本周10新股密集申购全攻略 凯龙股份今申购
中国证券网讯 凯龙股份(002783)本次拟公开发行2087万股,发行后总股本8347万股,拟在深交所中小板上市。
2015年11月30日网上申购。
本次发行采用网下向投资者询价配售和网上按市值申购方式向社会公众投资者定价发行相结合的方式。其中网下初始发行数量为1252.2万股,占本次发行总股数的60%;网上初始发行数量为834.8万股,占本次发行总股数的40%。
发行价格:28.68元/股
申购代码:002783
顶格申购:22.944万元
申购数量上限:8,000股
【公司简介】
湖北凯龙化工集团股份有限公司一直以工业炸药及相关产品的生产、销售为主营业务,属于民爆行业。本次发行募集资金将用于年产6.25万吨硝酸铵扩能改造项目、工程爆破服务建设项目、技术中心扩建项目、金属材料爆炸复合建设项目及补充流动资金,项目总投资5.23亿元。
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在上一次发行之时,凯龙股份曾在6月25日公告披露,包含保荐、承销、审计等发行费用共计7406万元,发行股份数为2087万股,五个募投项目总投资总额为52311.43万元。也就是说,用项目投资需要资金加上发行费用共计59717.43万元,除以2087万股的发行股份数,恰好就等于28.61元/股。
在11月27日公布的新版招股书中,凯龙股份2087万股的发行计划及5个募投项目总金额均未出现变化。但是发行费用这一项,审计费用从此前的637万元增至718万元,律师费用从219万元增加至279万元,使得发行费用从原来的7406万元增加至7547万元。而募投项目总金额52311.43万元,加上7547万元的发行费用之后,再除以2087万股恰好就是28.68元/股。由此可见,此次凯龙股份发行价格的增长,背后的原因主要是由于发行费用的增长所致。
【打新策略】
首批10只新股仍按旧规打新,预计打满需要现金153.8万元,此外还需提前配置36万元的沪深市值。其中12月1日(周二)新股发行密度较大,共有中坚科技、读者传媒、博敏电子、道森股份、安记食品、邦宝益智、润欣科技、三夫户外8只新股申购。另外,11月30日(周一)申购凯龙股份,12月2日(周三)申购中科创达。
初期发行的28只新股沿用“全额预缴”模式,被称为“天量资金最后的打新盛宴”。按证监会新规,此后将使用按市值申购的新办法,中签之后再交钱。
招商证券策略研究员王稹认为,由于IPO新规将在明年正式实施,届时打新基金收益会有所下降,因此,本轮打新很可能成为打新资金无风险高收益的最后机会。他还指出,“上半年新股平均中签率在0.3%以上,假设上市后平均涨幅有200%,简单测算,参与年内新股申购可获得1.8%以上的收益,年化收益率可达20%以上,对机构作为资产配置还是有很大吸引力的。”
券商机构最看好的是“颜值”最高的中科创达,其它依次是三夫户外、读者传媒、润欣科技、邦宝益智。不过中签不易,如果从中签率考虑,此次10只新股中发行规模(网上)位居前三的,分别为读者传媒(2400万股)、道森股份(2080万股)、博敏电子(1665万股).
新人打新三要诀
新股到底需要多少资金呢?其实,只要你在深圳或上海市场的账户内,单边市值超过1万元,就具备了打新股的条件。上海市值每1万元可申购1000股;深圳市值每5000元可申购500股。
当然,如果想全部10只新股都顶格申购,则需要上海市值24万,深圳市值12万。按照打新规定,申购新股所需的股票市值在同一批新股申购时可以重复计算。因此,投资者只要账上满足申购市值,10只新股便可随心申购。不过,由于本轮新股网上申购主要集中在下周一、二、三,打新资金因为冻结无法重复使用。因此,如果进行上述新股的全部顶格申购,投资者网上打新所需资金合计需要约153.8万元。
窍门1:下午1点半到2点申购
打新族中,流行着这种说法,说申购时间与中签率有着一定的关系。事实上,由于电脑抽号具有随机性,中签号码在整体上是均匀分布的。不过,从概率上来说,当数字处于中间区域时,中签的几率最大。而要想使申购号码处于中间区域,下午1点半到2点似乎是合适的选择。
窍门2:避先打后
今年以来,新股均是一批一批申购。对于散户来说,集中资金、保证中签率是首要选择。而避开先发股,集中资金打后发股,也是经验之谈。因为在网上募集资金规模差不多的情况下,先发股往往比较热,聚集的资金较多,中签率较低;后发股聚集的资金相对较少,中签率明显高于先发股。
窍门3:选大盘冷门股
大盘股和冷门股,聚集的资金较少,中签率也就比小盘热门股要高。对于资金量有限的散户来说,专心打大盘股、行业市盈率低的新股,似乎碰运气的概率更高一些。
当黑色星期五来临后,大家都把责任归结到下周要开启的新股申购,但是小编发现打新高峰在下周二、周三才到登峰,为此,周五的快速下杀,与打新资金出逃关系并不大。
下周冻结体量相对上半年并不算大
国金证券认为下周共计发行10 只新股,其中主板5 家,中小板3 家,创业板2 家,累计募集资金预测为39.4亿元。由于本次新股发行时间贯穿了下周5 个交易日,且募集资金均不大,预计对市场资金面影响相对有限。
11 月30 日(下周一)发行一只,12 月1 日(下周二)发行8 只,12 月2 日(下周三)发行1 只,从发行安排上可以看出,周三即12 月2 日将是本次冻结资金最多的一天,预计冻结资金约1.057 万亿。
预计本轮新股合计冻结资金合计1.1 万亿元,冻结体量相对上半年并不算大。除了三夫户外和润欣科技募集金额相对较低,剩余8 家IPO 募集资金接近。我们建议关注折价率较高的公司:11 月30 日发行的凯龙股份,12 月1日的中坚科技,以及12 月2 日发行的中科创达。
新人打新三要诀
新股到底需要多少资金呢?其实,只要你在深圳或上海市场的账户内,单边市值超过1万元,就具备了打新股的条件。上海市值每1万元可申购1000股;深圳市值每5000元可申购500股。
当然,如果想全部10只新股都顶格申购,则需要上海市值24万,深圳市值12万。按照打新规定,申购新股所需的股票市值在同一批新股申购时可以重复计算。因此,投资者只要账上满足申购市值,10只新股便可随心申购。不过,由于本轮新股网上申购主要集中在下周一、二、三,打新资金因为冻结无法重复使用。因此,如果进行上述新股的全部顶格申购,投资者网上打新所需资金合计需要约153.8万元。
窍门1:下午1点半到2点申购
打新族中,流行着这种说法,说申购时间与中签率有着一定的关系。事实上,由于电脑抽号具有随机性,中签号码在整体上是均匀分布的。不过,从概率上来说,当数字处于中间区域时,中签的几率最大。而要想使申购号码处于中间区域,下午1点半到2点似乎是合适的选择。
