周二券商最新评级：25股迎机遇
长安汽车:长安福特助业绩大幅增长
长安汽车 000625 汽车和汽车零部件行业
研究机构：平安证券 分析师：彭勇，余兵，王德安 撰写日期：2013-07-15
事项:
公司发布业绩预告:根据公司财务部门初步估算，公司2013年半年度合并净利润为12.6-13.6亿元，基本每股收益约为0.27-0.29元，同比增长121％-139％。
平安观点:
公司半年度每股收益略低于我们此前0.30元的预测，我们估计主要因本部资产减值增加和营业外收入减少等非经常性损益影响，并非经营盈利低于预期所致。
资产减值增加和营业外收入减少致1H13业绩略低于我们预期。1H13公司生产的CX30轿车仅销售119辆，并于1Q13计提CX30两厢版模具及焊接线的资产减值准备4154万元，我们估计公司在2Q13再次计提CX30的模具及专用夹具等资产减值准备，导致公司资产减值准备增加。我们估计2Q13收到的政府补贴大幅减少，致使营业外净收入同比下降，2Q12营业外净收入达1.2亿元。
长安福特新车型热销，助公司投资收益大幅增长。凭借翼虎、翼博和新福克斯的旺销，长安福特1H13销量29万辆，同比增长63％。新老福克斯月销量基本稳定在3万辆左右，多次问鼎A级轿车销售冠军宝座。1H13新老福克斯销量达18.6万辆，同比增长70.0％，新福克斯上市对销量贡献非常大。翼虎月销量也基本稳定在9000多辆水平，并在终端出现加价购车现象，待解决核心进口件供应不足的瓶颈后，我们预计翼虎月销量有望稳定在1.2-1.4万辆。我们估计1H13公司来自长安福特的投资收益超过10亿元，同比增长100％以上。
公司自主品牌乘用车销量逐渐上量，该项业务有望大幅减亏。1H13公司销售自主品牌乘用车（仅指轿车和SUV）19.2万辆，同比增长80.2％，自主品牌轿车月销量稳定在2.2万辆以上水平，SUV月销量也稳定在5000辆以上水平。我们预计公司2013年自主品牌乘用车销量有望达到40万辆左右，该项业务有望大幅减亏。
盈利预测及投资建议。长安福特重量级新车逐渐上量，将有效提升其销量和盈利规模，加之长安汽车自主品牌乘用车逐渐上量，并有望减亏，我们略微上调公司盈利预测，预计2013-2015年EPS分别为0.73元、0.94元和1.17元（原预测分别为0.69元、0.87元、1.02元）。考虑公司处于快速成长阶段，12个月内目标价格为14.1元，股价上涨空间在50％左右，我们将投资评级由“推荐”上调至“强烈推荐”。
风险提示:1）市场竞争激烈，公司自主品牌轿车销量不达预期；2）长安福特翼虎关键部件进口缺乏，导致其销量低于预期。
海康威视:业绩超预期，全球龙头强者恒强
海康威视 002415 电子行业
研究机构：国信证券 分析师：刘翔 撰写日期：2013-07-15
公司公布业绩快报，业绩稳健增长
海康威视公布2013年上半年业绩快报，公司实现收入39.09亿元，同比增长38.67％；归属上市公司股东的净利润9.86亿元，同比增长35.15％。
业绩略超市场预期，增速接近业绩预告上限
公司在一季报中预测中报业绩同比增长20％-40％，实际增速为35.15％，增速靠近上限。业绩增长的主要原因为:一是安防行业维持稳定的增速，二是公司前端设备产品销售持续发力。
强烈看好海康威视的大成长前景，原因在于:
（详见近期深度报告《海康威视-002415-唯智能可视化管理平台商能壮大》）
1）安防已经进入解决方案竞争的时代。安防行业需求升级，唯有提供整体解决方案的厂商才有机会进一步分享行业大蛋糕。公司2012年在业内首次提出“iVM智能可视化管理”的理念，领业内之先风。
2）公司依靠本土研发与创新驱动的商业模式不变，竞争力强者恒强。公司成立以来就依赖技术和产品的创新，不断推出新产品、新业务，凭借工程师红利驱动公司持续快速成长。根据A&；；S的统计，海康威视在全球安防领域的排名从2010年的第十名提升到2012年的第五名，在视频监控领域的排名第一，公司在行业内的研发优势、渠道优势、品牌优势非常突出。
3）未来3-5年增速不放缓。从产品角度看，公司从后端产品到前端产品，再到视频监控全产品线及整体解决方案，成长路径明晰；从下游应用角度，随着视频监控智能化革新不单行业应用进一步深化，民用市场也将逐渐开启；另外，海外市场才刚刚起步，公司将像华为一样走向世界。
风险提示:面临IT巨头进入的竞争风险。
维持“推荐”评级。
预计公司2013/2014/2015净利润分别为30.4/40.2/54.5亿元，同比增长率为42％/32％/35％，EPS分别为0.76/1.00/1.36元，当前对应的动态PE仅26.06/19.69/14.54。鉴于公司未来3年增速依然高达35-40％且估值低，维持“推荐”评级。
威创股份:智慧城市崛起带来新机会
威创股份 002308 电子行业
研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2013-07-15
公司公告13年中报业绩，净利润约14，325万元–15，348万元，同比增长12％-20％，低于公司一季报预计20％-30％的增速预期。
投资要点:
预计上半年收入同比增速在10％-15％之间。2013年国内经济出现明显下滑，威创股份下游较为分散，虽然均为高端客户，但是也出现一定的IT支出收缩的情况。
由于银行资金紧张，整个电子行业供应链都出现了较为明显的资金吃紧现象，多家贸易代理商都进行了业务收缩以应对资金链断裂的风险，这也对VW行业造成了一定影响。预计下半年政府逐步对银行资金放开使得资金问题得到缓解。
预计公司的销售费用率有所下降，管理费用率和前两年持平。主要原因是大客户销售增加至费用下降，2013年公司的研发投入和前两年相当。公司获2011年国家规划布局内重点软件企业认证的退税1000万本期预计收到但实际还没有收到。
智慧城市将为VW行业带来重大机遇。首批90个试点的智慧城市建设已经拉开帷幕，城市、区县都将建设大屏幕指挥中心，根据我们对下游的调研，地级市规模达到1000万-2000万元，区县规模500万-800万元，市场空间可达数十亿元，为VW行业的增长添砖加瓦。
公司行业解决方案转型升级在持续进行中，短期还难有实质性进展。公司从华为等IT巨头挖来了几位高管专门负责行业解决方案部门的运作，管理人员已经到位，下半年将逐步对公司内部的事业部进行一些整合与外部招聘，目前具体的战略方针已定，公司的执行成效待持续检验。
维持公司“强烈推荐”投资评级。我们略调低公司2013~2015年的EPS到0.51元和0.66元和0.85元（前次预测0.52、0.67和0.85），对应的PE为18、14、11，维持“强烈推荐”评级。
