高度警惕转债市场新的波动特点

　　自2017年扩容以来，可转债市场逐渐发展壮大，市场容量扩容至数千亿元，成为不少资金资产配置的新兴领域。到2019年，可转债市场参与主体更加多元化，活跃程度增加，波动性也在加大。

　　当然，单日涨跌幅也在迅速扩大，其中，东音转债（因借壳）单日涨幅50%创出历史新高；泰晶转债单日跌幅28%，刷新12年来纪录。

　　市场人士提醒，转债巨幅波动本质是市场行为驱动，但需要多加警惕的是，一些资金可能会利用转债制度特点从事违规交易。不少转债暴跌案例显示，借助正股连续大涨甚至涨停，一些资金利用转债“T+0”交易优势，加速出逃，对市场造成负面影响。

　　可转债市场如今的红火来之不易。随着2017年2月证监会对上市公司再融资等行为进行规范，可转债市场迎来又一个繁荣期。短短两年间，可转债市场已经从百亿元级成长为逾3000亿元的资产配置场所。不仅社保、年金和保险等长期投资者深耕于此，基金、券商等机构也参与其中。步入2019年，可转债市场正在发生渐变，参与者正在从低风险投资者群体逐渐向外延伸。在市场加速扩容中，越来越多资金参与其中，不仅传统的金融机构，游资也正在成为转债市场中活跃力量。

　　但是，在整体运行平稳同时，近期转债市场中暴涨暴跌的案例在逐渐增加，极大损害了转债市场和A股市场相关投资者的利益。多位投资者反映，近期市场出现了多个正股连续大涨甚至“涨停板”后，一些资金借助转债T+0特点，疯狂出逃的案例。泰晶转债就是市场反映最为强烈的一个案例。借助5G等题材，正股泰晶科技连拉6个涨停板，在A股市场资金追涨之时，转债市场却单边下挫。而随着正股涨停板打开，巨量资金夺路而逃。泰晶转债一度盘中临时停牌。周二，泰晶转债跌幅高达28%，正股泰晶科技跌8.61%。

　　数据显示，可转债历史上最大单日跌幅出现在2007年，西钢转债重挫30%。泰晶转债这一跌幅位居第2位，是近12年来的跌幅纪录。

　　昨日，泰晶科技正股跌停，泰晶转债也下跌了8.84%。仅仅两个交易日，泰晶转债大跌逾34%，泰晶科技大跌17%。

　　不少机构提示，行情背后是市场交易行为，本无可厚非，但需要警惕一些游资利用A股和转债市场的制度差异从事违规交易。

　　作为A股衍生市场，可转债以“上不封顶，向下有底”的特点而著称。在2018年弱市中，可转债市场也成为不少资金的避风港。不仅如此，2019年一季度，可转债的进攻性也表现得淋漓尽致。

　　根据兴业证券报告，目前可转债市场整体估值水平仍处于历史低位，也是投资好时点。

　　但随着参与主体增加，风险也在渐增，投资者仍需要树立价值投资理念，对于炒作行为保持一份警惕。

　　从本质而言，A股不仅与转债，同时与期指、期权等衍生产品都有着不同程度关联。随着衍生产品市场快速发展，投资立体性要求越来越高，A股投资者需要不断重视组合式投资的重要性，同时坚守价值投资，不盲目跟风炒作，才能规避风险。