国务院力挺跨境电子商务 12股重大机遇
[中国证券网编者按]日前商务部发文，国务院出台6大措施支持跨境电子商务出口，这意味着相关概念股面临巨大的发展潜力和投资空间。
国务院出台6大措施支持跨境电子商务零售出口
据商务部网站消息，《国务院办公厅转发商务部等部门关于实施支持跨境电子商务零售出口有关政策意见的通知》近日下发。据中新网财经频道了解，《通知》转发了对跨境电子商务零售出口的支持政策，并提出6项具体措施解决在海关、检验检疫、税务和收付汇等方面存在的问题，《通知》要求自2013年10月1日在全国有条件的地区实施。
近年来，跨境电子商务快速发展，已成为国际贸易的新方式和新手段，对于扩大海外营销渠道，提升我国品牌竞争力，实现我国外贸转型升级有重要而深远的意义。但随着跨境电子商务的快速发展，现行有关政策已经不适应以邮寄、快件等形式开展的跨境电子商务零售出口（以下简称电子商务出口）企业的需求。
据中新网财经频道了解，电子商务出口在交易方式、货物运输、支付结算等方面与传统贸易方式差异较大。现行管理体制、政策、法规及现有环境条件已无法满足其发展要求，主要问题集中在海关、检验检疫、税务和收付汇等方面。
针对上述问题，《国务院办公厅转发商务部等部门关于实施支持跨境电子商务零售出口有关政策意见的通知》提出了6项具体措施。
一是建立电子商务出口新型海关监管模式并进行专项统计，主要用以解决目前零售出口无法办理海关监管统计的问题；二是建立电子商务出口检验监管模式，主要用以解决电子商务出口无法办理检验检疫的问题。
三是支持企业正常收结汇，主要用以解决企业目前办理出口收汇存在困难的问题；四是鼓励银行机构和支付机构为跨境电子商务提供支付服务，主要用以解决支付服务配套环节比较薄弱的问题。此外还实施适应电子商务出口的税收政策，主要用以解决电子商务出口企业无法办理出口退税的问题；最后是建立电子商务出口信用体系，主要用以解决信用体系和市场秩序有待改善的问题。
通知同时要求，自《意见》发布之日起，先在已开展跨境贸易电子商务通关服务试点的上海、重庆、杭州、宁波、郑州等5个城市试行上述政策。自2013年10月1日起，上述政策在全国有条件的地区实施。（新华网）
三五互联（300051）：市场扩张巨大 估值偏高
我们认为,未来5年,SaaS模式将对计算机软件和互联网行业的发展产生巨大的影响。SaaS的市场规模将高速增长,三五互联作为该领域的先行者,能够分享行业高速发展的蛋糕,但同时也将面临传统的软件龙头,以及实力雄厚的后入者的强力竞争。
跑马圈地的战略导致公司的期间费用快速增长,我们预期全年公司的期间费用将继续大幅增长,对净利润造成较为沉重的负担。我们预计东华软件2010年到2012年的每股收益分别为0.49元、0.59元和0.92元。根据在A股上市的计算机软件和互联网公司的2010年动态市盈率水平以及未来3年三五互联的成长性,我们给予三五互联48倍的10年动态市盈率,对应2010年的业绩预测,我们认为,公司合理的股价为:23.52元,给予“观望”的投资评级。（华泰证券 马仁敏）
方直科技（300235）
公司是国内领先的中小学同步教育产品及服务提供商，主要为广大中小学教师与学生提供同步教育软件及网络在线服务。公司主导产品包括为学生提供的教材配套软件、为教师提供的教师用书配套软件以及网络在线服务。公司连续四年荣获中国国际软件博览会教育软件类产品唯一金奖。公司与人民教育出版社、外语教学与研究出版社、语文出版社等20多家全国主流出版社建立了长期稳定的合作关系，与人民教育出版社、中国教育协会外语专业委员会等主流出版社合作期限均在10年以上。
方直科技中期营收3093万 净利1048万
方直科技（300235）8月12日晚间公告，公司上半年营业总收入3093万元，同比降10.62%；归属于上市公司股东的净利润1048万元，同比增28.65%；基本每股收益0.12元。
方直科技称，营业收入同比下降的主要原因是子公司的产品销售受到宏观经济形势不利的影响，子公司营业收入较上年同期下降44.64%，而金太阳教育软件的销售收入略有增长，增长率为3.64%。
方直科技取得软件企业认定证书
5月31日晚间，方直科技（300235）公告称，经市软件行业协会受理、初审，并由市经济贸易和信息化委员会等部门组成的联审小组审核，公司通过认证并取得《软件企业认定证书》。
上述证书取得后，公司可继续受有关软件企业的税收优惠政策，并有助于发挥公司在软件产品开发领域的优势。
