OLED或将迎来新爆发点 9股或成最大赢家
[中国证券网编者按]相关渠道获悉,OLED或将成为未来新的风口,相关产业链概念股面临巨大的发展潜力和投资机遇,值得关注。
显示产业下一个风口:OLED首个暴发点将至
随着技术提升、产线良率提高以及供应链的成熟,柔性显示技术OLED将成为平板显示产业的下一个风口,并在很大程度上代替LCD,预计2017年“五一”将迎来首个行业暴发点
柔性显示技术OLED的普及应用渐行渐近。LG正计划将自己最新研制的“壁纸电视”运往2017年CES展会一展风采,有目击者透露这款电视如壁纸一般可挂于墙上;与此同时,业内预测即将于明年面世的苹果iPhone 8也将推出一款革命性显示产品。
随着技术提升、产线良率提高以及供应链的成熟,OLED将成为平板显示产业的下一个风口,并在很大程度上代替LCD,预计2017年“五一”将迎来首个行业暴发点。以电视为例,OLED对于LCD的替代将首先从高端产品展开,明年“五一”到618电商大促期间,OLED电视的市场占有率将有望提升至5%至8%。如果苹果的iPhone 8如期启用OLED屏的话,这一风向标式事件将令OLED的普及加倍提速。
OLED技术日趋成熟
OLED因其特有的优势被业内人士称为“梦幻显示器”,也是公认的下一代显示发展方向。相对如今广为应用的LCD液晶屏幕,OLED因像素本身可以发光而可以做得更薄。OLED核心材料为厚度很薄的固态柔性有机材料,配合柔性基板和盖板,可以制造出可呈现各种弯曲形状的OLED柔性显示器。
创维集团副总裁、创维RGB电子有限公司总裁刘棠枝举例说,未来家庭里的电视可像一张壁画一样挂在墙上,在柔性显示方面,未来无论是小尺寸智能设备还是大尺寸电视,OLED的物理特性所带来的方便性和可携带性,是以往任何显示设备都无法比拟的。
在日前召开的“2016中国OLED显示产业峰会”上,记者看到包括创维、深康佳、四川长虹、LG等在内的国内外龙头企业均推出了OLED电视,并将其作为2017年替代现有LCD高端市场的主流产品。与LG类似,创维也计划在明年国庆前后推出可弯曲的OLED“壁纸电视”。
刘棠枝告诉记者,从1979年到2016年,27年的沉淀使OLED技术已经成熟,稳定性、均匀性比现有的显示产品更上一层楼,此前广受诟病的使用寿命问题也已经得到了解决。“在显示产业,上一个风口是从CRT到LCD的革命,如今OLED的发展与LCD取代CRT的初期非常相似。”
从产品应用角度看,LCD应用之初是从手表等日常电子设备开始渗入。与此类似,OLED也已应用于智能手表、可穿戴设备等领域。而在今年的德国IFA展会上,展示OLED产品的企业从去年的5家增加到9家,创维、长虹、日本松下和韩国LG电子都参与其中。“特别是注重产品参数的日本和欧洲品牌也加入了这一阵营,预计2017年CES会有更多的OLED产品。”LG Display社长吕相德表示。
此外,一个重要的价格信号是:3年前55英寸OLED电视的价格是1.4万美元,今年55英寸4K的OLED电视价格仅为1.4万人民币,只有原来的约1/7。这是大尺寸OLED即将“飞入寻常百姓家”的一个重要标志。
“LCD经过了2004年到2014年的十年高速增长,目前已经进入平台期,接下来OLED产品将进入快速成长通道。”长虹多媒体产品策划总经理曾辉告诉记者,长虹在2017年的产品布局中将增加OLED部分,包括家用和商用两大领域。其中在家用的部分除了推出高端旗舰OLED产品外,还将推出OLED的普及类产品。
刘棠枝告诉记者,预计OLED将在2017年“五一”迎来第一个暴发点。目前55英寸和65英寸的OLED与LCD的高端产品价格差距大概在2倍左右,预计明年“五一”价格差距将缩小到1.5倍,一旦价差缩至1.25倍,OLED将进入快速普及阶段,预计到2017年底至2018年初将实现。
产业链协同并进
除了消费者端的普及外,OLED的产业链也日趋成熟。在产线建设方面,LG Display、京东方、华星光电、夏普等已加入OLED建设阵营,投资都在千亿级别。