窍门2:避先打后
今年以来,新股均是一批一批申购。对于散户来说,集中资金、保证中签率是首要选择。而避开先发股,集中资金打后发股,也是经验之谈。因为在网上募集资金规模差不多的情况下,先发股往往比较热,聚集的资金较多,中签率较低;后发股聚集的资金相对较少,中签率明显高于先发股。
窍门3:选大盘冷门股
大盘股和冷门股,聚集的资金较少,中签率也就比小盘热门股要高。对于资金量有限的散户来说,专心打大盘股、行业市盈率低的新股,似乎碰运气的概率更高一些。(北京晨报)
打新基金火很旺上半年平均收益11.2%
据新华网消息记者不完全统计,11月以来的新发基金数量超过70只(A/B/C份额合并计算)。而就在公布重启IPO消息后的上周,新成立基金数量更是高达29只,为近三个月新基金成立的峰值,其中以灵活配置型的混合型基金为主,也就是专为IPO成立的打新基金。此外,增设原有打新基金C份额也成为基金公司抢食年内IPO盛宴的途径之一。
截至11月25日,尚有30多只基金仍在募集途中。事实上,IPO新规取消了申购全额缴款的规定,采用获配之后再缴款的方式,无需冻结资金,这对曾经凭借规模优势取胜的公募基金来说,并不是利好。“IPO新规下,原有的打新基金策略都进行了调整。将此前‘只留底仓大部分资金打新股’的策略改为‘债券+打新’增强型债基投资策略。”深圳某公募债基经理告诉记者。
【打新攻略】
优先申购中科创达道森股份中坚科技
本批10家新股申购即将开幕,由于新规取消申购预缴款,新规实行后中签率将下降50倍以上,本次作为仍使用旧规的最后两批新股之一,预计关注度较高。
新股发行情况
即将申购的10家新股公司分别在11月30日申购1只,12月1日申购8只,12月2日申购1只。申购新股仍按照旧规发行,需要预先缴纳申购款,待申购完成后未中签款项全额退还。由于市场在近半年有较大跌幅,行业市盈率有不同程度的跌幅,而市场情绪趋向保守,本次新股上市后涨幅预计将会低于上半年表现,打新回报率自然下降。
前半年新股发行募资金额不断上升,中签率下降。从2015年1月IPO募资总额100亿元增长到2015年6月的416亿元,新股发行每月募资总额总的来看有较大幅度的增长。与此同时,新股网上申购中签率却有一定的下跌趋势,自2015年2月中签率在达到0.79%的高位后开始下跌,2015年5月中签率最低,仅有0.36%,6月份中签率有所回升,达到0.44%。预计本批新股申购中签率将延续下滑趋势。
即将申购的10只新股,总募资金额为70.91亿元,有两大突出特点值得关注:一是募资规模普遍较小,平均募集金额为4.21亿元。二是集中于新兴产业,10家新股中,有5家属于软件服务、传媒等新兴产业。
优先申购中科创达、道森股份、中坚科技
从中签率上看,本批申购的10家新股募资规模相对较小,其中凯龙股份、读者传媒和中科创达募资金额较多,分别为5.97亿元、5.86亿元、5.82亿元,三夫户外募集资金最少,仅为1.60亿元。由于新股申购中签率一般与募集资金规模呈正相关,募资金额最少的三夫户外中签率将会达到极低的水平,预计本批申购中签率较高的为凯龙股份、读者传媒、中科创达。若仅考虑中签率建议优先申购此3家新股。
从发行价上看,本次新股上市发行市盈率普遍在16倍~22倍之间,其中读者传媒发行市盈率最低,仅为16.65倍,三夫户外发行市盈率最高,为22.43倍。通过与行业平均市盈率对比,本次发行的电子软件行业新股发行折价较多,其中以中科创达、润欣软件和邦宝益智发行折价较多,预计这三只新股上市后上涨动力更强。
从上市后涨幅上看,对比发行市盈率和行业平均市盈率以及参考可比上市公司估值水平,其中中科创达、润欣软件和邦宝益智发行折价程度相对较大。
从基本面来看,公司盈利能力较好的有中科创达、凯龙股份、三夫户外,这三家公司的销售利润率都在20%以上,而公司成长性较好的有中科创达、道森股份和中坚科技,这三家公司的销售收入和净利润增长较快。从毛利率上看,中科创达、三夫户外和凯龙股份较高。结合公司当前盈利状况和未来的成长性,表现较好的公司为中科创达、道森股份和中坚科技,且这三家公司分别处于计算机行业和高端装备[-6.93%]行业,目前受到市场追捧,行业估值水平较高,未来成长能力更强。
中科创达、润欣科技和中坚科技上市后预计涨幅较大,中科创达、道森股份和中坚科技公司基本面较好。综合考虑,建议优先申购中科创达、道森股份、中坚科技。申购满后继续申购润欣科技和邦宝益智。
未来IPO新规下打新回报率将大幅降低
取消预缴申购资金将使中签率大幅下降。从网下申购而言,由于几乎无资金占用,预计网下投资者将普遍参与打新,网下中签率将大幅降低。
按照今年六月份最后一批IPO时的数据,打新基金规模在1.4万亿左右。通过规模比较,预计网下中签率将下降为原来的1/3到1/2。。从网上申购而言,取消预缴款开启全民打新时代,打新中签率或下降50倍。截至2015年6月30日,个人投资者持股比例为20%,对应的A股流通市值约为8万亿,估计一半个人投资者参与打新,按2014年平均每家新公司融资5.71亿元测算,那么每期新股的中签率约为万分之零点七,2015年新股中签率普遍在千分之四左右,这意味着网上申购中签率将下降50倍以上。
小盘股取消询价或将使发行市盈率超过以往,从而使得新股上市涨幅降低。取消小盘股询价环节,意味着新股发行价格将由新股公司和承销商自行决定,发行价格相比之前提高是大概率事件,甚至有可能超过23倍市盈率的隐含界限,导致的结果就是新股上市涨幅将会明显下降。同时小盘股不再进行网上配售,全部面对网上投资者发行可能会导致机构参与度降低,散户大量接手,这使得小盘股打新的风险加大。
凯龙股份(002783) 申购日期11·30 发行价格28.68元
基本面分析:公司属于民爆行业,主导产品有改性铵油炸药、膨化硝铵炸药、乳化炸药和震源药柱。本次拟募资5.97亿,主要用于“技术中心扩建项目”、“年产6.25万吨硝酸铵扩能改造项目”、“补充流动资金”等。
策略分析:宏观方面,由于国民经济结构调整的需要,经济增速回落,基建投资、矿山开采、石油勘探等经济活动都受到了一定影响,民爆产品的需求可能短期内会承受一定的压力。长期来看,由于我国基础建设的投资需求仍然很大,因此民爆产品预计仍然有较好的市场需求支撑。公司主要产品有民用爆破器材、硝酸铵复合肥和爆破服务,收入占比分别为63.19%、17.01%和12.97%,毛利率分别为25.16%、12.81%和22.04%。报告期内,公司主营业务收入占比均在98%以上,且总体呈上升趋势,主营业务突出。2013年与2014年,公司营业收入增长比例为-7.56%和-13.84%,业绩持续减退。报告期内,公司主营业务综合毛利率分别为36.74%、40.51%和40.76%,公司毛利率总体上略高于民爆行业上市公司平均水平。综上,考虑到公司业务增速放缓、公司所处行业发展空间不大,因此给予公司折价处理。
