智能制造扶持新政出炉 10股严重低估
[中国证券网编者按]相关渠道获悉，智能制造全面启动，扶持政策密集出台，这意味着相关概念股未来发展潜力巨大，值得关注。
扶持政策密集出台 企业蜂拥布局智能制造
对合肥万力轮胎有限公司总经理石峥来说，2016年非同寻常。年末，万力轮胎合肥工厂正式投产。和人们以往印象中制造企业“傻黑粗笨”不同，这是一家真正意义上的智能工厂，厂房中几乎看不到工人的身影，只有各种型号的机器人穿梭其中。但就是这种“无人”工厂，年产200万条轮胎，生产效率比同等规模的传统工厂提高了至少30%。
2016年，随着智能制造领域全年十余项政策密集出台，我国制造业向智能制造方向转型已是大势所趋，越来越多的企业像万力轮胎一样，主动拥抱智能制造，并开始大量应用云计算、大数据、机器人等相关技术。
政策暖风 指导性文件密集出台
12月7日，工信部正式公布《中国智能制造十三五规划》，为我国制造业智能化转型确定两大时间节点和十项重要任务。根据规划，在2025年前，我国将推进智能制造实施“两步走”战略：第一步，到2020年，智能制造发展基础和支撑能力明显增强，传统制造业重点领域基本实现数字化制造，有条件、有基础的重点产业智能转型取得明显进展；第二步，到2025年，智能制造支撑体系基本建立，重点产业初步实现智能转型。
工信部装备司司长李东介绍，《中国智能制造十三五规划》作为指导“十三五”时期全国智能制造发展的纲领性文件，对推动我国制造业供给侧结构性改革、打造制造业竞争新优势、加快制造业转型升级具有重要意义。
事实上，制造业实施智能化转型已成为各界共识。2016年工信部、财政部、发改委等权威部门陆续出台了十余项相关政策促进智能制造发展。其中不但包括了《中国智能制造十三五规划》《关于深化制造业与互联网融合发展的指导意见》《国家创新驱动发展战略纲要》等指导性文件，同时还有《机器人产业发展规划（2016-2020年）》《绿色制造2016专项行动实施方案》《开展工业强基2016专项行动的通知》等细分领域的具体政策。
工信部部长苗圩表示，智能制造是我国制造业转型的主攻方向，同时也是实现“中国制造2025”和“互联网+”两大国家战略的重要抓手。一方面，经过多年发展，我国制造业取得了长足进步，相关技术也得到突破，我国已具备了发展智能制造的基础；另一方面，智能制造已经成为国际制造业的潮流，其发展水平将直接决定我国制造业在国际上的竞争力。
多数制造业企业表示，多项政策的密集出台，将对发展智能制造起到重大促进作用。中投顾问发布的《2016-2020年中国智能制造行业深度调研及投资前景预测报告》预测，未来我国智能制造产业年复合增长率约为20%，到2020年产值有望超过3万亿元。另有多家券商研报认为，随着智能制造的进一步发展，我国制造业转型升级将得以实现，制造业水平将再上一个新台阶。
企业热捧 积极布局智能工厂
在各项政策的助力下，越来越多的制造业企业开始主动拥抱智能制造，并积极应用云计算、大数据、机器人等相关技术，建设和布局智能工厂。据各地地方政府统计显示，不少地区的制造业企业均在智能制造领域展开布局，相关技术已经进入应用层面。
“工厂生产车间启用了地面和空中运输机器人、倍速链、智能立库、六轴机器人以及能够采集、分析数据和指挥控制生产的智能中央控制系统。”石峥告诉媒体，万力轮胎合肥工厂在采用全套智能制造生产系统后，原来生产一条轮胎需要48小时，而目前的生产时间缩短到了30小时。相同规模的传统轮胎企业需要工作人员2100多人，而合肥万力工厂只需要696人，而且每人每年的平均产值高达332万元，是传统工厂的三倍。
万力集团董事长付守杰向媒体记者表示，建设智能工厂是为了提升企业的整体竞争力。在采用一系列先进智能制造生产设备的同时，还配套了节能、节水等先进生产系统。这样一来，不但生产效率大大提升，生产成本也进一步下降，产品竞争力自然大大提升。
