江苏有线IPO巧合行业变局 中信国安借道扩张

　　恰在电视平台整合转型正酣的当口，江苏有线的IPO进程有了新的进展。上周末，江苏有线招股书申报稿披露，似乎无所改变，又似乎透着变局。

　　作为补充披露，此次披露的财务指标显示，截至2014年6月，江苏有线归属于母公司所有者的净利润为3.78亿元；此前的2013年实现归属于母公司所有者的净利润为6.91亿元、2012年为5.89亿元、2011年为5.01亿元。如此，江苏有线逐年增长的业绩表现令市场有了期待。

　　行业破题 大佬闯关

　　就在江苏有线披露申报稿的前两天，即2014年12月24日，歌华有线公告在京发起成立“中国电视院线联盟”，宣告广电行业巨变模式开启—颠覆中国有线电视用户的电影消费体验，打造全球最大的电视观影平台，开辟第二大电影发行市场。

　　中国有线广播电视传输行业之所以整出这么大动静，是缘于曾经坐享其成的广播电视网络平台正在遭受互联网行业的竞争倒逼。最新的例子是，12月22日，光线传媒宣布与互联网公司360合作，将诞生一个“网上收费的专属电影频道”，目标是做“最赚钱的频道”和“互联网新玩家”。这场旨在抢占娱乐业高地的战火在有线网络行业内，照亮了“广电互联网化”的新视野。

　　“大佬”恰到好处地出场了。江苏有线披露的数据显示，若募资项目完成后，公司直接用户数将新增1033万户(2013年末数)；而截至2014年6月30日，公司数字电视用户1409万户，宽带数据用户约59.05万户。这意味着江苏有线将成为有线网络上市公司中，用户规模仅次于已经转型为“家庭娱乐产业生态”企业的百视通。

　　目前，“狭义”上有线广播电视传输行业上市公司有7家。行业数据显示，截至2013年底，歌华有线的有线电视注册用户524万户，高清数字电视用户382万户，宽带用户23.8万户；广电网络的有线电视注册用户621万户，在网数字电视主终端用户467万户，宽带用户40.5万户；天威视讯的有线数字电视用户112.3万户，宽带用户21.8万户；电广传媒的有线电视用户530万户，高清用户75.9万户，宽带用户46.9万户；吉视传媒的有线电视覆盖用户653万户，宽带用户6.33万户；湖北广电覆盖有线电视用户557.3万户，数字电视用户391.6万户，宽带用户7.51万户；华数传媒2012年的有线电视用户242万户。

　　作为一家规模庞大的有线网络企业，此次江苏有线推出了四大募资项目，资金需求达47亿元。其中，近31亿元用于资源整合，将原来以合作方式获取收入的用户转化为公司的直接用户；拟将逾10亿元募资投入下一代广播电视网(NGB)即“网络高速公路”建设；并计划投入近4亿元来提升内容集成、分发等业务能力，“构建一个能向全国网络运营商提供内容服务的综合性平台”。

　　显然，江苏有线的思路是先“抢”用户，再“强”内容，实现向全国网络运营商提供内容服务。在目前的潮流下，随着“影视公司(即内容商)+互联网”的行业大趋势凸显，江苏有线似乎还少了点什么。

　　中信国安位列股东榜次席

　　和之前披露的情况一样，申报稿显示，在IPO后，江苏有线任何单一股东所持股份比例将均不超过公司总股本的20%，公司将存在明显的无控股股东和实际控制人，公司第一大股东省网投资发行后的持股比例是18.01%。

　　有趣的是，IPO后“无实际控制人”的江苏有线第二大股东身后也是一家“无实际控制人”的公司即中信国安。申报稿显示，IPO后，国安通信将持有江苏有线15.21%的股份，而“国安通信”是上市公司中信国安的控股公司。今年8月，中信国安集团有限公司进行混合所有制改革、引入多家民营战略投资者后，中信国安表示，公司的实际控制人由中信集团变更为无实际控制人。

　　另一家现身江苏有线的上市公司为“均瑶系”的大东方。申报稿显示，大东方将持有IPO后江苏有线的1.29%，列居公司股东第14位。

　　此外，紫金基金作为江苏有线申报前一年新增的股东，定义为江苏省委、省政府为进一步推进江苏文化产业改革发展、加快建设文化强省而组建的新型投融资平台，在紫金基金的合伙人中，包括江苏高科投、凤凰出版传媒集团、江苏新华报业传媒集团等。