瑞凌股份:逆势扩大领先，扭转下滑颓势建议积极介入
瑞凌股份 300154 机械行业
研究机构：中金公司 分析师：朱亚锋 撰写日期：2013-07-15
需求仍低迷，但管理优化和海外拓展扭转下滑趋势，好于预期。渠道层面调研和环境分析都显示逆变焊机需求仍处低迷，公司业绩预告也未提及需求恢复。不过，基于海外市场拓展更具成效、以气保焊和新产品为主的产品定位更具针对性，及内部管理提升和成本控制，公司2Q2013业绩扭转了连续4季度的下滑趋势，预估2Q 毛利率升至28~30％，净利润率同比提升3~5％至14~16％的近年最好水平，内生改善程度好于预期。
逆势中明显扩大对同业领先优势。公司是国内逆变焊机引领者之一，公司资产质量、管理水平和回款控制一直较突出，主要体现在应收款/存货/长期资产规模控制好、周转速度高及现金流持续为正上，但和可比公司相比，营收/净利润趋势上的差距此前并不显著。2Q2013，渠道层面调研显示公司对产品有较多调整，但并未放松对经销商帐期控制（仍较同行严格较多），鉴于可比公司已预告2Q 营收/业绩均仍处于颓势，公司2Q 业绩扭转颓势，同时在逆势中扩大领先的能力值得看重。
预期可改善、估值有修复空间，低估值提供较好介入机会。过去几年，由于公司核心商标在海外提前被抢注现象较普遍，公司自有品牌产品海外拓展和收入贡献相对慢于可比同行，但随着部分被抢注商标陆续得以收回（购买或诉讼维权），同时，公司对自主品牌和贴牌业务面向不同区域、不同层次市场进行了更精细划分和跟踪管理，公司海外销售渐入佳境，加上应对国内低迷需求的产品调整策略开始成熟，预期始于2Q 的改善趋势将可持续数年，2012年27％的海外收入占比则有较大提升空间。公司目前总市值18亿元，1Q 账面货币资金余额11.4亿元（无银行负债），13年市净率1.3x，现金流持续为正，中长期极具产业链整合和高端产品（自动化焊机/机器人等）放量的看点，当前低估值提供了较好介入机会。
估值建议更多中报数据披露前，暂维持公司13、14年EPS 预期0.42/0.53元，目前股价对应PE 分别19x/15x，中长期看点明确，重申推荐，建议积极介入。
风险市场需求进一步恶化导致业绩恢复增长出现反复等。
一汽轿车:业绩反转的持续性得到验证，上调盈利预测
一汽轿车 000800 汽车和汽车零部件行业
研究机构：华泰证券 分析师：姚宏光 撰写日期：2013-07-15
事件:一汽轿车发布公告称，预计中报业绩为5.5亿元~7.5亿元，合EPS0.34元~0.46元，大幅扭亏（同期亏损0.6亿元，合EPS-0.04元）。
点评:此业绩验证了我们对于公司盈利预测的逻辑，消除了市场对于公司一季度业绩反转持续性的担忧。我们上调13~15年EPS至1.08元、1.95元、2.56元，对应PE分别为12倍、7倍、5倍，短期目标价20元，维持“买入”评级。主要逻辑如下:
进入新产品密集投放期，X80销量超预期。根据公司的产品规划，包括X80、新B50、马自达CX7、新B70、新马六等在内的一系列具有相当市场竞争力的新产品将于今明两年密集投放市场，为其销量高增长奠定了很好的产品基础，预计13~15年销量分别为25.5万、35.6万、42.1万辆。今年5月份上市的X80作为公司首款SUV产品，以其精准的市场定位和优异的产品性价比，市场表现大超预期，6月份批发量达到4540辆，终端市场供不应求，多数地区具有不同程度的加价现象，预计随着产能爬坡的结束，其稳定月均销量有望达到7000辆左右。我们认为，X80的成功不仅仅是公司个别车型的成功，而是公司经历了引进、消化吸收技术后蜕变的缩影。因此，有必要强调的是，我们对于公司未来几年的销量判断仍有上调的可能。
进口零部件成本有望保持低位，期间费用率水平下降趋势亦有望延续。公司的产品技术合作方式决定了其需要从日本等国家进口大量零部件（不考虑存货、设备等因素，12年单车进口零部件成本为3.96万元），因此，以日元为主的货币汇率对公司盈利能力影响显著。在日本继续实施宽松货币政策的背景下，预计进口零部件价格下降拉动公司毛利率提升的趋势会延续全年，预计13年全年毛利率在22％左右（13年一季度毛利率24.15％）。此外，在规模效应以及新任管理层的职业经理人理性诉求推动下，期间费用率水平下降趋势也有望延续。
红旗，拥有确定的未来。红旗轿车作为品牌历史积淀最深厚的自主品牌轿车，我们认为，其独特的品牌历史涵义与较好的技术实力使得其在公务车市场拥有非常确定的未来，且由于公务车极强的消费示范效应，红旗未来在私人市场也将拥有巨大的潜力。根据公开披露信息，红旗在私人市场已经形成小批量销售，并有稳步攀升的趋势。
风险提示:1、行业景气回落；2、新产品市场销售低于预期；3、日元大幅升值；4、期间费用控制低于预期；5、公务车采购进程低于预期
欣旺达:长期发展前景向好，等待业绩拐点来临
欣旺达 300207 电子行业
研究机构：平安证券 分析师：卢山，林照天 撰写日期：2013-07-15
事项:公司日前公布业绩预告，预计13年上半年归属于上市公司股东的净利润增长30-50％，盈利为2868-3309万元。报告期内预计非经常性损益对净利润的影响金额为720万元左右。对应13年Q2单季的净利润为1484-1925万元，同比变动幅度为-4.7％—23.6％。
平安观点:
从公司业绩预告区间来看，二季度单季同比增幅不显著，仍需等待公司业绩拐点的来临。报告期内公司部分新产品新项目仍处在研发投入阶段，还未产生效益，使得研发及管理费用增加，对公司净利润产生一定影响。随着公司订单的不断增加和产能利用率的提升，公司费用率将下降，未来业绩有望逐季好转。
公司发展逻辑清晰，趋势向好。公司13年将受益国内智能手机出货量的快速增长，以及聚合物锂电在动力类电池领域渗透率的提升。①公司是中兴、华为、联想等国内主要智能手机厂商的主力锂电供应商，未来国产智能机份额将不断增大，公司将伴随下游客户一起成长；②动力类锂电潜力巨大，预计15年市场规模达到25亿元；公司已经布局产能，13年收入有望大幅增长。③笔电领域，公司产能快速扩张，对一线客户的吸引力增加，如能切入联想笔电将对收入有积极影响。
传统产品需求旺盛将继续保持，新增长点逐渐成型:受平板电脑和智能手机热销的带动，公司手机锂电池模组和笔记本电池模组业务都取得了不错的业绩。此外，公司在新领域开拓方面也有了不俗的进展。惠州欣旺达新能源有限公司有望从空间上为公司打开另一片天空，电动自行车电机与控制器项目达产后也将贡献业绩。
