000829)：主营业务持续好转静候移动转售牌照发放

　　投资要点

　　事件:

　　天音控股（000829）公布了13年三季度业绩预告,公司前三季度净利润-2900万元,其中7-9月盈利2121万元,去年7-9月亏损6020万元。

　　点评:

　　业绩持续好转,主营手机分销业务触底回升。

　　公司前三季度净利润-2900万元,其中第三季度净利润2121万元,环比增长25%,在今年白酒行业整体不景气和公司移动互联网业务持续投入的情况下,公司主营手机分销业务在持
　　续改善,行业触底回升明显。我们认为,在目前竞争极为激烈的国内智能手机市场,渠道为王再次回归,公司主营业务仍将持续好转,并为公司的移动互联网战略提供充足的线下支持。

　　牵手中移动意义重大,公司移动互联网平台战略又遇发展良机。

　　欧朋牵手中移动意义重大,一方面证明了欧朋浏览器的品质和天音渠道的价值,另一方中移动选择欧朋是中移动的重要战略选择,因为中移动想征战移动互联网不可能长期依赖于
　　UC浏览器(阿里系)和QQ浏览器(腾讯系),欧朋是其最佳选择。与中移动合作对于天音控股而言同样是重要发展良机,UC浏览器成为行业龙头与其自2012年就成为中移动指定浏览器关
　　系密切,欧朋能够预装入中移动定制机,就意味着欧朋又多了一个每年拓展至少1亿个用户的优质线下渠道,这对于目前累积用户不到2亿的欧朋而言有极大的促进作用,有助于快速提
　　升欧朋浏览器的移动互联网平台价值。

　　10月底移动转售牌照即将发放,公司是流量经营的最佳标的。

　　公司接下来的一大看点是移动转售牌照的发放。按照工信部指示10月底移动转售牌照即将发放,我们认为天音控股作为国内最大的手机分销商之一非常有希望拿到首批牌照。一
　　旦公司获得移动转售牌照,公司的移动互联网业务就有了更大的发展空间。拥有欧朋浏览器的天音控股将是首批获牌企业中最适宜开展流量经营的公司,我们看好公司移动互联网业
　　务的长期发展。

　　我们对于公司全年的扭亏为盈持非常乐观的态度,考虑到公司产品成为中移动定制机预装浏览器、有望获得移动转售牌照以及今年业绩的触底回升,重申“增持”评级,13-15年
　　EPS分别为0.07元、0.12元、0.23元。

　　风险提示:移动浏览器受到竞争对手挤压用户拓展不利;手机分销业务亏损加剧（兴业证券）

　　太钢不锈(000825)2013年三季报点评：费用率降低提升三季度盈利

　　给予“中性”评级。公司三季度业绩环比提升主要因为费用率下降,三季度不锈钢业务盈利情况环比持平。由于不锈钢业务持续处于行业底部,公司盈利短期内难有明显改观,预
　　计13、14年EPS分别为0.11、0.12元,目标价下调至2.90元,下调至“中性”评级。

　　3季度业绩略低于市场预期。公司3季度实现归属母公司净利1.12亿元,同比减少64.6%,环比增长42.9%。3季度经营业绩与2季度基本持平,与行业3季度业绩环比明显改善相比,弱
　　于行业平均水平,环比业绩增长的大部分来自管理费用下降和非经常性损益。

　　费用率降低和非经常性损益提升三季度盈利。3季度不锈钢产品价格与原材料镍的价格同步下滑,不锈钢业务毛利率环比持平。3季度管理费用率降至2.6%,达到近6个季度的最低
　　点;销售费用率和财务费用率环比二季度基本持平。费用率的降低是公司三季度业绩环比改善的最主要原因。

　　新临钢亏损改善,本部业绩略低于2季度。新临钢上半年产能利用率只有55%,导致上半年巨亏1.4亿元。下半年起新临钢生产逐步恢复正常,产能利用率恢复至80%,三季度明显减
　　亏。从少数股东损益估算,新临钢三季度减亏约5000万,亏损额较二季度减少70%。

