周五展望：重点布局十大板块优质股
中国白电行业:内销受高温催化如期复苏,预计增速将再提升
类别：行业研究 机构：瑞银证券有限责任公司
产销增速出现回升,预计8月将延续上升态势
7月空调行业产量891万台,同比增长9%,销量897万台,同比增长5.9%,产销增速均较6月的0.3%和-0.2%显著提升。7月库存626万台,环比小幅上升但同比下滑20%。预计在内外销的共同拉动下,8月后销量增速将继续上升。
高温拉升内销增长,零售端增速更快消化渠道库存,为新冷年蓄力
7月空调内销559万台,同比增长9.8%,增速环比前几个月显著提升,预料主要受高温天气拉动。最近两个月空调终端出货增速在20%以上,渠道库存正快速下降。8月高温继续而库存较低,预计新冷年开盘后增速将再上升。7月空调出口338万台,同比持平,美国日本空调增速较快或将拉动后续增长。
格力份额同比下滑但真实情况可能更好,美的份额持平
格力7月销量份额同比下降3.7个百分点,出口份额同比下降2.1个百分点,或受日元汇率贬值而公司坚持不调价影响,内销份额同比下降5.5个百分点,源自公司渠道去库存行为,但格力内外销下滑程度均可能被高估。美的内外销市占率均同比持平,延续了6月的态势,再次确认公司补库存或已结束。
超预期业绩公布和刺激政策推出,将催化股价表现
7月行业内销景气度如期复苏,内销增速恢复到10%左右的增长,8月高温延续,新冷年开盘经销商资金和信心均充足,预计内销增速将进一步上升,推动空调板块表现。同时产品价格上升而原材料价格下跌,毛利率预计将进一步上升,公司超预期业绩公布和新刺激政策出台将催化股价表现。
证券行业:“支付”功能落地,开拓财富管理业务前景
类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司
核心观点:
事件:证券公司试点加入人民银行支付系统启动
近期,央行已同意国泰君安试点加入人民银行支付系统,国泰君安也由此成为第一家加入央行支付系统的证券公司。证券公司加入该系统,意味着进入央行重要的核心支持系统,被赋予了全面、完整的支付功能,并使得与其他金融机构账户互联互通成为可能。
意义:证券公司五大基础功能获得进一步完善
证券公司获得全面的“支付”功能,是继去年证券业协会积极推进证券公司实现五大基础功能的延续(支付、交易、托管结算、融资、投资)。长期以来,证券账户缺乏金融机构应有的基础功能,使得证券公司在业务拓展时面临创新空间窄、业务类型单一的束缚。“支付”功能落地后,证券公司将在支付、汇款、理财产品等多个业务领域获得拓展空间。
“支付”功能落地,开拓财富管理业务前景
13H1末,国内储蓄存款余额高达43.7万亿元,反观证券账户,由于大量基础功能的缺失,导致13H1末国内证券资金账户余额仅0.57万亿元,仅仅相当于储蓄余额1.3%。“支付”功能落地后,证券账户的消费属性将由此实现,资金聚集效应将显著提升,进而将为财富管理业务创造更大的市场空间。
以美林的CMA账户为例,于1977年在美国投行业中率先推出,将投资账户、交易账户、支付转账卡和一个通过证券来担保的信用额度共同整合到一个投资账户中去,为客户提供一站式服务,短短5年时间获得了320亿元的新增客户资产,并最终取得了巨大的成功,金融危机前2007年累计开户230多万户,积累客户资产8090亿美元。
以网络经纪商TDAmeritrade的IDA(Insureddepositaccount)账户为案例,近四年,IDA吸引客户资产增速平均约9%,净息差虽逐步减少,2012年小于1.5%。但由于管理客户资产规模庞大(约3700亿美元),2011年IDA账户带来净息差和附加值服务费用收入(税前)约7.6亿美元,占总收入27.6亿的27.5%。若考虑税率的影响后,IDA账户利润占比超过30%。
