5大券商周二看好6板块38股

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　　纺织服装：把握复苏拐点和向好预期荐6股
　　各子行业2013年一季度业绩和中期业绩预期出现不同程度的分化,纺织制造基本确立业绩复苏拐点,而珠宝首饰业绩向好趋势不明显,服装家纺则呈现明显的增速放缓甚至下降。纺织制造子行业下半年有望继续上演由业绩复苏带动的估值修复行情,同时看好珠宝首饰行业中高成长性的标的,而对服装家纺子行业较为看淡。整体给予行业“同步大市”的评级。

　　投资要点:

　　上半年同步大市,纺织制造率先企稳。年初至今申万纺织服装行业指数下跌5.27%,略跑赢大盘,珠宝首饰行业指数下跌9.1%,微幅跑输大盘,整体仍属于同步大市。纺织制造行业企稳势头明显,行业估值逐渐修复;服装家纺遭到市场冷待。

　　纺织制造:行业弱复苏,龙头企业受益。上半年,伴随成本状况的逐渐改善,行业的同比收入和利润增速都显现企稳势头。下半年内外棉价差有望继续收窄,棉纺企业用于棉花的成本高达60%左右,故此利好棉纺企业,但全年出口的形势不甚乐观,两相对冲,我们判断纺织制造处于行业弱复苏的拐点阶段。在此阶段,行业龙头企业业绩复苏最为明显,重点推荐鲁泰A、华孚色纺。

　　珠宝首饰:消费需求增速趋平,提升利润率是核心。金价下跌不利于终端消费需求的增长,虽然一季度现抄底销售潮,但可持续性不高,预计下半年消费需求增速将趋于平缓,全年增速或与去年大体持平。行业盈利的核心问题将是企业如何提升利润率。我们继续看好产品具有差异化,渠道扩张能力强,同时受益于翡翠升值红利的东方金钰。

　　服装家纺:内需无改善,行业景气度依旧低迷。服装家纺上半年的市场表现较弱,已经在一定程度上反映了市场对于终端销售增速下滑、行业增速放缓的预期。但行业整体业绩情况依然没有明显改善,我们对行业下半年的市场表现较为看淡,轻行业重个股将是投资的核心,而个股的行情可能将集中体现在深度下跌后的估值修复。在个股的选择上,面对激烈的市场竞争,我们选取渠道控制力强、品牌差异化优势明显、仍有外延扩张动力、可能最先显现业绩拐点、未来业绩有向好预期的上市公司,可关注富安娜、卡奴迪路、搜于特、罗莱家纺、探路者的超跌反弹机会;也可提前布局具有较强转型成功预期的上市公司,比如朗姿股份。万联证券

　　建材：基本面平淡潜伏水泥股荐3股

　　我们中期策略核心逻辑是土地成交连续火爆一方面将带动房屋新开工回升,另一方面改善地方财政拉动地方基建投资,土地市场能否继续火爆取决于房地产销售,为验证中期策略判断,新加入房地产销售作为跟踪指标。本周大中城市房地产成交套数和面积虽然同比下滑10%-20%,但环比增长20%-30%;6月份大中城市房地产销售环比基本持平,整体上看房地产需求依然旺盛。此外,可售商品房处于近两年最低水平,在目前销售形势下,商品房可售量将会持续下降,新开工回升是大概率事件。

　　水泥价格相对平淡,库存平稳,华东计划停窑

　　本周全国水泥价格平稳为主,广西涨、江西甘肃跌,幅度10-20元/吨;库存除华东小幅上升外,其他区域持平,由于江浙鲁计划淡季停窑,因此库存大幅上升的可能性不大,有利于旺季来临时提价。新增产能方面,我们下半年相对看好的华东、华中和京津冀区域新增产能极少。本周煤价跌幅较大,下跌15元/吨,降低企业成本。

　　玻璃平稳为主,部分区域小幅上涨

　　本周玻璃价格平稳为主,华北和华南部分区域小幅上涨。整体上6月份玻璃价格先抑后扬,尤其是在多条生产线点火的情况下,并没有明显回落,显示下游需求较为旺盛;但有待点火生产线比重仍较大,因此短期玻璃价格大幅上升可能性不大,我们预计7月份稳中略有上升。

　　其他建材依然主推西部建设,其次推荐建研集团和伟星新材

　　近期西部建设跌幅较大,基本面并没有恶化,主要是资金博弈的结果,我们依然长期看好公司成长。建研集团异地扩张继续进入收获期,业绩增速较快。伟星新材受益地产投资回暖,产能利用率有望提升。

　　投资建议

　　遵循中期策略投资建议,强烈看好下半年华东、华中水泥价格趋势性上涨,华北修复性上涨,建议超配水泥股,标的主要为海螺水泥、华新水泥和金隅股份;其次推荐南玻A,浮法玻璃下半年盈利预计好于上半年,加上公司有触摸屏和多晶硅两大题材;其他建材依然主推西部建设,其次推荐建研集团、伟星新材。民生证券

　　商贸零售：增速好转估值优势明显荐6股

　　社零总额名义和实际增速连续5个月环比上升,消费呈缓慢复苏态势

　　2013年5月份,社会消费品零售总额18,886亿元,同比名义增长12.9%,扣除价格因素实际增长12.1%。同比来看,名义增速较去年同期下降0.9个百分点,下降幅度进一步缩窄;实际增速较去年同期则继续上升1.1个百分点。环比来看,名义和实际增速分别较4月份上升0.1和0.3个百分点,这已是社零总额增速连续5个月环比上升,消费处于继续缓慢复苏阶段。