看到智能制造巨大潜力的企业不止万力集团一家。青岛红领集团有限公司在对传统的成衣制造工厂实施智能制造改造后，已经可以根据不同用户的身体数据，实现精准的成衣定制。在红领集团的智能工厂中，工作人员只要使用智能设备对服装材料进行扫描，就能准确知道这件服装的具体尺寸，以及各种搭配细节，再通过智能生产设备进行剪裁，一件完全按照用户意愿设计、并能贴合用户身形的服装就可以快速生产出来，并迅速送达用户手中。
红领集团向媒体记者表示，实施智能化生产后，不但提升了生产效率，更改变了传统的生产流程和商业模式。通过智能制造，不但可以实现精确的订单管理，还能做到零库存，这对企业的日常经营而言大有裨益，使企业利润水平大幅提升。
工信部调研显示，由于智能制造对企业生产效率和经营能力提升明显，绝大多数制造业企业都开始积极尝试智能化转型。目前，除了中国中车、航天科工集团等大型制造业企业在积极推进智能制造外，各地中小制造业企业，也在开始大规模应用云计算、大数据、机器人等相关技术。
地域示范 核心区引领潮流
工信部等权威部门调研显示，目前我国智能制造进入起步阶段。珠三角、长三角等制造业核心区域的智能制造进程正在不断提速，以机器人为代表，应用日益广泛。
多家市场机构数据显示，目前，我国16%的制造业企业已进入智能制造应用阶段，52%的制造业企业智能制造收入贡献率已接近10%。这意味着，我国制造业企业的整体水平已步入智能制造起步阶段。另据珠三角、长三角等地政府统计，这些制造业核心区的智能制造水平要远高于全国整体水平，部分重点城市企业的智能制造收入贡献率已超过20%。
在具有指标意义的“机器人使用”上，上述核心区出现大幅增长。《2016年机器人产业白皮书》显示，截至2016年10月，珠三角、长三角地区新增工业机器人超过5万台，较2015年同期增幅超过30%，预计未来几年，这些地区的机器人数量的增速仍将保持在30%以上。《2016年机器人产业白皮书》还显示，随着工业机器人使用率的提升，我国正在形成环渤海、长三角、珠三角和中西部四大机器人产业集区，将进一步提升各地智能制造的发展水平。
事实上，作为我国制造业的核心区，珠三角、长三角一直在推动智能制造的发展。2016年，在多项智能制造政策出台的同时，上海、苏州、东莞、佛山等地方政府，还因地制宜推出了各地的发展规划，并根据工信部部署，展开大规模试点示范工程，在石化、钢铁、有色金属、航空、汽车等行业均有实际应用。
工信部、发改委等部委表示，作为我国制造业核心区，珠三角、长三角地区智能制造的快速发展，将带动全国智能制造水平的提升，并会促进制造业转型升级。据悉，未来工信部等部委还将继续出台针对性的产业政策和实施试点项目，确保智能制造进一步发展。(经济参考报)
海康威视：毛利率提升预示公司盈利能力改善
类别：公司研究 机构：中航证券有限公司 研究员：李欣 日期：2016-11-07
毛利率企稳回升,预示企业转型顺利,有望加速度过转型阵痛期。近几年来,安防监控行业由于产品同质化严重,市场竞争加剧导致产品毛利率持续走低。公司虽然具备规模、技术、渠道、资源等多重优势,但受行业整体不景气所累,毛利率也出现了明显下滑。2014年二季度,公司整体毛利率还保持在48.20%的高位,此后毛利率逐步下滑,2016年二季度毛利率仅为38.86%。2014年起,公司开始转型,一方面持续加大研发投入和国内外营销网络的布局,另一方面积极向机器视觉、智能驾驶等领域外延拓展。根据三季报数据可知,第三季度公司毛利率达到43.67%,相比二季度的38.86%提高了4.81个百分点,相比上半年的40.10%也有了明显的提升,这预示着公司转型相对顺利,尤其是从销售单一产品向提供专业化解决方案升级 ,显著提高了产品毛利率。在行业整体仍处于低谷情况下,公司有望凭借日趋完善的营销网络和覆盖各行各业的专业化综合解决方案而率先突破瓶颈,重新迎来快速发展通道。
