兴业证券:左侧减仓 反弹窗口逐渐关闭
2014年A股行情是弱平衡市,比去年难做,向上没有趋势性大行情,向下也不是大熊市。在此背景下,我们判断此轮反弹可能还有“炒新”的最后表演,然而时间窗口正在逐步关闭,参与本轮反弹行情需要采取“前瞻性、左侧”的交易策略。
本轮反弹三大关注点
首先,此轮反弹的亢奋点是“炒新”。此轮反弹从5月20日左右启动以来,始终犹犹豫豫,短期利多比如流动性放松、政策放松、经济数据改善等均未像以往那样成为行情反弹的亢奋点。地产风险、改革代价等中期利空高悬,因此多空双方一直势均力敌,反弹变得很“鸡肋”。申购第一批新股导致大跌之后,多空双方重新形成相持状态;之后,前几个挂牌的新股如果被“爆炒”,投资者情绪将明显改善,而那也将成为此轮反弹走完最后一段的信号。
其次,“打新股”资金分流效应将逐步降低。预计短期股市资金紧张将在6月24日以后改善;后续若以每周4家的节奏发行新股的话,考虑打新资金可循环滚动利用,其对股市的资金分流效应会降低。当前定价机制使得新股发行价低于市场定价,一旦申购新股成功,几乎确定获利。根据我们的测算,网下和网上投资者的年化打新收益率分别为5.03%和13.04%,形成“打新”盛宴。
最后,此轮反弹已经接近尾声。螺蛳壳里做道场,博反弹更要准确择时,趁早参与。现在这种鸡肋行情,是否参与应该视资金性质而定:交易性的小资金可以折腾,立足于中期的大资金则可以趁机获利落袋、兑现收益。人心如流水,如果“炒新”能掀起投资者乐观情绪,不排除7月初行情反弹重新回到6月下旬高点区域的可能。但是,不提前准备,或许无法全身而退。
地产风险需中期关注
地产风险可能是未来一个季度最值得关注的核心因素。
首先,既然是基于中期的角度进行投资判断,我们先把此轮房地产下行当作周期性的调整来看,而不是轻易用大周期“拐点论”思维做判断。根据库存调整模型,期末库存面积=期初库存面积+本期新增可售面积-本期销售面积。销量的变化大概率不是连续的,若当期销售面积从持续低于新增可售面积,突然跳跃至高于新增可售面积值,当期库存将随之发生剧烈跳动,并从此前持续增加转为持续降低。
其次,今年三季度房地产风险有可能面临一轮“压力测试”,而“金九银十”有可能“利空出尽”,至少将迎来阶段性企稳。三季度的房地产很可能类似2013年中期的银行间市场,成为经济转型压力测试的焦点,因为截至6月初的稳增长措施都比较克制,很难改变房地产小周期下行的趋势。到三季度末,将有两种可能性出现:其一,不依赖政策提振,房地产靠降价能够放量,有助于提升信心,将迎来重大纠偏。6-8月楼市“淡季”以价换量效果不一定好,“金九银十”开发商实质性降价动力将明显上升。如果地产销量能稳住,则说明房地产市场的健康程度远好于当前过度悲观的一致预期。其二,如果降价依然无法放量,商业银行发放房贷的积极性不高,那么预计届时对冲地产下行的政策力度将会显著提升,以避免经济硬着陆。
逐步兑现反弹成果
在具体投资机会上,建议投资者边走边撤,以“类债券”蓝筹股来防御,波段操作战略性标的。
首先,债市步入牛市,股市里面的高分红“类债券”的蓝筹股可以作为防御型仓位,特别是符合全球资产配置逻辑的“高分红、低估值、稳健成长”类的A股,未来的配置吸引力将显著提升。
其次,以创业板为代表的成长股,是受益于经济转型的新兴产业中的战略资产。但是,创业板当前50多倍的市盈率(TTM),将对整体成长股行情形成制约,而且后续行情面临中报风险,更要立足于细分性的机会。建议投资者等待中报业绩之后的分化,严格精选择股。营收增速是判断成长性行业景气的核心要素,建议继续关注营收高速增长的互联网消费、信息安全和信息服务、文化传媒、半导体、医药医疗等行业内的股票。