风险提示:行业周期波动和原材料价格波动的风险。
中坚科技(002779) 申购日期12·1
基本面分析:公司从事园林机械及便携式数码发电机的研发、设计、制造及销售,致力于成为国际领先的园林机械专业制造商。本次拟募资2.66亿元,用于“园林机械研发中心及附属设施”和“油锯、割灌机和绿篱修剪机扩产生产厂房及附属设施”。
策略分析:伴随我国经济的发展、城市化的加快以及居民生活水平的提高不断深入发展,国内市政建设,推动国内园林机械行业迅猛发展。从行业来看,经过多年的技术引进和消化吸收,部分优势企业已掌握了产品生产的核心技术,具备了自主研发和技术创新能力,产品档次及附加值不断提高,盈利能力不断增强。公司主要产品有油锯、割灌机、绿篱修剪机和坐骑式草坪割草机。公司2012年至2014年油锯出口占比分别为9.56%、9.29%和9.20%。2013年和2014年公司营业收入增长率为-5.63%和21.65%,2013年,由于欧美等主要市场经济复苏乏力,消费需求疲软。随着公司的割灌机、绿篱修剪机、坐骑式草坪割草机等产品逐渐获得市场认知,销售额出现明显上升,公司产品品种日趋完善,销售收入随单一产品的波动风险进一步降低。2013年和2014年毛利增长率为-2.73%和15.15%,盈利状况改善明显。2102年至2014年,公司毛利率分别为26.79%、25.64%和24.39%,稳中有降。综上,考虑到盈利状况改善,对公司股价进行溢价处理。
风险提示:市场风险、经营风险以及管理风险。
三夫户外(002780) 申购日期12·1
基本面分析:公司是以经营专业户外用品为主、大众户外用品为辅,线下线上同步发展,各门店全资直营的户外用品多渠道连锁零售商。本次拟募资11.60亿元,用于“补充流动资金”、“信息系统升级改造”和“营销网络建设”。
策略分析:中国户外用品零售总额从2000年到2014年以年均45.37%的速度增长,2014年实现零售总额200.8亿元。户外用品行业市场化程度高,绝大部分行业内主要企业都是市场化经营。行业竞争日趋激烈,其中品牌商供应商之间的竞争更为激烈。目前公司的盈利模式主要包括商品的销售和举办俱乐部活动收费,其中商品购销差价是最主要的利润来源,且主营业务利润主要来自于此,报告期内商品购销差价收入分别占总收入的99.02%、98.75%和98.62%。2013年与2014年公司营业收入增长率为20.39%和2.66%。报告期内公司采用实体门店销售为主、网购和大客户部销售为辅的销售模式。2012年至2014年实体门店销售收入占主营业务收入比重分别为93.57%、84.25%和85.71%,反映了公司向互联网渠道转型的进程。2013年和2014年营业毛利较上年增长分别为19.34%和7.57%,与营业收入增长方向保持一致。报告期内,公司综合毛利率分别为41.97%、41.60%和43.60%,较为稳定且略有上升。报告期内公司的销售净利率分别为11.78%、11.47%和9.55%,公司销售净利率高于同行业可比公司平均水平,表明公司的盈利能力好于行业平均水平。综上,考虑到公司较好的成长性和盈利能力,对公司股价进行溢价处理。
风险提示:业绩下滑的风险以及电子商务冲击的风险。
润欣科技(300493) 申购日期12·1
基本面分析:国内领先的IC产品授权分销商,分销的IC产品以通讯连接芯片和传感器芯片为主。本次拟募资2.06亿元,主要用于“智能手机关键元件开发和推广”、“现有产品线规模扩充”和“工控MCU与ARM嵌入式系统研发”。
策略分析:IC产业是关系经济发展及国防安全的高科技支柱产业,一直受到国家的高度重视和大力支持。从行业来看,IC的应用领域正快速由移动通讯、宽带接入、消费电子向工业控制、智能家居、智能医疗等领域拓展,相应的下游电子产品也呈现出日益多样化的形态,由此大大刺激了对IC产品的需求。公司营业收入主要来自于移动通讯领域、宽带接入领域、消费电子领域和工业控制领域,业务收入占比分别为33.25%、41.94%、11.11%和13.70%,毛利率分别为10.62%、13.86%、8.05%和14.58%。公司主要产品为无线连接芯片、WIFI及网络处理芯片、传感器芯片、微处理器芯片、连接器等。2012年~2014年,公司主营业务收入分别为94119.07万元、99603.69万元和101061万元,增长率分别为5.83%和1.46%,营业收入增长放缓。2012年~2014年公司的综合毛利率分别为11.75%、12.28%及11.80%,公司综合毛利率变化较小,相对平稳。综上,考虑到公司所处行业的增长性,因此给予公司溢价处理。
风险提示:市场风险、存货风险和供应商变动风险。
邦宝益智(603398) 申购日期12·1
基本面分析:公司是以研发、生产和销售自主品牌“邦宝”、“叻之宝”系列益智玩具以及生产、销售精密非金属模具为主营业务的高新技术企业。本次拟募资3.35亿元,主要用于“研发中心建设”和“益智玩具生产基地建设”。
策略分析:随着人民消费水平和消费意识的不断提高,加之我国成年人玩具市场不断开发和发展,我国玩具市场具有广阔的发展空间。中国也成为全球最大的玩具生产国和出口国。2012年,中国玩具制造行业规模以上企业实现产品销售收入1374.35亿元,较上年同期增长13.45%。公司方面,2012年~2014年,公司营业收入增长率分别为23.44%、11.66%和7.43%。主营业务收入占营业收入的99%以上,表明主营业务突出。公司主营业务收入主要为益智玩具销售收入和模具销售收入,其他业务收入主要为销售废旧材料收入和维修模具收入。2013年度公司出口销售额较2012年度增长3000万元,增长约46%,2014年度出口销售额较2013年度增长约2000万元,增长约20%。随着美国及欧洲经济的复苏,出口市场逐步好转,境外客户对公司产品的需求强劲。2014年度、2013年度、2012年度,公司净利润增长率分别为9.43%、10.76%和19.87%,净利润率分别为19.68%、19.32%、19.48%,净利润率基本稳定且保持较高水平。2013年和2014年增长放缓,最为主要的原因是产能不足的限制,募集资金后,产能得以扩大。综上,考虑到公司业绩持续增长,利润率高,因此给予公司溢价处理。
风险提示:产能严重不足及原材料价格波动的风险。