方直科技被认定为 “深圳市文化创意产业百强”企业
5月8日午间，方直科技 （300235）公告称，2013年2月，公司被认定为 “深圳市文化创意产业百强（2011-2012）”企业。
公司认为，上述认定有助于公司发挥动漫数字教育产品优势，提升品牌知名度，树立良好的文化企业形象。被认定后，根据市文化创意产业发展联席会议审议结果，公司能够获得财政奖励，对公司的经营发展将产生积极影响。
拓维信息（002261）：战略转型加速，短期业绩承压
转型加速，手机游戏业务大幅增长。公司上半年营收增长19.22%，主要是手机游戏与教育服务业务收入上升所致，其中教育服务业务增长63.86%，收入占比仍然最高，手机业务更是呈现爆发式增长，同比大幅增长2,040.68%。但由于公司的传统增值业务大幅萎缩，其他类业务收入同比下降59.51%，拖累了公司整体营收的增长。收入结构占比和增速的变化，显示了公司加速转型的决心和效果，由于传统增值业务市场的逐渐萎缩，预计未来公司在该项业务上会继续收缩，而重点打造手机游戏、教育服务两个移动互联网产品。 转型期成本上升，利润继续下滑。
虽然公司收入同比上升近20%，但净利润仍未改变连续3年下滑的态势，同比下降19.04%。事实上，公司的毛利率56.37%较去年同期还有所上升，但期间费用却大上涨，造成净利润下滑，其中管理费用同比上涨48.64%，上升最快。对此公司解释主要是产品结构调整，储备多维度相关人才，人工成本较上年同期上升所致，这与管理费用明显中职工薪酬支出和研发费用增长最快的情况相符。同时研报注意到，公司上半年获得的政府补助及奖励从去年同期的956.95万元下降至572.49万元，导致营外收入下降较快。如果扣除非经常性损益后，公司净利润仅下滑8.27%，特别是二季度单季，营业利润较上年同期上涨到达80.64%，显示出公司经营已出现改善迹象。
盈利预测及风险揭示 盈利预测及投资策略：研报预计公司将继续利用运营商渠道优势，重点布局手机游戏和教育服务业务，加速战略转型。随着其逐步从传统增值业务服务商向移动互联网企业转变的完成，其业绩将实现反转，市场估值也将逐步上移。但鉴于公司目前仍处于转型期，短期业绩压力较大，而市场估值已提前反映了对公司未来的预期，研报给予公司“中性”投资评级，预计2013~2014年公司EPS为0.18和0.30。 风险提示：手游业务增长不达预期，手游概念估值整体下移。 （山西证券）
科大讯飞（002230）：教育业务快速发展，移动互联有望放量
扣非净利润增速仅为8%，管理费用大幅攀升为主因。上半年公司实现营业收入4.19 亿元，同比增长38.01%；归属上市公司股东的净利润8249.50 万元，同比增长41.22%，净利润增速较高的原因为计入当期损益的政府补贴较去年增加3316 万元，公司扣非后净利润5280 万元、同比增长仅8%，显示主营产生的利润增长有一定疲软，主要原因为管理费用的大幅攀升和利息收入的减少。
教育业务依旧保持高速发展，英语考试布局全面加速。由于在语音测评领域拥有技术和市场的绝对优势，公司教育业务依旧保持高速发展，上半年语音评测与教学收入达到1.02 亿元，同比增长48.06%。公司开发的"国家普通话水平智能测试系统"已经实现全覆盖，累计测试考生突破800 万人。英语考试业务市场布局全面加速，新拓展重庆、山西、合肥、西宁、三明等地口考应用，未来在全国范围内施行中高考英语听说测试科目是必然趋势，公司已经在这一领域占据先发优势。报告期内，公司发布了"畅言交互式多媒体教学系统（eBook 版）"和"畅言教育资源云服务平台"两款教育新品，获得广泛好评。并购广东启明科技发展有限公司100%股权， 进一步加快考试业务推广速度和公司教育方向的战略实施。
电信增值受制运营商建设进度增速低于预期，移动互联网业务快速发展。公司与中国移动合作的音乐业务逐步展开，同时借助公司与联通、电信战略合作，全面开展三大运营商个性彩铃业务。但从上半年数据来看，电信语音增值产品收入仅增长2.08%，主要原因为呼叫中心、音乐基地建设进度低于预期，下半年有望提速。另外， 公司移动互联网业务快速发展。中移动的战略入股给公司带来强劲助力，目前中国移动拥有7 亿用户，同时正在积极推广自有品牌终端产品，公司与中国移动就"灵犀"产品达成的商务合作，将有望带来灵犀活跃用户的快速增长，对于公司而言，灵犀业务的放量有望形成新的利润增长点。并且随着用户规模的积累，公司语音输入的流量入口地位将得到巩固，公司的平台价值将凸显，这也为公司在移动互联网利益分成以及业务拓展提供了更多可能。
