星光农机今日上市定位分析
发行状况
申购状况
公司简介
星光农机股份有限公司主营业务为联合收割机的研发、生产与销售，主要产品为星光系列联合收割机，可用于水稻、小麦及油菜等农作物的收获，是国内水稻和油菜联合收割机的主流机型，也是小麦联合收割机的两大机型之一。本次公开发行新股募集资金拟将全部用于新建年产2万台多功能高效联合收割机项目。项目总投资额为4.98亿元，全部使用募集资金投入。
机构研究
星光农机:专注中型联合收割机的龙头
类别：公司研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：王群 日期：2015-04-17
事件:公司拟于2015年4月14日在上海证券交易所发行新股。
投资要点
中型联合收割机龙头。公司主营联合收割机的研发、生产与销售,产品用于小麦、水稻及油菜等农作物的收获,是国内水稻和油菜联合收割机的主流机型,也是小麦联合收割机的两大品种之一。2014年公司实现销售联合收割机8189台,产品覆盖全国24个省市自治区等,并出口东南亚、西亚、非洲、南美洲等地。
公司竞争优势在于产品性价比高,适于山地丘陵地区。公司主营中型联合收割机,产品性价比高、含杂率低、损失率小、投资回报期短、适应性强、可靠性高和外形美观,适用于我国占地总面积三分之二的山地和丘陵地区,避开了适用于平原地区的大型联合收割机的竞争。
土地规模化经营兴起,中型化农机前景向好。截至2012年末,我国农作物耕种收综合机械化水平仅为57.17%,随着农村土地承包经营权的有序流转,土地的规模化和集约化经营将兴起,农业机械化率将进一步提升。预计地势平坦地区的农业机械化将朝向大型化和高效化发展,但山地和丘陵地带仍将以中型化农业机械为主,中型化农机前景向好。
公司募集资金主要用于年产2万台多功能高效联合收割机项目。公司此次拟公开发行不超过5000万股,全部用于年产2万台多功能高效联合收割机项目(49789万元),项目完全达产预计新增销售收入13.2亿元,新增利润总额1.98亿元。
给予15-20倍PE估值区间为9.9-13.2元。根据我国农业机械化发展规划,到2020年我国农作物耕种收综合机械化水平要达到65%,其中小麦达到90%以上,水稻种收分别达到60%和85%,玉米达到50%的水平,油菜机播、机收水平分别达到15%和20%以上,农机的新增和更新需求到2020年前仍将保持稳定。按公开发行5000万新股摊薄预计公司2015-2016年每股收益分别为0.66元、0.72元,行业平均PE估值范围在15-20倍,给予公司2015年业绩15-20倍PE估值区间为9.9-13.2元。若按照公司拟募集资金额计算,恰好足额募集的发行定价约为11.23元/股。
风险提示:农机购臵补贴取消或公司产品未能进入补贴名单。
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