高端制造成投资新标的 10股严重低估
[中国证券网编者按]相关渠道获悉,高端制造将成我国投资新引擎,这意味着相关产业链概念股面临巨大的发展潜力和投资机遇,值得关注。
政策扶持将发力 高端制造成投资新引擎
今年上半年,我国外商投资(FDI)增长5.1%,对外投资增长58.7%。此外,对外投资超过外商投资194.4亿美元,尽管最终结果有待确认,但初步可以看出,上半年我国呈现出资本净输出的格局。
一个明显的趋势是,无论是外商投资还是对外投资,升级路径都愈来愈明显,尤其是高端制造正成为增长新引擎。媒体记者了解到,在“引进来”和“走出去”方面还有一系列政策有望下半年出台,助力我国从投资大国迈向投资强国。
态势 上半年呈现资本净输出格局
我国资本半年报日前出炉:来自商务部的数据显示,今年上半年,我国实际使用外资金额4417.6亿元人民币(折合694.2亿美元),同比增长5.1%(未含银行、证券、保险领域数据)。
相比起外商投资的“稳定”增长,对外投资的势头可谓“迅猛”。据统计,我国境内投资者共对全球155个国家和地区的4797家境外企业进行了非金融类直接投资,累计实现投资5802.8亿元人民币(折合888.6亿美元,同比增长58.7%)。截至6月底,我国对外非金融类直接投资累计6.2万亿元人民币(折合9519亿美元)。
以上半年披露的数据计算,我国对外投资超过外商投资194.4亿美元。尽管目前公布的统计未计入金融领域数据,因此最终结果还有待明年发布的统计公报,但是初步可以看出,上半年,我国基本上呈现出资本净输出的格局。
“我国已经是名副其实的国际投资大国,在国际投资格局中的地位已经从单向引资大国演变为双向投资大国。这种发展变化的背后是我国整体经济实力的跨越、企业竞争力的提升和技术管理水平的增强,是这些因素共同作用的结果。”对外经贸大学外国直接投资研究中心主任卢进勇对媒体记者表示,纵观全球,发展中国家的普遍发展经验都是先引进外资,待经济发展到一定阶段后才开始进行对外投资。
联合国贸发会议前不久发布的2016世界投资报告显示,中国利用外资保持稳定增长,2015年中国外资流入量增长6%,达到1356亿美元,全球排名第二位,仅次于美国,从外商投资的存量来看,中国在全球居第四位。对外投资方面,2015年中国对外投资增长4%,达到1276亿美元,继续居全球第三;中国对外投资存量已经突破1万亿美元,全球排名第十位。
值得关注的是,今年以来全球投资呈现下滑态势,联合国贸发会议预计今年全球FDI将“掉头向下”,增速下滑10%至15%。因而,在这样的背景下,我国FDI还能保持稳定增长确实难能可贵。
来自联合国贸发会议的调查显示,我国依然是最具吸引力的投资地。新设立及增资的数据也印证了这一点。据商务部统计,今年上半年新设立投资总额超过1亿美元的大型外商投资企业380余家,增资超过1亿美元的企业210余家。投资额较大的企业所属行业既有新材料、新能源汽车及电池、飞机零部件、集成电路和芯片等研发生产的制造业,也包括医疗、养老、电子商务、云计算、物联网技术研发及应用等服务业。
动力 高端制造等成新引擎
从结构来看,无论是外商投资还是对外投资,升级路径都比较明显。具体细分来看,一个明显的变化是,高技术领域和高端制造正成为我国“引进来”和“走出去”的新引擎。
数据显示,上半年,高技术服务业和高技术制造业外商投资双增长,高技术服务业增幅较大。服务业FDI489.4亿美元,同比增长8%,在全国总量中的比重为70.4%。其中,高技术服务业FDI84.7亿美元,同比增长99.7%。在高技术服务业中,信息技术服务、数字内容及相关服务、研发与设计服务FDI涨幅较高,同比分别增长305.9%、67.9%和34.9%。
