季报整体略超预期 新兴行业依然是领头羊

2015-11-02 09:15:56 来源:中航证券 作者:项超政

  在本月的最后几天,本年度三季报即将全部公告,我们来简单的分析下这些披露的三季报中透露出来的一些信息。从行业分布看,医药、计算机等行业增幅居前,而钢铁等传统行业业绩负增长且明显减速。
  截至目前,A股市场药企发布的三季报中, “预喜”比例近78%。其中,海翔药业、*ST古汉等15家公司净利润增幅超100%;通化东宝、广济药业等15家公司净利润增幅超50%;亚太药业、昆药集团等10家公司净利润增幅超30%。

  医药生物行业板块业绩增长具有确定性,行业内机构持股集中度比较高,国家对医药生物等新兴行业支持力度较大,不少医药生物板块公司抓住这一机遇,预计未来还有较大发展空间,具备长期配置价值。

  除医药板块外,计算机板块表现也十分亮眼。旋极信息、同花顺和银之杰3家公司前三季度净利润同比增幅上限超过1000%。

  其中最受瞩目的无疑是同花顺,连续三个季度净利润同比增幅均超10倍。公司三季报显示业绩快速增长主要受益于:2014年资本市场繁荣,公司大量预收款项的逐步释放,前三季度确认的递延收入同比增加;证券市场总体上持续活跃,投资者对互联网金融信息服务需求增加,同时公司产品种类更加丰富、营销推广力度加大。

  计算机板块估值水平接近8年来历史均值,市场上计算机板块的三季报已陆续披露,整体业绩向好,奠定了一定的安全边际。受投资增速下滑拖累,三季度经济出现回落,发改委已明确提出第四季度要把促投资、稳增长作为首要工作,预计货币政策将继续宽松,计算机作为高弹性板块,有望继续受到市场资金青睐。

  不过与此同时,钢铁等强周期行业上市公司的表现则不尽如人意。在已经发布业绩预告的钢铁企业中,只有金洲管道一家预喜,其他均预亏。而沪市首家披露三季报的公司新日恒力业绩亏损,该公司主营业务为钢丝、钢丝绳、钢绞线等钢丝及其制品的生产和销售。

  另外我们注意到,在披露业绩预告的上市公司中,有40家公司业绩预增上限超过10倍。增幅较大的公司仍集中在新兴成长板块,中小创公司多达36家。以增幅位列第四的顺荣三七为例,该公司业绩增长与重组有关,三七互娱并表后,公司盈利能力大幅提升。顺荣三七重组后主营业务变为网络游戏运营及开发等多元化发展。电视剧《琅琊榜》的热播带热了顺荣三七,公司押中了《琅琊榜》的网页游戏改编权,近期股价一路上涨。公司在近期的定增方案中,与奥飞动漫和芒果互娱作为战略投资方和合作伙伴。

  从上市公司层面来看,三季报依旧是几家欢喜几家愁。除了业绩超预期的个股外,业绩地雷仍然不乏。10月份,不少表现较差的个股与三季报业绩不佳有关,诸如超图软件、皇台酒业、宜安科技等

  总的来看,各大板块的三季报增速都好于此前过于悲观的预期,而创业板是三大板块中唯一三季报业绩相比中报进一步加速的板块。创业板业绩突出的公司主要分布于新兴行业,尤其是计算机、电气设备、电子等行业之中,业绩负增长且明显减速的行业几乎全是中上游传统制造业。

  展望年报,我们预计在经济增速依然存在下行压力,结构转型正在积极推进的背景下,一些传统强周期行业业绩依然不容乐观,相反一些新兴行业,比如医疗、环保,TMT,文化传媒等公司有望继续保持增长势头。比如上海板块中的新文化,公司近几年每年净利润保持稳定增长势头,且在已公布的三季报中,也同时预告了其2015年1月至12月总资产、净资产、收入、利润等各项指标均大幅提升。