安记食品(603696) 申购日期12·1
基本面分析:公司专注于调味品的研发、生产和销售,主要产品包括复合调味粉、天然提取物调味料、香辛料、酱类、风味清汤五大类500多个品种。本次拟募资5.19亿元,主要用于“营销网络建设”及“研发中心建设”。
策略分析:近10年来,我国调味品产量每年的平均增长幅度超过了15%,行业总产值超过1400亿元,总产量超过1000万吨,新兴产品增长率更是超过30%,成为食品行业中新的经济增长点。从行业来看,调味品不再仅仅为“调料”和“佐料”,扩展到增香产品、增鲜产品、复合调味料、餐料等复合产品等。随着中国餐饮业、食品工业的稳步发展,我国调味品行业亦得到了较快发展,特别是新型复合调味品取得了较快地发展。公司主要产品有复合调味粉、天然提取物调味料、香辛料、酱类调味品和风味清汤,营业收入占比分别为77.30%、3.18%、9.91%、4.96%和4.65%,毛利率分别为35.29%、53.08%、13.54%、38.66%和56.12%。2013年,公司营业收入较上年下降12.18%,净利润较上年下降16.22%;2014年公司重拾升势,营业收入同比增长4.05%,净利润同比增长7.36%。近三年,公司主营业务毛利率分别为37.77%、38.53%、39.14%,保持平稳增长趋势。综上,考虑到公司业绩的增长和较高的毛利率,因此给予公司溢价处理。
风险提示:原材料风险、食品安全标准变化的风险。
道森股份(603800) 申购日期12·1
基本面分析:公司主要产品为井口装置及采油(气)树、井控设备、管线阀门、顶驱主轴等油气钻采设备。本次拟募资5.68亿元,主要用于“油气钻采设备设计研发中心”、“油气钻采设备产能建设项目”及补充流动资金。
策略分析:随着我国国民经济快速发展带动的国内能源消费需求增长,近年我国油气钻采设备行业实现了快速增长,产值持续扩大。工业总产值由2009年的1167.43亿元增长至2014年的3100.08亿元,年均复合增长率达21.57%。行业方面,石油天然气的需求增长将推动行业快速发展。随着产业结构调整,需要更新基础设施,将进一步激发行业需求。公司主要产品为井口装置及采油树、管线阀门、井控设备和顶驱主轴,营业收入占比分别为88.22%、6.97%、3.37%和1.44%,毛利率分别为29.07%、24.01%、37.15%和31.61%。公司在报告期内实现了营业收入的稳步增长,由2012年的73607.57万元增加到2014年的96063.63万元,累计增长30.51%,公司具有较好的成长性。最近三年公司的综合毛利率分别为27.09%、23.92%和27.91%,有所波动,2013年度有所下降,2014年度毛利率同比上升,与同行业上市公司变动方向基本一致。公司毛利率略低于同行业平均水平。综上,考虑到公司有较好的成长性,因此给予公司溢价处理。
风险提示:客户相对集中、原油价格下跌的风险。
博敏电子(603936) 申购日期12·1
基本面分析:公司主要产品为多层(含HDI)和单/双面印制电路板,产品广泛应用于消费电子、通讯设备、汽车电子、医疗电子、智能安防及清洁能源等领域。本次拟募资3.37亿元,主要用于“高端印制电路板产业化建设”。
策略分析:随着国内居民收入的不断提高,电子产品的日益普及,消费类电子产品需求始终保持着高速增长的态势,使得印制电路板制造产业稳步发展。从行业来看,中国因内需市场潜力与生产成本低廉等优势,吸引外资纷纷进驻,促使中国印制电路板产业迅猛增长。2013年我国印制电路板行业实现总产值246亿美元,产值规模占比已超过全球总产值的40%。产值年均复合增长率可达5.2%,到2019年总产值可达到336亿美元,占全球比例有望超过50%。公司印刷电路板业务市场占有率由2011年的0.51%上升至2013年的0.70%。公司在经营过程中积累了丰富的客户资源,已成为百富计算机、三星电子、格力电器、比亚迪、新大陆电脑、联想、中兴、小米等一大批大型优质客户的供应商。公司主营产品为单/双面板和多层板,营业收入占比为27.85%和72.15%,毛利率分别为16.67%和20.08%。2013年~2014年营业收入增长率为20.54%和4.96%;2012年~2014年度,公司综合毛利率分别为23.85%、21.58%和20.72%,均低于同行业平均值,且呈不断下滑趋势。综上,考虑到公司市场规模增长放缓,盈利水平有所下降,因此给予公司折价处理。
风险提示:市场竞争的风险和存货规模较大的风险。
读者传媒(603999) 申购日期12·1
基本面分析:公司的主要业务为期刊、图书(含教材教辅及一般图书)出版物的出版和发行,兼营电子音像制品和新媒体业务。本次拟募资5.86亿元,主要用于“出版资源信息化管理平台建设”、“刊群建设出版”、“营销与发行服务体系建设”、“特色精品图书出版”和“数字出版项目”。
策略分析:随着我国高等教育普及率的不断提高以及农村城市化进程的不断加快,将为出版发行市场开辟出广阔的增量空间。公司发行的《读者》是全国最有影响力的期刊之一,其单刊期销量位列全国同类期刊出版物市场首位,2012年市场占有率达15.68%,位列文摘类期刊第三位。公司同时也是甘肃省中小学义务教育阶段和高中阶段教材主要出版印制代理单位。公司主营产品为期刊、教材教辅、一般图书、广告和新媒体及其他,业务收入占比分别为33.72%、42.60%、8.73%、9.21%和5.75%;毛利率分别为37.22%、28.46%、18.12%、77.05%和-1.81%。2012年~2014年,公司营业收入增长率分别为22.56%、16.53%和-12.91%;毛利增长率分别为1.96%、2.74%和-8.91%。2014年度公司营业收入和营业利润大幅减少,主要是由于公司期刊、教材教辅、一般图书和新媒体业务收入大幅减少,其中新媒体业务减少幅度达69.23%。公司在新媒体业务上也有过尝试,发行了读者手机、读者平板和读者电子书,但收效甚微。公司综合毛利率保持在33%左右。综上,考虑到公司核心刊物《读者》所带来的营业收入持续减少和读者逐渐改变对纸媒依赖的阅读习惯,因此给予公司折价处理。
风险提示:税收优惠风险和数字出版发展带来的风险。
中科创达(300496) 申购日期12·2
基本面分析:公司是移动智能终端操作系统产品和技术提供商,主营业务为移动智能终端操作系统产品的研发、销售及提供相关技术服务。本次拟募资5.82亿元,主要用于“面向多模LTE智能手机的操作系统开发”、“创新技术研发中心建设”、“企业级移动管理系统开发”等。