此外,高技术制造业FDI49.2亿美元,同比增长6.2%。在高技术制造业中,医药制造业、医疗仪器设备及仪器仪表制造业FDI增幅较高,同比增长分别为107.8%和74.9%。
“可以看到,利用外资的结构调整主要是朝着高技术、高质量、高水平的方向在转变,因此上半年对华投资增长比较多的恰恰是欧美发达国家和地区。”商务部新闻发言人沈丹阳告诉媒体记者,今年上半年,美国、英国、德国对华实际投入外资增幅都是非常高的,翻了一番多,或者将近翻番。增长比较快的主要是信息传输、计算机服务和软件业、科学研究、技术服务和地质勘查业以及制造业等行业。
此外,上半年,西部地区实际使用外资同比增长了将近30%,从投资来源地看,到西部地区投资规模及增幅较大的有韩国、新加坡以及美国、英国、德国。其中,韩国主要投资在制造业上,而新加坡主要投资在交通运输、仓储和邮政业、租赁和商务服务业、批发和零售业等方面。
而对外投资方面,“对外投资行业分布格局也呈现出进一步优化,对制造业投资增长迅速。”沈丹阳指出。上半年,我国对外投资主要流向商务服务业、制造业、批发和零售业、采矿业,分别占上半年投资总额的24.6%、19.8%、16.4%和4.7%。其中,对制造业投资额达175.9亿美元,同比增长245.6%,其中流向装备制造业120.4亿美元,是去年同期的5.4倍,占制造业对外投资的68.4%。
清科研究中心数据显示,今年以来,中企海外并购行业分布集中在生物技术、医疗健康、环保、先进制造等领域,地域分布方面也以美国、欧洲、澳大利亚等发达国家为主,这与传统国内并购倾向于在发展中国家收购能源、矿产资源有很大的不同。
Dealogic数据显示,中国外向科技并购创历史新高。科技是中资收购方最青睐的目标行业,仅今年前四个月,公告的外向科技并购已达最高全年水平,总计211亿美元。
目标 从投资大国迈向投资强国
记者了解到,在“引进来”和“走出去”方面还有一系列政策有望下半年出台,助力我国从投资大国迈向投资强国。
沈丹阳告诉媒体记者,近两年我国服务业外商投资比重持续攀升,到今年上半年已经超过70%,这总体上是好事,但是“这不意味着我们对制造业利用外资不重视,我们现在还是希望不仅仅是服务业利用外资能够有比较大的增长,结构继续优化,同时我们也希望吸收更多的制造业到中国来投资,特别是高端的、高新技术方面的制造业”。
据他透露,商务部和国家发改委等有关部门也在共同研究制定进一步鼓励和吸收外商投资制造业的政策措施。此外,日前正式全面启动的我国12个构建开放型经济新体制的试点区域,也在探索扩大吸收制造业外资,争取有进一步的鼓励政策和措施出台。
近日,作为我国服务业扩大开放的综合试点城市,北京市推出了第三阶段综合试点措施清单,涉及支持六大领域扩大开放、加强对外投资管理体制改革、完善市场监管和营商环境三个方面的措施共计51项。
业内认为,下半年随着北京市扩大开放举措的陆续落地,相关示范效应也将逐步显现,一些总结出来的已经成熟的经验将率先在京津冀地区推广复制,继而推向全国。
在对外投资方面,媒体记者了解到,今年将是国际产能合作项目落地、务实推进的一年,“一带一路”沿线国家的很多合作项目将会陆续落地,尤其是高铁、核电、通信、新能源等高端行业项目落地将会是看点,同时,为了配合项目的落地,也将会有新的系列相关政策出台。(经济参考报)
美的集团:去库存收入承压,结构升级业绩提升
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘迟到,周海晨 日期:2016-05-05