投资建议:机制灵活或综合业务能力强的证券公司将获益
随着“支付”等更多功能的落地,一方面,综合业务能力强、创新进取的大型证券公司将率先受益。另一方面,机制灵活,客户基数低的民企机制券商,未来有望通过产品创新等差异化竞争获得快速增长。维持证券行业“买入”评级,推荐标的:锦龙、海通、中信、方正、长江、国元。
风险提示:行业监管风向变化等
铁路运输行业重大事件快评:释放市场化改革红利,大秦受益最大
类别：行业研究 机构：国信证券股份有限公司
事项:
8月19日,国务院出台《关于改革铁路投融资体制和加快推进铁路建设的意见》
评论:
我们认为此次投融资改革意见内涵丰富,反映了国务院实现“十二五”铁路投资规划的巨大决心。
尽管价格改革只是投融资体制改革的手段之一,但是对于交运上市公司而言最为关键。与年初在原管制框架下的提价相比,价格体制改革有利于形成对于运价的中长期预期。
值得注意的是,国务院意见只提及货运运价,没有涉及客运运价。大秦铁路估值最安全,广深铁路或受益于对其土地资源的预期改善但幅度有限,而铁龙物流受益较少。
我们仍然认为中国铁路货运价格并未被系统性低估,这是我们与中国铁路总公司乃至发改委观点的不一致之处。因而我们仍然认为铁路运价、铁路建设基金以及上市公司执行的特殊运价未来的制度安排,仍然存在不确定性。--不过,决定铁路运价的不是我们,而是发改委。
尽管运价有不确定性,大秦铁路的内在价值高于股价,且估值安全流动性好。市场预期的改善,有利于价值的回归。建议投资者买入,预期上涨空间15-20%。
政策意图--确保“十二五”铁路建设规划完成
我们认为该意见的主要目的是确保“十二五”铁路建设规划的顺利完成。
该意见在提出五点意见之前,引文是:“为确保在建项目顺利推进,投产项目如期完工,新开项目抓紧实施,全面实现“十二五”铁路规划发展目标,现提出以下意见:...”
通过近期政策走向,不难发现李总理等高层对于铁路建设尤其是西部铁路建设持积极的态度。在宏观经济增速存在下行风险的背景下,选择投资体量足够大且争议较少的铁路,不失为较好的对冲手段。然而过去半年投资界也注意到,铁路建设虽然金额基本符合预期,但是实际上工程进展低于预期。
例如去年四季度铁路投资金额公布后,铁路装备股一度大涨,但其后回落。究其原因,我们认为在于:
1、铁路每年投资规划与年收入接近,经营现金流与投资规模无法匹配;
2、2011年以来铁路基建出现了较多的停工缓建,重新启动原有项目就需要投入比原计划更多的资金;
3、地方政府的资金缺口,以及铁道部改革后中铁总公司撤出部分地方项目。
此次国务院意见出台,尤其是其中许多具体的措施建议,表明了中央高层确保“十二五”铁路建设规划的巨大决心,“十二五”铁路建设计划按期完成的概率很大。
六大手段--鼓励投资、运价机制、过渡性补贴、管理提升、土地盘活、建设合力
国家发改委决定,从3月28日起降低部分抗微生物类和循环系统类药品最高零售价格,共涉及162个品种,近1300个剂型规格。调整后的价格比现行规定价格平均降低21%,预计年降价金额近100亿元。此次降价幅度较市场之前预期的降价幅度可能超过30%要缓和一些。这是自1997年以来发改委第27次对药品价格的调整,涉及单独定价和统一定价药品。此次总体降价原则:1)对日费用高的药品加大了降价力度、对日费用低的药品少降价或不降价,目的是在减轻患者负担的同时,保证价格相对低廉药品的生产供应;2)对专利等创新型药品适当控制降价幅度,不至压抑企业创新研发积极性;3)对已单独定价药品,进一步缩小了与统一定价药品之间价差。我们认为此次调价还是体现了差异化而不是一刀切。