宁波海顺:存量博弈格局未变 短线市场仍将反复
沪指周一围绕上周五收盘位做窄幅振荡,最终收出一根带长上影线的小阴星,成交577亿元;宁波海顺认为,目前市场仍是存量资金博弈格局,短期大盘仍将在箱体里反复振荡,近期热点主要在次新股以及中报高送转概念题材等,操作策略上仍建议投资者以谨慎防御为主。
科德投资:三大信号点燃反弹 短线关注权重股表现
周一市场一开盘即小幅震荡,指数全天的变化不大,市场的热点趋向于比较分散,多个行业皆有个股登上涨幅榜前列。房地产和金融板块表现不够抢眼,指数主要受到这两个板块走势的影响。市场全天的成交金额再次大幅滑落,成交量不足极大地限制了权重股的表现力度。从大盘来看,量能是一个比较大的制约。
一。 两大因素阻碍市场。
上周市场冲击年线未果之后重新回到下跌的途中,整个盘面之所以回到弱势区域,主要的原因在于两点:
1。市场的走势主要受到新股申购资金抽离的影响,5只新股大约影响了4800亿元左右的资金,这对现在成交金额本不宽裕的沪深两市来说是一个比较大的挑战。
2。金融和房地产板块受到基本面消息的压制,尤其是房地产股,大幅受制于多地房价环比回落的消息。
以上两方面的消息让市场在短时间内出现了比较明显的跌幅,但是从上周五和本周一的走势来看,市场短线再次出现止跌的势头。
二。 两大信号烘托短线行情。
市场连续两个交易日出现止跌的势头之后我们认为本周产生一波技术性反弹的概率不小。从基本面来看,以下两方面的因素已经引起了我们的强烈关注:
首先,汇丰银行周一公布了6月份PMI预览数值,数字在经历了多个月后重新返回到扩张区间,达到50.8。汇丰银行PMI主要衡量中小企业的运营情况,因此这一数据的出现基本可以证实中小企业的景气度开始明显提升,这对经济止跌是非常有好处的。
其次,五只新股申购一共抽走市场大概4800亿元左右的资金,本周随着新股申购资金解冻,这部分资金有机会回流市场给大盘带来新的动力。
三。 一大隐藏信号初露峥嵘。
近期市场有一个比较值得重视的信号,即有色金属板块的走强。周一包括小金属在内的多只有色金属个股再次出现强势反弹。有色金属是除了金融和地产之外市场中权重最大的板块,这个板块走好对于指数来说会带来比较重要的支撑。正是从这一点来看,由于有色板块走好,即使金融和地产出现短暂的调整,市场预计也不会再次出现较大的跌幅,权重板块的这种轮转对于市场来说是相对有利的。
瑞达期货:多空对峙情绪浓厚 期指区间操作为宜
消息面上,中国6月汇丰制造业PMI初值为50.8,创7个月新高,预期49.7,前值49.4。这也是6个月来首次站上荣枯线,其中新订单指数升至51.8,创15个月来最高水平;据世界金属统计局(WBMS)最新数据显示,2014年1-4月全球精炼锌供应过剩3.8万吨,而去年同期全球精炼锌供应过剩量为11.4万吨,因此全球精炼锌的供应在逐渐偏紧,受此消息影响,周一有色金属板块领涨,而中金岭南等个股涨停;6月23日,保监会召开新闻发布会,公布《中国保监会关于开展老年人住房反向抵押养老保险试点的指导意见》。至此,此前讨论广泛的“以房养老”试点政策落地。
技术上看,周一股指收一缩量倒锤子阴线,收盘受制于各均线压制,短期2100点整数关口或仍待考验。
综合来看,新股申购发行对市场短期走势和资金面都形成了较大的压力,使得近期股指走势出现了较大反复。本周是6月的最后完整周,与去年相比,今年“钱荒”上演的概率不大,但在季末、半年末资金结算的压力以及打新对市场资金的“抽取”作用下,股指大幅反弹的动力不足。预计在六月底后,资金恐慌消除之后,股指仍有波段反弹的机会。但短期区间操作为宜。
