三角轮胎9月9日上交所上市 定位分析

2016-09-09 06:29:03 来源:上海证券报·中国证券网 作者:

  中国证券网讯 根据上交所公告,三角轮胎股份有限公司股票将于2016年9月9日起在上海证券交易所上市交易。股票简称“三角轮胎”,股票代码“601163”,发行价格22.07元/股,本次公开发行的股票数量20000万股,公开发行后的总股本80000万股。

  【公司简介】

  三角轮胎股份有限公司成立于2001年,公司前身为创始于1976年的山东轮胎厂,目前是中国轮胎产业的领军企业,业务范围覆盖商用车轮胎、乘用车轮胎、工程子午胎和巨胎、特种轮胎等。截至目前,年生产能力2300万套。

  公司建有国家级技术开发中心、博士后科研工作站、美国技术研发中心,承建轮胎行业唯一的国家工程实验室,是中国轮胎产业技术创新战略联盟主体。致力于研发、设计、制造和销售适于全球不同地域、不同消费者、不同使用要求的道路和非道路轮胎产品。公司是国家高新技术企业,是中国子午胎技术的先行者和领导者,拥有的国内外专利技术数量居国内同行业之首,同时成为国家标准和行业标准的主要制订者。

  三角轮胎今日上市 逐梦世界品牌影响力

  【研究报告】

  三角轮胎:绿色三角,走向世界的领先轮胎品牌-160901

  投资建议

  三角轮胎综合实力居前,人均创造营业收入、研发费用总额、研发费用与销售费用之比均稳居轮胎业上市公司第一,公司有可能成为行业并购整合领导者。综合相对估值和绝对估值,我们认为公司股票合理价格为25.02 元/股-36.4 元/股,结合此次询价价格为22.07 元/股,给予“推荐”的投资评级。

  投资要点

  轮胎市场潜力巨大,替换胎市场强化民族轮胎竞争力:2015 年中国人均汽车保有量为125 辆,远低于美国人均汽车保有量800 辆的水平,庞大的潜在汽车需求将强力拉动轮胎行业增长。未来中国汽车保有量将继续高速增长,替换胎市场增速远大于原配胎市场增速,替换胎市场将强化中国轮胎企业相对外资轮胎品牌的竞争优势。

  短期轮胎行业低迷,中国轮胎龙头迎来腾飞良机:短期受全球经济疲软及美国“双反调查”影响,国内轮胎行业整体低迷。国内轮胎企业数量较多,实力尚不足以抗衡国际轮胎巨头,中国轮胎龙头企业趁此良机做强,依靠整合并购,提升市场份额,用规模效应获取品牌及成本溢价。

  三角轮胎综合实力居前,业绩突出,有望领导行业整合:三角轮胎综合实力居前,人均创造营业收入、研发费用总额、研发费用与销售费用之比均稳居轮胎业上市公司第一,有可能成为行业并购整合领导者。三角轮胎产品结构独具特色,依托国内潜力巨大的替换胎市场及国外(中南美、非洲、欧洲及中东)需求旺涨的商用车市场,于行业低谷中相对强化竞争优势,未来势必迎来腾飞态势。

  募集资金项目将巩固公司领导地位:本次募集资金将全部投入“年产200 万条高性能智能化全钢载重子午胎搬迁升级改造项目”及“南海新区800 万条高性能乘用车胎(半钢子午胎)转型升级项目”。两项目均为升级改造项目,对落后斜交胎装备进行改造,以持续优化产品结构、扩大高端产品产能、强化公司竞争优势。

  风险提示:轮胎景气度进一步下滑风险;其他国家效仿美国“双方”调查风险;国内商用车市场大幅萎缩风险。(长城证券)