现金流得到显著改善,佐证公司处于良性发展轨道。前三季度,公司经营活动产生的现金流净额19.54亿,同比增长385.18%,现金及现金等价物净增加额20.05亿,同比增加1599.92%,表明公司销售情况良好,现金流充裕,有助于公司进行转型升级和外延并购,为公司持续快速发展提供充足动力。
绿盟科技点评报告:三季报高速增长,股权激励彰显发展信心
类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：郝彪 日期：2016-11-03
业绩符合预期,业务持续向好:公司前三季度的净利润为1449.90万元,位于业绩预告的上限位置,相比较于上年度亏损1363.93万元实现大比例扭亏为盈。其中,第三季度实现净利润1166.47万元,同比增长1480.96%。公司今年收入大增,主要由于公司在销售方面进行了重大调整,同时受益于国家对信息安全行业的政策支持和安全事件的驱动;销售费用基本与收入保持同步增长,公司研发进入产品阶段,研发费用资本化,同时因此提升了净利润水平。
授予限制性股权激励,体现公司未来信心:公司本次授予公司631位核心员工共计781.10万股限制性股票,授予价格为20.01元,分三年解锁。解锁比例为授予日一年后的三年内分别解锁30%/30%/40%,解锁条件为2016/2017/2018年相对于2015年的净利润增速为15.00%/32.25%/52.09%。股权激励计划体现公司对未来业务进展的信心,将能够充分激发管理团队的积极性,提高经营效率。
云安全布局逐步完善,未来成长可期:公司在传统业务板块进展顺利,多项产品市占率为市场第一。在云安全板块,继2015年与“腾讯云”、“华为云”、“绿网”、“云杉”、“青云”签署战略合作协议之后,公司今年又与“阿里云”达成了战略合作,成为最早布局云安全的企业之一。公司分别出资参股了阿波罗云公司、逸得公司及美国NopSec公司,在云端DDoS攻击、数据中心业务、全周期威胁管理方案等业务领域完善布局,进一步巩固海内外云安全战略。
大唐电信:换帅+集成电路产业整合提速,公司有望老树焕新颜
类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：周明 日期：2016-10-19
作为国内领先的集成电路及解决方案提供商,大唐电信战略地位突出。管理层面,经过换帅之后公司管理向好的局面将逐步打开;在业务层面,随着手机芯片国产替代的巨大市场空间逐步打开,大唐重点进军低端手机芯片市场,相关政策利好及集成电路产业整合的潜在机遇将加速公司打开局面,迎来业务发展的春天。换帅+集成电路产业整合提速,公司有望老树焕新颜,公司的投资价值也逐步显现。继续给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.22、0.42和0.61元,对应16-18年的PE分别为88x、47x和32倍。考虑公司作为A股里集成电路芯片业务的稀缺标的,给予16年130倍PE,目标价28.60元。
中兴通讯：业绩稳定增长,M-ICT战略持续推进
类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：群益证券(香港)研究所 日期：2016-11-07
业绩稳定增长:公司前三季实现营收715.64亿元,YOY增4.44%,净利润28.59亿元,YOY增9.78%,业绩表现略低于预期。单季度看,3Q16营收238亿元,YOY增5.23%,净利润10.92亿元,YOY增10.51%。收入增长主要来自国内及海外4G系统产品、光传送产品、国内手机产品和家庭终端产品。公司消费者业务再度换帅,研发投入持续提升,投资收益增厚3Q利润:公司前三季综合毛利率31.62%,同比下降1.74个百分点;3Q毛利率28.12%,同比和环比分别下降4.52和4.14个百分点,应是受海外低毛利产品确认收入影响。公司持续加大研发投入,前三季研发费用98.88亿元,YOY增19.27%。资产减值12.8亿元,YOY减少48.82%。投资收益9.37亿元,YOY增加112.79%,主要是处置讯联智付和中兴智联股权产生投资收益约5亿元,增厚3Q业绩。
