5大券商周一看好6板块26股
电力设备：多晶硅双反初裁落定 荐7股
从估值的角度看,目前电力设备板块估值回升至30.24倍,相对于沪深300的估值溢价率回升至227.98%,估值溢价率较为稳定。
本周继续维持行业中性评级,子行业的分化愈加明显,我们建议关注有政策扶持的,符合国家调结构发展方向的、需求迎来确定性增长的板块,个股方面建议投资者关注中报业绩持续高增长的强势股以及行业走过低点、中报盈利改善的标的。股票池维持不变,推荐:国电南瑞、许继电气、平高电气、中环股份、特变电工、阳光电源,隆基股份。渤海证券
餐饮旅游：经营模式成功高增长带来高溢价 荐2股
峨眉山管委会发布公告称,7月17-19日因天气原因峨眉山景区暂时关闭3天,对于已经预定购买门票的游客,景区也采用了全额退款方式。上半年受芦山地震影响,峨眉山景区游客量出现较大下降,7月又连遭暴雨;我们认为8月暑期旺季游客将逐渐恢复,在门票提价背景下,峨眉山A或将否极泰来重新走向正轨。
张家界自由行系统将上线
暑期张家界武陵源景区主推“清凉之夏”自由行,适时推出“自由旅神”--“张家界智能电子导游软件系统APP”,借助手机自由行游客可以自由规划行程。“自由旅神”还提供免费接送站、24小时救援等服务。在“自由旅神”及杨家界索道完工助力下,宝峰湖及观光电车提价红利将逐步显现。
中青旅增持乌镇旅游15%股权
中青旅斥资6750万元购入乌镇旅游15%股份,审批后中青旅将持有乌镇旅游66%股权。2012年乌镇旅游实现净利润2.3亿元,按此计算收购PE约为12倍。如果不考虑财务费用及业绩增长,此次收购每年可为中青旅贡献EPS0.083元。
广东餐饮企业实现“逆袭”
受限制三公消费影响,国内大部分地区餐饮行业遭遇寒流,唯独广东省企业实现“逆袭”,2013年1-5月,广东餐饮收入达到1041.91,同比增长8.6%。源于广东餐饮企业延伸产业链,快速拓展食品加工及外送服务。上市公司中全聚德卤鸭、鸭类食品加工已形成规模,如果公司转变经营重点,四季度或可扭转颓势。
行业走势及策略建议:
7月18日至7月24日市场整体震荡,餐饮旅游行业累计下跌1.99%,跑输沪深300指数1.61个百分点。近期旅游行业中盈利模式复制主线股票涨势较为强劲:腾邦国际依靠收购B2B公司业绩大幅释放,上半年预计增长20%-50%;宋城股份三亚千古情预计9月正式开业,丽江将于今年四季度、九寨将于明年一季度开业;中青旅古北水镇项目(复制乌镇模式)将于十一开业。成功模式快速复制可以迅速提升企业业绩,高增速带来的高溢价成为市场追踪的目标。我们建议投资者关注宋城股份、中青旅短期投资机会。渤海证券
通信：寻找相对低估标的 荐6股
近五日大盘震荡向下,通信行业强于沪深指数表现,绝大多数个股呈现正收益。从近期个股涨幅情况看,数码视讯涨幅21.42%居第一位,其后是金亚科技和初灵信息,涨幅分别为20.52%和20.27%。从特征来分析,以广电设备、4G产业链、宽带相关、专网等为代表的个股表现突出。
截止到7月24日,剔除负值情况下,通信设备板块TTM估值为47.37倍,相对于全体A股估值溢价率为310.4%,估值和估值溢价率近5日均延续向上趋势。通信板块估值溢价率提升源于板块整体的系统性行情,前期涨幅较少的个股近几日表现强势。
投资策略
本周通信板块延续较强走势,呈现行业普涨行情。从细分行业角度,行情的行业特征较为明显,广电、4G、宽带等个股表现突出,信息消费相关行业的行情仍在持续。中期角度维持原有观点,建议注重安全边际,逢低介入4G产业链、铁路通信、智能卡、行业专网、广电设备等子行业;短期内,建议挖掘相对低估值股票。维持股票池不变,推荐佳讯飞鸿、海能达、数码视讯、烽火通信、恒宝股份,短期建议关注达华智能。渤海证券
计算机：短期调整静待业绩好转 荐3股
下半年计算机行业的基本面仍然难以出现明显改观。收入方面,目前看,整个宏观经济并没有出现明显的好转,整体经济的不景气下半年将逐渐传导到计算机行业,因此行业收入增速的明显改观下半年还难以实现。成本方面,由于前期行业内上市公司普遍实施了快速扩张,因此最近几年行业的成本增长非常明显,并且成为公司业绩增长的重要阻力。行业收入增速下滑必然使得上市公司收缩扩张速度,长期看,未来的成本增长速度将得到有效控制。但是从下半年的角度看,上市公司短期内大幅控制成本的能力较弱,因此,下半年行业的成本增速仍将较高。收入和成本的双重压力将使得行业下半年基本面难以得到明显改观。