今年11月,创维联手京东方、海思推出“中国首款自主OLED电视”,采用京东方自主研发的OLED屏幕。今年上半年,京东方在四川绵阳投资465亿元建立第6代AMOLED生产线;此外,京东方还有鄂尔多斯的5.5代产线、成都的两条6代线。据京东方CSMO营运企划总经理王瑾透露,未来绵阳和成都将成为其柔性显示产业制造基地,公司会更加致力于柔性显示技术的研发。
刘棠枝告诉记者,创维将在明年年中推出国产的OLED电视,虽然由于良率和产量限制,出货量不会很大;但不要小看这一动作,预计这会极大推动中国整个OLED产业的发展。
“以往在LCD显示屏领域,国内平板显示厂商一直处于追赶地位;而在OLED领域,我们基本与国际厂商处于同一起跑线。”刘棠枝透露,创维在OLED面板行业正在寻求好的合作方式,条件成熟时也不排除进入OLED面板行业的可能。
而在OLED崛起的同时,液晶面板厂商的产能策略调整也带来了LCD的单边上涨行情。奥维云网数据显示,2016年1至10月份,全球电视面板出货量同比下降5%,由此造成了全尺寸液晶面板价格从2016年4月份至今出现了几乎50%以上的涨幅,也进一步激发了终端厂商启用OLED的动能。
值得注意的是,作为产业风向标的苹果也是OLED的拥趸。据称,苹果已与三星达成了2017年供应OLED屏的协议。接受记者采访的业内人士均表示,OLED如果被iPhone 8采用,那么对于OLED的普及将有质的提升。此外,OLED的柔性特征,为其未来在B2B应用包括智能汽车显示等方面,提供了更大的想象空间。
在产业发展的同时,OLED发展的政策和标准环境也在日益完善。发改委与工信部在《关于实施制造业升级改造重大工程包的通知》中已明确,要重点发展低温多晶硅(LTPS)、氧化物(Oxide)、有机发光半导体显示(AMOLED)等新一代显示量产技术,建设高世代生产线等。中国电子视像行业协会标准委员会制定的《有机发光二极管(OLED)电视通用技术要求》及《有机发光二极管(OLED)电视测量方法》两项标准也于日前正式发布。
一旦应用普及,OLED也将反哺产业链技术变化所带来的新的增量市场,包括OLED有机材料、柔性基板和盖板、驱动IC、水汽阻隔膜、3D玻璃、高精度金属掩模板等。(上海证券报)
中颖电子:业绩靓丽,成长可期
类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:杨云 日期:2016-04-26
AMOLED渐露峥嵘,打开快速成长通道。
2016年是AMOLED爆发的元年。随着三星,JDI,BOE,和辉光电,深天马,维信诺等国内外公司AMOLED产线在今年上马,AMOLED的出货量将会大幅提升,对于上游驱动芯片的需求也会呈几何数量的提振。AMOLED市场潜在空间200亿美元,而面向如此广阔市场的上游驱动芯片厂家屈指可数。作为国内AMOLED驱动芯片唯一供应商的中颖电子受益于此,业绩增长非常迅速。公司在AMOLED驱动芯片方面的发展路径清晰。据我们估计,2015年公司AMOLED带来的净利润贡献在百万级,2016年就将迅速上升到千万级。
锂电池电源管理芯片进口替代市场份额上升。
公司的锂电池管理方案已经进入一线笔电厂家的验证阶段,预计今年就会小规模生产,明年会进入大规模生产阶段。我们预计笔记本锂电池芯片业务2年内会给营收带来1个亿的贡献。
家电类MCU是安全边际,物联网MCU未来增长点。
公司的MCU芯片主要应用于家电市场。智能家居对MCU产品需求量更大,且和原有的家电重合度很高,公司在这一领域拥有明显的技术,市场和品牌优势,可以无缝切入。同时,针对物联网市场,公司已经有了相应的PLC和无线蓝牙低功耗产品。我们认为,智能家居和物联网将会为公司带来更大的成长空间。
拟收购上海晶亮51%股权,家电领域协同效用明显。
公司在2016年迈开了外延收购的第一步,拟收购上海晶亮51%股权。公司一直想介入变频空调市场,然而:变频空调芯片是必须带方案出售的,公司建造了变频空调的实验室进行调试,目前变频空调的方案仍需要努力实现技术突破。我们认为,此次收购的上海晶亮,功率半导体器件可以广泛应用在白色家电之中。上海晶亮的功率半导体器件产品和公司的MCU芯片可以形成完整的方案,正好弥补公司此前的瓶颈,共同面向下游客户销售,具有典型的协同效应。
万润股份:业绩符合预期,持续增长动力强劲