　　由此推测,3季度本部业绩略低于2季度。（国泰君安）

　　吉艾科技(300309)：业绩符合预期新一轮成长开启

　　事件
　　公司发布三季度业绩预告,数据显示归属于上市公司股东的净利润为2492.00万元-2659.00万元,同比上升约26.54%-35.02%。
　　设备与服务双驱格局成型,将推动公司进入新一轮成长期
　　业绩增长主因系公司2012年通过并购国内工程服务公司以及新增国内测井服务队伍等方式实现了服务类业务的良好布局,报告期内,公司服务板块收入的增加,导致服务项目营业
　　收入同比增长较快,带动公司净利润同向增长。
　　由单一专业向综合技术服务转型是国际测井行业的主流趋势。测井仪器与测井服务业务的紧密结合将为公司带来更丰厚的回报。回顾2010年至2013年上半年,公司测井服务收入
　　在总收入结构中占比从2%上升到44%左右,与公司仪器销售收入形成并举格局,服务贡献举足轻重。公司计划每年新建3支服务队伍,我们乐观预计,随着服务队伍持续建设,服务业务收
　　入将继续带动公司2013年全年业绩上升。
　　公司重视研发,产品不断推新
　　公司一贯高度重视技术研发,从2009至2012年研发支出年均复合增长率达到22.73%。持续研发效果显著,2012年推出过钻头测井仪并于年底形成销售,预计13年将形成5套左右的
　　销售规模;而随钻测井仪目前也已经完成伽玛和电阻率的基础研发,我们预计今年底前将完成实井测试,明年将开始投产销售。公司新产品的推出不仅为公司带来新的利润增长点,同
　　时进一步巩固了公司技术领先的行业地位。
　　超募资金充裕,外延式并购值得期待
　　公司上市超募资金4.78亿,公司12年使用超募资金2975万收购山东荣兴85%股权,强化公司测井与射孔服务能力;使用自有资金2278万收购成都航发,布局压裂设备与服务领域。目
　　前公司超募资金尚余2.68亿元,未来将利用资本市场融资平台继续加快企业并购业务拓展的步伐,积极延展产业线和服务线,扩大经营规模,提高收入水平和利润水平。
　　盈利预测与估值
　　结合石油测井行业成长性及公司自身竞争力的分析,预计2013-2015年公司EPS分别为0.66、0.88和1.10元,对应最新收盘价的PE分别为30、22和18,我们维持前期观点,继续给予
　　“买入”评级。
　　风险提示
　　下油石油行业投资波动、新产品推广不及预期、客户集中、产业链延伸等风险。（方正证券）

　　大名城(600094)：高姓大名未来可期

　　项目品质优异。实地调研过公司项目的投资者都应该会有感觉,公司项目品质一流,在强者如云的福建市场也可稳居一线之列。原先苦于公司在一线城市没有项目,公司上海嘉定
　　项目的获得,可以显著提升公司的品质知名度和影响力。

　　一二级联动开发,确保长期的土地获取能力。2012年起,公司与多个地方政府签订一、二级联动开发供地协议,控制的土地储备达到约2917万平方米(约43760亩)。公司拥有福州
　　马尾区整体开发项目的成功经验,通过对项目区域进行成片开发,上述土地将在2013年起陆续转为可建设用地,可满足公司未来三到五年的发展需要。今年年初至6月底,兰州项目完成
　　征地约10000亩,滦县项目完成征地约3000亩,福清、永泰项目实现一级到二级转化面积246亩。

　　土地储备充足。公司项目大部分位于福州,目前在马尾快安板块还有近150万平米的未结算资源,另外在福清、永泰、上海、兰州共有240万平米的未结算资源。

　　定向增发30亿元开发旅游地产。今年8月公司公告拟向不超过10名特定投资者非公开发行不超过60,000万股股份,拟募集资金不超过30亿元,用于名城永泰东部温泉旅游新城一期
　　的建设。永泰是中国温泉之乡,该项目拟打造成集温泉度假旅游、文化创意园、商业及居住于一体的城镇综合体。