策略分析:我国软件行业呈现持续快速发展态势。2014年,我国软件行业营业收入达3.72万亿元,同比增长21.73%。2007年~2014年我国软件业务收入累计增长541.97%,年均复合增长率达30.42%,并有望在未来继续保持高速增长的态势。公司2010年至2012年,在移动智能终端操作系统解决方案与服务业的市场占有率分别为0.68%、1.07%和1.85%。公司的主要业务模式有软件开发、技术服务、软件许可和商品销售,业务收入占比分别为30.27%、44.23%、24.09%、0.60%,毛利率分别为50.28%、52.86%、71.11%和11.13%。2012年至2014年,公司营业收入增长率分别为137.08%、33.38%和34.48%,复合增长率为34.01%;综合毛利率分别为50.28%、52.19%和54.14%,综合毛利率上升且保持在相对较高的水平。综上,考虑到市场广阔、较好的增长以及较高的毛利率,因此给予公司溢价处理。
IPO重启,10只新股本周申购。部分机构人士认为,本轮新股申购冻结资金有限,对市场影响不大。证监会再度发文规范IPO发审,透明度增加效率提高,注册制改革再向前迈出一步。
近五个月后IPO重启 股民卖股票备战打新
今年7月4日,证监会公告IPO暂停。近五个月后IPO重启,首批新股申购本周启动。凯龙股份今日即可网上申购,发行价28.68元,顶格申购需要22.94万元。
初期发行的28只新股沿用“全额预缴”模式,被称为“天量资金最后的打新盛宴”。按证监会新规,此后将使用按市值申购的新办法,中签之后再交钱。
招商证券策略研究员王稹认为,由于IPO新规将在明年正式实施,届时打新基金收益会有所下降,因此,本轮打新很可能成为打新资金无风险高收益的最后机会。他还指出,“上半年新股平均中签率在0.3%以上,假设上市后平均涨幅有200%,简单测算,参与年内新股申购可获得1.8%以上的收益,年化收益率可达20%以上,对机构作为资产配置还是有很大吸引力的。”
新股向来备受追捧,中金公司研报认为,本批新股发行为IPO重启后的首批发行,市场关注度较高,预计发行估值明显低于对应行业估值。私募人士分析:“新股上市第一波炒作一般不是以价值来分析,大家对这些公司都一知半解,大部分属于雾里看花。所以一般具有这两个因素的新股在上市后容易受到追捧:第一,公司题材好,想象力空间好的高科技、新行业、独有稀缺品种;第二,总市值和流通市值小、股价低,这种便于主力拉升,容易引起跟风效应。”
券商机构最看好的是“颜值”最高的中科创达,其它依次是三夫户外、读者传媒、润欣科技、邦宝益智。不过中签不易,如果从中签率考虑,此次10只新股中发行规模(网上)位居前三的,分别为读者传媒(2400万股)、道森股份(2080万股)、博敏电子(1665万股).
“打新热情”重燃,一些投资者抛售近期涨幅巨大的题材股备战打新。股民“@豆豆”已卖出部分股票,准备在本轮打新中再碰一把运气。郭先生表示:“这个月终于把去年的年终奖拿到手了,小30万呢!正好用来打新股。”
证监会规范IPO发审机构分析称:利于市场公平公正
此次IPO重启,注册制改革问题再度牵动市场神经。上周五晚,证监会发布《关于进一步规范发行审核权力运行的若干意见》。《意见》针对现行发行条件过多过宽问题,研究取消《证券法》明确规定之外的首发和再融资发行条件,调整为通过信息披露方式落实监管要求,压缩审核权力项目和内容,从源头上减少寻租空间。
同时,针对市场反映的审核进度不透明的问题,《意见》要求建立限时办理和督办制度,对各审核环节提出明确的时限要求。证监会新闻发言人张晓军说强调:“在正常审核状态下(因政策原因停发或者调整的除外),从受理到召开反馈会不超过45天,从发行人落实完毕反馈意见到召开初审会不超过20天,从发出发审会告知函到召开发审会不超过10天。”
券商机构表示,相较于之前,审核速度的确是提速了、周期缩短了,例如在2012年发行较为顺畅的年份,基本上需要1年左右的时间。初审会到发审会通知函以及发批文,这两段时间期限对于调整二级市场的股票供给留下余地,不排除还有窗口指导的可能。
联讯证券副总裁曹卫东分析称,监管层意在增加审核透明度,提高效率,还原公平公正的市场环境,是市场恢复自身功能的一个体现。在此过程中,市场波动都是正常现象。
上周五沪指跌逾5%,跌破3500点,创8月26日触底以来最大跌幅。部分机构认为,新股申购“抽血效应”再度扰动资金面。广州万隆分析称,上周四沪深两市资金净流出189亿元,仅中小板和创业板净流出便达128亿元之巨,说明在IPO重启之际,资金纷纷抛售近期涨幅巨大的题材股备战打新。
曹卫东表示,上周五的回调是市场反弹到一定阶段的休整,并不意外。此次新股申购对市场影响不会太大,勿须过度解读。国金证券预计10只新股将冻结1.1万亿元资金,认为相对上半年并不算大。
新规后,打新进入微利时代,基金公司打新产品的发行结构或将有所变化。
近日,一大型资金方找到北京一家基金公司,本计划与之合作发行专户打新产品。不过在进行过一番了解后,该资金方将专户产品改为转投公募产品。
“资金方在找产品,他们算好了收益率来找我们。”该基金公司一位高管告诉《第一财经日报》记者,随着新规后收益率的下降及目前尚不十分明朗的政策,资金方放弃了结构化打新的专户产品。通过专户开展结构化打新,是将基础份额分成优先级与劣后级两个份额,优先级份额获取约定收益,劣后级份额获取在支付给优先级份额约定收益之后的全部打新收益。
旧规下,打新是“一本万利”的高收益投资,对低风险投资者具有极高的吸引力。公募基金凭借资金优势往往具有较高的收益率,但实施新规后,资金优势不再,而对机构化产品而言,当收益率无法覆盖优先端成本,结构化打新产品恐亦无法像上半年那样炙手可热。
打新基金再升温
此前,打新基金受捧是因为其能提供较高的无风险收益率。在旧规则下,个人投资者囿于资金量小中签难度较大,因此绕道申购打新基金可以间接享受到打新收益。打新类产品一般是混合型基金,平时少量股票仓位配以现金,打新时集中资金打新。
上半年,股市火爆打新收益出色,打新基金的规模也水涨船高。本报记者了解到,仅用了一个季度,打新基金规模从2014年底的460亿元增加至今年一季度末的2220亿,到了第二季度更是突飞猛进,打新规模达到12635亿元,是去年年末的27倍之多。
分析人士认为,今年5、6月份打新由每月一轮变至两轮,收益翻倍,随着市场的上涨及泡沫的累积,打新基金具有较高的无风险收益率,并对市场低风险投资者具有极高的吸引力,尤其是新发的打新基金规模增加迅速。
“动辄上千亿的打新规模并不鲜见。”北京一家基金公司人士评论道。
