山东信托发行H股获批 市场是否认同拭目以待

　　第三家上市信托公司即将现身？

　　安信信托、陕国投均在1994年上市，信托公司已23年无IPO记录

　　昨日，鲁信创投发布公告，称其全资子公司山东高新投参股企业山东信托首次公开发行H股获证监会批准。这也意味着，如果香港联交所后续审批事项顺利的话，山东信托将成为继安信信托、陕国投信托之后的第三家上市信托公司。

　　华融信托研究员袁吉伟对《证券日报》记者表示，赴港上市或将成为出信托公司上市融资的一种新选择。同时，山东信托也将受益于港股市场的造血能力，融资渠道拓宽，进一步补充其资本金。不过，需要指出的是，由于港股估值不是很高，造血能力仍相对有限。

　　山东信托发行H股股票

　　获证监会批准

　　昨日晚间，鲁信创投发布公告，称其接到全资子公司山东省高新技术创业投资有限公司的通知，山东省高新技术创业投资有限公司参股企业山东省国际信托股份有限公司于当日收到中国证监会《关于核准山东省国际信托股份有限公司发行境外上市外资股的批复》（证监许可[2017]177号），核准山东省国际信托股份有限公司新发行不超过67647.2万股境外上市外资股。

　　值得注意的是，山东信托此次发行股票“仍需境外监管机构批准，最终能否发行成功仍具有一定不确定性”。若后续顺利，山东信托将成为继安信信托和陕国投信托之后第三家真正意义上的上市信托公司。

　　普益标准研究员钟鸿锐也曾向记者预测，考虑到国内银行近年来大多选择在香港上市，我们认为这也可能成为信托行业的一种新趋势。

　　目前，由于A股上市审批难、时间长，监管部门对信托公司上市一直持审慎态度，多年来，68家信托公司中只有安信信托和陕国投信托两家上市公司。去年以来，信托公司借道参与上市公司资产重组曲线进入A股市场，为信托公司上市开辟了新的道路。袁吉伟表示，山东信托赴港上市也将为信托公司上市提供一条新的选择，起到行业导向作用。

　　也有华东地区信托公司研究人士指出，除了拓宽融资渠道外，山东信托在港股上市也有利于提升其品牌价值，扩大其社会影响力，同时，将自身处于香港联交所的监管下，也倒逼山东信托提升自身经营能力，增强信息透明度，进一步降低风险。

　　港股市场并不是“安乐窝”

　　赴港上市前几年在内地城商行中颇为流行。2014年，重庆银行、徽商银行在港发行时一度受到香港投资者的热捧。然而世易时移，从2015年年末上市的三家城商行情况来看，除郑州银行勉强获得0.19倍的轻微超额认购外，锦州银行公开发售部分只获得4%的认购，青岛银行也出现认购不足的情况。而到了2016年，这一情况仍未得到改善。

　　钟鸿锐认为，在香港上市，相较A股而言在流程上会更为快捷，但是同时港股对于上市公司的估值也更为市场化，如果上市公司业绩及未来发展不被市场看好，那么即使上市成功也可能会出现不能足额募集的情况。

　　该观点也得到其他业内人士的认同：有分析人士称，就目前形势来看，很多企业赴港上市，造血效果并不达预期，反而重返A股市场。根据此前的经验，山东信托以后回归A股市也是很有可能的。

　　上述华东地区信托公司研究人士分析，之所以很多公司港股上市不达预期，一个重要原因在于其对境外市场政策及规则仍不熟悉，如何在遵守市场秩序的前提下合理利用市场规则，这也需要港股上市公司认真思考，做好准备。

　　(邢萌)