目前大陆电池产业正在崛起，未来对台湾企业的替代大势所趋。锂电池下游电池模组组装属于电子制造业，重视工艺创新，成本控制和快速响应。锂电池企业对台湾同行的替代主要有几个有利因素:1.劳动力成本:国内工程师和中、基成管理人员平均工资大大低于台干，充足的大学毕业生使国内电池模组企业未来可以继续享有“工程师红利”。2.产业集群及广阔的内需市场:中国大陆手机、平板电脑以及笔记本电脑等消费电子产品的产业集群已经形成，本土企业具备快速响应的服务优势。3.估值差异:过去几年国内二级市场电子行业高PE，为国内电子企业产能扩张提供了充足、低成本的资金支持；4.管理层差异:国内电子企业如欣旺达电池管理层一般年富力强，富于进取心，更有奋斗的积极性。台湾与大陆电池企业竞争力的差距已经逐渐增大，如苹果等国际一线龙头企业都在不断提升国内企业的份额，未来这一趋势还将会不断强化。我们看好公司长期投资前景及机会。
预计13~15年EPS分别为0.48、0.62、0.81元，对应最新收盘价的PE分别为43、33、25倍，公司长期趋势向好，维持“推荐”评级。
风险提示:产品价格下降超预期、客户拓展进度低于预期
海大集团:业绩风险释放，积极把握逢低介入机会
海大集团 002311 农林牧渔类行业
研究机构：中金公司 分析师：王士彦，袁霏阳 撰写日期：2013-07-15
公司近况
公司发布13年中报业绩修正公告，预计13年1-6月净利润同比下滑0-20％（公司在一季报中预计中报同比增长20-50％），中报预告区间小幅低于我们预期（同比持平），并低于市场一致预期（同比增长10％）。
评论
天灾疫情致二季度业绩不达预期:4月中下旬以来华南等地区连续阴雨及低温天气导致鱼虾摄食量降低、养殖户投苗进度延迟以及虾病多发，我们预计公司上半年水产料销量同比出现高个位数下滑；而公司禽料业务则受H7N9疫情影响，预计同比下滑15％。此外，上半年国内豆粕与鱼粉价格同比上涨23％和37％，导致饲料业务毛利率同比下滑并拖累中报业绩。
下半年饲料业务回暖是大概率事件:鉴于目前国内淡水鱼虾价格较去年同期高出10％左右，且上半年鱼虾生长进度偏慢将促使养殖户加大投料力度，预计三季度公司水产料销售显著回暖是大概率事件。此外，由于H7N9疫情逐步消退，消费者信心与禽类价格的恢复也有助禽料业务环比回升。
原料成本回落带来业绩高弹性:我们判断豆类价格中期向下趋势不变；而进口鱼粉价格亦因秘鲁高企库存短期内难有起色。根据我们测算，豆粕和鱼粉价格每下滑1％，将分别提升饲料业务毛利率0.09ppt和0.24ppt。
下调盈利预测，但对全年业绩增长仍充满信心:在下半年行业景气度回暖与成本压力减轻的叠加影响下，我们对公司全年业绩增长仍充满信心。我们下调13/14年每股盈利预测12.8％和7.9％至0.54元和0.80元，同比分别增长18.3％和47.9％。
估值建议
目前股价对应13/14年PE分别为21和14倍（增发摊薄后为23和16倍）。
身为农业类公司，短期业绩起伏在所难免，但公司长期价值及核心竞争优势（即专业化的产品、精细化的管理与领先的技术服务理念）并未改变，维持“推荐”评级。我们认为，前期股价大幅下跌已过度反映市场对中报不达预期的悲观情绪，建议投资者积极把握业绩风险释放带来的逢低介入机会，并密切关注三季度行业销售回暖与成本回落等积极信号的出现。
风险
原料价格大涨；价格低迷或天灾疫情导致淡水鱼养殖规模下降。
东方雨虹:上调中期业绩，“破茧成蝶”验证中
东方雨虹 002271 非金属类建材业
研究机构：招商证券 分析师：王晶晶 撰写日期：2013-07-15
在此前的中期策略报告和公司深度报告《破茧成蝶》中，我们强烈推荐东方雨虹，认为2012-2013是公司经营质量向上的拐点之年，公司昨日发布半年度业绩预告修正公告，将同比[30％，50％]上修为[60％，80％]，进一步验证了我们推荐的逻辑。
上半年净利润同比增速约60-80％。公司发布2013年半年度业绩预告修正公告，将归属上市公司股东净利润同比增速由[30％，50％]上修为[60％，80％]，盈利区间[9142，10284]万元，EPS[0.27，0.29]元，二季度单季度净利润增速区间[35％，54％]。
我们判断利润区间上调的原因在于收入增长、利润率提升同时发生，这符合我们对公司推荐逻辑的两个基本判断1、破茧成蝶之一-行业品质诉求的提升。公司收入方面的增速来自于行业品质诉求的提升、市场份额的增加。防水材料的使用下游中地产占比最大，主要使用在屋顶、地下室等部位。随着防水质量问题的暴露，下游的品质诉求正在提升。2、破茧成蝶之二-公司内部销售结构、管理的变化:地产相对于基建占比提升，渠道相对于直销占比提升，利润率和现金流会比以前好转。
主流媒体的介入会使得行业品质诉求回归加速，第一品牌受益最大。7月9日央视播出防水市场乱象之:《不合格防水卷材销售成公开秘密》《“建筑癌症”全国建筑渗漏率超过65％》，《企业无证生产防水卷材利润高于正规企业八倍》，全国建筑渗漏率65％，地下建筑渗漏率超过80％，投诉中防水问题占比25％左右。建筑渗漏已经成为继建筑结构外影响建筑质量的第二大问题，主流媒体的介入会使得行业品质诉求回归加速。毫无疑问，东方雨虹已经是第一品牌，行业格局改变的最大的受益者。
进入黄金发展机遇期，重申“强烈推荐-A”。与之前不同，我们认为公司的经营质量、稳定性、现金流发生了重要的向好的变化，借助行业诉求变化与上市的先发优势，公司未来3-5年是进一步确认龙头地位的最佳窗口期。欢迎翻阅深度报告《破茧成蝶》中对公司模式竞争力的分析。小幅上调盈利预测，预测2013-2015年EPS为0.78、1.10、1.51元（考虑到股权激励），复合增长率约40％。
风险提示:地产过于紧缩；原材料暴涨
瑞普生物:中报业绩符合预期，下半年高增长可期
瑞普生物 300119 医药生物
研究机构：中金公司 分析师：王士彦，袁霏阳 撰写日期：2013-07-15
公司近况
公司发布13年中报业绩预告，预计上半年实现净利润6858万元至7191万元，同比增长3％-8％，扣非后净利润同比增长15％-20％，符合我们此前预期（同比增长16％）。
评论
上半年逆势实现稳健增长:尽管上半年下游畜禽养殖业景气度不佳，且受到H7N9疫情冲击，但公司凭借产品线的扩充完善与营销体系改革深化仍实现稳健增长，我们预计兽用生物制品与原料药业务同比分别增长15％和10％。
下半年盈利增速回升可期:下半年随着养殖业景气度逐步回暖以及公司明星产品（猪圆环疫苗等）推向市场，预计公司下半年营收与利润增速将重回高速通道。
募投产能释放为14年后业绩高增速奠定基础:2013年下半年动物疫苗扩建项目与湖南中岸项目投产后，公司活疫苗和灭活疫苗将扩张300％和180％至450亿头/羽份和28亿毫升，配合雄厚的产品储备与不断深化的营销服务网络，将给公司14后年业绩高增速奠定坚实基础。
