周期板块依然有配置价值

　　宏观预期改善对市场支撑效果有限,仅依赖基本面数据预期的修复难以催化市场走出趋势性行情。首先，基本面和政策的预期会此消彼长，短期的数据好转后，政策边际力度会降低。其次，需求面超预期的房地产引擎对高房价和销售回款有依赖，一线城市调控后，下半年地产投资或降温。再次，供给面由于产能的压制，投资品难以出现量价齐升的正反馈。整体来看，基本面预期改善会带来一波估值修复行情，但幅度有限，后续空间不大。风格上，大票依然值得重配。一方面，3月宏观数据显示供需总量增长都略高于市场预期，通胀担忧显著缓解，周期板块依然有底仓配置价值。另一方面，超短期大小盘择时指标自从4月11日以来略有回升，但依然维持在0.17左右的低位。整体来看，4月以来大小票收益分化并不明显，预计未来短期大票相对小票表现依然较优。