空调去库存导致公司一季度营业收入小幅下滑。2016年一季度,空调行业销量为2636万台,同比下滑15.8%,其中内销同比下滑34.4%至1056万台,出口量好转,同比增长3.8%至1580万台。在此行业背景下,2016年第一季度内销中,美的出货数量下滑49.5%至260万台,零售端中公司安装卡数量提升10%,市场份额提升0.9个百分点至27.4%,目前空调依然处于去库存阶段;出口方面,根据海关数据显示,公司一季度实现空调出口758万美元,同比增长15%,出口份额提升2.5个百分点至25.4%。我们认为公司空调去库存进程可能低于市场预期,大概率需要到2016年第四季度才能恢复正常水平,二季度为空调旺季,预期公司将加大去库存力度,出货量下滑速度可能仍在30%左右,因此2016年第二季度营业收入端依旧承压。
毛利率提升、费用控制良好。2016年第一季度公司毛利率大幅提升3个百分点至29.8%,主要原因在于2016年一季度原材料价格同比继续下滑(铜价平均下滑14%)以及公司产品结构改善,高端产品与智能电器产品占比提升;2016年第一季度公司期间费用率控制合理,同比下滑0.3个百分点至16.58%,主要原因在于利息收入导致财务费用下降1.19个百分点,对冲销售费用率和管理费用率的小幅上升。综合影响下,公司净利润率同比上升2.21个百分点至10.79%,盈利能力大幅提升。
东芝整合预计两年内盈利,管理层激励提升积极性。东芝此前净利率亏损在5%-6%左右,美的将减少亏损较大的冰箱产业线,着重发力在日本市场发展良好的空调业务,预计东芝在两到三年之内实现扭亏,与美的协同效应显现;管理层激励方面,公司之前已经实施“合伙人”计划和股权激励等措施,为了进一步提升管理层的积极性,子公司有可能采取合伙人制度,激励机制进一步提升,将提升管理层经营积极性以及公司经营效率。
GQY视讯:投资的Jibo公司为世界领先的智能家用机器人研发生产企业,核心团队来自于美国麻省理工学院媒体实验室。Jibo公司创始人、首席科学家CynthiaBreazeal是公认的社交机器人的先驱,其著作也被认为社交机器人领域的开创性成就。根据公司公告,Jibo机器人是世界首个具有人工智能的社交机器人,目前已进入批量化生产准备阶段;同时Jibo机器人的SDK是一个开放软件开发平台,可以让全球的机器人爱好者来开发和使用。Jibo公司预计,2016年度其Jibo机器人销量将达58,083台,实现营业收入4,600万美元,实现利润1,350万美元。预计2017年度销量将达249,771台,实现营业收入21,631万美元,实现利润9,169万美元。Jibo公司成长性和盈利能力均极为突出。
大华股份:旗下乐橙的儿童陪伴机器人“乐乐”,外形可爱时尚,头部、躯干的转动全部按照真人原型来设计。它的首要功能就是成长陪伴,是孩子的情感陪护。它还可以对孩子进行人脸、情绪以及行为的识别,以达到与孩子正常的语音沟通与身体互动。
科大讯飞:主营语音核心技术及其相关产品研发、生产与销售,公司在智能语音与人工智能算法方面,都处于国际领先水平;从语音云平台3.0到人工智能1.0,公司始终积极推进平台战略,截止15年末,讯飞开放平台的总用户数达到7亿,开发者达11万,形成了从源头技术创新到产业技术创新的全生态创新格局,占中文语音技术市场70%以上份额。另外,公司联合香港中文大学汤晓鸥教授团队,共同推出世界领先的人脸识别技术,提供人脸验证、人脸检测、人脸关键点检测等功能,识别率高达99%。
佳都科技:通过掌握生物智能识别核心技术,借助公安部公民生物数据库,创新的人脸识别技术,为具有实名制鉴权需求的客户提供远程云鉴权服务,在行业应用中颠覆了传统商业模式,如人脸验证、接入控制、金融等;此外,还拓展新的鉴权应用场景,如安全/安保、智能商业、互联网应用、人工智能等。
亚威股份2016年一季报点评:新增订单稳中有升,业绩向好预期强烈
类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:马松 日期:2016-04-28