持续关注美国出口限制事件之进展:在中国商务部的协调下,目前公司正配合美国政府相关部门进行调查工作,临时许可延至11月28日。相关调查结果仍未落地,建议持续关注事件的后续进展及对公司的影响。
海格通信:业绩稳健,加大资本运作,大航空布局稳步推进
类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：武超则,于海宁 日期：2016-11-07
10月11日,海格通信发布公告,拟出资72000万元购买标的资产怡创科技40%股权;出资2000万元购买海通天线10%股权;出资17850万元购买嘉瑞科技51%股权;出资18593.75万元购买驰达飞机53.125%股权;其中现金支付对价12855万元,占全部对价的11.64%,向交易方发行股份支付对价97588.75万元,占全部对价的88.36%,发行价格为10.46元/股,发行股份数量合计为9330万股。受业绩承诺时间不一致,新收购标的16-19年业绩承诺合计为2.6亿元、6950万元、8250万元以及4000万元。
募集配套资金,引入战略投资,储备未来协同发展资源。
公司拟向广州无线电集团、中航期货1号资管计划、保利科技、广州证券以及共青城智晖发行股份募集资金不超过9.76亿元。募集资金大部分将投入至所收购公司的新建产能及研发项目中,践行以产业与资本双轮驱动的公司战略,实现新的跨越式发展。
收购怡创科技,业绩增厚,协同效应提升通信服务市场竞争力。
怡创科技主营业务为网络维护、网络工程、网络优化,技术积累深厚,客户资源丰富,业务扩展至18个省份。通过此次收购,海格通信将具有怡创科技100%的股权,有助于海格通信进一步的从专网向公网的拓展,结合海格通信在通信与导航业内积累的技术实力,可迅速形成技术协同,为国内运营商提供从设备、系统到服务的一揽子解决方案,同时也为拓展第三世界国家的运营商市场奠定基础。而随着4G向5G过渡、“三网融合”、“物联网”和“云计算”的新兴行业的崛起,未来通信网络市场的扩容与升级会刺激整个通信网络技术服务加速发展。
收购海通天线、嘉瑞科技,巩固军事通信领域的优势。
海通天线以技术研发为核心的军用通信和卫星导航天线领域解决方案提供商,公司此前具备其90%股份,通过此次收购,公司将拥有海通天线100%股份。嘉瑞科技的主营业务是军用通信类产品的研发、设计、生产、销售、技术保障和售后服务,技术在业内处于优势地位,所有技术均为自主研发,且和北京邮电大学成立联合实验室。
公司通过此次对海通天线少数股东股权的收购以及对嘉瑞科技的收购,一方面公司能够强化在无线通信及卫星导航领域的绝对领先优势,另一方面也进一步扩展了公司在军工通信领域的业务范围,扩大和提升公司在军工通信领域的技术优势,抢占市场。在未来国防信息化大发展的十年,看好公司在军工通信领域的发展。预计军工通信市场规模将从2015年的100亿元增长到10年后的300亿元左右。
富春通信:持续加码泛娱乐内容布局,S级游戏IP拓宽业绩想象空间
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：国金证券研究所 日期：2016-11-04
业绩简评
富春通信2016年前三季度实现营业收入3.03亿元,较去年同期增长23.22%;实现归母净利润7349.73万元,同比增长78.25%;实现扣非后归母净利润6525.76万元,同比增长59.98%。报告期内公司全资子公司上海骏梦营收较去年同期显著增长,公司业绩提升基本符合预期。
经营分析
上海骏梦2016Q4将重点开发《仙境传说RO》系列、《SNH48》和《百万三国志》等手游产品,激发公司游戏业务增长潜力。我们认为,《RO仙境传说》作为全球范围内最经典的游戏IP之一,将有力扩展公司在移动网络游戏市场的知名度和影响力;《SNH48》利用明星的高强度曝光、粉丝通过手机与偶像养成的高度互动,进而实现“明星+手游”的IP协同效应。