1、鼓励投资--成立铁路发展基金,吸引社会资本
去年民航总局把过期收费的机场建设费并入民航发展基金,用于西部等地区新机场的修建。此次国务院提出成立铁路发展基金,并且明确提出将以中央财政资金引导,吸引社会资本。
“铁路发展基金主要投资国家规定的项目,社会法人不直接参与铁路建设、经营,但保证其获取稳定合理回报。”按照我们的理解,未来铁路发展基金可能会出现类似于优先股股东的方式,社会资本有望获得类似债券的稳定回报,而中央财政为此提供信用支持。
相对于铁路通过大幅提价提高回报率,然后吸引社会股权资本而言,我们认为这种中央财政直接投入,社会资本获取稳定回报的方式更为现实可行。
2、运价机制--分步理顺价格水平,建立动态调整机制,创造条件实施政府指导价
意见提出“坚持铁路运价改革市场化取向,按照铁路与公路保持合理比价关系的原则制定国铁货运价格,分步理顺价格水平,并建立铁路货运价格随公路货运价格变化的动态调整机制。创造条件,将铁路货运价格由政府定价改为政府指导价,增加运价弹性。”
按照我们的理解,明年发改委有可能根据其对公路铁路比价关系制定新的货运价格。尽管我们对于这种方法的科学性持怀疑态度,但是发改委的政策意图已经明确,执行的概率较大。
此外,未来有可能把货运价格变为政府指导价,很可能意味着政府确定价格上限,企业和市场决定实际执行运价。我们仍然认为,中长期看,铁路运价上涨空间小于市场预期。
3、过渡性补贴
国务院意见提出,“有关公益性铁路的经营亏损,要建立健全核算制度,形成合理的补贴机制。
在理顺铁路运价、建立公益性运输核算制度之前,为解决中国铁路总公司建设项目资本金不足、利息负担重等问题,考虑到铁路运输公益性因素,中央财政将在2013年和明后两年对中国铁路总公司实行过渡性补贴。”
由此推断,国务院期望在2015年前理顺铁路运价,建立公益性运输核算制度。此外,未来两年通过过渡性补贴,为新建铁路提供足够的资本金和利息费用。
我们认为,铁路客运是社会低收入人群的重要出行工具,政府把税收用于补贴铁路客运是全球惯例。因此,我们判断补贴最终将长期化,但是补贴水平可能在十二五后有所调整。
4、土地盘活与开发
对于原有线路,“其原铁路生产经营性划拨土地,可采取授权经营方式配臵,由中国铁路总公司依法盘活利用。”“开发利用授权经营土地需要改变土地用途或向中国铁路总公司以外的单位、个人转让的,应当依法办理出让手续。”对于新建铁路,“地方政府要支持铁路企业进行车站及线路用地一体规划,按照市场化、集约化原则实施综合开发,以开发收益支持铁路发展。”
前者有利于铁路公司盘活现有土地资源。而后者,有利于新建项目通过土地开发获得铁路建设的资本金。对于上市公司而言,我们预计只有广深铁路可以明显受益,同时提示房地产开发周期长,且目前商业地产股估值普遍不高。这也是我们判断大秦优于广深的原因之一。
5、改善管理,提高资产收益率
“中国铁路总公司要坚持企业化、市场化运作,推进现代企业制度建设,改善经营、增收节支,依托干线铁路陆续开通、运力大幅增长等有利条件,千方百计扩大市场份额,依托运输主业开展物流等增值服务,力争客运年均增长10%以上、货运实现稳步增长。”
要求中铁总公司增收节支,但是值得注意的是,对于客运提出10%的增长目标,而货运未提出具体增速目标。我们认为中国高铁网络建成之后,国铁客运仍将长期存在,因而不存在真正意义上的客货分离,因此原有国铁网络的货运运力提升空间未必能够达到市场预期。
事实上,我们认为中铁总公司增收节支的管理提升需要相当长的时间才能兑现。因此,铁路股前景关键不在量的预期,而在于价的预期。
6、铁路建设合力
“银行等金融机构要根据自身承受能力继续积极支持铁路重点项目建设。中国铁路总公司继续享有国家对原铁道部的税收优惠政策,国务院及有关部门、地方政府对铁路实行的原有优惠政策继续执行。”