本报也注意到,上半年一些银行或信托发行加杠杆的打新产品,一些杠杆比例还特别高。“5、6月很多信托之类的加了杠杆打新,杠杆倍数很高。”一位保险基金经理便向本报如此表示。
随着IPO在暂停4个月后重启,打新基金再次活跃起来。东方财富choice数据显示,上周共发行了33只产品,其中偏股混合型基金16只,发行数量合计59.22亿份,平均发行数量8.46亿份。
凯石金融产品研究中心则统计发现,从单周新成立基金只数看,上上周(16日至20日)新成立基金29只,是近3个月以来周成立基金数的最高值,截至20日,11月份新发基金已达56只。从新成立基金募集规模上看,上周募集资金大幅增加,规模合计477.73亿元,其中打新基金规模贡献76%。
打新基金的发行也非常密集,譬如仅11月17日一天就有10只灵活配置型基金成立,当天合计募集资金达到210.7亿元。本报记者也获悉,一些打新基金的募集时间都非常短,很多打新基金仅募集1~2天即可募集完毕。
结构化打新不明朗
11月6日,证监会发言人宣布重启IPO,并拟对《证券发行与承销管理办法》进行修订,主要进行了5方面的修订,其中以缴款从预先缴款改为新股确定配售数量后缴款、2000万股以下小盘股取消询价环节两项最为受到关注。
“新规后,年化收益率可能要降至5%。”北京一家公募投资总监向记者表示。
失去高收益的保障,打新变成了微利的投资。这对资金方来说,选择什么样的产品将会有所考量。
近日,一家大型资金方寻找到北京一家基金公司,本计划与之合作发行专户打新产品。不过在进行过一番了解后,该资金方将专户产品改为了公募产品。
“这是要看资金方的需求,他们来选择合适自己的产品。”该基金公司的一高管表示。
本报记者了解到,通常发行机构化的专户产品,银行做优先,基金公司做劣后,比例一般是5:1。当无法确保收益率覆盖目前银行理财类资金做成结构化产品的成本,机构化产品的发行就有了障碍。
“打新的专户也没太大必要发,我觉得放几倍杠杆搞打新欠妥,上半年有放十几倍杠杆,后来就爆掉了。现在收益没那么高,全年扣费之后到手是7%~8%,优先端成本6%,再加上费用搞不好就会崩掉的。并且我也觉得现在银行也不怎么敢发这种产品,上半年股灾搞成这个样子。”一名专户基金经理与记者私下交流时表示。
“银行的成本正常情况下可能是4%~5%。此前有家基金公司收益率亏了20%的样子,就是发带杠杆的产品去打新,遇到打新暂停亏了20%。”一家基金公司的副总也认为,目前发专户未必有多好的收益率,选择发公募会更多。
该基金公司副总进一步对《第一财经日报》记者表示,目前收益率不明朗,应该不会有人贸然加杠杆。特别是市值配售下,还有一定的风险。
当下按照老规则发行的28只股票,预计按照2~3批进行募集,预料网下配售比例仍为10%。考虑到打新基金的规模与目前情绪,结合过往的打新基金收益来看,本轮打新收益率预计为1%~1.5%左右,对比通常混合型基金的进出手续费约为0.6%(申购费)+0.75%(赎回费)=1.35%,潜在收益并不能完全覆盖成本。
打新基金转型
新规后,打新基金也将发生一定的转型。
“打新新规之前,打新基金以打新为主、固收为辅助;打新新规后,明年将转化为固收为主、打新为辅的方式。”北京一名熟悉打新的基金经理表示,新规后,打新基金将透过固定收益来为基金获得稳定收益。
新规下,由于不再需要预缴款,基金公司得以腾挪出仓位,在新股发行间隙中进行债券或者股票投资,增强收益。
一项数据显示出,打新基金的投资者的风险偏好度较低。今年二季度打新基金的股票仓位3%,债券仓位15%,存款仓位51%,而到了今年三季度股票仓位变为4%,债券仓位变为71%,存款仓位则变为17%:债券仓位接近原来的5倍。
一家第三方基金研究机构认为,打新基金大部分是灵活配置型基金,新规后,打新基金大概率维持低风险偏好,最有可能转成债券增强型。
该第三方基金研究机构认为打新基金可能向三个方向转型:股混增强型基金、债券增强型基金及货币增强型基金。前两种基金对应高风险偏好,第三种对应低风险偏好。
譬如债券增强型基金的具体操作是,大部分仓位投资于债券同时因市值底仓需求,还会保留部分仓位投资于稳健型的低估值蓝筹股,并参与打新增强收益。
“展望未来预期打新基金收益会在年化6%~8%左右,据此并不会对债券市场造成显著分流,打新未来会成为债券加强型投资策略。”打新基金参与者仍以混合型居多,但可见参与者会大幅扩充到可打新且有常规配置股票的其他基金中。配置方面从过往的低仓位底仓股票+现金转变为以债券代替现金的模式。
打新的“末日狂欢”尚未上演,各路资金即演绎抽血效应。
11月27日,A股再度开启暴跌模式,沪深指数跌幅均在5%以上,除了中证协叫停融资类收益互换业务和中信、海通等券商被证监会调查外,另外一个重要的原因——时隔5个月新股申购本周一(11月30日)开闸,本周10只新股依旧沿用此前冻结资金的发行规则,在中签即坐享高收益的背景下,仅27日两市资金净流出就达1031.18亿元。
本周末,中证协紧急解释“叫停”融资类收益互换,实为停止新增。中信、海通和国信则公告称,调查是因两融业务开展过程中,存在违反“未按照规定与客户签订业务合同”规定之嫌。在此背景下,机构人士认为,打新的最后盛宴对市场虽有“抽血”效应,但并不会改变市场的中长期运行轨迹。
打新“最后的盛宴”
11月27日,沪指大幅跳水近200点,重挫5.48%,深证成指下跌6.31%,中小板和创业板更是双双下跌6.4%,创下近3个月以来最大跌幅。统计显示,在上周四(11月26日)两市资金净流出452.55亿元,净流出家数上升至1708家的基础上,27日两市资金净流出就达1031.18亿元,净流出家数上升至2191家。
而这些资金的下一个“好”去处,就是即将发行的10家新股。证监会11月20日公告,读者传媒等10家IPO公司重启新股发行,其中上交所5家,深交所中小板3家,创业板2家。根据这些公司的招股说明书,10家公司申购日期分别为周一1家、周二8家和周三1家。
虽然此前证监会已表态将进行新股发行改革,取消预缴款制度,但由于新规一些细则还需完善,故本轮发行仍沿用老规则,仍需要预缴款并冻结资金。由于IPO新规则实施后,打新收益料将大幅下降,这也是监管层启动新股改革的方向,因此本轮打新被业内称为“最后的盛宴”。根据中金公司统计,截至今年6月的前18个月,所追踪的中国IPO平均较发行价涨幅达681%。
既然可能成为“最后的盛宴”,又时隔5个月之久,投资者自然不愿意错过。
根据10家新股披露的招股说明书,有研究机构通过估算网上打新申购上限,再根据预估发行价格,考虑到打新所需的股票市值在同一批新股申购时可以重复计算,投资者如需对10家新股均顶格申购,所需的市值顶格为沪市24万市值股票、深市12万元市值股票即可。考虑到上述新股网上申购集中在11月30日、12月1日和12月2日三天,打新资金因为冻结无法重复使用,如果进行上述新股全部申购,单一投资者网上打新所需资金合计需要约153.8万元。