类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:商艾华,李晓迪 日期:2016-05-03
业绩总结:2016年第一季度公司实现营收4.2亿元,同比增加59.2%;归属于上市公司股东的净利润8966万元,同比增长280%。公司预计2016年H1归属于上市公司股东的净利润为1.8-2.2亿,同比增长160-210%。
业绩增长符合预期,看好全年业绩表现。公司2016年第一季度业绩表现靓丽, 主要由于环保沸石材料等产品放量推动营业收入大幅增长,以及成本费用的减少。受益于欧美实施汽车尾气强制排放标准和下游混晶厂商订单的外包,公司环保沸石材料和液晶显示材料订单量较15年同期增加,且一季度综合毛利率提升4个百分点至38.2%,发展势头良好。此外,公司财务费用率较15年同期下降1.3个百分点,管理费用率下降3.4个百分点,致使销售净利率上升12.3个百分点至21.2%,盈利能力显著提高。我们认为较高的订单量有望持续,看好公司全年业绩表现。
沸石产能陆续投产,提供增长动力。公司现有的沸石环保材料850吨产能已处于满负荷生产状态,募投的沸石材料二期首批1500吨扩建项目目前已处于试车阶段,有望于2016年上半年投产。同时二期项目将应用范围从欧六柴油重卡向更广阔的欧VI、欧V、国V 柴油车尾气处理以及MTO和石油炼制催化剂等领域拓展,背靠庄信万丰产能消化难度不大,将为公司未来数年增长提供强劲动力。此外,显示材料下游混晶厂商在削减成本与全球专业化分工的趋势下, 后续有望进一步加大单晶产品外包比例。
OLED前景广阔,医药业务全球布局。OLED较LCD 拥有显示性能好、可弯曲等优点,其技术成熟后,有望取代LCD成为未来显示领域主流技术。公司作为国内领先的OLED中间体供应商,目前已经进入LG和三星等知名厂商供应链体系,将显著受益于OLED下游需求的提升。公司收购美国MP公司100%股权已经完成,正式进军全球生命科学与体外诊断业务。大健康领域业务持续发展的同时,MP公司全球分销网络也能与公司现有产品形成显著的协同效应。
盈利预测及评级:考虑本次非公开发行与美国MP公司并表,预计2016-2018年EPS 分别为1.10元、1.50元和2.08元,对应动态PE 分别为43倍、32倍和23倍,维持“买入”评级。
欧菲光业绩符合预期:营业费用高企抵消了毛利率的改善;维持卖出评级
类别:公司研究 机构:高盛高华证券有限责任公司 研究员:胡玲玲 日期:2016-04-22
要点:(1)2015年毛利率为12.8%,高于11.7%的高华预测,得益于低利润率的全贴合触屏业务占比下降。然而,营业费用占到销售的7.8%,高于我们预测的7.3%,原因在于研发费用上升。2016年一季度营业费用在销售中的占比为8.3%。(2)因人民币升值,2015年欧菲光录入了1.85亿元的汇兑损失,而高华预测为1.4亿元。(3)2015年欧菲光的自由现金流为负的5.8亿元。(4)2015年,公司摄像头模组的发货量为1.86亿,高于2015年的1.02亿,并正在追赶舜宇光学的2.28亿。(5)汽车电子方面,欧菲光正在努力成为主要汽车生产企业的合格供应商,但由于行业进入壁垒较高,这可能需要一定时间。
深天马A:技术传承+产业调整,AMOLED水到渠成
类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:孙远峰 日期:2016-05-04
AMOLED技术优势突出,预计2-3年成为高端显示市场主流技术:满足可穿戴设备,VR技术要求,新兴行业需求旺盛。16年市场规模预计150亿美元,同比增长40%,行业爆发在即。面板技术升级已成行业趋势,产业结构调整带来AMOLED行业高速发展机遇。鉴于目前LTPS是AMOLED的主流背板驱动技术,同时具备LTPS和AMOLED生产能力的厂商将成为主要受益者。
公司是国内中小尺寸LTPS和AMOLED双料龙头,良率产能领先行业。
LTPS与AMOLED具有背板技术“传承”,高良率+高产能确保公司转型AMOLED龙头。