公司竞争优势突出，但股价已充分反映市场预期，给予"中性"评级。公司作为中国最大的智能语音技术提供商，在智能语音技术领域有着长期的研究积累，虽然公司中报业绩增速较低，但随着运营商建设的加快以及公司在教育、移动互联网业务的放量，公司的竞争优势将愈加明显。研报预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.6 元、0.83 元和1.11 元，对应当前股价PE 为86、62 和47 倍，虽然公司竞争优势突出，但公司目前股价已较充分反应了公司的内在价值及市场预期，所以给予公司"中性"的投资评级。（日信证券）
立思辰（300010）：激励计划行权条件不低，教育信息化业务有待观察
立思辰公布股票期权和限制性股票激励计划，拟向激励对象授予权益总计496万份，约占公司股本总额1.9%。股票期权和限制性股票激励各占50%。股票期权行权价格为7.59元，限制性股票授予价格为3.95元。
点评：
行权条件不低。本次激励计划的业绩行权条件为：以2012年扣非净利润为基数，2013-2015年扣非净利润增速分别不低于62%、111%和174%；以2012年营收为基数，2013-2015年营收增速分别不低于15%、30%和45%。从环比角度，2013-2015年扣非净利润增速分别不低于62%、30%和30%。暂不考虑摊薄效应，对应EPS分别不低于0.21元、0.27元和0.36元。
视频相关业务恢复以及并购合众天恒带来恢复性增长。公司从2012 年底开始筹备成立文件SBU、友网SBU、视频多媒体SBU 以及军工教育SBU，目前已经基本完成了组织架构调整。研报判断公司2013年恢复性增长源于：其一，视频等传统业务的恢复。本期公司成为中兴通信视讯产品全国唯一总代理商，视频相关业务有望恢复性增长；其二，年初收购了合众天恒公司100%股权。合众天恒教育信息化业务并表有望贡献10%以上的净利增速。目前来看，公司最大的看点是教育信息化业务。但该业务能否迅速上规模、成为公司主要利润来源仍需观察。
教育信息化业务值得期待，能否放量尚需观察，维持"增持"评级。研报预测公司2013~2015年EPS分别为0.24元、0.31元和0.42元。
自收购合众天恒之后，公司教育信息化业务能力明显加强。在政府加大教育信息化投入的背景下，公司有望持续受益，但能否迅速转化为公司实质业绩需要一定观察期。考虑到公司目前市值较小，行权条件扣非净利增速较高且教育信息化主题标的相对稀缺，研报认为公司后期股价仍有较大弹性。研报维持"增持"的投资评级，6个月目标价为8.40元，对应约35倍的2013年市盈率。公司股价催化剂包括教育信息化业务取得突破以及可能的外延扩张等。
主要不确定性。2012年有较大政府补贴，而2013年可能会明显下降；2013年所得税返还可能会明显下降；教育信息化业务进展低于预期。（海通证券）
生意宝（002095）：互联网软件与生意通增长顺利 推荐
公司拓展业务的正常投入,预计生意宝业务进一步释放时,费用率将自然回落。
贷款通服务值得关注。公司着力于增强用户体验,推出多项增值服务,包括大宗商品资讯平台和贷款通网络融资服务平台等。其中贷款通业务已经开始与多家银行携手合作,作为开放式的平台,该业务受众广泛,不限于自身会员。目前作为一项免费增值业务,不仅能对现有客户增加粘性,更有望成为吸引新客户的一个重要入口。
我们认为电子商务仍在培育期,未来增长空间巨大,而公司一纵一横的战略已经初见成效,多项业务都可能超预期成长。
预计公司2010-2012 年每股收益分别为0.47 元、0.64 元和0.9 元。我们看好其长期发展前景,给予推荐的投资评级。（国元证券 李芬）
中科金财(002657)
公司以移动支付安全专利技术为基础，形成核心的移动电子商务平台，近期主要拓展三条业务线：手机银行及行业应用客户端综合解决方案、银联体系手机支付业务平台支撑和合作运营、移动多媒体互动电子杂志业务合作运营。公司已经与银联开展紧密合作，共同拓展电子商务业务。鉴于银联的特殊商业地位，有望给公司带来不同于其他支付平台的相关功能业务。
新开普(300248)