估值建议
维持2013-2014年EPS1.05元和1.34元的盈利预测，目前股价对应市盈率分别为20.8和16.3倍。兽药板块估值具备医药与农业双重属性，目前公司2013年动态市盈率处于医药及农业板块中下区间，估值偏低，维持“推荐”评级。
风险
招标疫苗价格下滑程度超预期；产品推广进度慢于预期。
启明星辰:业绩上调印证基本面反转趋势
启明星辰 002439 计算机行业
研究机构：国泰君安证券 分析师：王稹 撰写日期：2013-07-15
本报告导读:
启明星辰上调中报业绩预测中值的相对幅度达28％，印证我们对行业和公司基本面处于反转趋势的判断。现价19.27元，目标价26.96元，增持。
摘要:
事件:启明星辰公告2013年1-6月归属于上市公司股东的净利润亏损由5，300万元~6，400万元减少到亏损3850万-4550万，中值的相对幅度上调达28％。
结论:信息安全行业需求向好和公司管理能力提升使得中报业绩大幅上调28％，印证我们对行业和公司基本面均处于反转趋势的判断。启明的综合技术实力和市场份额均已处本土第一，龙头地位的确立将推动公司的估值修复。预计13-15年EPS分别为0.64元、0.91元、1.25元，现价19.28元，目标价26.96元，对应13/14/15年42倍/30倍/22倍PE，增持。
分析:
剔除并表收入保持加速增长，合并网御星云导致季节性亏损同比加大:根据预告值，我们预计剔除网御星云并表后13年中期收入增速在25％左右，保持加速趋势。12年中期亏损2773万，在与网御星云并表后，由于网御星云仍然具有季节性亏损的特征，导致13年同期亏损加大。从人员变动情况可以看到，12年初到12年底，由于合并网御星云，公司总员工数增长90％，13年目前保持和12年底员工数变动不大的情况下，由于人员费用的刚性支出，亏损同比增大不代表业绩的下滑。
季节性人均亏损额大幅降低21％，业绩上调印证基本面反转趋势:公司将亏损幅度由4月下旬的预测值5，300-6，400万元调整为亏损3850-4550万，根据我们的测算，11-12年公司中期的人均亏损幅度均在24500元上下，但13年同期人均亏损中值仅为19386元，大幅降低21％，我们认为主要是行业需求和管理能力提升均好于公司预期，基本面反转得到初步印证。
“棱镜门”事件有望推动入侵监测产品需求爆发:“棱镜门”事件中斯诺登曝料美国国安局曾入侵清华大学主干网。清华主干网是内地六大主干网之一的“中国教育和科研计算机网”所在地，已发展成为世界最大的国家研究中心。美国政府曾推出“爱因斯坦计划”，主要措施即在联邦网络部署IDS和IPS产品。2011年下半年，我国入侵监测产品仅占安全硬件市场18.7％的份额，属于小众市场，增速也仅个位数，落后于整个行业平均16％左右的增速。我们认为“棱镜门”事件有望推动国内入侵检测（IDS）和入侵防御（IPS）市场，特别是政府和国企客户的需求，启明星辰作为国内入侵监测产品的龙头企业将最为受益。
基本面反转的信息安全龙头企业给予40多倍的估值较为合理:目前公司已经密集发布下一代信息安全产品，形成监测、网关、平台三大系列的支柱产品，综合技术实力和市场份额均居本土第一，龙头地位已然确立。
公司历史估值和海外同类企业估值均多在40倍以上，在行业和基本面均处于反转趋势的情况下，我们认为给予40多倍的估值是合理的。
大北农:中报略逊预期关注下半年利润率回升
大北农 002385 农林牧渔类行业
研究机构：中金公司 分析师：王士彦，袁霏阳 撰写日期：2013-07-15
公司近况
公司发布13年中报业绩修正公告，预计13年1-6月净利润同比增长0-10％（公司在一季报中预计中报同比增长10-40％），略低于我们与市场预期（同比增长15％）。
评论
二季度饲料销量延续高增长态势，超出预期:上半年公司营业收入同比增长约45％，延续了一季度高速增长态势，超出我们预期:一方面，上半年母猪与生猪存栏整体处于高位支撑饲料需求，另一方面，公司在营销端加大投入，凭借营销网络的深化与产品优势快速抢占市场份额。
成本费用率上升致使利润增速下滑，低于预期:由于上半年国内豆粕和玉米价格同比分别上涨约4％和27％，且由于下游养殖业景气度不佳使得成本压力难以完全传导，因此上半年饲料业务毛利率同比出现一定程度下滑。此外，公司在上半年加大了营销端的投入，尽管短期给盈利增速造成影响，但在中长期内却有利于市场份额的巩固与品牌粘性的提升。
下半年销量与利润率有望迎来双升:行业的短期蛰伏为大北农等饲料龙头企业脱颖而出提供了有利契机。在行业景气度下行的过程中，凭借深入的服务营销与原料采购优势，龙头企业将进一步蚕食与挤压中小厂家的市场份额与生存空间。公司凭借优秀的营销模式和专业化的服务团队，13年仍有望实现40％左右的销量增长，同时伴随下半年养殖业景气度逐步回升以及豆粕等原料成本回落，公司饲料业务毛利率有望触底回升。
估值建议
维持“推荐”评级。下调13/14年每股盈利预测10.2％和6.8％至0.49元和0.69元，同比分别增长17.1％和39.3％，目前股价对应13和14年市盈率分别为23.2倍和16.7倍。尽管短期饲料行业景气度受到下游养殖业拖累，但一流的研发实力与狼性营销策略确保将公司长期竞争优势与盈利高成长性，建议投资者逢低买入并坚定持有。
风险
疫情风险导致国内生猪存栏大幅下滑；国内与国际原粮成本大幅上升
国电南瑞:拟注入5家公司1-5月份的经营数据大超预期
国电南瑞 600406 电力设备行业
研究机构：东方证券 分析师：曾朵红 撰写日期：2013-07-15
投资要点
拟注入5家公司1-5月净利润为1.39亿，预计同比实现翻倍以上增长，大超市场预期。公司公布了拟注入的5家公司的2013年1-5月份的财务数据，实现销售收入8.38亿元，实现利润总额1.58亿元，实现归属于母公司的净利润1.39亿元，净利润率17％，2012年的净利润率为10％。公司并没有公布同比增长的数据，但是2012年1-9月份公司公布的拟注入5家公司的财务数据摘要，实现收入12.86亿元，实现净利润1.44亿元，考虑到季节性特点，预计拟注入5家公司1-5月份净利润实现翻倍以上增长，大大超出市场预期。
