重庆建工2月21日上交所上市 定位分析

　　中国证券网讯 根据交易所公告，重庆建工集团股份有限公司于2017年2月21日起在上交所主板上市交易。公司首次公开发行不超过18,150万股，本次发行价格为3.12元/股，发行市盈率为22.92倍。股票简称为“重庆建工”，股票代码为“600939”。

　　【公司简介】

　　重庆建工集团股份有限公司是拥有超高层建筑、高速公路、超大跨度桥梁及隧道施工等核心技术的大型建筑企业集团，股票简称：重庆建工，代码：600939。公司具有房屋建筑工程施工总承包特级、公路工程施工总承包特级、市政公用工程总承包壹级为主的资质体系，涵盖桥梁、隧道、机电、钢结构工程专业施工总承包壹级、轨道交通、设计和多个其它业务领域一级、甲级资质。

　　【研究报告】

　　重庆建工:西部地区建筑工程龙头

　　兴业证券
　　兴业证券1月13日发布重庆建工研究报告，报告摘要如下：

　　重庆建工：西部地区建筑工程龙头。公司是以建安和路桥施工、市政建设为主业，集工程设计、机械制造、特许经营、物流配送等为一体的大型企业集团，公司是重庆市最大的建筑企业，也是重庆市唯一一家拥有房屋建筑工程施工总承包和公路工程施工总承包双特级资质的建筑企业。2015 年公司实现营业收入460.86 亿元，同比增长6.39%，实现归母净利润7.72 亿元，同比增长758.95%。公司的控股股东和实际控制人是建工控股，为重庆市国资委直属的国有独资公司，持有公司86.03%的股权。

　　基建和房地产投资规模巨大，大型国有企业竞争优势明显。当前我国每年的基建投资规模已经达到十万亿级，并且近年来一直保持着15%以上的高增速，每年房地产开发投资规模也接近10 万亿。公司的主要业务区域重庆市近年来基础建设投资增速明显快于全国平均水平，十三五规划分别完成基建投资和房建投资2.25 万亿，相比十二五期间增长50%。尽管建筑市场规模巨大，但市场竞争激烈，市场集中度提升缓慢，CR4 和CR8 分别为13.9%和17.4%。

　　大型国有（国有控股）建筑企业、集体与新兴的建筑企业、跨国建筑公司这三类企业因自身特性的差异在不同的细分市场中形成了差异化的定位，但综合来说大型国有建筑企业优势十分明显。

　　房建施工为主，“区域优势+专业经验”造就竞争力。房建工程施工是公司主要的收入来源，自2012 年开始占比一直在55%以上。从区域来看，公司业务主要集中在重庆地区。在项目承接方面，2013～2015 年，受房地产投资增速放缓及房屋新开工面积下行压力影响，公司新签合同额有所下降。公司的主要竞争力来源于区域优势和专业经验，公司在承接本地重大建设项目方面有较大的竞争优势，先后承建了许多重庆市标志性工程，此外拥有超高层建筑、高速公路、超大跨度桥梁及隧道施工等核心技术，公司获得中国建筑业最高奖鲁班奖15 项。

　　公司未来发展。公司继续坚持以房屋建筑施工和基础设施建设为主营业务，同时逐步发展建筑机械、新型建筑材料、建筑设计、城乡统筹建设等业务，逐步进行产业升级，并向上游和下游延伸。在经营方式上，本公司将从以建筑施工为主向集建设、管理、经营、服务于一体的复合型大型企业集团发展。

　　盈利预测：我们预测公司2016-2018 年净利润分别为8.43 亿元、9.88 亿元和11.37 亿元，对应EPS 分别为0.52 元、0.54 元和0.63 元。

　　风险提示：宏观经济下行风险、原材料价格以及人工成本波动风险、项目执行不及预期