长城证券策略周报：两翼齐飞

　　投资建议
　　转型和改革相关的牛市逻辑并没有发生变化，改变的仅仅是节奏。从资金数据看，目前还可以支撑市场年内 30%-50%的上涨空间。我们不认为会出现极端的风格转换，维持两翼齐飞的判断：第一类：以长城证券创蓝筹 50 指数为代表的业绩有保障、成长迅速、市值增长潜力较大的中小板和创业板中的个股；第二类、在博弈基础上，顺应政府转型思路的稳增长方向：如新能源汽车、环保、水务、城市管网等。
　　要点
　　对于大家伙上市的看法：证监会22日公告核准了23家企业的首发申请，其中包括大家伙中国核电。而 5.21 日证监会公布了国泰君安的招股说明书，按其目前的新股发行市盈率 23 倍计算，融资额将达到 300 亿元。 这将成为继 10 年 7 月农业银行以来融资规模最大的 A 股 IPO。虽然从历史上看，超过 300 亿的 IPO，除农业银行在 2010 年，中国建筑在 2009年外，其余均发生在 2007 年，包括融资额 668 亿元的中国石油。但就目前的资金监控框架测算，牛市还远未到要结束的时候：首先是目前经济依然低迷的情形下，资金面继续保持宽松的基调不会发生变化；其次是国家利用资本市场完成企业转型的目标也还在进行之中。
　　牛市延续，节奏有变：转型和改革相关的牛市逻辑并没有发生变化，改变的仅仅是节奏，随着创业板、中小板指数后续的可能不断创新高，市场对于企业承诺的业绩未来能否兑现的关注力度会更大，对安全性的要求也会更高，中小板、创业板中个股出现分化的概率将进一步加大（类似 07 年 530 后）。
　　对于主板的判断：我们在上周的资金监测框架基础上做了进一步完善，建议投资者积极关注（请查阅正文），从资金数据看，目前还可以支撑市场年内 30%-50%的上涨空间。我们认为，资金层面的分析决定了主板未来上行的高度。
　　对于风格的判断，我们不认为会出现极端的风格转换，维持两翼齐飞的判断：第一类：以长城证券创蓝筹 50 指数为代表的业绩有保障、成长迅速、市值增长潜力较大的中小板和创业板中的个股；第二类、在博弈基础上，顺应政府转型思路的稳增长方向：如新能源汽车、环保、水务、城市管网等。