而对于不具备申购新股资格或可申购额度较小的投资者,则可以选择打新基金之类的打新产品,有券商研究机构统计显示,截至今年6月,数百只打新基金年化收益率多在8%~15%之间,大幅高于市场无风险利率。
不过,打新并非“无成本”,据广发证券对新股中签率情况统计,在2015年已发行的新股中,大多数新股的中签率在0.2%~0.6%,仅有中国核电、江苏有线和国泰君安等盘子较大的新股中签率在1%以上,此三家中签率分别为1.63%、1.24%和1.57%。一来资金冻结的期间(3个交易日)无收益,二来如果卖旧股打新,一旦行情向上,则有“踏空”风险。
A股趋势不改
27日A股上演“黑色星期五”,而从盘前盘后综合来看,称得上利空的因素主要有四点:一、中证协叫停融资类收益互换业务,证监会再发布场外衍生品融资五项禁令,继续出手去杠杆;二、中信、国信、海通等券商遭证监会立案调查;三、周一正式打新,投资者开始抽出资金预备打新,预计分流万亿资金;四、美联储加息迫近。
随着周末中证协紧急解释“叫停”融资类收益互换,以及中信、海通和国信披露被查原因,而美联储加息预期基本确立,那么真正称得上利空的就算打新对市场的抽血效应。
然而,业内人士并不认为打新会改变市场的运行轨迹。上海一位券商资管负责人即称,打新导致的冻结资金短期来说对市场有一定的影响,但从历史数据来看,这些资金多会回流市场,且这10只新股募集资金并不多,所以中长期并不会产生影响。
统计显示,10只新股拟募集资金合计39.44亿元。其中,凯龙股份预计募资最多,为5.99亿元。此外,读者传媒、中科创达、道森股份预计募资均超过5亿元。募资最少的为三夫户外,预计募资1.6亿元。
南方基金策略分析师杨德龙亦称,本周一,IMF执董会将投票决定人民币能否加入SDR,如果能成功,将大大提高人民币国际地位,提升国内外投资者的信心。上周五A股明显超跌,本周有望吸引很多抄底资金入场,在利率下行和改革推进的背景下,A股慢牛格局料不会改变。
在近期刚刚召开的国泰君安和申万宏源两大券商策略会上,对于A股中长期行情看好仍是主流。申万宏源甚至给出了2016年沪指摸高4000点,创业板指或创历史新高的预测,国泰君安亦称,2016年市场将在3200点到4500点的核心区间内震荡,明年春季或将迎风格大切换。
上周五证监会例会,注册制再度被提及,发言人张晓军称,推进股票发行注册制改革是国务院的重大部署,对扩大资本市场包容性和覆盖面,提高直接融资比重,促进经济平稳增长具有重要意义,目前,推进各项准备工作有序开展,证监会和交易所正在组织研究与注册制有关的配套规则。
因此,随着打新“最后的盛宴”落幕,接轨注册制的新发行制度实施,逐步市场化的A股市场,相信能告别暴涨暴跌,走出健康行情。
11月6日,证监会宣布重启IPO新股发行。分析人士普遍认为,这标志着市场已经逐渐从暴跌中恢复,“慢牛”行情或已重新启程。因IPO暂停而一度沉寂的打新基金也再次集结,成为年末市场一支活跃的“生力军”。
暂停4个月的新股发行重新开闸,被认为是股市从前期暴跌中恢复元气的一个信号。证监会发言人表示,目前股票市场已经进入了自我恢复和自我调节的阶段,此时恢复新股发行将有利于增强市场活力,修复市场功能。同时,证监会将取消新股申购预先缴款制度,改为定配售数量后再缴款。此前动辄数以万亿计的打新资金被冻结的现象将一去不复返,因而也避免了新股发行的“抽血效应”造成股市大幅波动,有益于维护市场稳定。不少机构认为,新股发行配套制度的完善,将有利于股市中长期健康发展,伴随着增量资金回归,“慢牛”行情可能已经到来。
IPO重启,让机构与个人投资者都跃跃欲试。与散户相比,公募基金打新更具机构专业优势。以中银多策略混合基金为例,数据统计,截至11月10日,该基金今年以来中签新股70只,获配金额超2亿元。在今年大起大落的行情中,打新基金因其稳健的收益,颇受投资者喜爱。如今IPO重启,原来的打新基金可以“重操旧业”。尽管新规施行或将降低打新基金的收益,但其作为绝对收益品种,其收益率依然优于货币基金等,不仅适合风险偏好较低的投资者,也是平衡资产组合风险的上佳之选。中银基金于11月中旬同时推出两只打新基金——中银新机遇及新财富灵活配置混合型基金,努力把握IPO重启机遇,积极博取打新收益。根据公告,这两只基金目前只接受5万元以内的申购、定投和转换业务。
都说一寸光阴一寸金,那150天对一家企业而言,价值几何?这个问题如果让凯龙股份来回答,答案就是每股7分钱。
这家将于11月30日进入IPO新股申购的拟上市企业,在暂停了首发进程被暂停了150天后,最新确定的发行价为28.68元,较7月2日暂停前通过询价确定的28.61元每股多出了7分钱,总计多出募资146.09万元。
凯龙股份多收了三五斗
根据凯龙股份此次2087万股的发行总量,最新发行价对应的募资总量较暂停前多出了146.09万元,投行人士称此规模的多募资金几乎可以填补重发成本。
不少投行人士预测,此批重启发行的新股,最终询价确定的发行价,相比暂缓前确定的发行价可能都会略有上升,以消耗掉重启后增加的成本,但总体上依然会受制于23倍上限市盈率。
根据现行的新股发行规则,承销商和发行人在确定新股价格时,尽管都是采取网下询价方式,有网下投资者根据各自的研判报出认为合理的价格,但监管部门设置有两个前提:前提一是发行价不得高出23倍市盈率上限,前提二是发行价不得高出中证指数公司最新公布的所属行业市盈率。
以此次IPO重启后第一家进入新股申购的凯龙股份为例,该股上一次询价后承销商和发行人确定的发行价格为28.61元,对应的市盈率为22.93倍,彼时(T-3日)所属行业——化学原料及化学制品制造业近一个月的平均市盈率为65.21倍,显然大大低于行业平均市盈率。
而此次重启后经过询价确定的发行价为28.68元,对应的市盈率为22.98倍,离23倍上限市盈率已非常接近。但就是每股这么多出7分,结合此次凯龙股份公开发行股本规模,募集资金较暂停前发行价的募资规模就多出146.09万元。
提价发行凯龙绝非唯一
根据监管层约定的最高发行价不超23倍和不超所属行业最近一个月来平均市盈率规定,结合市场行情,券商中国记者梳理此批重启后的10只新股,得出最多有5只新股发行价可能会超上次询价确定的发行价。
据沪深交易所新股发行披露的信息,此5只可能提价的新股除了凯龙股份外,剩下的4只分别为:中坚科技(002779)、三夫户外(002780)、读者传媒(603999)和道森股份(603800).