湖南金证:短线调整仍未到位 震荡下行在所难免
目前股指回归到五月份以来的箱体震荡之中,箱体上轨平台2060点一带,箱体下轨平台在2000点整数关口一带。周一股指在箱体震荡之中窄幅震荡,盘中有冲高动作,但量能不足,上涨动能有限,加上上方面临众多均线系统的强压,最终股指冲高回落,截止收盘,上证指数收出一根带有上影线的倒垂线。收盘于2024.37点,距离箱体下轨2000点整数关口一带还有二十多点的调整空间。股指调整没有到位,下方支撑存在下行空间,短期市场将继续维持弱势格局,震荡下行在所难免。
推动周一市场在盘中出现一定幅度的冲高行情的动力主要来自经济数据偏暖的刺激。汇丰控股(HSBC Holdings)和数据编撰机构Markit周一(6月23日)公布的数据显示,中国6月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)升至50.8,创7个月新高。市场人士认为,经济总体面好转,国内和海外需求指标本月都在扩张领域。去库存加快,同时就业市场也显出启稳迹象。本月的数据进一步证实经济在微刺激政策下开始回暖。笔者认为,PMI数据创下7个月来新高,与近期管理层实施的“微刺激”政策密不可分,将对今年实现GDP增速达到7.5%的目标起到了保护伞作用。对于股市而言,构成中长期利好。
从盘中表现看,不难发现周一市场之中的有色金属板块表现不俗。其中表现突出的主要是稀有金属,个股方面,中金岭南、罗平锌电、金贵银业3股涨停,驰宏锌锗涨逾9%,其他个股普涨。有色板块的崛起,与贵金属产品涨价紧密相连。比如LME锌价自去年年底便出现震荡上涨,2013年12月4日以来,累计涨幅超过15%。据世界金属统计局(WBMS)最新数据显示,2014年1-4月全球精炼锌供应过剩3.8万吨,而去年同期全球精炼锌供应过剩量为11.4万吨,因此全球精炼锌的供应在逐渐偏紧。在此背景下,稀有金属的涨价题材被市场充分挖掘,短期存在良好的阶段性投资机会。
另外,周一市场之中的中报预期下的高送转行情也照样出彩,截止收盘,高送转概念股位居两市涨幅榜之冠。截至6月22日,沪深两市共有940家上市公司发布2014年半年报业绩预告。不少上半年业绩增长良好的公司,近期股价表现抢眼。伴随6月20日天银机电公告2014年半年报首份高送转预案,A股市场中报行情已拉开帷幕。相关上市公司当中的天银机电、天赐材料、金贵银业涨停,云意电气、同大股份、西泵股份、、煌上煌、鹏翎股份等涨幅居前。笔者建议,中报题材的高送转行情的投资机会在中报公布前期可持续作为重点关注对象。
因此,短期市场应该以题材概念股炒作作为重点,采取轻大盘重个股的的投资策略。尽管大盘仍然存在继续弱势寻底的趋势,但题材概念股的轮动将形成较多的投资机会。并且,在2000点政策底临近之际,市场期待新政策护盘抑制市场调整空间。操作上,保持5成仓位,积极参与题材热点的高抛低吸机会。
顶点财经:创业板带动市场人气 短线下穿2000点概率不大
沪指周一小幅冲高回落,量能略有放大,截止收盘,沪指下跌2.3点,跌幅0.11%,报2024.37点,成交额577亿。深成指下跌2.82点,跌幅0.04%,报7192.87点,成交额866亿。创业板指大幅反弹,涨幅超2%。从盘面上看,高送转、在线教育、有色金属、次新股等概念领涨,保险、银行等板块小幅下跌。
