中金公司策略周报：监管趋严 供给提速

　　监管层对部分市场违规行为正在采取严厉监管措施；政策层面正在扩大市场开放、加快股票供给速度、引导资金均衡配臵。这些举措短期将使得相关个股面临监管风险，但对整个市场中长期的平稳和健康是有利的。整体上看，我们对市场中期趋势依然保持乐观。
　　一周回顾：两市普涨，沪指续创7年来新高。受新股资金回流提振，沪指先抑后扬，震荡上行。证监会上周末澄清窗口指导传言，创业板出现报复性反弹，部分个股连续多日涨停。周五两市日成交额再度创下历史新高，距2万亿仅一步之遥。从行业和主题来看，“互联网+”连续多周领涨市场；“中国制造2025”相关概念受热捧；航运板块受业内公司合作影响同样表现不错；强周期行业和大市值蓝筹股虽有反弹但表现依然落后。
　　市场展望：监管趋严，供给提速。周末政策层面的消息较多：第一，内地与香港基金互认备忘录正式签署，《香港互认基金管理暂行规定》发布，7月1日开始实施，这将进一步推动A股与海外市场互通互联；第二，证监会宣布将监控六类新型市场违规行为、修订市场禁入规定，并宣布正在调查12起交易异常类案件；第三、证监会批准今年的第七批新股，一共23家并包含部分大盘股，共募集资金270亿；第四、证监会对资金违规入市依然保持高压，部分券商继续严查场外配资和特定交易系统等。我们认为这些事件综合起来具有比较明确的政策信号：第一，监管层对部分市场违规行为正在采取严厉监管措施；第二，政策层面正在扩大市场开放、加快股票供给速度、引导资金均衡配臵。我们在上周周报中提到，今年年初至今部分中小市值股票的大幅上涨，固然受整体货币放松、个股方面美好前景预期等因素支持，但与机构投资者集中持股、部分违规操作未受到合理监管也有密不可分的关系。我们认为加强监管是应有之举，将有助于净化市场氛围、促进市场公平、引导市场回归基本面因素。这些举措短期将使得相关个股面临监管风险，但对整个市场中长期的平稳和健康是有利的。上周香港市场汉能、高银地产等个股出现单日暴跌，也是对内地投资者有警示意义的案例。整体上看，大盘股估值仍在合理范围，而随着政策放松到位，整体增长将逐步企稳回升、增长质量稳步提高（参见上周《增长大底为时不远》），同时改革举措也有望加快（国企改革、市场互联互通等），我们对市场中期趋势依然保持乐观（参见《2015，股债双牛》，2014年10月27日）。
　　操作及行业建议：关注新股、及“主题蓝筹”。1）新股：上周末又一批新股获得批文，若二级市场波动加大，新股将是较好的获取绝对收益的方式；2）继续关注医药和食品饮料等大消费行业以及地产金融的补涨机会；3）增持“主题蓝筹”：距国企改革总方案出台时间或已不远，需要密切关注。“一带一路”近期催化因素较多，相关个股也或有所表现。
　　资金与流动性：新基金募资依然火热。5月股票型基金申购热情依然高涨，富国改革动力及中邮信息产业均一天完成募集，募资额均达百亿级别；客户保证金再创新高，余额已接近2.5万亿；海外资金经历前期持续资金净流出后上周转为资金净流入。
　　近期关注点：1）新股：23家新股获得批文，共募资270亿元。资金冻结高峰期在6月3日（下周三）附近；2）国企改革；3）经济数据：周三公布4月份工业企业利润。