帝王洁具5月25日中小板上市 定位分析

　　中国证券网讯 据交易所消息，四川帝王洁具股份有限公司人民币普通股股票将于2016年5月25日（周三）在深圳证券交易所中小企业板上市。公司证券简称为“帝王洁具”,证券代码为“002798”。公司人民币普通股股份总数为86,377,358股，其中首次公开发行的21,600,000股股票自上市之日起开始上市交易。公司发行价为10.57元/ 股，发行市盈率为22.98倍，行业市盈率54.13倍。

　　公司简介：

　　招股说明书显示，公司是一家专业提供亚克力板和亚克力卫生洁具产品的供应商，主营业务为亚克力板和亚克力卫生洁具的研发、设计、制造与销售。公司主要产品包括：亚克力板和亚克力卫生洁具。其中，亚克力板包括卫生洁具专用板（主要供公司生产亚克力卫生洁具）、声屏板、广告及装饰用板等；亚克力卫生洁具包括亚克力便器、亚克力浴室柜、亚克力浴缸、亚克力淋浴房等。

　　该公司2013年至2015年的营业收入分别为3.88亿元、4.51亿元、3.87亿元；2013年至2015年归属于母公司股东的净利润分别为5216万元、4456万元、5342万元。

　　研究报告：

　　帝王洁具新股研究报告:亚克力卫生洁具专业供应商

　　海通证券

　　公司为亚克力卫生洁具产品的专业供应商。帝王洁具自成立初始到目前的主营业务一直是卫生洁具,专注于卫浴领域的发展,并不断丰富公司的产品线,目前是西南地区最大的卫生洁具制造企业之一,具有较高的品牌知名度;

　　我国卫生洁具行业发展前景广阔。从宏观层面,我国城镇化水平的不断加深,消费者人均可支配收入的提升及对生活品质的要求不断提高;从行业层面,我国卫生洁具行业品牌众多,市场集中度低,本土企业产品结构由以前的中低端逐渐向外资品牌主导的高端领域扩张,竞争不断加剧;从企业层面,随着国外洁具企业对国内企业的影响,我国本土企业通过持续的研究开发、自主创新、品牌经营, 市场竞争能力逐步提高。以上因素共同促进卫生洁具行业的快速发展;

　　募投项目扩大产能。公司亚克力卫生洁具产品生产线的平均产能利用率达到了80%以上,生产线已经处于高负荷运转状态。本次公开发行募集资金主要用于亚克力洁具产能扩建;

　　盈利预测与投资建议。我们预测2016-2018 年营业收入分别同比增长6.76%、6.08%、5.64%,净利润分别同比增长-7.12%、2.91%、6.90%。EPS 分别为0.57 元、0.59 元、0.63 元,申购价格为10.57 元。参照可比公司水平,给予公司2016 年20-25 倍市盈率,对应合理价格区间为11.49-14.36 元,由于新股上市一般会有很好的表现,建议申购。

　　风险提示。房地产行业景气度低迷,募投项目不达预期。