基础化工:油价上涨行业转机难现 荐10股
国际原油价格持续上涨。WTI、布伦特原油价格收于108.05、108.07美元/桶,相比上周分别涨1.98%、跌0.68%;国际油价近一个月以来呈持续上涨趋势,且WTI与布伦特价差缩窄为0.02,美国经济复苏、美联储或推迟消减QE是主要原因,同时埃及局势不稳导致中东地区地缘政治紧张也支撑油价持续向上。
天胶、合成胶价格小幅反弹。上周天胶(华东)涨2.4%至17100元/吨,丁苯橡胶涨8.24%至9200元/吨。天胶价格反弹主要因为国内贸易商缩减了天胶进口数量,同时青岛保税区天胶库存也从37万吨高点回落至33万吨左右。合成胶走势基本与天胶同步,上周丁苯橡胶涨幅较大,可能是受原油走高影响。我们判断短期内天胶仍有反弹动力,因为下游轮胎企业生产、销售情况有所好转,短期高点可能在19000-20000元/吨。但长期看,天胶供应充足,价格可能在未来重回下行通道。
海外尿素价格上涨,国内市场仍低迷。波罗的海尿素涨2.71%至323美元/吨,山东尿素微涨0.56%至1780元/吨,湖北氯化铵跌6.25%至750元/吨。印度与巴基斯坦即将招标带动海外尿素价格小幅上涨,但国内尿素市场短期难言乐观,煤炭价格持续下跌、需求平淡,符合我们7月初“未来一个月难见大行情”的判断,预计短期仍将以微跌为主。
环保核查导致草甘膦价格再度上涨。上周草甘膦涨7.04%至38000元/吨。6月下旬以来草甘膦价格从34500元/吨上涨至38000元/度,涨幅接近10%。主要原因为政府加强了对相关企业排污情况的核查力度,部分企业在核查后关停装臵,同时部分企业提高环保标准导致生产成本上升。预计部分落后的草甘膦装臵将被强行关停,行业产能过剩情况将好转。设备新、环保情况好的龙头企业将受益。
MDI价格延续跌势。上周聚合MDI(华东)跌3.66%至15800元/吨。今年3月聚合MDI报价19200元/吨,此后价格持续下跌。MDI价格下跌主要因为万华产能持续释放,产品供应宽松,同时下游家电、保温等领域需求并未出现明显增长。我们估计MDI产品毛利率仍保持在25%左右,未来产品仍有跌价空间。
我们推荐:沧州明珠、江南高纤、诺普信、康得新、三聚环保、赛轮股份、中国化学、东华科技、江南化工、史丹利。东兴证券
证券:新三板扩容有条不紊进行 荐4股
行业今日亮点是新三板单日挂牌七家公司,表明新三板的扩容仍在有条不紊进行,今年新三板有望推出一些关键性的规章制度,包括并购重组制度、转板制度、做市商制度,短期内由于规模较小,券商较难从中盈利,但我们看好新三板市场的长期发展以及券商在新三板市场的业务增长。建议配置自营业务具备优势的东北证券(000686),资本实力和创新能力均具备优势的海通证券(600837)、广发证券(000776)、招商证券(600999)。长城证券
电力:板块估值已具安全边际 荐3股
长期投资应考虑行业的公用事业属性,从防御性角度出发进行配置,寻找资产优质,增长稳健,现金流稳定持续且股息率较高,具有估值安全边际的企业。建议增持国电电力(13PE 6.9X)和华能国际(13PE 7.9X)。对应当前股价,国电电力和华能国际的股息率分别可达到6.2%和6.6%。
维持长期看好水电发展的观点,政策利好不断,环保压力日益严重将推动清洁能源发展,从成长性角度,寻找优质水电股。持续推荐内生增长性较强的川投能源和国投电力。雅砻江水电投产规模的快速增长或将推动公司业绩持续超预期。
在煤炭供需关系宽松格局下,预计下半年煤价表现持续弱势,煤价高弹性的火电企业存在后续业绩超预期的可能,短线资金可适当参与季报和年报行情,建议关注长源电力。长城证券
通信:关注年内发放4G牌照 荐8股
