航空：航空股三季度业绩总体呈增长态势

　　目前上市公司三季度财务报告处于集中公布期，从行业来看，我们发现航空板块处于一个业绩增长态势明显，这与今年以来，国际油价的大幅度下挫、国内居民旅游工具选择等有直接关系。
　　表： A股主要航空股三季报业绩预期情况

　　注：笔者依据深沪交易所公开市场资料整理
　　我们研究认为，居民旅游消费升级，航空市场需求旺盛，国际原油价格持续低位运行，航空类公司把握旺季市场机遇，经营管理能力持续提升的背景下，品牌类航空股2015年业绩有望继续增长。但我们需要提醒的是，目前航空股受两个因素的变化较为明显，一是汇率，二是国际油价，如果四季度不出现大的上述两因素的变化，可以预期航空股2015年总体业绩仍将保持稳定增长的态势。相反，如果出现汇率大幅度贬值或国际油价大幅度上涨，则航空股四季度业绩可能影响明显，但从时间来看，今年仅有两个月的时间点，其变化度很难出现大的扭转式变化。
　　风险提示：汇率、国际油价出现大幅度变化，影响当期收入或增加成本。
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