低估值蓝筹或有超额收益 后市震荡走高概率大

　　瑞银证券A股策略团队则认为，当前成长股已成胶着状态，港股通成为市场新的变量，而大盘相对风险有限。传统基本面因素已无法成为下跌理由。但近期内地资金南下港股，从侧面反映出，内地投资者开始回避高估值小股票而提前布局深港通，港股分流资金成为新的变量。
　　瑞银证券表示，未来的风险或来自两个方面，一方面是股票供给，特别是银行PB回到1倍后启动再融资计划；另一方面是监管风险，收紧两融业务，规范理财资金入市，调查违规披露公司等，不过目前发生的可能性尚小。
　　新增资金的配置则是影响未来市场走势的关键。如今年年初以来新成立的公募基金，虽然个数上，小于10亿规模的基金占近50%，但体量上，90%的资金却来自大于10亿以上规模的资金。对于较大体量新入资金，创业板、中小板的PE估值水平已经超过96倍和64倍，创业板股票冲高后，继续选择加仓创业板等中小市值股票，风险收益比已经不恰当，预计这些较大规模的资金将会配置低估值的蓝筹股票。
　　瑞银证券等机构投资者认为，二季度预计低估值蓝筹将对成长股有超额收益，建议均衡配置组合。目前瑞银重点推荐银行为代表的低估值的非银金融和地产板块，同时推荐投资者关注三大主题：深港通、迈向“互联网++”、中国制造2025和地方国有企业改革资产注入与整体上市。（.中.国.证.券.报）