行业观点:TMT板块经过上半年的大幅上涨,仅仅依靠虚幻的预期可能已经无法支撑当前已经高企的PE,截止目前,以整体法计算的行业TTM市盈率已经达到40x,接近上一个景气周期的高点。而按照运营商上半年招标下半年建设的规律,设备商业绩可能要到三季报中才能体现。我们认为这种短期业绩尚未落实和估值高企的矛盾状态,可能会导致行业在近期出现回调。鉴于看好4G牌照发放及投资增长等长期因素,我们认为调整时机将成为买入布局下半年乃至明年业绩释放期的良好时机。
投资建议:我们建议投资者积极关注:烽火通信(受益LTE传输设备投资增长,增长确定),日海通讯(13年业绩增速确定,LTE和宽带业务双重受益,无线和工程业务发力),数码视讯(业绩稳健,业绩不错,估值便宜,新产品有看点),富春通信(受益中移动LTE投资,未来两年高增长确定)等。同时建议关注:中兴通讯(13年是业绩拐点期,受益LTE,股价弹性大)、大富科技(13年是业绩拐点期,受益LTE,股价弹性大)等。另外,近期移动转售业务实施细则出台,建议关注受益个股如鹏博士(600804)、二六三(002467)等个股。中山证券
公用事业:价改短期考验下游价格传导 荐3股
近日发改委公布1-6月全国天然气运行情况,国内天然气产量588亿立方米,同比增9%;进口天然气(含LNG)约合247亿立方米,同比增25%;天然气表观消费量815亿立方米,同比增13%。
我们的观点:
需求:6月天然气消费增速环比略有上升。我们认为主要源于:1)燃机电厂调峰应用。随着各地陆续进入高温天气,夏季用电高峰带来燃机电厂的负荷提升,日均用气量环比增13%;2)6月底发改委将“市场净回值”法的气价改革正式推向全国,中石油解除限气令后,供给瓶颈有所缓和。
供给:国产天然气稳步增长;进口天然气延续快速增长态势,占上半年新增天然气50%。6月国产天然气同比增13.4%,我们预计全年国产天然气增速将在10-12%;在国内大气治理不断趋严、配套气量落实政策出台的背景下,进口天然气增速将达到30%以上,进口占比将由目前的30%上升至35%。
终端价格:上半年民用气价格维持稳定、工业用气价格略有下降。1)居民用气价格:须通过听证会,才可完成上调,且此次价改居民用气价格暂不做调整;2)工业用气价格是由燃气公司与工业企业依照政府指导价,根据下游实际需求情况,协议最终用气价格;在目前经济不景气的背景下,部分地区工业用气价格小幅下滑。
估值及建议:优选异地扩张能力强的燃气公司,重点推荐金鸿能源气价改革全国启动后,燃气板块估值自PE30倍回落至25倍。
6月底发改委启动全国价改方案,7月以来燃气板块回调7%以上,我们认为市场过度担心燃气分销商的价格传导能力及燃气需求前景:1)从环保角度考虑,天然气替换其他一次能源趋势确定。为了争取完成能源结构升级的考核指标,下半年各省市将加大力度落实天然气供给,行业景气持续向上;2)从燃气客户分类来看,车用、工商业用气将受影响较小,传导机制最为顺畅,且这部分气量占到天然气总消费量的70%以上。继续推荐买入战略领先、全国布局的金鸿能源;建议关注煤制天然气投运在即的大唐发电,依托西二线、气源有保障的地区型燃气公司深圳燃气、广州发展。光大证券
煤炭:行业面临新一轮整合 荐4股
经济转型与能源结构调整压力将导致下游需求持续疲弱,煤炭行业产能过剩压力将使得煤价进一步下移,高成本矿井竞争压力较大,行业将面临新一轮洗牌。结合煤炭业自身特点和当前盈利下行的经济环境特征,我们认为,此轮煤炭行业兼并重组不太可能复制钢铁行业以及前期山西资源整合的扩能式整合路径,或将进入关停式整合阶段。
此轮整合有望催生行业龙头,现金流充沛并具有成本优势的企业具有储备资源和扩张市场范围的实力,有望在此轮整合中确立优势地位。
投资策略:短期行业仍有下行空间,支撑动力尚不明朗,重点跟踪三季度经济下滑幅度以及行业去库存力度,期待后续补库存叠加政策支撑的反弹行情;中长期关注行业新一轮整合可能带来的产能收缩和优势公司扩张机会。
相对看好的公司:具有充沛现金流和成本优势,有望在中长期行业整合中胜出的中国神华和潞安环能;同时,建议关注具有资产注入预期的通宝能源、山煤国际。申银万国