　　投资建议。我们预计公司2013、2014、2015年每股收益分别是0.25、0.40、0.55元,目前公司地产业务的RNAV为6.5元,目前股价有约10%多的折让。考虑到公司一二级联动的开
　　发模式较为优异,项目建筑品质一流,再融资的松动将带来公司长久发展的契机,给予公司6.4元的目标价位,首次给予“增持”评级。（宏源证券）

　　掌趣科技(300315)：两单并购落地掌趣领跑进入手游巨头时代

　　公司公告以总计25.53亿对价收购玩蟹科技100%股权以及上游互动70%股权,对应PE分别为14.5倍和15.5倍,进一步夯实页游以及手游布局,加速行业整合,维持“强烈推荐-A”投
　　资评级。

　　两单并购同时落地,略超市场预期。公司公告以25.53亿对价同时收购玩蟹科技100%股权以及上游互动70%股权,玩蟹与上游2013年业绩承诺分别为1.2亿和0.75亿,对应PE分别为
　　14.5倍和15.5倍,估值合理。根据方案,本次交易股份支付13.2亿,发行股份6657.8万股,现金支付12.3亿,其中8.51亿为配套融资,其他自筹。本次并购无论是节奏上还是规模上均超
　　出市场预期。

　　收购玩蟹奠定掌趣手游领先地位。核心产品《大掌门》是国内手游顶级大作,2012年9月上线以来累计充值2.3亿元,且上线后充值金额持续增长。玩蟹核心团队均为85后,富有创
　　意激情且行业经验丰富。凭借《大掌门》公司也与国内核心手游发行渠道均建立了非常良好的合作关系。公司目前有4款在研产品,预计在2013年4季度开始陆续上线。

　　上游互动丰富掌趣页游产品线。上游互动是领先的页游研发商,主要收入来自网页游戏《塔防三国志》,主要渠道为腾讯开放平台。截至2013年6月累计充值金额超过1.49
　　亿,2013年8月单月充值超过3000万。

　　资本市场推动游戏行业加速进入巨头时代,掌趣科技（300315）领跑优势明显:公司长期定位于成为领先的手游、页游开发、发行以及运营商,并且明确将并购作为公司外延式发
　　展的首选。此次并购,无论是在进程还是规模上均超出市场预期,在手游行业爆发的今年,公司在布局上领先其他竞争对手,持续的并购为公司带来了诸多顶级产品以及在研项目,引入
　　的团队则不断为公司提供新鲜的血液。我们认为公司完善的布局以及持续并购的战略将能帮助公司继续保持高速成长。我们预测公司2013-2014年摊薄后备考eps分别为0.49元和
　　0.63元,对应PE为46倍和36倍,我们看好公司手游行业龙头地位,给予2014年50倍估值,目标价31.5元,维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示:手游项目风险、并购标的业绩不达预期。（招商证券）

　　通策医疗(600763)：与国外机构合作增强牙医队伍

　　事件。公司10月17日公告,拟与美国卡瓦盛邦和天普大学TU-KSOD牙科学院就口腔继续教育培训项目进行合作,旨在为中国的牙科医疗市场培养更多有经验的人才。卡瓦盛邦公司
　　是全球最大牙科公司之一,拥有先进牙科设备和技术,并具备丰富教育资源。TU-KSOD牙科学院是全美第五大(规模)牙科学院,致力于临床教育。

　　合作将促使公司牙医队伍质量数量提升。口腔行业关键因素在口腔医师技术水平,品牌牙医打造品牌医院。牙医流动性大以及高技术水平牙医缺失是民营齿科医院发展的最大障
　　碍。我们认为这一合作具备战略性意义,有望缓解医生资源瓶颈。首先,继续教育助于提升在职员工的技术水平,医院可以自己培养出高技术医生,这有望打破民营医院从公立医院高
　　薪聘请优秀医生成本高企这一现状。其次,继续教育助于留住优秀医生,目前大型公立医院多实行教研学一体化,优秀医生必须不断学习才能保持住个人品牌,因此牙医也关注自身口
　　腔技术的提高,卡瓦盛邦TU-KSOD牙科学院优秀的教育资源能给医生提供技术提升平台,增强了医生对医院的忠诚度。最后,继续教育助于“开源”,可吸引高端人才加入。

