1月23日晶方科技申购指南及机构定位分析

2014-01-22 14:04:47 来源:上海证券报·中国证券网 作者:

   此前,由于出现信访事件,晶方科技(600305,SH)的IPO发行工作在1月16日出现了暂停。不过,公司对此事终于做出了解释。记者注意到,信访的内容主要是针对公司与客户思比科之间的相关纠纷,而公司的保荐机构、会计师、律师均认为,该事项并不对公司IPO构成障碍,公司将重启发行工作。 以下为晶方科技申购指南。   1月23日晶方科技申购指南

  晶方科技首次发行A股的发行价格确定为19.16元/股,对应市盈率为33.76倍。晶方科技本次发行股份总数为5667.42万股,其中新股发行数量3719.7万股,老股转让数量1947.73万股。

  1、晶方科技IPO初步询价及推介公告日程  

 


  2、晶方科技申购基本资料  

 

 

 


  3、晶方科技公司简介

  公司主营业务为集成电路的封装测试业务,主要为影像传感芯片、环境光感应芯片、微机电系统(MEMS)、发光电子器件(LED)等提供晶圆级芯片尺寸封装(WLCSP)及测试服务。公司是中国大陆首家、全球第二大能为影像传感芯片提供晶圆级芯片尺寸封装(WLCSP)量产服务的专业封测服务商。公司先后承担多项国家及省级科研项目,“晶圆级封装关键技术研究”被科技部列入国际科技合作与交流专项基金,“晶圆级芯片尺寸封装技术在影像传感芯片中的开发和应用”被科技部列入国家火炬计划项目等。公司产品荣获“高新技术产品”“国家重点新产品”等称号。公司拥有专利19项。

  4、晶方科技筹集资金将用于的项目 

 


  5、晶方科技近四年财务指标 

 


  6、晶方科技主要股东 

 


  7、晶方科技机构定位分析

  晶方科技(行情,问诊):晶圆级芯片封装领导者

  2014-01-17 类别:新股 机构:东莞证券 研究员:郑磊[摘要]

  晶圆级芯片封装领导者。公司是中国大陆首家、全球第二大为影像传感器提供WLCSP量产服务的专业封装测试服务商,产品主要应用于影像传感受芯片、医疗电子器件和环境光感应芯片,并实现了MEMS、智能卡、生物身份识别芯片小批量出货,身频识别芯片、LED、电源芯片也有较强的技术储备。

  晶圆级芯片尺寸封装空间广阔。集成电路受益于产业转移,由于成本和地缘优势,中国已成为全球主要封装基地之一。WLCSP封装相关技术具有较为明显的优势:外形短小轻薄,符合消费电子行业发展趋势;整合了产业链,缩短了芯片进入流通环节的周期,提高了生产效率并降低了芯片生产成本;基于硅通孔(TSV)的三维封装技术是超越摩尔定律的主要解决方案,是未来半导体封装技术发展趋势。目前,WLCSP封装渗透率仅1%~2%,有广阔的替代空间。

  募投项目缓解产能瓶颈。公司承接的加工订单均达到现有生产设备的产能极限,随着募投项目的实施,公司产能瓶颈得以缓解,进一步巩固公司在WLCSP封装领域的竞争优势和行业地位,全面提升公司的综合竞争实力,提升公司盈利能力。

  建议申购。我们预计公司2013-2015年分别实现营业收入人民币4.22、5.36和6.96亿元,同比增长25%、27%和30%;分别实现归属母公司股东净利润人民币1.57、2.09和2.64亿元,同比分别增长13.86%、32.91%和26.71%,每股收益分别为0.69、0.92和1.17元,申购价格对应PE分别为28、21和16倍,建议申购。

  晶方科技:国内高端封测技术的领军者

  2014-01-16 类别:新股 机构:安信证券 研究员:侯利[摘要]

  ■立足高端封测领域,实现稳健增长:公司是中国大陆首家、全球第二大能为影像传感芯片提供晶圆级芯片尺寸封装(WLCSP)量产服务的专业封测服务商。公司拥有多样化的WLCSP量产技术,目前封装产品主要有影像传感芯片、环境光感应芯片、医疗电子器件、微机电系统(MEMS)、生物身份识别芯片、射频识别芯片(RFID)等。近三年一期,公司营业收入保持了稳定的增长,2009-2012年三年营业收入复合增长率为34.4%,净利润复合增长率为39.4%。

  ■终端产品智能化、小型化趋势利好先进封装技术:公司所处行业发展前景非常乐观。随着大数据、云计算、物联网、移动互联网等各类技术的发展,未来电子终端产品的智能化成为现实,智能化的发展需要芯片及电子元器件的小型化和集成化,而公司拥有的WLCSP、MEMS、3D等先进封装技术是符合和顺应这种小型化集成化的发展趋势的,其在各类封装形式中的占比持续提升是确定的可以预见的。公司作为细分行业中的优质企业,必然能够享受到行业持续增长的红利。

  ■爆发增长不易,稳定增长可期:由于集成电路封测行业属于重资产行业,生产线投资规模相对较大且建设周期较长,且产品的价格长期呈现下降确实,在需求稳定增长的背景下,产能的有序投放会带来公司营收的稳步增长,但难以呈现爆发式增长态势。公司目前年产能为21万片,此次募投项目达产后,产能将扩大到48万片,项目的完全达产2-3年,则未来看三年公司收入复合增速有望保持在30%左右。

  ■投资建议:我们预计公司2013-2015年收入增速分别为16.9%、29.3%和27.9%,净利润增速分别为14.2%、26.7%和29.4%,2014-2015年摊薄后的EPS分别为0.88和1.14元,结合当前电子行业的平均估值水平,我们认为上市首日公司合理定价区间为22-26.2元,对应2014年25-30倍PE。

  ■风险提示:公司的主要风险是客户集中度高的风险、技术变化快带来的技术风险,以及股权结构分散且无实际控制人可能引致的管理风险。