　　5月份,金银珠宝销售降温使得重点零售企业销售增速较4月出现下滑

　　5月份,全国百家和50家重点零售企业零售额分别同比增长11.6%和10.6%,增速较4月均下降5.2个百分点,这主要是由于4月份金价大跌使得金银珠宝销售火爆而5月份出现回落所致。扣除金银珠宝销售影响,全国百家和50家重点零售企业的零售额分别同比增长8.9%和8.0%,依然好于4月份的5.6%和5.5%。

　　5月CPI同比上涨2.1%,环比下降0.6%

　　5月份,CPI同比上涨2.1%,环比下降0.6%。据测算,在5月份2.1%的居民消费价格总水平同比涨幅中,去年价格上涨的翘尾因素约为1.3个百分点,新涨价因素约为0.8个百分点。

　　本月天气指数:雨雪天气增多,气温上升

　　本月16个样本城市中,11个城市雨雪天数增多,4个城市减少,1个城市与上月持平;15个城市平均气温较上月有不同程度的上升,1个城市较上月出现下降。

　　6月民生零售指数涨幅排名第20,跑输沪深300指数4.31个百分点

　　6月份,民生商贸零售行业板块涨跌幅为-16.02%,在29个一级行业涨跌幅排行榜中排名第20位,跑输沪深300指数(-11.71%)4.31个百分点。此轮下跌之后,民生零售板块2013和2014年的预测市盈率分别为13倍和12倍,在消费类行业中与医药、餐饮旅游、农林牧渔等相比估值优势较为明显。

　　行业新闻

　　(1)沃尔玛如何杀出重围?;(2)苏宁同价带给传统电商的“三重冲击”;(3)看15分钟便利店面临什么困惑?如何破局。

　　行业观点:不是基于行业自身基本面变化而是基于外部市场环境变化带来的一次投资机会,极高的安全边际与相对估值优势能否让板块雄起

　　零售既有稳定增长,充裕现金流的相对安全边际,又经历了漫长的下跌,没有巨幅上涨的风险,估值相对便宜,相对优势突出,是非常合适的标的。在此背景下选股逻辑有三条。第一,根据涨跌幅弹性选股;第二,挑选资产价值被低估,有潜力的公司;第三,挑选股价绝对值低,10元以内最好,不用关注公司未来发展潜力,当下估值便宜的公司。

　　标的上选择重庆百货、欧亚集团、友好集团、合肥百货、广州友谊和新华百货。民生证券

　　天然气：价改推出利好上游产业荐11股
　　6月28日,国家发改委宣布,为保障天然气市场供应、促进节能减排,提高资源利用效率,决定自今年7月10日起,调整非居民用天然气门站价格,居民用天然气价格不作调整。

　　通知规定,此次非居民用天然气价格调整,将天然气分为存量气和增量气。存量气门站价格每立方米提价幅度最高不超过0.4元,其中,化肥用气最高不超过0.25元。增量气门站价格按可替代能源(燃料油、液化石油气)价格的85%确定。调整后,全国平均门站价格由每立方米1.69元提高到每立方米1.95元。通知明确,国家对天然气价格管理由出厂环节调整为门站环节,门站价格实行最高上限价格管理,供需双方可在国家规定的价格范围内协商确定具体价格。门站价格以下的销售价格,由地方价格主管部门管理。

　　靴子落地,符合预期:我们在今年3月11日发出的《国金中小盘油气产业链专题分析之八》中就指出我们认为随着价改,我国天然气平均价格将上涨,但价改的目的不是提高终端售价,而是要通过上下游联动,实现最终放开出厂价,刺激上游投资;目前来看,此次发改委文件的价改思路完全符合我们判断。

　　最为利好一体化的石油公司以及上游勘探开发企业:此次天然气价改直接调整的是门站价格,我们认为最为受益的是中石油、中石化这两家一体化的天然气开发企业;而随着天然气开采企业的效益提升,更多的资本进入勘探开发领域,这将有利于广大的油气田服务企业,尤其是具有一体化总包能力的油气田服务商。

　　长期来看,利好整个天然气装备产业:我们认为天然气装备产业大发展的最核心驱动力来自于充足并且低价的天然气供应;天然气价格改革之后,虽然经济性有所减弱,但从长期来看有助于增加天然气的供应;天然气价格改革在提高上游企业的积极性的同时,仍然保持了一定的经济性,能够继续刺激下游需求的高速增长。

　　对下游燃气分销企业直接影响有限,仍然坚持量价齐升推荐逻辑:对于燃气分销领域,考虑到非居民领域的价格承受和传导能力强,并且考虑到提价之后,天然气的经济性仍然优于除煤炭以外的其他可替代能源,因此我们认为本次提价对于天然气分销的盈利性和需求的直接影响有限;我们仍然坚持之前《天然气分销专题分析报告》中的观点:目前中国处于天然气需求爆发的过程中,天然气产业链下游的燃气分销企业正面临一个为期3-5年左右,“量价齐升”带来的投资机会。

　　投资建议

　　最看好一体化的油气公司以及勘探开发企业,长期来看有利于中游装备及下游分销企业:

　　1、一体化的油气公司:中石油、中石化、中海油。

　　2、勘探开发企业:安东油田服务、华油能源、百勤、恒泰艾普、杰瑞股份、吉艾科技等。

　　3、天然气装备企业:富瑞特装、中集安瑞科、北人印刷机械(注:资产置换还未完成)。

　　4、燃气分销企业:A股-金鸿能源、新疆浩源、深圳燃气、广州发展;H股-华润燃气、天津津燃、昆仑能源、天伦燃气等。(国金证券)

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