　　合作有望降低公司在顶级牙科设备的采购成本。据统计,美国70%齿科收入来自美容(漂白、正畸、种植、贴面等),而中国70%齿科收入来自普通牙科,公司目前正在向高附加值的
　　正畸和种植高端业务发展,本次合作对象卡瓦盛邦一直致力于推广最先进的牙科设备以及耗材,这与公司走高端化路线相符。同时,框架协议指出,卡瓦盛邦需为公司连锁化经营的供
　　应链提供相应的“一站式”产品及服务,这将降低公司在顶级牙科设备的采购成本。

　　国务院政策给公司带来良好发展契机。14日,国务院发布《关于促进健康服务业发展的若干意见》,指出放宽民营机构市场准入,鼓励社会资本办医,民营机构用水、用电、用气
　　、用热与公立机构同价,行政事业性收费可享部分减免。公司作为口腔行业唯一的上市民营医院,受益明显。

　　对盈利预测、投资评级和估值的修正:我们认为随着公司场地和医生资源等内部瓶颈突破,加上政策外部驱动,公司将迎来黄金发展。根据我们的盈利预测,公司13-15年的EPS分
　　别为0.70元、0.88元和1.10元,给予14年40X的估值,目标价35.20元。

　　风险提示:租金及装修的投入超预期（光大证券）

　　数码视讯(300079)：影视剧不断突破盈利与品牌建设并举

　　事件:

　　完美星空首部自制剧开拍。10月17日数码视讯（300079）公告称,控股98%的子公司完美星空传媒首部自制电视剧《急诊室的故事》前期准备工作已完成,并即将正式开拍,该电
　　视剧由完美星空担任出品方与发行方,聘任王茜(电视剧《重案六组》编剧和女1号)担制片人,预计2014年2月完成拍摄。

　　点评:

　　影视剧业务不断突破,后续项目储备丰厚。自制剧《急诊室的故事》投资额为2700万元,公司可取得全部收益的75%,预计可形成3500万元左右的收益(按照250万元/集售价),该剧
　　的开拍显示着成立2年的完美星空独立制作与发行能力的形成。公司前期联合出品拍摄的电视剧《今夜天使降临》7月31日在三家卫视台播出,并取得当月收视率第1、2名,联合出品
　　的《女人三十朱冬花》和《猎天狼》也即将播出。电影方面参投的《无问西东》(入股10%)和《朝内81号》(入股20%)等影片将于2014年年初陆续上映。其中与中影集团联合出品的
　　《无问西东》具备了票房过5亿元的质地。

　　联合强手迅速成长,在手资金是影视剧业务做大保障。目前完美星空已基本完成团队布局、品牌建设,并通过与业界领先者合作参投与联合制作影视剧项目,迅速成长和完善体系
　　,目前公司正在筹备在浙江海宁影视基地设立子公司并建立上海松江工作室。我们认为通过与业内成熟伙伴的合作学习,完美星空正迅速发展壮大,公司15亿的在手现金是影视剧业务
　　的扩张的资本保障。

　　短期增厚业绩弹性,长期打造平台品牌及议价能力。公司通过控股子公司积极布局影视平台领域,一方面借助国内的影视剧行业年复合增速超30%的高成长期,快速打造新盈利点,
　　强化业绩弹性。另一方面,公司的CA和前端设备已进入全国34个省级平台,与各地广电运营商建立起深厚密切的合作关系,使得公司深谙广电客户对技术、产品和服务真正的需求点所
　　在,公司有望通过提供超光网租赁、终端补贴、平台运营分成等方式,在解决有线运营商资金来源中,推进公司的广电设备和解决方案业务的快速拓展,同时使公司向盈利和壁垒更为
　　强大的平台运营转型变为可能。公司通过自设、参股或投资等方式积极布局影视剧、游戏、视音频医疗、电视支付牌照等电视互联网内容和应用领域,为后续向运营平台延伸铺设更
　　多主动性。完美星空近期业务的不断突破更为打造公司运营平台的品牌奠定良好基础。