《RO仙境传说》:上海骏梦于2015年获得由韩国Gravity独家授权的《RO仙境传说》手游开发版权,并陆续投入《仙境传说RO:复兴》、《仙境传说RO:守护永恒的爱》和《天天打波利》三款手游。目前除了已成功上线的《天天打波利》外,《仙境传说RO:复兴》和《仙境传说RO:守护永恒的爱》已于上半年度完成Beta版本制作,并于2016年5月进行了首次测试,《仙境传说RO:复兴》还于7月进行了第二次测试。目前两款游戏已经完成研发测试及优化工作,《仙境传说RO:复兴》计划将于10月底及11月初分别于中国APP Store及国内各大安卓渠道启动商业化运营,而《仙境传说RO:守护永恒的爱》也有望在年底推向市场。
《SNH48》:该游戏作品于2016Q3完成游戏alpha版本的制作,已进入Beta版本开发制作阶段,正进行功能和玩法填充,美术资源量产的工作,预计将在今年年底进行对外首次测试。作为公司首款,甚至是行业内首款以偶像团队为主题的新形态音乐手机游戏,项目将SNH48组合等符合年轻人消费娱乐趋势的题材与手游大胆结合,融入明星+手游,开创国内手游娱游互动的全新模式。
《百万三国志》:作为《萌三国》自主品牌后的第二个自主IP,该项目已进入Beta版本最后的收尾阶段,预计将在10月进行首次对外测试,计划于2016Q4正式商化上线。
摩奇卡卡具备丰富的IP资源储备和商业化运营经验,实现收购将助力公司加码泛娱乐内容布局。游戏IP运营方面,经前期IP资源探索和独家精细化研发,《新大主宰》、《犬夜叉之寻玉之旅》、《大闹天宫HD》等爆款类游戏通过虚拟道具销售(核心)、下载收费等渠道实现盈利。其中,现象级产品《新大主宰》截至2016年6月,注册用户达304.13万人,付费用户累计逾20万人,累计流水超1亿元;高人气网络小说《校花的贴身高手》同名游戏已于2016年8月正式上线,配合爱奇艺平台网络剧进行“影游联动”。游戏IP储备方面,《昆仑》、《逆鳞》、《我欲封天:至尊归来》、《还珠格格》、《雪鹰领主2》预计将于2017年陆续上线,其中《我欲封天》于2016年9月正式上线。我们认为,拟收购摩奇卡卡是延伸移动游戏的内容提供,是富春通信在网络游戏、动漫、网络文学、网络阅读等大文化领域业务的持续深化。
我们预计,摩奇卡卡、骏梦游戏的业务协同效应将显著提升公司游戏IP商业化运作的广度与深度。广度层面,摩奇卡卡擅长文学小说游戏改编,骏梦游戏则侧重于影视剧内容开发,两者的有机整合将为公司实现游戏IP的研发精品化与产品多样化;深度层面,摩奇卡卡、骏梦游戏可共享客户偏好和终端消费信息数据,凭借B2C商业模式制作出更精准化把握用户消费习惯的应用内容。
烽火通信：业绩稳健增长,转型已见成效
类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：赵成 日期：2016-11-04
公司于10月28日晚间发布2016年三季报,1-9月实现营业收入119.91亿元,同比增长29.81%;实现归属于上市公司股东的净利润5.31亿元,同比增长20.03%,业绩符合预期。公司光传输、光接入、光纤光缆等核心业务稳步增长;并在传统业务做大做优的同时,积极开拓网络信息安全蓝海,加快从通信设备商到信息化服务商转型。此外,公司加强通信设备制造核心芯片研制,着力提升企业核心竞争力。我们预测公司2016-2018年归母净利润分别达到9.54亿、11.70亿元、13.85亿元,EPS分别为0.91、1.18、1.32元,对应PE分别为31、25、21倍,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。