北京科东经营数据大超预期，电研华源和国电富通利润率提升、稳定分公司和太阳能公司下半年将有望发力。北京科东1-5月份实现收入3.9亿元，实现净利润1亿元，2012年全年北京科东实现收入9亿元，净利润1.4亿元，预计科东收入高速增长，净利润则是翻倍以上增长，大超市场预期。科东的业务范围涵盖调度、电力仿真、电力市场、调峰、配用电等，并入国网电科院后，调度实力进一步增强，配电等新领域拓展积极有效，2012-2013年预计连续实现翻番的增长，后续也有望连续保持高速增长的态势。电研华源1-5月实现收入1亿元，净利润0.11亿元，净利润率10％，比2012年提升3％，国电富通实现收入1.78亿元，净利润0.14亿元，净利润率8％，比2012年提升2％，两家公司盈利能力明显提升。稳定分公司实现收入0.48亿元，净利润0.08亿元，主要是稳定分公司业务结算主要集中在下半年，全年预计实现20％以上的增长。太阳能公司收入1.16亿元，净利润0.024亿元，光伏EPC项目下半年结算多，收入和盈利都将有较好的增长。
国电南瑞在3季度逐步进入收获期，轨道交通、配用电、调度等招标量将有望明显上升。公司上半年经营情况稳定，仅有调度因为招标延迟，预计订单有所下滑，其他几项业务收入和订单均实现不错的增长。展望三季度，主要业务线进入收获期，延迟的地调招标已经在7月5日启动，根据之前的市场格局判断，南瑞预计将有50％以上的市场份额。轨道交通项目启动也在加速，在上半年形式良好的情况下，三季度中标落地情况将进一步增加。配用电方面，5-6月份开始项目招标增多，预计3季度也是招标的旺季。总体来看，3季度是传统旺季，招标项目将显著增多，主要业务线都将有望进入收获期。
财务与估值
我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.74、0.96、1.27元，参考可比公司估值给予公司29倍PE，对应目标价21.50元，维持公司买入评级。
风险提示:资产整合低于预期、宏观经济持续下行。
数字政通:上半年符合预期，重点仍看下半年
数字政通 300075 计算机行业
研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2013-07-15
事件描述
数字政通公布2013年中报业绩预告，预计净利润同比增长40％~50％。
事件评论
上半年业绩增速符合预期，收入增速应高于利润增速。随着国家政策推动智慧城市建设热潮的兴起，数字城管、数字社管、智能交通等公司涉足领域迎来旺盛市场需求。考虑到公司的数字城管、数字社管业务正由单纯的软件开发向上游数据采集和下游运营服务延伸，毛利率或有所降低，因此我们估计其上半年收入增速相比利润增速应该更快。
全年利润增速有望进一步提升。公司去年上半年利润增速超过50％，形成较高的业绩基数，或是今年上半年并表汉王智通而利润同比增速仍有所放缓的原因之一；另一方面，公司上半年收入、利润占全年比重一般仅为20％左右，由于绝对金额较小，个别项目的收入确认进度即可对业绩产生较大影响，故上半年业绩对全年指引意义并不大。事实上，我们统计公司2009~2012年新签订单总额，除税后减去期间已确认的营业收入，估计公司2012年结转至2013年的未确认收入超过1亿元，达2012年全年收入50％。充足的在手订单，以及汉王智通全年2000万元利润承诺，仍有望推动公司业绩增速在下半年进一步提升。
公司业务由数字城管延伸至数字社管与智能交通，已成为A股最为典型的智慧城市建设者之一，未来将充分受益国家智慧城市建设的持续深化:1、第一批90个国家智慧城市试点已经启动，第二批试点有望在8-9月公布，上千亿国家贷款无疑将推动智慧城市投资热潮持续升温。数字城管作为可显著改善城市面貌的民生项目，各地建设力度正在明显加大，公司市占率超50％，将成为最大受益者。2、公司数字城管业务向数字社管延伸，我们预计，在建设“和谐社会”的大背景下，政府对数字社管的需求将更为旺盛，且政法委、城市综治办作为招标和业主单位，其支付能力也将强于城管局，这一市场兴起将为公司打开新的增长空间。3、公司收购汉王智通，涉足智能交通，与其现有数字城管、数字社管业务相结合，利用公司在全国二百多个城市中的渠道资源，有望与汉王智通形成1+1>；；2的协同效应。
重申“推荐”评级。预计公司2013~2015年EPS0.90、1.22、1.65元，对应PE35.48、26.18、19.41倍。维持其“推荐”评级。
聚龙股份:业绩符合预期期待下半年销售高峰
聚龙股份 300202 机械行业
研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2013-07-15
扣非后净利润同比增长40.7％-53.1％，符合市场预期。受益清分机及A类点钞机行业高景气以及聚龙自身市场竞争力的不断提升，聚龙上半年实现扣非后归属于上市公司净利润3088.73万元-3360.07万元，同比增长40.7％-53.1％，符合市场预期。对比去年上半年有若干入围公告，今年此类公告较少，主要是因为银行总行选型供应商具有周期性，一般为三年，而去年是各银行总行选择供应商的集中年份，因此今年较少。
上半年是公司经营淡季，下半年将迎来全年销售高峰。上半年是银行传统的采购淡季，银行主要在上半年进行预算的制定等，很难会在上半年进行大规模的采购招标，因此上半年公司销售主要来自去年的合同延续及较为零散的订单。而下半年则是银行集中采购的高峰期，尤其是四季度甚至12月份，7月初的中行订单即时很好的例证。统计聚龙过往收入可以发现，上半年收入一般占到全年收入的20％-30％左右，而下半年收入占比则可达到70％-80％。我们认为，在行业加速增长以及公司不断提升市场份额的背景下，聚龙下半年将迎来全年的销售高峰。
多项政策将驱动清分机及A类点钞机行业持续高景气态势。央行“假币零容忍”、“现钞全额清分”、“提升流通币票面整洁度”、新国标、冠字号码识别等政策的大力推动，促使小型清分机和A类点钞机行业进入加速增长阶段。预计未来两到三年，将是小型清分机和A类点钞机的增长高峰期。经测算，小型清分机和A类点钞机潜在市场容量有望达到120亿。假设聚龙股份拿下30％的市场份额，则公司仍将有36亿元的潜在收入规模。
维持“推荐”评级。在行业高景气背景下（30％以上的增速），聚龙凭借其不断提升的市场竞争力，2013年业绩有望达到50％以上的增长。预计公司2013-2015年EPS0.73、1.04、1.39元，目前对应PE分别为29、21、15倍，公司现已进入较好买点，重申“推荐”评级。
四方达:2季度环比下滑或源于费用上升
四方达 300179 非金属类建材业
研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞，王鹤涛 撰写日期：2013-07-15
报告要点
事件描述
四方达发布2013年上半年业绩预告，预计报告期内实现归属于母公司净利润1，289万元~1，547万元，同比下降10％~25％，按最新股本计算，实现EPS为0.06元-0.07元。