国务院不仅要求中铁总公司、地方政府和各部委同理合作,“加快项目前期工作,形成铁路建设合力”,而且还要求金融机构根据自身能力积极支持建设,并明确原有财税等优惠政策继续执行。
通过此段,国务院再次强调实现铁路建设的政策目标。
建议投资者阅读国务院意见原文,可以看到推进铁路建设是此次改革的核心政策目标。
传媒行业:调整中恰是逢低布局优质品种时机
类别：行业研究 机构：兴业证券股份有限公司
上市公司重要变化:【蓝色光标】发布半年报,上半年实现营业收入11.83亿元,同比增长31.85%,归属上市公司净利润1.38亿元,同比增长26.27%;【百视通】发布半年报,上半年实现营业收入11.26亿元,同比增长22.84%;归属上市公司的净利润3.21亿元,同比增长25.13%,当日公司发布增资风行在线公告,以总计人民币3.07亿元现金认购“风行在线”、“风行网络”的增资,增资后持股比例从35%提高至54.04%;【华谊兄弟】发布半年报,营业收入7.48亿元,同比增长66.62%,归属上市公司净利润4.03亿元,同比增长282.06%;【乐视网】发布半年报,上半年实现营业收入7.52亿元,同比增长35.98%,归属上市公司净利润1.17亿元,同比增长28.7%;【华录百纳】发布半年报,上半年实现营业收入1.22亿元,同比增长-4.42%,归属上市公司净利润4864万元,同比增长12.77%;【中青宝】发布公告,拟以人民币8,746.50万元收购苏摩科技51%的股权,拟以人民币35,700万元收购美峰数码51%的股权。
行业要闻:国务院发布《国务院关于促进信息消费扩大内需的若干意见》;乐视影业完成首轮2亿元融资估值约15.5亿;雷军:小米两年冲刺千亿不看好可穿戴式设备;三星计划下月发布智能腕表GalaxyGear;时光网宣布完成千万美元融资;手游概念持续升温,有米传媒获投一亿元。
一周走势回顾:上周传媒板块指数下跌-3.28%,上证综指和深证成指分别上涨0.79%和0.27%,创业板指同期下跌-3.45%。涨幅前三为上海钢联(38.65%)、大地传媒(38.09%)、长江传媒(11.20%),涨幅后三为省广股份(-15.01%),华谊嘉信(-12.71%),凤凰传媒(-8.99%)。
兴业一周策略:全年持续看好互联网(百视通、掌趣科技、乐视网、人民网、东方财富)、广告营销(蓝色光标、省广股份)、影视板块(华谊兄弟、光线传媒、华策影视、华录百纳、奥飞动漫),还有部分通过外延转型个股。当前主流估值在13年动态40倍以上。基于行业相对稀缺的成长性,行业性的外延扩张预期,以及资金流向配臵大趋势,我们对传媒优质个股中长线维持积极态度,但短期是情绪和资金流向因素主导。
风险提示:宏观经济整体影响,板块估值较高,政策支持不确定性
光伏行业周报:业绩利好逐渐兑现,等待分布式补贴落地
类别：行业研究 机构：国信证券股份有限公司
业绩利好兑现,等待分布式补贴政策落地
随着欧洲需求的恢复,全球光伏产品价格趋势将逐渐明朗,而中游电池片硅片价格也有趋稳的趋势。短期由于美国光伏企业财报披露接近尾声,超预期的因素逐渐被市场消化,而中长期企业盈利改善还是需要产品价格的稳定和需求的持续增长,而近期传闻国内补贴电价的公布有望进一步刺激国内市场的打开,是最值得期待的利好。
PVInsights:鉴于进口多晶硅等待通关引发短缺,多晶硅价格大幅上涨
本周多晶硅价格连续大幅提升。介于中国和日本坚挺的系统需求,中国主要的多晶硅购买者不得不以更高的利用率来制造硅片,以便其买到具有生产原产地证书的多晶硅。本周单晶硅片和多晶硅片价格略微下滑。尽管一些主要的硅片制造商试图提高硅片价格来阻止其下降,但是太阳能电池片制造商正面临着价格回调,以至于其购买低效硅片来其控制电池片生产成本。本周电池片价格持续缓慢下滑,多晶组件价格小幅上升,单晶组件价格下降。