　　最新业绩预测:我们预计公司2013年至2015年的收入分别为5.82亿、8.60亿和11.76亿,同比分别增长11.0%、47.6%和36.8%。预计公司2013年至2015年的归属母公司的净利润分
　　别为2.94亿、4.27亿和5.68亿,同比分别增长9.8%、45.1%和33.1%;对应EPS分别为0.88元、1.27元、1.69元。

　　考虑到公司现金储备15亿元,目前实际估值水平仅为15.05倍PE/14年,较创业板平均估值水平低估至少50%。给予估值区间2014年28倍PE至30倍PE,目标价区间为35.55元至38.09
　　元,买入评级。公司参投的《无问西东》和《朝内81号》票房超预期有望成为股价催化的有力因素。（齐鲁证券）

　　万华化学(600309)：MDI销量提升增厚业绩新材料项目盈利前景良好

　　事项:

　　万华化学（600309）公布2013年3季报,2013年1~9月,公司实现营业收入153.74亿元,同比增长34.62%;归属上市公司股东净利润23.37亿元,同比增长41.75%;实现EPS1.08元。
　　2013年第3季度实现营业收入53.98亿元,同比增长26.71%,单季度实现净利润7.99亿元,同比增长20.18%,单季度EPS为0.37元。公司同时公告成立万华化学(成都)独资公司、投资建立
　　高吸水性树脂项目、建设万华化学集团股份有限公司全球研发中心及总部基地(一期)项目。

　　平安观点:

　　MDI销量提升与成本下降带来3季度业绩同比增长

　　2013年3季度聚合MDI均价为1.69万元/吨,纯MDI均价为2.0万元/吨,2012年3季度聚合MDI与纯MD位于高位,聚合MDI均价为1.92万元/吨,纯MDI均价为2.20万元/吨,2013年3季度MDI
　　与苯胺价差与2012年同期相比下降2700元/吨。2013年3季度毛利率为33.12%,净利率为19.38%,略低于2012年同期水平,由于2012年3季度有装置检修,2013年3季度销量同比提升
　　10~20%,2013年年初苯胺投产后综合成本下降带来3季度业绩同比大幅增长。

　　MDI销量提升锁定公司2013~2014年业绩确定性增长

　　预计2013年4季度宁波装置技改后公司MDI累计产能140万吨,2014年八角园区新项目投产后公司MDI累计产能200万吨。作为全球2013年和2014年唯一MDI大规模产能扩张企业,公
　　司MDI全球市场占有率将稳步提升,公司2013~2014年增长主要来自于MDI产销量提升,产业链一体化后成本下降。

　　2015~2018年PDH、水性涂料项目盈利前景良好

　　2014年3季度末,公司烟台工业园区将建成丙烷脱氢制丙烯及下游环氧丙烷、丙烯酸、丙烯酸酯、SAP项目。2016~2018年华南地区一期和二期项目水性表面材料树脂、改性MDI、
　　复合膜用聚氨酯胶黏剂产品将陆续投产。水性涂料中树脂合成、乳液制备为最为关键工艺,西南地区水性涂料树脂也将于2016年开始投产,我们看好公司产业链完整的PDH项目和市场
　　前景广阔的水性涂料项目。

　　盈利预测与投资建议

　　公司2013~2014年业绩增长主要来自于MDI产销量提升,2015年开始,PDH、水性涂料等项目逐步贡献利润。考虑到公司MDI产品盈利不断超预期,我们将公司2013~2015年EPS预测由
　　此前的1.42元、1.74元、2.16元上调到1.46元、1.79元、2.25元,目前股价对应于2013~2015年动态PE分别为11.8、9.7、7.7倍左右,2015~2018年,八角工业园区、华南、西南新材料
　　项目陆续投产,公司业绩延续稳定增长,我们维持“强烈推荐”投资评级。

　　风险提示:宏观经济下滑、新材料项目进展低于预期。（平安证券）

　　农产品(000061)线上交易平台发展空间广阔

机构最新动向揭示 下周一挖掘20只黑马股

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