据此推算，2季度公司实现归属于母公司净利润557万元~815万元，同比下降31.84％~0.30％，环比增幅为-23.86％~11.36％。按最新股本计算，公司2季度实现EPS0.026元-0.038元，1季度EPS为0.034元。
事件评论
2季度环比下滑，或源于费用上升:随着市场开拓逐步取得成效和募投项目产能的释放，2013年上半年公司营业收入和营业利润同比增长均为0~10％。但由于政府补贴减少80％以上，导致公司净利润同比出现10％~25％的降幅，去年同期营业外收入为424万元，估算2013年同期不超过85万元。
季度环比方面，我们推算公司2季度营业收入环比增幅在2.37％~22.61％之间，这与历年2季度季节性恢复的特征一致。假设毛利率持平的情况下，2季度毛利增幅与收入相当，但公司营业利润环比却出现4.13％~21.93％的下降，有可能是2季度费用水平上升较为明显或计提较大幅度的资产减值所致。不过，公司历年2季度费用水平均环比下滑，关于这点有待在中报确认。总体来看，公司经营相对稳健，海外市场开拓稳步进行，期待未来募投产能进一步放量。
另外，从财务数据的对比来看，公司拟收购的华源超硬材料工具公司尚未合并进入上半年财报。
募投项目与超募项目带来高增长，产能扩张与结构优化成为长期利润增长动力:募投项目“复合超硬材料产业化”和“复合超硬材料制品项目”的投产将有利于推动公司市场份额进一步扩大。超募投项目也将成为公司长期增长的动力源泉。
预计收购华源顺利进行并在年内完成，按最新股本计算，预计公司2013、2014年EPS分别为0.21元和0.27元，维持“谨慎推荐”评级。
迪森股份:产品创新、技术创新、模式创新
迪森股份 300335 煤炭开采业
研究机构：瑞银证券 分析师：徐颖真，郁威 撰写日期：2013-07-15
生物质能源的突出优势:比煤炭环保、较天然气便宜
“伐薪烧炭”的原始生物质利用模式正逐步被生物质成型燃料、生物质可燃气、生态油等中高级利用形式替代，越来越多的国家开始寻找传统化石能源的替代品，生物质能源是其中之一。过去5年中国政府已经从财税优惠、产业政策等方面鼓励发展生物质能源产业，我们认为目前阶段生物质能源的经济性已经非常突出，行业有望快速发展。
公司在生物质可燃气、生态油的研发运用上独步国内
公司发轫于广东，广东省不同于其他区域的特点是:1、生物质燃料供给充足、2、逐步取缔燃煤小锅炉、3、天然气价格全国最高，这给公司快速扩张提供了可能性，同时公司在生物质热能的运用上逐步从供热发展到提供可燃气并研制生态油，产品和工艺的升级走在行业的前面。公司也是唯一上市的生物质热能服务商，持有充足的资金。
公司13年新签订单加速有望带来14年业绩增长加速
公司的商业模式是与工业用户签订长期热能服务合同（一般为8-10年），并提供热能装置，在确保客户显著下降能源使用成本的同时公司获取一定利润。13年公司新签订单明显加速，且项目更趋于大型化，项目建设周期在3-9个月，我们预计14年将进入收获期。
估值:首次覆盖给予“买入”评级，目标价17.20元
我们预计公司2013-15年EPS分别为0.35/0.55/0.70元，基于瑞银VCAM贴现现金流模型得到目标价17.20元，假设WACC为6.9％，对应13/14/15年PE为49/31/25倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
凯美特气:炼油尾气资源化-市场初启
凯美特气 002549 基础化工业
研究机构：瑞银证券 分析师：郁威，徐颖真 撰写日期：2013-07-15
转型炼油尾气回收和稀有气体生产，打破成长瓶颈
公司多年来主业是二氧化碳生产，在二氧化碳市场竞争趋于稳定的环境下，公司凭借技术积累，转型炼油尾气回收和稀有气体生产。我们预计长岭炼化项目将在今年体现良好的盈利能力。预测公司2013/14/15 年每股盈利0.28/0.49/0.66元，增长来自炼油尾气和氩气项目贡献。
炼油尾气市场空间超10亿元/年净利润
炼厂通过变压吸附（PSA）技术提纯氢气，余下气体称作解析气，主要含有H2、可燃气和CO2，通常作为燃料。公司从解析气中进一步提纯H2，并且分离CO2提高可燃气的浓度和热值，与直接燃烧相比更好地将资源“吃干榨尽”。项目经济性主要取决于解析气的气量和向炼厂购买和返售可燃气的价差。公司的装置在500万吨/年以上规模的炼厂较易取得高回报，潜在市场超过10亿元/年净利润。后续安庆、海南、中化等储备项目具有较高的投资回报率，证明了项目具有可复制性。
二氧化碳盈利能力强；稀有气体提升估值
公司二氧化碳业务ROIC保持在30％-40％，为新业务开展提供稳定的现金流。
公司在二氧化碳业务中展现出来的技术、管理和执行力增添了我们对新业务成功的信心。全球大部分稀有气体市场被少数国际巨头掌控，公司通过与俄罗斯深冷公司合作，有望进入到稀有气体这一利润丰厚的行业。
估值:首次覆盖给予“买入”评级，目标价20元
我们基于瑞银VCAM贴现现金流模型得到目标价20元，WACC=8.2％，对应14/15年PE 41/30倍。我们认为与类似BOT/EMC模式的公司相比，凯美特气业绩增速高、项目经济性好、长期的发展空间大，应当享有估值溢价。
东阿阿胶:阿胶块提价，幅度超预期
东阿阿胶 000423 医药生物
研究机构：广发证券 分析师：贺菊颖 撰写日期：2013-07-15
核心观点:
公司发布阿胶块提价公告
公司股票在7月12日停牌一天后，发布阿胶块出厂价上调25％的公告。
成本上升推动阿胶块涨价，幅度超我们预期
受驴皮成本持续攀升的影响，公司再次提高阿胶块的出厂价25％，随后对零售价也将作出相应的上调，提价后阿胶块的零售价将突破1000元/500g，幅度超我们预期。公司选择在淡季进行提价，给市场留出3个月左右的消化时间，将部分减轻对旺季销量的影响，随后公司会通过代客熬胶等增值服务增加对终端和渠道的费用投入。从终端销售情况看，我们预计阿胶块今年上半年销量增长10％以上。
阿胶浆还在调整中，预计下半年将逐步好转；桃花姬大幅增长
预计上半年阿胶浆销量下滑，销售收入同比持平，仍在调整中。阿胶浆销量下滑的的主要原因是:①一季度复方阿胶浆换新包装，公司控制了发货；②年初以来阿胶浆两次提高出厂价，但终端价格上涨尚未到位，导致部分终端价格倒挂，影响销售积极性；目前公司正在积极调整，预计下半年将逐步好转。桃花姬去年同期基数不高，预计全年有望实现翻番增长。
看好公司长期投资价值，维持买入评级
维持公司2013-2015年EPS预测分别为1.96/2.48/3.10元，对应PE分别为21/17/14倍。我们认为阿胶是最好的补血类滋补品，东阿阿胶在品牌和衍生产品系列上也是综合实力最强的公司，未来公司将坚持价值回归、加强消费者沟通。看好公司的长期投资价值，维持买入评级。