热点板块方面,次新股概念上演涨停,在巨量资金打新中签率极低的情况下,可以预见一旦新股上市,二级市场遭到爆炒的概率极大,由此或带动次新股的走强,同时弱势炒次新股也是市场的一般规律,后市仍有机会。在线教育受到政策性指引,行情发展迎机遇,方直科技、陕西金叶、新南洋等个股全线涨停,短线或继续上攻。另外高送转概念、有色金属均是事件驱动型机会,涨势较好的有色股均是小盘股,属于小资金的运作,持续性相对较弱。
从市场走势来看,沪指早盘一度有冲高迹象,不过量能未能有效释放快速回落,午后维持窄幅震荡的态势,短线来看,沪指继续向下的空间有限,而向上动力不足,有几个重要因素将影响后市走势:
1。资金面上,打新叠加季末效应是此次反弹终结的主要原因,上周近4000亿打新申购需求引发了交易所资金的短期紧张,交易所GC001周三最高达到30%,再度引发钱荒重现的担忧。不过由于中签率极低的情况下加大了机构资金的成本,部分机构或缩减资金投入打新,另外随着部分打新资金的解冻,短期流动性有望得到缓解,市场的结构性行情也有望重新显现。
2。宏观经济上,中国6月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)升至50.8,创年内新高,本月的数据进一步证实经济在微刺激政策下开始回暖。随着经济下行压力的减弱,将提升市场做多信心,场外资金也有望在2000点附近抢筹建仓。
3。技术面上,尽管上周沪指失守多条均线,但是前期支撑较强的2000点政策底封杀了继续向下的空间。在经济向下而政策托底的格局下,指数在2000点附近仍会反复争夺,但有效击穿2000点的概率已越来越小。
4。市场情绪上,周一涨停个股近30只,没有跌停个股,尽管大盘冲高回落,但是在线教育、次新股等板块联动效应明显,个股上演涨停潮,短线如能持续走强,有望带动市场做多气氛。
操作上,上周市场剧烈震荡主因是IPO对市场存量资金抽水严重。但是从中签率上看,机构中签率很低,未来机构打新的动力不足,资金有望回流到二级市场。经济数据回暖以及李总理的GDP下限论将增强市场信心,短期来看,向下击穿2000点的概率较小,可适当参与结构性行情。板块方面,随着中报披露临近,业绩预增和首批高送转的股票有望获得资金追捧,投资者可深入挖掘。
中证投资:短期均线压制明显 后市延续弱势震荡格局
受打新资金回流的影响以及汇丰6月PMI数据利好刺激,中小板和创业板指数出现强反弹,显示出资金仍然偏爱题材股。午后,有色板块雄起,股指再次走高,但金融股再次走弱,砸盘的主要力量源自于银行板块,股指依旧难以摆脱弱势。
上周沪深股指进入了新一轮探底走势,沪指半年线支撑惨被击穿,同时伴随着加速下跌,再度回落到2000点附近。我们认为短期指数震荡反弹的空间有限,反弹后或再度向下寻求支撑,但是题材股的活跃,能为投资者提供不少的获利机会。另一方面,随着本周巨额申购资金解冻,市场资金供求严重失衡局面有望缓解,题材行情将演绎更多精彩。
从技术面看,周五止跌回升,但目前沪指缩量反弹,指数受制于5日均线的压制,后市若不能快速放量收复站上5日均线,市场将延续弱势震荡格局。本周市场将迎来新股登陆,鉴于新股具备一定的估值优势,市场炒新力度或将超过预期。因此,我们建议投资者短线把注意力切换到新股和中报行情上来。
华讯投资:新股上市或激活热点 短线震荡企稳可期
本周新股即将上市,刺激创业板题材股和次新股亢奋上攻,IPO常态化后对大盘的影响将日趋减弱,预计A股经过短期调整后有望震荡企稳,策略上轻大盘重个股,可挖掘次新绩优、绿色照明、消费电子、新能源等板块。
广州万隆:A股重磅规律或本周上演 震荡见底模式再现