目前行业估值偏高,给予“中性”评级。经过上半年的涨幅,相对于整个市场,行业的估值目前已经处于历史的相对高位,而行业基本面短期难有有效改观,因此给予行业“中性”评级。
行业虽然短期无明显利好,但长期增长性仍然值得期待。长期来看,国家对于计算机行业的支持仍将持续,而国内的IT市场空间仍然巨大,同时长期看,行业的费用增长也将得到有效控制。
个股选择。两条选股思路:1、虽然整个经济低迷,但是部分特定下游行业最近几年增长确定,因此,为这些行业提供IT服务的上市公司未来成长性较为确定。2、部分上市公司在前期的扩张已经基本结束,因此今年的成本增速将明显下滑。推荐公司:广联达、捷成股份、东华软件。华泰证券
建筑工程：关注基建与消费类投资 荐4股
政策要求,无论财政资金还是非财政资金,5年内各级党政机关一律不得以任何形式和理由新建楼堂馆所;已批准但尚未开工建设的楼堂馆所项目,一律停建。禁止“学院”、“中心”等名义建设楼堂馆所,严禁借企业名义搞任何形式的合作建设、集资建设或专项建设。同时全面清理党政机关和领导干部办公用房,所有改造项目要严格执行维修改造标准,严禁豪华装修。
◆ 公共装饰市场显著承压,谨慎配臵
此次国务院再次重申严禁党政机关新建楼堂馆所,其要求已经不同于上次的指导性意见,指令性非常明确。未来较长一段时间,政府相关公共装饰装修项目将有所承压,甚至不排除将会在事业单位以及大型国有企业内部比照执行。相关的装饰装修行业,未来订单以及前期承接但未开工的相关政府项目可能承压,加之部分相关公司中报业绩不甚理想,建议谨慎配臵。
◆ 铁路及轨交投资有望重新抬头,关注苏交科、隧道、中铁二局
在今年力保GDP不低于下限的政策背景下,我们积极关注各类投资相关的政策松动。上半年,铁路以及城市轨道等相关投资整体上看进度上略低于预期,铁路投资仅完成2159.3亿元,约为全年目标的1/3。近期铁路建设债券的发行将成为铁路相关投资重新抬头的积极信号。作为铁路建设改革的两个重要方向,增加多元化融资模式以及推进铁路投资市场化,将有利于民营资本以及除两铁、建筑央企之外的企业进入。推荐配臵首先考虑订单增速较高、逐步进入铁路及轨道交通的苏交科,以及受益于相关投资的隧道股份、中铁二局。
◆ 偏下游消费的投资相对稳定,推荐中国海诚。光大证券
铁路设备：关注投融资改革主题投资 荐2股
我们判断铁路装备股将出现“主题投资”机会:1、只是主题,因为“十二五”完成“四横四纵”之后,“十三五”规划难创新高;2、主题也有波段机会。
投融资改革有助于“十二五”规划兑现,由于前期投资因资金而严重滞后,铁路装备股的业绩成长将在未来两年集中兑现。
未来投融资改革的核心是什么
我们认为投融资改革的核心是“投资运营分开”,类似日本铁路建设公团模式。
改革是因为原有投融资模式难以为继——过去几年铁路货运价格的大幅上升,隐含着用货运经营现金流补贴客运投资现金流的政策意图。但是今年以来铁路货运量的超预期下滑,意味着货运提价空间小于管理层的预期。
投融资改革的可能路径和政策
我们认为投资运营分开是高层兑现“十二五”投资规划唯一可行的途径。投资运营分开有望从三个角度推动“十二五”投资计划的兑现:1、以国家信用为铁路投资公司背书,降低铁路债券融资的风险溢价;2、以贴息方式降低财务费用;3、铁路投资公司为新路资产分割引资做好明晰产权的准备。
投融资改革对不同装备投资的影响
如果把铁路装备分为高铁客运、城轨(主要是城际和地铁)和货车三类,短期来看,投融资改革对于前两者贡献较大,长期来看,城轨的生命周期最长。
投融资改革最大的影响是兑现因资金问题而延迟的“十二五”高铁投资规划,高铁动车与客车订单过去一年的延期会导致在未来两年的集中释放。
市场化改革的方向,意味着铁路长期发展取决于需求,而不是执政者的抱负。
高铁建设“十二五”见顶毋容臵疑,城际和地铁的景气恢复有望跨越周期。
高铁网络并未带来预期之中的“运能释放”,上半年货运量的下滑隐含着货运提价周期接近尾声。因此,我们认为货车装备超预期的概率不大。
主题投资的风险和机会评估
我们判断铁路装备主题投资有望贯穿三季度,原因在于:1、11-15倍的估值与未来两年约20%的增速基本匹配;2、投融资改革政策或将在未来半年逐步出台,成为具有连续剧特征的催化剂。
尽管我们相信筹码的集中度决定了小公司的股价弹性最大,但是基于“主题投资”的基本判断以及前三季度业绩低于预期的或有风险,我们认为低估值且流动性好的中国北车和中国南车,更适合机构投资者的参与。国信证券