公司传统业务为智能卡系统集成，同时兼具核心软硬件研发和生产能力，为学校、企业和城市用户建设系统平台，提供小额支付、身份识别、资源管控等服务。公司曾荣获"移动支付产业优秀方案奖"，在近场支付方面具有雄厚技术实力。公司已经和银联合作开展金融IC 卡小额支付业务，并积极开展金融IC 卡离线小额支付业务，进入新形态支付业务的"蓝海"。
东港股份(002117)
公司是国内票证印刷行业龙头企业，并通过积极布局，成为金融IC卡的新进入者。目前晶片卡产能约7500万张，技术装备已经达到一线卡厂领先水准，而且在渠道上具有极强的优势，日前进入建行采购系统，为进入其他大行供应商打下基础，据券商研报，公司近期有望获得VISA认证， 进一步提升竞争力。
乐视网（300104）：业绩增长稳健 未来受益行业持续繁荣
具备资源优势与先发优势,明显受益于网络视频行业的持续高景气;随着中国最大的在线视频网站优酷网于美国时间12月8日正式在纽交所挂牌,当日涨幅超过160%,这也是05年百度上市以来,在全美国所有IPO公司里首日涨幅最高的公司,优酷网市值也一举超过搜狐和盛大,位居全国第六。这个标志性事件也直接说明视频行业已经走上主流舞台并获得资本认可,其他视频巨头的上市计划也都提上日程并可能因此加速。随着国内网民规模尤其是宽带网民规模的稳步增长以及视频行业证券化的加速,整个视频行业将迎来黄金发展期,而公司作为具有资源优势与先发优势的代表企业,未来将明显受益于网络视频行业的持续繁荣。
维持公司“增持”评级;我们维持公司10-12年全面摊薄后的EPS分别为0.70元、1.07元和1.59元,根据最新收盘价55元,PE分别为79倍、51倍、35倍;经过近期上涨,股价已处于阶段性高点,但鉴于公司内容资源的多方变现能力及网络视频行业的巨大空间,维持“增持”评级,建议回调时介入。
风险提示:蓝光播放机推广效果低于预期,内容版权采购成本上升较快,视频行业竞争加剧。（湘财证券 田洪港 李莹）
网宿科技（300017）：业绩明显复苏 估值偏高
随着业务量回升,前期投入将会逐步得到消化。由于国家对互联网的清理整顿,公司在营业收入减少的同时,带宽成本以及固定资产折旧却不能随之下降。2009 年公司新增设备类固定资产投资4,869.37 万元,主要用于在全国各地以及海外布置节点,但受互联网行业清理整顿这一突发事件的影响,投资的项目未达到预期的效益。随着2010 年互联网市场环境的改善,公司针对主营业务的投入初见成效。2009 下半年,公司进行战略调整,为使业务纵向发展,公司在研发方面大量投入,引入高级营销人才。公司的核心竞争力得到强化,市场开拓能力也进一步提升,在整顿后的互联网市场中将继续保持优势地位。我们预计随着业务量的逐季增长,前期的大幅投入将会得到消化,从而利润率也将得到提升。
建议关注公司业绩复苏趋势,但创业板整体估值较高,暂给予“中性”评级。国家在09 年下半年起开展对全国范围内互联网不良信息、低俗信息的清理整顿,整顿的力度空前之大,一定程度上抑制了公司部分IDC和CDN 业务的需求。在中国网站数量的快速增长与网络服务内容不断增加的大背景下,预计公司业绩随着国家对互联网整顿的影响逐渐减弱而恢复增长。预计公司10、11年EPS 分别为0.58、0.80元,相应动态市盈率分别为65、47倍。考虑到目前创业板估值整体处于较高水平,我们暂给予公司“中性”评级。（申银万国 尹沿技）
中青宝（300053）：聚宝计划正在进行时 业绩已是低点
2011年新游戏集中上线,业绩提升。根据我们调研,公司从四季度开始,三款新游戏都将陆续完成测试,提供收入。在新产品研发上,公司还将继续推出4款以上新游戏(公司2011年将有8-10款新游戏上线)。我们认为2010年第三季度已是公司业绩的低点,未来将有所反弹。
“聚宝”计划初见成效,冀望跻身一线。网络游戏行业有“一招鲜吃遍天下”的特点,但公司现有游戏都不是“精品”游戏。公司推出“聚宝计划”旨在网罗行业中高级开发人员和管理人员,以弥补公司自身在人才上的劣势。公司已经投资多家网络游戏公司,包括“犀牛科技”、“乐乐堂科技”和“顶势网络”,为打造精品游戏奠定基础。一旦有精品游戏推出,公司将实现从二线网游公司向一线网游公司的跨越。
维持“谨慎推荐”评级,合理价格25.0-29.0元。由于新游戏上线的延迟,下调对公司的盈利预测。预计2010-2012年每股收益为0.35元、0.45和0.64元,当前股价的市盈率分别为60、47和33倍,已基本反应公司当前经营情况。鉴于公司在新游戏投入的研发力度和新游戏所能够带来的爆发力,维持“谨慎推荐”评级。（国联证券 韩星南）