Solarzoom:本周硅料价格小幅上扬,硅片厂商持续观望,组件短期维稳
硅料方面,本第三季度看来硅料价格除了受到多晶硅双反的因素致使硅料有短期内的价格上涨,基本没有太大的波动。预计在第四季度国家相关政策出台后,在下游需求的增加下,国内硅料的价格将大幅度提高。硅片方面,本周国内硅片行情价格弱势维稳。目前硅片厂商心态普遍较好,认为在将来国家补贴政策出来的情况下会有所回暖。电池片方面,本周国内电池片价格整体持稳。目前国内电池片厂商多以自用为主,并且由于第三季度国家相关政策的出台前,市场价格比较冷淡,暂且没有任何的波动。组件方面,由于上游硅料价格的上涨,带动了组件终端的价格情况,不过影响并非很大,在3-5分钱的区间内。另一些组件厂家表示,在9月份预计会有一个充量的过程,在国家利好政策出来前后一段时间内需求将有显著提高。
风险提示
国内市场启动低于预期,行业整合低于预期。
关注美股财报披露,维持“推荐”评级
由于产品价格下跌趋缓,维持“推荐”评级,同时,近期国内补贴电价有望出台,值得关注。个股上重点关注多晶硅价格上涨给特变电工带来的机会,同时仍然可以可关注资产负债率较低的隆基股份和受益国内市场的阳光电源。
NFC行业:启动条件成熟,NFC近场支付已在爆发的前夕
类别：行业研究 机构：兴业证券股份有限公司
NFC技术优势明显,市场空间可观:相对于蓝牙,红外线,WIFI等技术,NFC(近距离无线通讯)技术以其近场通信的安全性,便捷性等特点脱颖而出,成为手机近场支付的首选。NFC支付的三个重要环节为制卡、芯片和天线。我们预计国内NFC支付市场即将启动,2013至2015年国内制卡环节的市场规模分别为2.2亿、7亿、16.5亿,国内芯片环节的市场规模分别为200万、3300万、1.62亿。
国内NFC支付市场即将快速增长的四个信号:1)伴随金融IC卡市场成熟,全国700万台pos机中130万已支持“闪付”(有闪付就可用NFC),未来计划400万台支持闪付,NFC搭了金融IC卡顺风车;2)2012年全球搭载NFC功能的手机出货1.2亿台,渗透率17%,今年预计出货达到2.6亿台,渗透率27%,全球进展很快,中国大陆是智能手机的重要市场,出货量全球占比30%以上,伴随大陆启动条件的成熟,NFC支付已处于快速增长的前夕;3)SWP-SIM方案统一,移动和银联TSM(可信认证平台)发布,表明银行与运营商之间利益的均衡,合作达成;4)中移动今年计划1000万手机终端,我们认为至少对应1200万的NFC-SIM卡,这个数量我们认为已经达到市场启动年的量级。
看好国内制卡和芯片环节,同时也较为看好天线环节:一部NFC手机会搭载一根NFC天线,2012年全球范围内约4部NFC手机里大约会有一部会使用支持NFC的SIM卡。制卡环节,支持NFC的SIM卡由运营商采购,目前国内运营商均是本地卡商供货,一旦市场启动,制卡厂商直接受益,但运营商主导的市场竞争环境过于激烈,制卡厂商可能盈利压力较大;芯片环节,NFC-SIM芯片技术难度基本与金融IC卡芯片相当,但无须安全认证,国内芯片厂商在金融IC卡芯片领域即将放量,因此伴随国内NFC市场的启动,国内芯片在市场启动的初期便会有一定的渗透,增量可观;天线环节,一个NFC手机会搭载一根NFC天线,但天线领域市场集中度较低,且为全球供货,国内厂商能拿到的份额尚需观察。
