罗文波：关注次新股成长性估值洼地

　　5月19日，国务院印发《中国制造2025》，部署全面推进实施制造强国战略。方案通过制造业创新中心、智能制造、工业强基、绿色制造、高端装备创新等五大战略性工程，围绕新一代信息技术、高端装备、新材料、生物医药等十大重点领域，全面推进制造强国战略。我们认为，方案在出台的时间点上基本符合预期，但在广度和力度上却远远超过了市场原先“中国版工业4.0”的预期，作为未来10年中国经济全面 “转型、触网、升级”的国家战略蓝图，将为目前代表市场转型预期成长股——创业板、次新股、中小板的“任性”上涨再添新的风口。

　　所谓工业4.0，又称工业互联网+，强调的是工业企业及价值链的数据互联。而本次以工业4.0为代表的工业互联网+虽然是《规划》中的重要内容，但绝不是全部。方案的核心在于通过五大战略性工程和十大重点领域，及“体制改革、金融扶持、对外开放”等六大配套措施，全面勾勒出中国经济在未来十年 “转型、触网、升级”的宏伟蓝图，是一份各经济领域全面深化改革的白皮书。

　　同时，规划对“创新能力、质量效应、两化融合、绿色发展”等方面给出了明确可测的目标。在时间点上不仅对2025年的中期目标，也对2020年的近期目标给出了明确量化体系，反映了高层决心之坚定，预计后续各部委方案将加速推进。我们认为，本次方案涉及行业及子领域之广以及目标、路线图之明确，可类比2008年“四万亿”中的“十大重点领域”及2010年“七大战略性新兴产业”，因此，“中国制造2025”绝不仅仅是一个“工业互联网”的短期主题，而是对资本市场有着全面而深刻影响的趋势性投资机会。

　　通过梳理，我们发现5月以来市场涨幅最大的前十五个主题，全部是《中国制造2025》中强调的细分子领域。这种合拍说明，代表资本市场对中国经济未来转型预期的成长股与高层对未来十年中国经济的转型规划是相符的，因此，创业板、次新股“专治各种不服的高估值”，短期无法“证伪”。

　　结合资金面上，监管层严控两融带来边际资金流速放缓，短期风格仍继续偏向成长，依然推荐关注次新股，特别是中小板——200亿市值以上部分的“成长性估值洼地”和50亿市值以下的“类创业板”。