招商证券策略周报:短期市场探底将有反弹

2016-12-26 11:04:41 来源:招商证券 作者:

  市场调整使风险得到释放,随着恐慌情绪修复,短期市场探底将有反弹。短期主题可关注电力、养老、农用化工、创投、新零售、海工装备。中期配置上继续看好中证100,建议关注家电,白酒,建筑,证券,绩优成长(部分TMT,部分医药,部分涨价)。
  1、上周我们提出市场或已部分反应经济政策调整的悲观预期。在流动性偏紧和国债市场剧烈波动打压市场情绪的情况下,央行出手维稳资金面,年底主要风险事件冲击已过,市场调整使风险得到释放,随着恐慌情绪修复,短期市场探底将有反弹。
  2、关注明年流动性、通胀和盈利环境的变化,以及市场预期的调整程度。此外,在债市和地产市场调整、大宗商品风险增加、海外投资受限、制度套利机会减少的情况下,中期来看,股票仍是目前国内吸引力比较高的大类资产。MPA考核纳入银行理财,实现了从原先的名义信贷规模管控到现在全资产口径管控,此前银行等金融机构十分盛行的“大资管”资产配置模式将处于广义信贷指标的约束之下。回顾2012年至今从管制放松到金融整顿的轮回及对资产价格的冲击,处于高杠杆压力之下的债券市场的风险仍有待释放。
  3、明年重要行业和领域的改革仍可以期待,关注相关改革政策给行业带来的事件性冲击和盈利改善机会。供给侧和国企改革领域的后续进展在于进一步深化和落实,还可继续关注。目前央企“十项改革”试点全面铺开。我们维持“十项改革试点里,国有资本投资&运营公司试点和部分重要领域混合所有制改革试点吸引力相对较大”的看法。央企整合和地方国企资产注入、重组因为理论上争议较少,因而进展较快,公司层面的动作频频。"十项试点"的推进,有利于混改、员工持股等领域的推进。混合所有制改革重启。电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域的混改可能迈出实质性步伐。
  4、市场流动性来看,根据12月12日-12月16日数据测算,招商A股流动性指数为-6.95,仍处于负值区间,较上周出现大幅下降,市场流动性紧张程度继续加剧。同期上证综指跌幅为3.40%。分项看,资金预期指标为负值,资金供给中银证转账金额(12月5日-12月9日)呈现大幅度的流出状态,基金发行份额有所增加,定向增发近几期均为零,IPO融资规模较上期激增,限售解禁规模突破500亿元,未来将迎来一波解禁高峰。资金供需指标继续大幅下滑,其中,融资净买入金额继续处于负值区间,且较上期出现了大幅下降,沪股通单周净流入仅为1亿元,减持金额亦出现激增,突破百亿元,预计场外资金供需矛盾在短期内难以缓解。资金活跃度指标继续掉头向下。
  5、市场风格和配置。我们对17年的风格展望仍然是价值搭台(稳健成长类股票具有中期超额收益),概念炫舞(非行业属性的主题,如壳、次新、高送,依然经常成为热点),但全年很可能呈现“蹦床”行情。中期配置上继续看好中证100。建议关注家电,白酒,建筑,证券,绩优成长(部分TMT,部分医药,部分涨价)。短期主题和板块可关注电力、养老、农用化工、创投、新零售、海工装备。

 

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