横河模具8月30日创业板上市 定位分析

2016-08-29 15:41:48 来源:上海证券报·中国证券网 作者:

  中国证券网讯 根据8月29日公告,宁波横河模具股份有限公司将于2016年8月30日在深圳证券交易所创业板上市。公司本次公开发行新股数量为2,375万股,本次发行价格为6.12元/股,发行市盈率为22.96倍。公司股票简称为“横河模具”,股票代码为“300539”。

  公司简介

  宁波横河模具有限公司始建于1992年,公司主要从事精密注塑模具的设计制造和塑料制品的成型加工、涂装、印刷及装配,现有员工400多人。我公司是浙江省高新技术企业,中国精密注塑模具重点骨干企业,2004年通过ISO9001及ISO14001体系认证,年生产模具760套左右。公司产品涉及家用电器、笔记本电脑、电子零件、连接器、汽车零件、马达、医疗器械、管接头、洁具等。

  上海星宁机电有限公司是宁波横河模具有限公司在上海南汇区投资成立的股份公司,公司主要业务以塑料制品的成型加工及电子线路板的加工组装为主。2005年通过ISO9001及ISO14001体系认证。深圳市横河新高机电有限公司是宁波横河模具有限公司在深圳的分公司,公司以进料加工为主,主要从事塑料制品的成型加工与装配。2007年通过ISO9001及ISO14001体系认证。

  研究报告

  横河模具:国内优质的塑料制品与精密模具制造商

  投资要点:

  国内领先的精密注塑产品制造商。公司主要从事模具设计、注塑成型塑料零部件及产品组装。公司主营产品包括注塑产品和精密模具,销售收入占公司总营业收入的 95%以上。目前公司已拥有年产 7000 吨注塑产品、450 套精密模具的生产能力,是国内领先的精密注塑产品制造商。

  下游需求扩大带动塑料制品与塑料模具产业快速发展。公司目前的产品主要应用于家电、照明灯具、工业部件、卫生洁具、医疗器械部件等下游应用行业。近年来塑料零件下游产品保持旺盛需求,促进相关塑料模具及成型产品产业快速发展,市场空间巨大。

  技术创新,同步提升产品质量与生产效率。公司从事精密塑料模具和精密塑料零部件生产多年,注重技术创新,同步提升产品质量与生产效率,提高产品经济附加值,研发经费投入稳定。2015 年公司研发投入 1040.75 万元,占营业收入的2.79%。

  客户优势突出,为业绩稳步增长奠定基础。公司凭借可靠的产品质量和优质的技术服务,积累了一批综合实力较强的稳定客户,包括松下、SEB、东芝、GF、科勒、大金、海尔等全球知名企业。松下、SEB、东芝在 2013-2015 年间是公司的前三大客户,与公司合作超过三年,销售金额占公司总营业收入的 60%以上。

  募投项目释放产能,提升整体竞争力。公司本次计划募集资金 3.31 亿元,用于新建年产 300 套精密注塑模具和年产 4500 吨精密塑件产品项目,以及模具研发中心项目,同时补充流动资金 6000 万元。通过本项目的实施,公司将提高精密塑料模具的设计、制造水平,突破产能瓶颈,拓展精密塑料模具及注塑成型应用领域,从而增强公司的核心竞争力。

  盈利预测与估值区间。预测2016-2018年归属于上市公司股东净利润分别为3385万元、3833 万元、4379 万元,未来三年复合增长率约为 18.15%。按发行后总股本 9500 万股计算,摊薄后 EPS 分别为 0.36 元、0.40 元和 0.46 元。参考可比公司估值水平,考虑行业发展趋势,给予公司 2016 年 25-30 倍 PE,目标价区间为 9.00-10.80 元,建议申购。

  风险提示。原材料涨价的风险,主要产品市场需求波动的风险,客户集中的风险。(海通证券)

  涨停板收益预测