风险提示
阿胶块提价对销售量的影响超预期；阿胶市场竞争激烈程度超预期。
卧龙电气:被忽视的高效节能电机隐形龙头
卧龙电气 600580 电力设备行业
研究机构：国泰君安证券 分析师：谷琦彬，刘骁 撰写日期：2013-07-14
本报告导读:
我们认为市场对公司高效节能电机发展认识不足，且ATB并入后能大幅提升超高效电机实力并打开欧美市场，公司业绩对节能电机放量弹性大，上调盈利预测/目标价投资要点:
近期高效节能电机政策不断加码，千亿市场启动在即。根据工信部推广目标计算，年化推广量或达约5700万千瓦，为此前目标的近2倍，年化市场容量从400~500亿元升至约1000亿元，且目前的补贴幅度也升为10年的2倍左右。7月12日国务院常务会议再次强调高效节能电机的推广，我们认为后续配套政策在实施力度和补贴幅度等方面或还有超预期的可能性。
公司是高效节能电机龙头，且ATB的收购还将大幅增强其实力。公司是高效电机推广目录中最早入围、产品型号最全的企业之一，并早在10年增发时提前布局扩张高效电机产能（IE2等级）至约400万千瓦。ATB作为欧洲高效节能电机的领军者，在超高效IE3领域已形成完整解决方案，目前正全面布局IE4，且已获北美NEMA认证，为北美超高效电机业务放量打下基础。
公司是对高效节能电机放量业绩弹性最大的标的之一。我们预计13/14年公司高效电机出货量占比将升至32％/39％，预估其毛利率高于传统电机3~4个百分点，将大幅拉动电机业务的利润贡献。
盈利预测与投资建议:上调盈利预测与目标价。由于节能电机超预期，上调13-15年EPS至0.34/0.43/0.52元（原0.32/0.39/0.48元，按ATB注入后新股本），上调目标价至8.5元（原7.8元），“增持”。
催化剂:1）后续高效节能电机配套政策或超预期；2）铁路牵引变压器中标或超预期；3）ATB在中国、北美市场或实现突破。
风险提示:通信基站电源招标与铅酸启动电池开拓进程具不确定性。
利德曼:中期业绩超出预期，看好化学发光新领域的拓展
利德曼 300289 医药生物
研究机构：中投证券 分析师：江琦，周锐 撰写日期：2013-07-15
公司公告中期业绩增长25％-45％，净利6150万-7134万，EPS0.4-0.464元，超出市场预期。
投资要点:
中期业绩预告超出预期，扣除政府补助非经常性损益对净利的影响超预期更多。
公司公告中期业绩增长25％-45％，净利6150万-7134万，超出预期。其中政府补助对净利润影响69万，去年同期影响330万，扣除政府补助影响，增长32.5％-53.9％，大幅超出预期。分季度来看，今年2季度预计增长21％-52.3％，扣除政府补助影响（政府补助1季度影响净利3.06万，2季度预计影响66万），2季度同比增长32.8％-68％，中值为50％，增幅较大。
作为生化试剂行业子行业国内龙头企业，公司在诊断试剂领域拓展空间大，有长大潜力。诊断试剂行业成长路径类医疗器械，需要产品线的不断拓展和扩张，可以是自主研发也可以通过对外合作、并购等方式完成。公司目前贡献利润的仅生化试剂，未来在诊断还有免疫（化学发光）、血液学、分子诊断、微生物等等领域可拓展，可成长空间大。
化学发光试剂产品线将成为公司拓展的第一个领域，和英国IDS合作解决仪器瓶颈问题。公司目前共取得26个化学发光检测试剂产品证书，5个在申报。5月初公司公告和英国IDS合作，由公司在国内申报IDS的仪器、全权代理在国内销售；同时合作研发二代产品。IDS仪器为一款09年上市的成熟仪器，其中的化学发光模块经调试可与公司试剂相配套，解决仪器的问题，增加发光产品线拓展确定性。
投资建议:现有生化试剂带来业绩超过30％稳定快速增长、第一步拓展化学发光试剂产品线、未来进一步拓展诊断领域其他产品线，公司成长路线清晰。预计13-15年EPS0.88、1.15、1.51元，对应PE32、25、19倍，年底有望完成估值切换，给予6-12个月目标价40.25元，为中投医药下半年组合，提高评级至强烈推荐。
风险提示:新产品线拓展产生盈利的时间具有不确定性。
红日药业:中期利润快速增长，建议继续配置
红日药业 300026 医药生物
研究机构：中投证券 分析师：余方升 撰写日期：2013-07-14
中期经营业绩符合市场预期。公司预计上半年归属于母公司净利润约为15085万-17240万，同比增长40-60％，对应EPS 约0.40-0.46元，我们估计增速约50％。其中，2季度单季净利润约8975万-11130万，同比增长约29％-60％，对应EPS 约0.24-0.30元，预计销售费用率仍保持较高水平，主导产品大幅增长和康仁堂合并报表比例增加是业绩快增的主要因素。
血必净保持较好增势。我们估计血必净上半年发货数量超过1400万支，同比增长40％以上，终端实际消化增长约30％。公司今后将加强自营队伍的建设，预计全年血必净增速有望达到30％以上。
中药配方颗粒继续存在超预期成长可能。我们认为，中药配方颗粒市场空间很大，尚还有很多可供拓展的空白地区。除北京、天津等传统优势地区外，山东、吉林和内蒙古等潜力市场继续明显放量，我们预计康仁堂上半年增速超过50％。新产能目前现场检查已经完成，近期有望拿到新版GMP证书，未来3年内产能将不再是问题。
新药PTS 有较好市场推广前景。新药PTS（对甲苯磺酰胺注射液）主要适应症为中央型肺癌，类似于罕见病，其定向治疗类似于腐蚀剂，对肿瘤细胞作用明显，使得气道阻塞程度减缓，改善呼吸困难，效果优于无水乙醇。公司近期计划将申报生产和药品审评，未来有望成为3亿级别规模品种。
推荐评级。我们预计公司13-15年EPS 分别为0.93、1.30和1.77元，同比分别增长50％、40％和36％。目前股价仍有一定吸引力，维持推荐评级，建议继续配置。
风险提示:医药多元化经营增加了管理难度。
华平股份:业绩持续超预期，成长性显著低估
华平股份 300074 计算机行业
研究机构：安信证券 分析师：胡又文，侯利 撰写日期：2013-07-14
一马当先首家披露中报，业绩大超市场预期。上半年公司实现营业收入1.1亿元，同比增长84.28％；净利润4157.13万元，同比增长133.49％，EPS0.19元，大超市场预期。尤其值得一提的是，这还是在公司的智慧城市、平安城市业务尚未开始产生收入的情况下做到的。除了上述关键业绩指标以外，公司其他财务指标也普遍表现不俗。其上半年的主营业务毛利率达到80.48％，二季度则为79.62％，创历史同期最好水平。
