资管行业如何重塑百万亿市场新格局？

　　资管新规开启了中国资产管理行业的新篇章。而迄今为止，过渡期已经过去大半，资管行业也在不断积蓄新动能。

　　回过头看，2019年无疑是见证资管新规及其配套政策落地运营的发展元年。这一年，新资管主体——银行理财子公司终于设立运营，甫一入局就正式拉开与非银资管的“遭遇战”。站在新的起跑线上，银保资管将如何探明道路踏上新征程？

　　在“2019上证财富管理论坛”圆桌对话环节，与会嘉宾围绕“探路与重塑：新起跑线上的资管大市场”的主题各抒己见。

　　过渡期有哪些变化

　　2020年是过渡期的最后一年，回望2019年，资管机构转型的力度如何？与会的银行保险业资管机构代表在讨论时的高频词是：变。

　　“资管新规给银行资管行业带来了正面影响——真资管业务占比提升。”据兴业银行资产管理事业部总裁助理章杉杉观察，现在银行系理财产品中有三四成已是真资管产品。

　　章杉杉说，银行资管部、理财子公司都推出了很多现金管理类产品、固收类产品。现在有30%、40%的产品规模已经转成真资管业务。所谓的“真”，即是完全按照监管意图，流动性不错配、信用不错配、期限不错配的银行理财产品。

　　产品层面变化的背后是资产配置方向和投研体系的转变。华夏银行资产管理部总经理苑志宏表示，银行资管过去主要以非标、信用债投资为主，权益类资产配置较少，但资管新规之后，在产品净值化转型之下，资产配置策略多元化是一个方向。

　　但苑志宏坦言，受投资者教育和投资者适当性管理等的限制，银行资管在权益方面的投资会比较谨慎，将稳步推进。“基于银行自身投资投研能力所限，当前或者在未来一段时间内，银行资管在推进权益投资时或更多地通过指数化投资和FOF投资这个两大策略手段来展开。”他表示。

　　章杉杉认为，银行理财子公司从原有理财业务向真资管转型，仍有很长的路要走，其中，理财业务整改始终是需要面对的较大困难，任务很紧迫。

　　新赛道上“选手”准备好了吗

　　时间过去了一半多，任务还有一大半。当各类资管机构即将站到新的起跑线上，银行系资管是否在平台、科技、系统、人才队伍等诸多方面都做好了准备，保险资管与银行资管又有哪些合作空间？

　　“本质上，我国银行理财和保险资管都是配置类的机构，由于负债端资金来源迥异——保险资管管理的多是‘长钱’，银行资管管理的都是‘短钱’——形成的投资能力差异也很大。”苑志宏表示。

　　对于两者合作点，苑志宏认为，下一步银保之间合作首先基于优势互补。他表示，银行资管可以与保险资管开展非标领域的合作，可以把项目推荐给保险资管共同来投资，因为银行毕竟有项目风控和项目后续管理方面的传统优势和能力。此外，两者在权益FOF投资领域的合作空间也很大。

　　章杉杉从银行理财子公司的长期定位来阐释。他认为，银行理财子公司应将自身定位于资管行业头部机构。“我们下一步会认真探索如何介入资管市场，要向公募基金行业认真学习。一家资管机构需要做全能型资管机构，就要补足自己投资方面的短板。”章杉杉说。

　　值得注意的是，资管新规拉平了不同资管行业的监管差距。资管新规落地后的行业变局，最注重资产负债匹配的保险资管，如何面对新起点的临近？

　　平安资产管理有限责任公司副总经理张剑颖透露，平安资管在平台、科技、系统、人员方面都做好了准备。平安资管在保险资金管理上积累了长期大额资金的管理经验，也是开展市场化独立资管业务较早的公司之一，未来将在资产管理能力、风控能力上进一步提升。

　　而权益投资一直是保险资金投资非常重要的一部分。中国人保资产管理有限公司首席投资执行官崔斌认为，作为保险机构，未来要把握住中国经济结构转型升级的机遇，配置代表中国经济发展方向的权益类资产，在权益类资产投资领域优选消费、科技、医药等行业。他进一步透露，未来人保将加大金融科技投资，应用人工智能加大量化投资的力度。