行业评级及投资建议:基于以上的分析,NFC市场今年已处于启动的初期,未来两年行业增长迅速。我们给予NFC支付行业“推荐”投资评级。芯片环节目前市场主要由国外厂商把控,我们会积极关注国内芯片厂商的进展,同方国芯在国内通信SIM卡芯片市场份额很大,而且NFC-SIM卡的切入要比金融IC卡容易,一旦具有供货资质,同方国芯将直接受益,我们给予同方国芯“增持”评级。制卡环节直接受益,由于天喻信息、恒宝股份和东信和平三家公司在NFC支付领域都有各自的优势,天喻信息具有技术优势、恒宝股份和东信和平具有生产和渠道优势。我们给予天喻信息、恒宝股份、东信和平“增持”评级。NFC天线厂商受益于未来NFC手机的快速增长,我们看好硕贝德,信维通信等国内天线龙头企业。
风险提示:用户、商户和硬件厂商等产业链各方无法协同,渗透不及预期;运营商话语权较强,导致上游制卡商和芯片商竞争激烈,产品价格下降较快,厂商盈利水平下滑迅速。
餐饮旅游行业信息点评:《旅游法》倒逼旅行社重构盈利模式
类别：行业研究 机构：西南证券股份有限公司
事件:
《旅游法》将于10月1日起执行。十一出游跟团价格上涨成定局,部分社已上调价格,部分社仍在观望。
点评:
跟团价格将上涨,国内游上涨幅度更大:从目前一些旅行社的报价来看,团费涨幅在30-100%。出境游中东南亚线路影响最大。以海南泰国线为例,暑假中6天团的报价地2800元左右。《旅游法》实施后,海南赴泰旅游的费用至少要上涨1000元/人,纯玩团的价格差不多要5000元/人。国内游冲击更大。
旅行社必须改变盈利模式。《旅游法》第三十五条针对购物和自费项目的限制条款,以及消费者购物退货的救济条款,将在一定程度上制约零负团费现象。旅行社必须改变以前的盈利模式,旅行社之间经营者搏的是服务、规模和经营策略,回归本位。按以前旅行社的游戏规则,“自费加点”和“带客购物”是很多旅行社利润的主要来源。
自由行、散客化将更热。价格的提升使其失去以前的纯粹的价格优势,这将进一步加大旅游散客化趋势同,推热自由行。随着《旅游法》的实施,四季度的产品结构将发生明显变化,纯玩团的价格将会明显上涨,度假产品、邮轮产品、包机旅游产品、奖励旅游产品和定制化产品将成新趋势。
行业洗牌新一轮开始。这将带来旅行社行业的大洗牌。国家旅游局数据显示,截至2012年底,全国旅行社总数为24944家,同比增长5.29%。全国旅行社资产合计为839.55亿元,同比增长18.05%。全国旅行社直接从业人员318223人,同比增长6.16%。这将有利于旅行社龙头企业。如中国国旅、中青旅等。
机械军工环保行业周报西南篇:政策利好节能环保、铁路装备
类别：行业研究 机构：西南证券股份有限公司
本周投资建议
机械:先进养护设备市场逐渐打开,持续推荐森远股份(300210),股价调整是买入良机;农业现代化进程将加速推进,农机行业继续保持快速增长态势,重点推荐新研股份(300159);走美国逻辑,受益于美国经济复苏的巨星科技(002444);机器替代人工,工业自动化大逻辑长期看好,长期推荐博实股份(002698);提示关注处于停牌期的长荣股份(300195)。
军工:密切关注军工龙头股的相关表现,重点关注,中航电子、中航重机、中航飞机、哈飞股份、洪都航空。
环保:短期估值承压,关注短期业绩增速较快、及有政策即将出台的大气治理、污水处理领域龙头——中电远达(600292)、龙净环保(600388)、碧水源(300070)。
电气设备行业周报:7月份全社会用电量数据明显回暖
类别：行业研究 机构：齐鲁证券有限公司
投资要点
行业涨幅0.66%,概念性股票表现较好:上周电气设备行业指数涨幅为0.07%,而同期A股涨幅为0.79%,金融服务、煤炭、交通运输、钢铁、地产等行业涨幅较大,医药生物、信息设备、电子、农林牧渔、化工等行业跌幅居前;在各行业中,电气设备行业涨幅0.07%,跑输大盘,概念性股票表现较好。
