方正证券策略周报：5月份不多不空乐逍遥

　　四月大盘涨得太快，以至于一个月的涨幅便超过1季度的涨幅了，五月再这么涨，上上下下估计都睡不着了，尽管看多的理由仍在，但也要有所顾忌，尽管中国股市从未有过慢牛，但快牛演变成疯牛就有点过了，所以看多也要悠着点；但是因为涨多了就看空，立场可能也变得太快了，或许就像当年对待LME铜那样，因为历史上铜价每次到3000美元左右便由升转跌，所以很多人在2002年铜价再次到了3000美元后便不断沽空，结果可想而知：即使遭遇了2008年全球金融危机，铜价最高仍冲到了一万美元，目前全球经济这么不景气，铜价仍然维持在6000美元左右。可见简单照搬历史，遇到了大潮，就会尴尬无比。对于沪市来说，4000点-5000点这个区域过去停留的时间不长，可谓来去匆匆，冲破和跌破都很轻松，这次却不见得也如此。所以最好的方式是在这个区域整理一段时间（比如1-2个月），以时间换空间，既消化浮码，也平静市场较为亢奋的情绪。目前季线、月线的趋势依然强劲，因此在酝酿整理的过程中创新高至4700点仍然是有可能的，而维系强势的底线则不应破4150点。笔者曾设想参照创业板2013年10月的月线组合勾画沪市的整理特征，但鉴于彼时有较强烈的政治因素，如三中全会的召开，以及年底周永康被立案审查，所以考虑再三还是暂时放弃了。若大盘真能如此，简单看多与绝对看空皆不适宜，逍遥自在最好：跌至4150点加仓300ETF，涨至4700点则谁涨得最凶卖谁。
　　另，4月30日的政治局会议，与去年同期的会议相比应该说发生了很多变化，一是更为宏观，少了类似铁路、节能环保这样的具体项目，多了重申“发展是硬道理”，多了要求领导干部学会五大新本领的要求，多了“投资”方面的表述；二是强调了注重“稳增长”、“调结构”等五大关系的综合平衡，今年显然更侧重“稳增长”；三是通过申明“三个没有变”稳定了政策预期，降低了政策风险。综合来看属于偏利好的政策消息。