主业发展态势良好。公司7-9月营业收入42.78亿元,同比增长37.18%;归母净利润1.44亿元,同比增长31.09%,主业持续稳健增长。国内光通信行业呈现高景气度,一方面,三大运营商开始加大固网建设力度,光接入市场成为新的热点。上半年公司中标中移动2016年GPONHGU集采项目,相关业务发展可期;另一方面,光纤光缆市场供不应求形成产品价格上涨预期。公司前景向好。
毛利率净利率下行,盈利能力略有减弱。由于材料成本上涨,毛利率同比降低2.58pct,达到23.92%。此背景下,公司加强费用管控,期间费用率由21.60%下降至19.35%,其中财务费用控制得当,由上年同期1.01亿元减少至5758.20万元,同比减少43.19%。总体而言,公司销售净利率略有下滑。
长期看好公司信息化业务。公司加快从通信设备商到信息化服务商全面转型:(1)网安市场想象空间巨大。凭借着电信级数据采集及信息提取能力和海量PB级别大数据分析处理能力,坐拥网络监控安全领域70%以上的市场份额,为利润主要来源;(2)公司设立的“楚天云”(出资4500万,持股比例为45%),打造国内首个全省统一的信息基础设施服务和信息共享交换枢纽平台,未来将在在平台上提供服务,加速数据资产的变现。
通鼎互联:光电线缆双中标,网络安全、数据中心是未来亮点
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：顾海波,何俊锋 日期：2016-11-04
投资要点:
光通信高景气带来强劲业绩支撑,中移动光缆、电缆双中标保障业绩高增长。公司从电缆起家发展成为光电线缆全产品线生产企业,现已具备棒纤缆一体化生产能力。受益于光通信高景气,公司传统线缆业务高速增长。公司相继被选为中移动2016年电力电缆集采通信设备用软电缆标段的第一中标候选人,中移动2016年度普通光缆产品第一批次集采购项目第一中标候选人,未来将贡献近20亿收入。
ODN业务发展迅猛,大幅增厚公司业绩。公司年初收购的通鼎宽带业绩大幅超过承诺利润。
2016年前三季度实现净利润19,026.42万元,较去年同期增长265.95%,为上市公司贡献利润18,502.41万元,占同期上市公司净利润的47.13%。运营商对光纤入户推动力度强,带动ODN业务高速发展。
收购百卓网络强化网络安全和大数据分析,通鼎与百卓技术、营销互补,前景广阔。百卓网络是国内唯一拥有骨干网DPI全自主研发完成产品线的企业,在国内网络安全的内容信息安全子领域具有很强的技术优势和领先地位,公司在运营商大数据采集、互联网业务感知、宽带用户行为分析等领域具有领先优势,并且业务已横向扩展到公安等领域。公司收购百卓网络强化网络安全和大数据分析,卡位未来最具发展前景领域。
外延布局战略清晰,数据中心业务有望成为协同作用下新的业务增长爆发点。公司围绕“一元为主,两翼齐飞”的大通信战略,“以运营商客户为枢纽,横向扩展B端客户;以大数据分析处理为核心,满足业务强协同性;布局网络安全和数据中心解决方案,实现传统线缆业务和新兴互联网业务硬软结合”,实现客户、业务横纵双向拓展(见正文图4)。公司围绕移动互联网进行一系列的外延式收购,外延公司业务协同性强。凭借公司在线缆布线、机柜系统、存储、网络安全、大数据分析等领域的布局以及百卓网络SDN技术积累和跨省ISP业务资质,公司能够提供数据中心一体化解决方案,并且有可能参与未来SDN网络建设,想象空间巨大。
中天科技:业绩符合预期,盈利能力持续增强
类别：公司研究 机构：华安证券股份有限公司 研究员：华安证券研究所 日期：2016-11-01
事件:2016年10月27日,公司公布三季度报:报告期内,公司实现营业收入145.81亿元,同比增长27.03%;归母净利润11.45亿元,同比增长73.52%;扣非后归母净利润为9.15亿元,同比增长55.18%,其中非经常性损益主要来自于减持光迅科技股票收益增加以及期货平仓的投资收益;基本EPS0.44元。
