华能水电IPO延后三周申购 天常股份推迟发行

　　最新公告显示，华能水电(600025)新股申购将由本周二推迟到12月5日进行。

　　新股推迟发行实际并不鲜见，昨日晚间，天常股份发布公告称，因出现媒体质疑事项，公司及保荐机构决定暂缓后续发行工作，暂停网上、网下申购。据统计，今年以来，已有23家公司发布推迟发行公告。而推迟原因主要为发行市盈率高于行业平均值。

　　华能水电证券部工作人员也回应了证券时报记者，推迟发行原因即公告所述的市盈率问题，并没有其他方面的原因。“市盈率高的话一般要发布3次风险提示公告，然后再正常申购发行，这是一个正常的流程。”

　　而之所以华能水电受到瞩目，是因为该股本身看点够多。

　　华能水电拟发行18亿股，创下IPO新规以来的最大发行规模。其中，网下配售12.6亿股，占发行总量的70%；网上发行5.4亿股，占发行总量的30%。

　　申购该股上限为54万股，对应540个配号。以目前发行量第二，中签率暂居榜首的江苏银行推算，若以540万元沪市市值顶格申购华能水电，即意味着可以获得100%的中签概率，甚至中两到三个签。

　　华能水电此次发行价格为2.17元/股，对应市盈率较高，为76.86倍，远高于行业市盈率水平，这也是华能水电此次推迟三周发行的原因。

　　据中证指数数据，截至2017年11月9日，华能水电所属的电力、热力生产和供应业（D44）最近一个月平均静态市盈率为18.59倍。

　　华能水电的主要产品是电力。公司统一负责澜沧江干流水能资源开发，梯级电站开发包括西藏昌都至云南南腊河口出国境处范围。2016年公司控股水电站发电量为635.63亿千瓦时，约占2016年全国规模以上水电发电总量10518.40亿千瓦时的6.04%。

　　目前，华能水电主要对云南省内的澜沧江流域水电站实行滚动开发。截至2017年6月30日，公司已投产电站总装机容量为1737.38万千瓦。本公司已投产电站主要包括功果桥水电站、小湾水电站、漫湾水电站、糯扎渡水电站、景洪水电站、龙开口水电站、瑞丽江一级水电站等。

　　上网电价和上网电量是影响华能水电盈利水平的重要因素。2015年以来，电力体制改革实施市场化竞价上网导致公司上网电价出现下降。华能水电2014年至2016年分别实现营收156.08亿、129.61亿、115.52亿，净利润分别为45.54亿、22.87亿、5.08亿。公司2017年上半年业绩有所回升，实现净利润15.18亿元，同比上涨211.97%。