公司LTPS产能国内领先,厦门天马6代线16年2月在国内率先点亮,预计下半年投产;厦门5.5代线(国内第一条LTPS产线)和6代线构建全球最大的LTPS单体工厂,高良率+高产能确立LTPS行业龙头地位;公司AMOLED布局早并保持持续投入产品技术积累深厚,5.5代AMOLED已量产并开始供货,预计未来LTPS+AMOLED行业领先地位日益凸显。
首次覆盖并给予“强烈推荐”评级,建议买入。不考虑厦门天马或将注入带来的明显业绩增厚,仅考虑目前公司现有业务内生发展情况。预计16-18年净利润预计7.1/10.9/17.0亿元,对应EPS0.51/0.78/1.22元,同比增速28%/53%/56%,给予17年32倍PE,第一目标价25.0元,具备长期投资价值,给予“强烈推荐”评级。
濮阳惠成:顺酐酸酐衍生物领军企业;OLED功能材料新秀
类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:王剑雨,郭敏 日期:2016-04-27
核心观点:
公司为国内顺酐酸酐衍生物行业领军企业。
公司主营顺酐酸酐衍生物以及芴类衍生物产品,为国内顺酐酸酐衍生物龙头;芴类衍生物也已初具规模,处在快速发展阶段;同时,为oled 材料中新秀。2015实现营收3.5亿元,归母净利润5749万元,同比增长80%。
顺酐酸酐衍生物需求空间广阔,公司募投项目投产加码主业。
顺酐酸酐衍生物应用范围广:可用于环氧树脂固化、环保型增塑剂和高档涂料、绝缘材料和LED 等电子元器件封装材料等。
公司为国内少数掌握核心工艺的企业,为行业规模最大、品种齐全的生产企业之一;核心产品已实现进口替代、获得诸多国际化工巨头的使用认证并大量出口,2015年海外收入占比47%。
年产 1.5万吨顺酐酸酐衍生物扩产项目2015年建成投产,项目完全达产后公司顺酐酸酐衍生物产能将达到3万吨/年,奠定了公司行业领军地位。
OLED 功能材料有望成为新的利润增长点。
OLED 蓝光功能材料芴类衍生物已开始贡献业绩;公司将继续开发其他功能材料:OLED 空穴传输材料、空穴注入材料、空穴阻挡材料、电子传输材料、电子注入材料、电子阻挡材料等。
OLED 产业发展迅猛,空间巨大,原材料需求强劲。
OLED 技术相较于目前主流的LCD 技术具有显示效果好、更轻薄、能耗低、可实现柔性效果等诸多先天优势;新产品如可穿戴设备、VR 等以及原有产品如智能手机等都对屏幕的显示性能和效果提出了更多的新要求,而OLED 屏幕轻薄、柔性等得天独厚的特点使得其成为最佳方案。
2015年,全球OLED 面板销售额达到130.9亿美元。根据IHS 咨询机构的初步预测,到2020年OLED 面板市场规模将达到332亿美元。而随着苹果等大厂的加入,未来OLED 渗透进程将明显加速,市场规模增长速度将有望超出原有预期。OLED 材料上具备领先布局和技术储备的国内厂商将具有巨大优势。
东旭光电:光电显示材料龙头扬帆起航
类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:刘翔,刘洵 日期:2016-04-27
玻璃基板5/6代线产能进一步释放,8.5代线填补国内空白
公司现有G5、G6代产线共计17条,其中10条产线已实现量产,另外7条将于16/17年加速投产。目前,6代线单线产能稳定在5~6万片/月,良品率在85%左右,随着后续产能的释放,将为公司带来持续增长的现金流。同时,公司拟募集不超过69.5亿元用于建设8.5代线。目前,国内量产的8.5代液晶面板线已有8条,还有3条在建,仅国内8.5代玻璃基板的需求就达2000万片/年以上。该市场完全由美日巨头垄断,技术门槛高,盈利状况好。公司经过多年储备,已掌握以浮法工艺生产高世代玻璃基板核心技术,本次定增涉足8.5代线将填补国内空白,未来替代空间巨大。
装备及服务业务稳定增长,从平板显示行业拓展至智能化产业链
基于公司所积累的玻璃基板及盖板玻璃生产线装备制造的技术优势,2015年公司成立装备事业部强化市场开拓,有效推动了装备及服务业务收入的大幅增长。今后,公司将通过进一步自主研发、兼并收购等方式继续做大做强高端智能装备业务。公司已与京东方及龙腾光电签订了装备战略合作框架协议,将共同致力于液晶面板生产设备及备品、备件国产化工作,目前已实现了面板产线部分装备的供应,未来将继续拓展。同时,公司还将通过外延方式布局智能制造,进一步夯实其在高端装备制造领域的盈利能力。