盈利能力增强,ROE和毛利率均大幅增长
受益于多重利好因素叠加,光通信行业景气度高企。光纤光缆量价齐飞,公司光棒有效自给,盈利能力持续增强。前三季度内,公司销售毛利率达17.95%,相比于去年同期增长3.79pct;加权平均ROE达10.45%,相比于去年同期大涨3.63pct。费用率小幅上升1.4pct,预计后续仍有下降空间。
中标中移动普通光缆集采,公司份额明显提升
10月21日,中国移动2016年度普通光缆集采(第一批次)中标结果公示,公司为第四中标候选人,中标份额为12.56%,相比去年的6.63%,份额大幅增加。按照中国移动6114万芯公里的需求来算,公司初步估计分配量为768万芯公里,中标金额约85,000万元(含税)。公司光棒产能目前达到800吨,2017年预计产能将进一步扩大,提升光棒的自产率,满足不断扩大的光缆市场需求。
定增完善业务布局,看好公司多元化发展
公司拟发行不超过6.7亿股,募集资金不超过43.8亿元用于优化公司主营业务,拓展新兴业务。募投方向包括新能源汽车用领航源动力高性能锂电池系列产品研究及产业化项目,能源互联网用海底光电缆研发及产业化项目,海底观测网用连接设备研发及产业化项目,特种光纤系列产品研发及产业化项目,新型金属基石墨烯复合材料制品生产线项目,并补充流动资金。
亨通光电：光缆集采价格走高
类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：群益证券 日期：2016-11-04
结论与建议:
公司前三季实现营收134.54亿元,YOY增38.38%,净利润10.48亿元,YOY增160.39%。单季看,3Q16营收54.05亿元,YOY增25.32%,净利6.65亿元,YOY增154%,业绩表现符合预期。旺盛的需求推动光纤光缆价格回暖,优网科技、电信国脉和万山电力三家公司幷表增厚利润,同时3Q公司转让子公司股权获得投资收益约1亿元。
公司是国内唯一在光通信和电力行业形成从硬件产品到系统集成全产业链布局的企业。光棒光纤光缆一体化优势明显,光缆集采价格走高和光棒外销,有望增厚公司17年业绩。我们适度上修公司17年盈利预测,预计公司2016-2017年实现净利润14.34亿元和22.24亿元(+18.5%),YOY+150%和YOY+55%。每股EPS为1.16元和1.79元。股价对应17年P/E10倍,维持“买入”评级,目标价24元(17年13倍)。
3Q净利增154%:公司前三季实现营收134.54亿元,YOY增38.38%,净利润10.48亿元,YOY增160.39%。单季看,3Q16营收54.05亿元,YOY增25.32%,净利6.65亿元,YOY增154%,业绩表现符合预期。旺盛的需求推动光纤光缆价格回暖,优网科技、电信国脉和万山电力三家公司幷表增厚利润,同时3Q公司转让子公司股权获得投资收益约1亿元。
光缆集采量价齐升,支撑毛利率走高:最近完成的中移动16年光缆集采,截至17年5月的采购规模超过6000万芯公里,15全年的集采规模约为9821万芯公里,推算全年采购量增幅超过20%。价格方面也较15年提高20%多。公司中标份额5.05%位居第六,较15年的11%有明显回落,主要是公司产能吃紧,报价偏高。前三季公司综合毛利率22.50%,同比提高2.26个百分点。3Q毛利率20.79%,同比提高0.41个百分点,环比继续回落。光缆集采价格的提高,有利于提升4Q和1H17的毛利率水平。
全产业链布局,光棒输出前景看好:公司是国内唯一在光通信和电力行业形成从硬件产品到系统集成全产业链布局的企业。光纤光缆价格回暖推升短期业绩,加快海外市场和新业务布局有利于增强综合竞争实力。10月份,公司和浙江富春江签订10年合作协议,公司将向对方提供光纤拉丝技术和设备,以及光纤预制棒产品。公司是国内唯一拥有光棒自助知识产权和规模化产能的企业,公司未来有望继续扩大光棒外销的规模,增厚公司业绩。
