广信材料等两新股30日创业板上市 定位分析

2016-08-30 09:59:07 来源:上证报APP·中国证券网 作者:

  中国证券网讯 根据深交所公告,广信材料(300537)、横河模具(300539)两只新股将于8月30日(周二)起在深交所创业板上市交易。

  广信材料8月30日创业板上市 定位分析

  江苏广信感光新材料股份有限公司将于2016年8月30日在深圳证券交易所创业板上市。公司本次公开发行股票数量为2,500万股。本次发行价格为9.19元/股,发行市盈率为22.98倍,股票简称为“广信材料”,股票代码为“300537”。

  广信材料:电子产品专用油墨制造领域的领军企业

  来源:海通证券股份有限公司 2016/08/17 09:59:17

  国内领先的专用油墨制造企业。公司属于电子化学品行业,主要从事专用油墨的研发、生产和销售。目前已形成了液态感光固化油墨、紫外光固化油墨和热固化油墨三大油墨生产线,拥有产能6500吨/年。公司专注于专用油墨的研发生产,专用油墨的营业收入占公司总营业收入的99%以上,经营业绩始终维持在较高水平,是国内领先的电子产品专用油墨制造企业。
  下游需求稳定增长,专业油墨市场前景广阔。作为印制电路板、电子产品精密加工、LED照明等下游领域的原材料或生产辅料,公司专用油墨产品的市场需求受电子信息产业下游领域影响较大。近年来,下游行业的快速发展相应地为专用油墨产品带来了直接的需求提升,市场前景广阔。
  专注技术创新,丰富产品结构。公司始终专注于专用油墨及其应用领域的技术研发,不断提高产品质量和经济附加值,研发经费投入稳定。为巩固技术优势地位,公司在优化PCB油墨等传统产品的同时,适时发展LED背光油墨、彩晶玻璃油墨等新兴产品,进一步丰富产品结构,为公司提供了新的利润增长点。
  技术营销积累优质客户,为业绩稳步增长奠定基础。公司采用直销为主的销售模式,坚持技术营销,与客户的合作不仅仅是产品销售,还涉及产品应用解决方案及客户制造工艺的改良等,积累了一批包括富士康、依顿电子、博敏电子、昆山华新、广州三祥等行业知名企业在内的稳定客户,为业绩稳步增长奠定基础。
  募投感光新材料项目,用于产能扩张与产品开发。公司本次计划募集资金30381.65万元,用于年产8000吨感光新材料项目,新增紫外光固化油墨产能2000吨/年、液态感光固化油墨产能6000吨/年。通过本项目的实施,公司将突破产能瓶颈,优化产品结构,提高生产效率,增强公司盈利能力。
  盈利预测。预测2016-2018年归属于上市公司股东净利润分别为5802万元、7714万元、10115万元,未来三年复合增长率约为34.48%。按发行后总股本10000万股计算,摊薄后EPS分别为0.58元、0.77元和1.01元。给予公司2016年40-45倍PE,目标价区间为23.20-26.10元,建议投资者积极申购。
  风险提示。原材料涨价的风险,主要产品市场需求波动的风险,技术创新不达预期的风险。

  横河模具8月30日创业板上市 定位分析

  宁波横河模具股份有限公司将于2016年8月30日在深圳证券交易所创业板上市。公司本次公开发行新股数量为2,375万股,本次发行价格为6.12元/股,发行市盈率为22.96倍。公司股票简称为“横河模具”,股票代码为“300539”。

  横河模具:国内优质的塑料制品与精密模具制造商

  投资要点:

  国内领先的精密注塑产品制造商。公司主要从事模具设计、注塑成型塑料零部件及产品组装。公司主营产品包括注塑产品和精密模具,销售收入占公司总营业收入的 95%以上。目前公司已拥有年产 7000 吨注塑产品、450 套精密模具的生产能力,是国内领先的精密注塑产品制造商。

  下游需求扩大带动塑料制品与塑料模具产业快速发展。公司目前的产品主要应用于家电、照明灯具、工业部件、卫生洁具、医疗器械部件等下游应用行业。近年来塑料零件下游产品保持旺盛需求,促进相关塑料模具及成型产品产业快速发展,市场空间巨大。

  技术创新,同步提升产品质量与生产效率。公司从事精密塑料模具和精密塑料零部件生产多年,注重技术创新,同步提升产品质量与生产效率,提高产品经济附加值,研发经费投入稳定。2015 年公司研发投入 1040.75 万元,占营业收入的2.79%。

  客户优势突出,为业绩稳步增长奠定基础。公司凭借可靠的产品质量和优质的技术服务,积累了一批综合实力较强的稳定客户,包括松下、SEB、东芝、GF、科勒、大金、海尔等全球知名企业。松下、SEB、东芝在 2013-2015 年间是公司的前三大客户,与公司合作超过三年,销售金额占公司总营业收入的 60%以上。

  募投项目释放产能,提升整体竞争力。公司本次计划募集资金 3.31 亿元,用于新建年产 300 套精密注塑模具和年产 4500 吨精密塑件产品项目,以及模具研发中心项目,同时补充流动资金 6000 万元。通过本项目的实施,公司将提高精密塑料模具的设计、制造水平,突破产能瓶颈,拓展精密塑料模具及注塑成型应用领域,从而增强公司的核心竞争力。

  盈利预测与估值区间。预测2016-2018年归属于上市公司股东净利润分别为3385万元、3833 万元、4379 万元,未来三年复合增长率约为 18.15%。按发行后总股本 9500 万股计算,摊薄后 EPS 分别为 0.36 元、0.40 元和 0.46 元。参考可比公司估值水平,考虑行业发展趋势,给予公司 2016 年 25-30 倍 PE,目标价区间为 9.00-10.80 元,建议申购。

  风险提示。原材料涨价的风险,主要产品市场需求波动的风险,客户集中的风险。(海通证券)