进军面板上游材料领域,成为光电显示材料龙头
公司积极向光电显示产业链上游材料延伸,进军蓝宝石、彩膜、偏光片、石墨烯等领域。去年4月收购江苏吉星,公司成功切入蓝宝石领域,拥有从长晶到衬底、切片等全套生产设备,客户包括徐州同鑫、北方微电子等。公司通过与DNP合作的方式进入彩膜领域,主要为旭飞、旭新5代线做配套,项目达产后将新增收入19个亿。此外,公司与全球前三大偏光片生产企业之一住友化学携手进军偏光片产业,将有效填补国内偏光片原卷生产的空白。石墨烯方面,公司与北理工、上交大合作,致力于推动石墨烯技术的产业化应用,同时成立合资公司,未来将围绕石墨烯产业链各环节积极进行布局。
海信电器:硬件保持稳定增长,互联网运营逐步变现
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘迟到,周海晨 日期:2016-04-29
硬件+互联网业务运营模式落地。硬件方面,公司持续推出ULED液晶电视新产品,以高画质引领市场,同时海信激光电视推出,已批量销售。互联网运营方面,海信全球智能电视激活用户超过1800万,其中国内用户累计激活达1561万,月活跃用户增长至58.2%,重点推进视频、购物、游戏和教育五大业务,智能电视平台获得蒙牛等广告收入超1000万元,与腾讯合作电视游戏,建设智能电视购物平台主打韩国免税产品,视频点播付费服务开通,提供100多万小时正版在线片库,同时聚好学教育平台发布。我们认为硬件+内容运营相辅相成构成完整的客厅生态,商业模式逐步落地将为公司带来更多硬件销量与运营收入。
中新科技:国内平板电视ODM领先企业
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:蔡雯娟
平板电视行业需求稳定,智能、高清、大屏是未来发展趋势:1)电视属于较为成熟的家电产品,行业整体销量保持稳定水平,根据产业在线数据,2015年前9月,LCD电视内销增长3.5%;前10月,LCD电视出口下滑0.7%,行业出货量保持较为稳定水平。2)在行业总量保持稳定的背景下,电视产品的结构呈现持续升级趋势,智能电视渗透率持续提升,而大屏、高清也为产品发展方向。
公司具备一定优势:1)产品丰富,具有快速反应的特点,目前公司产品涵盖多个尺寸和多种显示技术,产品开发周期可控制在6周以内,可满足客户及消费者多样化需求。2)与优质客户保持稳定合作关系,公司客户包括Sceptre(美国)、Curtis(加拿大)、Tempo(澳大利亚)、TCL海外电子、四川长虹、三洋电子、海尔国际(香港)等国内外知名品牌商及零售商。
募投项目将强化公司竞争力:本次募集资金主要用于“年产400万台平板电视扩产项目”、“技术研究院建设项目”、“偿还银行贷款项目”等三个项目,预计总投资额将达4.85亿元。募投项目将在4方面提升公司竞争力,1)扩大平板电视产能、提升公司行业地位;2)增厚公司业绩;3)提升公司整体研发实力;4)优化资本结构、降低负债率、提高抗风险能力。
TCL集团:华星拖累经营表现,环比有望逐季改善
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:徐春
多媒体盈利改善,“双+”战略持续推进:在行业需求放缓背景下,公司一季度电视出货量仍同比增长1.98%,但成本因素导致均价降幅较大,一季度多媒体收入下滑5.99%,不过通过产品结构改善及运营效率提升以及面板价格低位,一季度多媒体盈利能力同比有一定改善;而随着公司与乐视合作的有序推进,公司有望通过获取部分乐视电视代工订单以提高多媒体业务收入确定性及业绩弹性,更有望借鉴乐视在用户运营方面的丰富经验以及其优势内容加速公司“双+”战略落地。
通讯业务大幅回落,白电盈利有所提升:一季度公司通讯产品出货量同比增长8.71%,不过因智能产品销量下降大幅拉低出厂均价,一季度通讯业务收入及净利润大幅下滑12.20%及91.80%,整体表现不及预期;而白电业务方面,一季度白电收入增长9.38%且净利润增加0.32亿至0.38亿元,盈利改善较为明显,且考虑到白电业务目前规模相对较小及合肥基地产能陆续释放,预计全年白电业务有望延续较好表现。