奇信股份22日深交所中小板上市 定位分析

　　【发行状况】

　　【申购状况】

　　【公司简介】

　　深圳市奇信建设集团股份有限公司主要从事建筑装饰工程的设计与施工业务。本次发行募集资金将用于建筑装饰部品部件模块化生产项目、营销网络建设项目、设计研发中心建设项目、信息化系统建设项目和补充营运资金，投资总额5.31亿元，拟全部以募集资金投入。

　　【机构研究】

　　奇信股份新股报告:公装与住宅全装修齐头并进的装饰企业

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：唐笑 日期：2015-12-21

　　核心观点:

　　奇信股份:公装与住宅全装修综合发展的装饰公司。

　　公司是一家以公共建筑装饰和住宅精装修为主营业务的装饰公司。公司凭借其多年的经验积累和品牌建设在全国19个城市拥有自己的分公司与子公司。公司将紧紧围绕装饰一体化产业,落实业务发展战略规划,重点实施“核心产业链一体化战略”和“创建一流品牌战略”的战略目标。

　　建筑装饰行业:市场规模大,集中度不断提高。

　　建筑装饰行业市场空间广阔,但是进入门槛相对较低,呈现出“大市场、小企业”的格局。公共建筑装饰行业增长放缓,住宅精装修行业增长空间巨大,预期能够持续增长。

　　公司竞争优势:品牌、管理、人才优势推动企业不断发展。

　　优质的品牌、规范科学的管理、人才储备的优势是奇信股份不断发展、不断扩大不竭的动力。公司公装家装双管齐下,专筑精品工程,多次获得各级奖项,拥有良好的口碑。

　　新股发行有助于公司加速全国拓张。

　　奇信股份拟公开发行5,625万股普通股股票,本次发行股份占发行后总股本比例的25%。募集资金将全部用于公司主营业务相关的项目。新股的发行将有效的改善公司净现金流为负、流动负债偏高和财务费用偏高等问题。

　　盈利预测。

　　我们预计2015-2017年公司的全面摊薄EPS为0.80、0.99、1.19元(预计12月底将发行新股),净利润同比增长20.2%、24.9%、19.5%。

　　我们认为2015年给予公司27-30倍市盈率估值较为合理,即22.8元左右。

　　风险提示。

　　周期性波动风险;建筑装饰业务的行业政策风险;财务风险。