具体而言,除了凯龙股份发行价提高了7分外,剩下的4只新股提价最大值分别为中坚科技2.57元、三夫户外0.02元、读者传媒1.55元和道森股份0.98元。
来自投行的信息,此批28只暂缓发行的新股,重启发行采用的财务指标依然为2014年经审计后的财务数据,在23倍发行市盈率上限约定前提下,投行人士一致的研判是:此次重新询价后确定的发行价较暂缓前发行价变化预计不大。
“发行人可能最想的就是把重启发行中的成本做平,也就是意味着价格适当提升。”一位投行人士说,中坚科技和读者传媒可能会谨慎行事,毕竟每股按一两元提价还是高了些。
8个工作日10家公司IPO申请获通过 证监会九条“铁律”规范发审权力运用
证监会最新公布的数据显示,目前证监会受理首发企业684家,其中,已过会52家,未过会632家。未过会企业中正常待审企业614家,中止审查企业18家。
与此同时,经过《证券日报》记者统计,自11月18日恢复发审会以来的8个工作日,发审委已经审核了11家公司的首发申请,其中,1家公司被否,为浙江天达环保股份有限公司。
我国股票市场建立20余年来,共有2800家公司通过发行上市融资累计超过7.5万亿元,对于支持实体经济的发展发挥了积极作用。
然而,在新兴加转轨的市场环境下,发行审核的体制机制安排如何既能从源头上提高上市公司质量,防范欺诈上市风险,规范拟上市公司行为,提升上市公司治理水平,又能有效防范可能产生的寻租空间,切断利益输送的链条,遏制腐败行为的发生,始终是发行制度改革需要关注的主要问题。
对于发审权力的运用,证监会日前再出手,出台九条“铁律”予以规范。
《证券日报》记者了解到,《关于进一步规范发行审核权力运行的若干意见》从发行条件、审核标准、办理时限、疑难处理、预约接待、全程留痕、履职回避、发审委监督和违纪问责等九个方面进行了明确规定。
其中,针对市场反映的审核进度不透明问题,建立限时办理和督办制度,对各审核环节提出明确时限要求。同时,证监会也意识到了发审委中个人寻租空间巨大,尤其是这些年不断曝光的发审委委员腐败案。因此,此次发布的《意见》对发审委委员工作进行了单独的约定,并首次提出了五个“是否”监管标准,即发审委员是否遵守回避制度、是否利用委员身份开展商业活动、是否滥用表决权、表决理由是否正当合理、表决意见是否与工作底稿一致。
对此,有投行人士称,如果五个“是否”能够真正落实,对中国的发审制度而言将是一个不小的进步,特别是“是否滥用表决权”和“表决理由是否正当合理”,这两点本身主观意愿较强,无法衡量,实践中产生的权力寻租和贪腐也主要集中在这两点上。
今日(11月30日),作为本次IPO重启之后首只亮相的新股,凯龙股份(申购代码002783)将迎来巨额打新资金的追捧。记者注意到,公司本次是重启发行、重新询价,但发行价上涨7分钱,引来各方广泛关注。
凯龙股份在上周五发布公告称,公司发行价格确定为28.68元/股,对应的发行人2014年扣除非经常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为22.98倍。公司进一步指出,按照证监会行业分类指引,公司所属行业为化学原料及化学制品制造业,截至11月25日,中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为49.06倍。
记者注意到,凯龙股份上一次发行价确定为28.61元/股,对应2014年市盈率为22.93倍,当时其所在行业最近一个月平均静态市盈率为66.55倍。
也就是说,与上一次发行之时相比,凯龙股份所在行业平均市盈率从原来的66.55倍下降至49.06倍。但是在这样的背景下,公司发行价格从28.61元/股微涨7分钱,达到了28.68元/股,发行市盈率也小幅上涨至22.98倍。
一个需要关注的细节是,从凯龙股份披露的机构询价信息来看,绝大多数机构都精准地报出了28.68元/股的最终发行价。
在今年上半年新股发行高峰期,业内一致流传着一个神奇的定价公式,那就是发行价=(募投项目金额+发行费用)/发行股份。而凯龙股份此前28.61元/股的价格,也完全符合这一定价公式。
在上一次发行之时,凯龙股份曾在6月25日公告披露,包含保荐、承销、审计等发行费用共计7406万元,发行股份数为2087万股,五个募投项目总投资总额为52311.43万元。也就是说,用项目投资需要资金加上发行费用共计59717.43万元,除以2087万股的发行股份数,恰好就等于28.61元/股。
在11月27日公布的新版招股书中,凯龙股份2087万股的发行计划及5个募投项目总金额均未出现变化。但是发行费用这一项,审计费用从此前的637万元增至718万元,律师费用从219万元增加至279万元,使得发行费用从原来的7406万元增加至7547万元。而募投项目总金额52311.43万元,加上7547万元的发行费用之后,再除以2087万股恰好就是28.68元/股。由此可见,此次凯龙股份发行价格的增长,背后的原因主要是由于发行费用的增长所致。