从基本面视角看次新股的上涨动能 五因素筛选11股

2016-10-28 09:34:57 来源:长江证券 作者:

  一、次新股开板后上涨规律的分析样本构建
  我们以 2015 年初至 2016 年 6 月 1 日前这个区间开板的公司为样本,以开板后至 2016年 10 月 20 日的区间最大涨幅为指标,分为三组,即:区间最大涨幅达到 100%为一组、区间最大涨幅为 50%至 100%为一组,区间最大涨幅在 50%以下为一组,以统计对应的相关特征,数量分别为 79、108、20。
  二、开板后涨幅高的次新股分布在哪些行业?
  就全部样本来看,占比最高的五个行业分别为机械设备、化工、医药生物、计算机和电气设备;就涨幅超过 100%的样本来看,占比最高的五个行业分别为机械设备、化工、电气设备、轻工制造、医药生物;就涨幅为 50%至 100%的样本来看,占比最高的五个行业分别为机械设备、计算机、化工、医药生物、建筑装饰;涨幅 50%以下的样本,占比最高的五个行业分别为机械设备、医药生物、建筑装饰、电子、非银金融。
  结合细分行业,新兴行业的次新股涨幅更高,景气下行的行业有明显的涨幅劣势。

  三、次新股开板后涨幅与市值高度相关
  经过分析,可以发现次新股开板后涨幅与公司市值有很高的相关性。就统计数据来看,涨幅超过 100%的公司上市日平均市值和开板日平均市值分别为 20 亿、59 亿;涨幅为50%至 100%的公司上市日平均市值和开板日平均市值分别为 32 亿、88 亿;涨幅为 50%以下的公司上市日平均市值和开板日平均市值分别为 241 亿、315 亿,剔除掉申万宏源等三家市值较大的公司后,均值分别为 54 亿、105 亿仍显著高于前两个区间。
  四、是否增发也是重要的上涨动能
  是否增发也跟次新股涨幅有很高的相关性,我们对样本上市以来的增发进度进行统计发现,涨幅超过 100%的次新股显示增发进度的公司占比为 54.4%;涨幅为 50%至 100%的次新股显示增发进度的公司占比为 38.0%;涨幅为 50%以下的次新股显示增发进度的公司占比为 30%。
  这背后的原因或在于,受制于新股发行市盈率的限制,许多上市公司在 IPO 时缩减了发行规模,这使得它们在上市后仍有较强的融资动机。
  五、上市时契合热点主题更易上涨
  如果次新股上市时,公司主营业务契合当时的热点主题,涨幅容易更高。如 2015 年 2月上市的仙坛股份,2016 年初以来契合涨价热点,公司开板以来最高涨幅超过 200%;华友钴业 2015 年 1 月上市以来,今年契合钴价上涨主题,公司开板以来最高涨幅达150%。好莱客和曲美家居两只次新股契合今年以来家具板块热点,开板以来最高涨幅分别达到 159%和 103%。
  六、业绩环比改善也是有利的驱动因素
  业绩环比改善也是有利的驱动因素。从统计数据上看,涨幅超过 100%的次新股 2015年中报、2015 年年报、2016 年中报归母净利润均值分别为 0.31 亿、0.72 亿、0.40 亿;涨幅为 50%至 100%的次新股 2015 年中报、2015 年年报、2016 年中报归母净利润均值分别为 0.73 亿、1.35 亿、0.66 亿;涨幅为 50%以下的次新股 2015 年中报、2015年年报、2016 年中报归母净利润均值分别为 7.76 亿、12.01 亿、2.53 亿。
  从同比数据来看,涨幅超过 100%的次新股 2015 年中报、2015 年年报、2016 年中报归母净利润均值同比分别为 11.6%、5.4%、30.9%;涨幅为 50%至 100%的次新股 2015年中报、2015 年年报、2016 年中报归母净利润均值同比分别为 72.0%、22.5%、-8.3%;涨幅为 50%以下的次新股 2015 年中报、2015 年年报、2016 年中报归母净利润均值同比分别为 240.9%、138.8%、-67.4%。
  需要注意的是,这是总体统计结果,具体到个股层面并非必然相关。

  七、相关公司
  基于前文分析,次新股开板后的涨幅与行业、市值大小、是否增发、业绩是否环比改善、与热点主题是否契合等因素相关,具体到相关公司,我们列出以下公司供参考。