应急指挥系统订单饱满，进入快速推广期。上半年公司的综合图像管理平台收入同比增长140.2％，主要是由于该产品在雅安地震抗震救灾、上海合作组织成员国联合救灾演练等重大事件中发挥了重要作用，得到市场的充分认可，订单非常饱满。为应对突发公共事件，应急指挥调度系统建设是国内当前应急预案框架体系的重中之重。公司的产品完美地匹配了移动互联网时代的需求，随着品牌效应不断增强，未来推广普及速度有望不断加快。
移动互联网时代视频通信兴盛，公司分享行业景气盛宴。随着互联网的高速成长和4G时代的到来，视频通信迅猛发展。如今，视频会议、视频监控等视讯业务已经全面进入高清时代；远程教育、远程医疗、可视化建工管理等新业务蓄势待发；作为智能电视最受欢迎的应用之一，视频通信未来更有望走进千家万户。公司拥有领先的技术优势、独有特色的解决方案和对行业用户需求的深刻理解能力，在多媒体通信市场具有较强市场竞争优势，有望充分分享行业景气盛宴。
智慧城市业务将成为新的业绩增长点。随着贵州省平安城市项目实施的深入，公司已经积累了丰富的经验，正在向平安城市与智慧城市综合解决方案提供商的目标迈进。值得关注的是:公司的智慧城市信息共享平台不但可以满足平安城市对于视频监控设备的互联互通需求，更可以实现智慧城市各子领域之间的信息共享，解决“信息孤岛”问题，在未来的智慧城市领域具有极强的竞争优势，有望构成公司未来业绩持续增长新的动力源。
“买入-A”投资评级，目标价30元。公司视频通信业务发展势头强劲，并在智慧城市领域迅速崛起，双轮驱动，后劲充沛。维持2013年-2014年0.73元和1.00元的盈利预测，维持“买入-A”投资评级和30元的目标价。
风险提示:经营和财务状况受大客户影响波动的风险，项目回款风险。
许继电气:净利润高增长，费用控制贡献突出
许继电气 000400 电力设备行业
研究机构：安信证券 分析师：黄守宏 撰写日期：2013-07-14
预计业绩将高于市场预期:许继电气发布2013年中期业绩预告，预计归属于母公司净利润16198万元–20518万元，同比增长50％-90％，预增范围符合我们预期，市场之前预计增长50％-60％，预计业绩将高于市场预期。
预计费用率大幅度下降:得益于精益化管理和集约化管理，公司在上年度和今年一季报的费用率都大幅度下降，我们预计这个趋势将在中期业绩中延续，费用率下降是中期业绩增长主要来源。
受益清洁用电业绩将长期增长:由于环境改善的需求，电从远方来、新能源、油改电、煤改电将是长期发展趋势，国网公司承诺未来8年投资3万亿建设特高压和智能电网。许继是特高压、智能电网和电动车充换电设备的龙头公司，我们预计公司业绩将长期增长。
盈利预测与投资评级:我们维持之前的盈利预测，预计资产注入前2013-2015年EPS分别为1.16元、1.54元、1.97元，资产注入后2013-2015年EPS分别为1.16元、1.47元、1.82元，维持“买入-A”投资评级，6个月目标价35元。
风险提示:电网建设进度低于预期的风险。
奥飞动漫:中报略超预期，“开心宝贝”上榜
奥飞动漫 002292 传播与文化
研究机构：宏源证券 分析师：张泽京，王京乐 撰写日期：2013-07-13
投资要点:
公司今年中报预增43.3％，略超我们和市场的预期
公司旗下“开心宝贝”品牌入选“国家动漫品牌建设与保护计划”
报告摘要:
中报预增43.3％，略超市场预期。今年上半年公司实现营业收入6.58亿元，归属母公司净利润0.9亿元，分别同比增长33.8％和43.3％，对应EPS0.15元，呈现主业规模加速增长、整体盈利能力持续上升的态势。而2季度单季收入3.4亿元，归母净利润0.45亿元，同比大幅增长超50％，环比则基本持平。
业绩增长的四大驱动力。（1）公司在年初完成对产品提价，后期渠道补库存将进一步显现积极效果，全年毛利率有望维持在40％以上。
（2）公司推进渠道重整也有助于销售规模放大和下游结构优化、渠道下沉。（3）产品线:日益丰富，今年爆发型产品已增至3-5款，持续性产品中巴拉拉系列、巨神战击队及铠甲勇士也有一定增量。（4）婴童用品等其他业务在培育后贡献也将逐步增加。
下半年重点关注“神魄”玩具的销售及外延式扩张。“凯能”动画片于7月6日在嘉佳卡通首播，玩具预计8月份上市；“神魄”动画片预计在8月份开播，玩具在9月份上市，相关衍生品属于偏男孩、动物型的社交类玩具，有望重现去年陀螺的热销场面。此外，关注其与“孩之宝”合作的后续进展，以及新业务链条、资源的拓展。
“开心宝贝”入选国家动漫品牌建设与保护计划。“开心宝贝”是公司重点培养的动漫形象，大电影上映以来已累计实现票房3150万元。
未来凭借较强的内容资源整合及国际化协作能力，奥飞有望在上游动漫形象塑造上取得实质性突破。
维持“买入”评级。向上修正未来3年EPS为0.46元、0.65元和0.87元，中长期看好动漫产业快速发展及奥飞龙头地位的确立。
腾邦国际:新业务打开成长空间，新领域提升公司估值
腾邦国际 300178 社会服务业（旅游饭店和休闲）
研究机构：国泰君安证券 分析师：许娟娟 撰写日期：2013-07-12
本报告导读:
公司获银行卡收单业务许可，协同基础业务、第三方支付和小额贷款构筑生态体系，有望成为商旅服务行业龙头；新业务同时打开新的成长空间，上调目标价，增持。
投资要点:
公司获银行卡收单业务许可，新业务打开新空间，利好公司长远发展:①将协同“B2B+TMC+OTA”的基础业务、“腾付通”第三方支付和“融易行”小额贷等共同构筑完善商旅服务生态体系；②继续沿着“并购整合+构建支付结算优势”的国际巨头路径成长，将有望成为国内TMC行业龙头；③收单业务许可利于开拓新业务，打开新成长空间。
收单新业务有望逐步贡献业绩，小幅上调2013/14年EPS至0.73/1.04元，参考国外行业龙头高速成长期25-30x的估值，给予2014年25xPE（对应PEG为0.7），上调目标价至26元，维持“增持”。
公司公告:子公司腾付通获得央行批准从事银行卡收单业务许可，公司将可合法开展银行卡收单业务。①公司拥有向商户发POS机资质，仅银行和部分非银行机构有权经营，资质颁发考虑业务范围等诸多综合实力，目前国内仅10多家非银机构获批。②收单行可以向商户收取POS机使用服务费，并获得商户资源，沉淀资金。
公司既定发展战略是B2B+TMC加速扩张，OTA储备，收单业务开展将协同腾付通和融易行助力基础业务发展，打开新的成长空间:①替换与现有代理商间结算使用的银联POS机，节约手续费；②与现有业务融合，增加小额贷款业务的资金池和客户群；③POS机应用可拓展到其他各类消费领域，增加利润。
催化剂:公司异地收购项目继续突破；第三方支付、小额贷和收单业务取得重大进展。
核心风险:经济下滑和自然灾害影响航空客运增长，并购不达预期。