行业及公司主要事件:
国家能源局发布7月份用电量数据:国家能源局发布7月份社会用电量数据,7月份,全社会用电量4950亿千瓦时,同比增长8.8%;1-7月,全国全社会用电量累计29901亿千瓦时,同比增长5.7%。
用电量数据的回暖,除了天气炎热的因素之外,一定程度上反映了国内经济的逐步回暖,我们判断在用电量数据逐步回到正常增速的情况下,未来电力投资仍将保持稳健。
印度国网16亿美元狙击大停电:印度国家电网公司(PowerGridCorp.ofIndia,简称“印度国网”)目前被指控维护电网不利,导致过去1年全国半数人口无电可用。对此,公司计划从165亿美元的投资总规划中拿出10%(约16亿美元)用于防止大停电事故重演。我们认为经济增长需要充足安全高效的能源供应,印度电力建设的大规模投资将有效刺激国内电力装备制造企业的出口。
公司公告快递:多家公司发布2013年中报,其中电科院、林洋电子、长高集团、新联电子净利润同比分别增长42.32%、20.10%、33.98%、2.07%;长园集团、深圳惠程、杭锅股份、北京科锐、荣信股份净利润同比分别下降6.56%、24.81%、28.95%、41.92%、28.79%。
投资建议:维持上周观点,短期来看,市场不确定性风险加大,我们仍然对行业整体保持中性,建议关注中报业绩确定性高增长的公司。行业配置:(1)选择符合行业发展方向,具备技术壁垒且成长性较好的行业龙头标的长期持有;(2)选择低速稳健增长的低估值类型的标的来规避风险;(3)适度参与配网建设、城市轨道交通等主题性投资机会。
化工行业周报:草甘膦、甲醇、原油价格上涨,尿素、硫磺、黄磷价格下跌
类别：行业研究 机构：信达证券股份有限公司
农用化工。本周国际市场尿素价格下跌,波罗的海尿素价格下跌6.1%至295美元/吨,山东市场尿素价格下跌2.5%至1640元/吨,合成氨价格上涨2.7%至2300元/吨;磷肥产业链低迷,美国海湾DAP价格下跌1.8%至430美元/吨,国内一铵价格上涨1.6%至1850元/吨,57%二铵价格下跌2.5%至2300元/吨,国际硫磺价格下跌22.5%至55美元/吨;草甘膦旺季已至,扬农本周上调草甘膦95%原药报价至6500美元/吨,继续看好草甘膦的投资机会,维持扬农化工“增持”评级,新安股份“买入”评级,江山股份“持有”评级,和邦股份“买入”评级。
矿物化工。本周矿物化工市场平稳运行,印度磷酸价格下跌1.9%至715美元/吨,黄磷价格下跌7.6%至15400元/吨;萤石价格上涨11.1%至1600元/吨,氢氟酸价格下跌2.5%至6300元/吨;有机硅DMC价格上涨0.9%至17400元/吨,欧洲多晶硅价格上涨4.6%至17.4美元/公斤,金属硅价格上涨2.5%至12500元/吨;中部镁锭价格上涨4.6%至16500元/吨。
无机酸碱。氯碱行业供过于求的矛盾短期内不会有改变,本周东部电石法PVC价格下跌0.7%至6660元/吨,西部外购盐价格下跌7.4%至480元/吨,乙烯价格上涨0.3%至1250美元/吨;硫酸价格下跌7.3%至230元/吨。
煤化工。鹿特丹甲醇FOB价格下跌2.0%至478美元/吨,华东市场甲醇价格上涨5.9%至3000元/吨,甲醛价格上涨3.4%至1500元/吨;华东市场醋酸价格上涨1.8%至2800元/吨;三维散水BDO价格下跌2.5%至13650元/吨,云维散水BDO价格上涨1.5%至13800元/吨。
原油。本周WTI油价价格上涨2.1%至107.33美元/吨,布伦特原油价格上涨3.0%至111.11美元/吨;天然气价格上涨0.3%至3.33美元/百万英热。
风险提示:中东局势对油价的干扰较大,而我们的逻辑是建立在对油价的中期判断基础上。