统计发现,年内的走势呈现出明显的规律性,即大阴线后将紧接着一周以上的震荡期,例如:1月6日大阴线,随后股指震荡见底;2月25日大阴线,震荡8交易日;3月10日大阴线,后震荡见底;4月28日大阴线见底。而上周四的大阴线,为年内第五次类似走势,且目前已连续2天止跌。如果历史会重演、或主力手法趋于一致,则有望复制前四次“大阴线+震荡反弹或见底”的模式。而这将更加强化周一题材唱戏的结构性特征。
不可否认,目前A股几乎连续7年熊冠全球,且背靠2000点弱势依旧。但是,也正因为长期下跌,A股已成为全球资本市场的估值洼地。我们广州万隆认为,当前市场化改革,以及注册制等股市改革的正深入推进,改革红利将逐渐释放,如QFII等长期资本也正渐次入场。一旦过渡期完毕,量变累积至质变,那么A股也将由熊转牛,迎来真正的机会行情。
而目前的震荡,也正是为未来长期机遇而反复“磨底”的过程。这也是空头极度忌讳2000点,每次在此位置犹豫止步的重要原因。
不过就投资者来说,大盘弱势震荡,而场内主力则不失时机展开局部炒作,则结构性机会值得把握。这已被反复验证,并在周一再次重演,诸如在线教育、次新股、智能穿戴、信息安全等主题快速反扑;凤凰光学、天银机电、浙江广夏、兆日科技等产业资本“强庄”关照股强势涨停,等等。上周的大盘杀跌,在此类股身上似乎丝毫不留创伤痕迹。因此投资者不妨朝向改革转型方向的低价中小市值股,结合利好刺激、资本运作、中报业绩等要素,挖掘震荡背后的新一轮逆市牛股机会。
申银万国:短期市场上下空间有限 等待新股上市表现
利好边际效应递减,新股申购资金分流效应显现。上周市场冲高回落,我们认为主要两方面原因:1)近期经济数据企稳,微刺激加码,市场环境改善,但没有进一步消息强化,利好效应递减,且上周央行澄清“定向降准”范围,令部分预期过高的投资者失落。2)尽管我们此前认为本轮新股申购中签率会更低,但实际依然低于我们预期,龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信、联明股份网上中签率分别为0.437%、0.458%、0.833%、0.544%,且出现网下中签率远低于网上的少见现象,四家公司网上网下冻结资金总额超过3800亿元,依顿电子网上发行最终中签率为1.7008%,网下平均中签率为0.4592%,网上中签率是网下平均中签率的3.7倍。投资者踊跃申购新股,一方面表现为中签率极低,另一方面隔夜回购利率飙升,二级市场虽量能维持,但价格下行,资金大幅流出,新股资金分流效应冲击市场。
不悲不喜,等待新股上市。1)转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后,情况逐渐好转,但信心严重不足,进入反复试探、矛盾和希望纠结的筑底阶段,向下已不必悲观,向上还缺乏持续动力,可能有较长时间维持区间震荡格局,至少从目前我们可以预见到的因素来看,还看不到突破区间的迹象,依然维持我们对于当前市场运行阶段的基本判断。2)市场情绪受行情影响,但今年以来基本在2000-2150点窄区间内波动,且依然受到2444点以来下降通道上轨的制约(目前大概在2080-2100点),我们目前仍未看到推动突破的因素,接近下沿线可适当积极,接近上沿线需适当谨慎,但空间有限,机会有限。3)经济下行无忧,上行无望,短期恐难看到向上向下超预期的东西,当前看点仍在新股,先是新股申购,极低中签率可能会降低申购热情,但其吸引力仍大于当前二级市场,后看新股上市,能否带来一定活化效应。