打造债市开放“升级版” 境外投资者开户有望试行备案制

2019-07-19 07:51:39 来源:上海证券报 作者:张骄

  近年来,对外开放成为我国债券市场发展的一大亮点。截至2019年6月末,境外机构在中央国债登记结算有限责任公司(下称中央结算公司)托管债券约1.7万亿元,同比增长22%,其中90%为直接开户持有。随着我国债市的国际影响力日益显现,打造债市开放的“升级版”箭在弦上。

  记者昨日从上海举行的2019债券年会上获悉,在推动债市稳健开放上,需引入更多境外主体参与境内市场,进一步提高直接入市的便利化水平,发挥在岸价格主导权。中央结算公司总经理陈刚明建议,对境外投资者简化资金账户的开立材料和流程,试行备案制;要大力发展高收益债券,让债券市场惠及更多中小企业,以产品创新带动债券发行主体扩大。

  优化境外投资者入市渠道

  债券市场是最大的直接融资市场,是金融推动供给侧结构性改革的主场之一。“中国债市的规模上去了,体制机制还得跟上。要进一步优化债券市场结构,促进债券市场的高质量发展。”陈刚明称,要大力发展高收益债券,让债券市场惠及更多中小企业,以产品创新带动债券发行主体扩大。

  陈刚明援引国际清算银行的统计称,截至2018年末,中国债券市场存量规模升至全球第二,这一数字的取得,得益于近年来中国债市高速发展。在练好内功的同时,开放债市显得十分迫切。

  虽然外资入市的热情空前高涨,但与庞大的总规模相比,境外投资者持有中国债券占比较小,市场开放的深度和广度尚有极大的提升空间。“债市开放应该是一个渐进式的长期战略,旨在使境外机构自主自愿地进入中国债市。”业内人士表示。

  为加码债市开放,陈刚明表示,需引入更多境外主体参与境内市场,发挥在岸价格主导权。建议对境外投资者简化资金账户的开立材料和流程,试行备案制。他强调,要探索自贸区债券发行,为境外主体开展债券发行提供更多便利,还要扩大“一带一路”债券发行规模,为跨区域资金融通提供支持平台。

  陈刚明建议,在控制杠杆的前提下,放开对境外投资者参与回购交易的限制,然后有限度地放开债券借贷。此外,在主要用于套期保值的前提下,适度放宽境外投资者风险对冲工具的使用。

  另外,还需丰富境外投资者入市渠道。“探索中央托管机构的跨境互联,发挥境内托管机构、境外托管机构和境内银行机构的合力,并促进担保品跨境互认。”陈刚明说。

  推动债市服务功能提升

  从规模上看,我国公司信用类债券位居全球第二,但是从发行结构看,中低信用评级债券发行占比少,面临事件冲击时发行较为困难。陈刚明表示,要推动多层次债券市场建设,鼓励诚实守信的民营企业发债融资。完善中小企业融资担保体系,政策性和商业性安排合作共担。

  同时,绿色债券、混合融资工具和资产证券化的发展也将有望进一步扩大。“在去杠杆和非标回表等一系列监管要求下,金融机构普遍资本消耗较大,补充资本的需求迫切。”他建议,大力支持符合条件的金融机构发行混合工具,抓住有利时间窗口,积极补充一级和二级资本。

  在债券品种创新方面,专项债券又有新突破。陈刚明称,要鼓励非金融企业发行含权性质的永续债、可转债、去杠杆专项债等品种。此外,鼓励发展合规资产证券化和信贷资产流转。

  陈刚明表示,目前中债担保品中心管理着将近13万亿元的担保品,是全球最大的债券担保品管理平台,建议全面落实逐日盯市机制,把好质押安全阀,尽快推出中央债券借贷机制,降低结算失败风险。

  在风险管理工具的创新方面,适时放宽商业银行和保险机构等参与国债期货交易,有效满足市场对冲风险的需求。