事件:亚威股份(002559.SZ)发布2016年第一季度报告。报告期内,公司实现营业收入1.79亿元,同比下降14.75%;实现归母净利润1,641.08万元,同比下降12.10%;实现基本每股收益0.04元,同比下降20%。
点评:
一季度业绩承压,寒冬即将过去。报告期内,公司实现归母净利润1,641.08万元,同比下降12.10%;实现归母扣非净利润531.67万元,同比下降70.05%,非经常性损益主要来自政府补助的1,418.62万元。分产品看,数控转塔冲床、数控折剪机床等受下游需求疲软拖累,增速有所放缓。另一方面,激光切割机床需求持续攀升,公司2015年实现相关产品订单同比增长达3.5倍,16年该势头有望继续保持。一季度业绩不达预期为去年下半年公司新增订单有所下降的滞后现象,16年订单情况已有所好转,16年后期业绩向好预期强烈。
激光切割设备增速喜人,与无锡创科源协同效应良好。母公司主要产品为二维激光切割机床,创科源以三维激光切割设备的生产与销售为主,可最大化实现柔性加工,大幅提高切割的精度以及工作效率。创科源产品的下游应用领域主要为汽车零部件企业,客户包括宇通客车、长城汽车等,可代替传统模具冲压工艺。创科源2016年业绩承诺为扣非归母净利润1,800万元,为母公司业绩提供安全垫。
机器人业务向好,业绩或将成倍增长。2014年,公司与KUKA子公司REIS签订合作协议,获取REIS线性机器人与水平多关节机器人本体生产的技术许可,公司持有亚威徕斯机器人51%股权。作为技术引进平台,亚威徕斯机器人已完成样机生产,2015年累计在手订单1,200万元,预计2016年将成倍增长。
股权激励彰显管理层信心,解锁难度适当。公司于2月23日公告拟推出第二期限制性股票激励计划,解锁条件为以2015年为基期,2016年~2018年公司净利润增长率分别不低于10%、20%以及30%。公司基于在中高端数控机床多年的技术与销售渠道的积累,正积极打通工业机器人各产业链,看好公司向高端智能装备领域的转型。
维持“推荐”评级。公司积极转型高端、智能、自动化产品领域,激光加工设备与工业机器人有望于2016年加大利润贡献力度,预计2016-2018年EPS分别为0.21元、0.24元、0.26元,对应市盈率分别为69.85倍、62.90倍、56.01倍,维持“推荐”评级。
康力电梯:轨交助力主业稳步发展,服务机器人蓝海起航
类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:瞿永忠 日期:2016-04-28
报告摘要:
电梯主业发展良好 ,市场份额稳中有升:国内轨交高铁投资发展迅猛,公司有望受益。公司与万达等大客户展开了深度合作,同时电梯维保的业务占比不断增加,收入利润复合增速高于同行。目前电梯行业外资与合资品牌占据60-70%,未来进口替代空间广阔,公司是自主品牌龙头,产品有望稳步占据进口设备市场份额。预计近几年电梯主业将继续维持稳步增长。
进军服务机器人市场,有望开拓千亿蓝海:公司2014年开始通过参股行业龙头紫光优蓝的方式布局服务机器人市场。其产品U03系列机器人主打儿童教育、智能家居等功能,已经与华为在智能家居方面展开战略合作。公司在2015世界机器人大会上发布U05商业服务机器人,采用康力优蓝自主研发的Myrobot 系统,能够为商场、银行、科技馆等公开场所提供迎宾引导等服务。服务机器人在全球范围内均处于起步阶段,随着人工智能技术的提高,服务机器人市场将实现爆发式增长。
设立康力机器人,布局机器人产业链:公司已经投资2亿元注册资金成立全资子公司康力机器人产业投资公司,瞄准机器人核心部件等产业链细分领域,公司目前现金流充沛,有望在机器人产业链层面进行更加完善的布局。
业绩增速稳定,扶梯业务成亮点:公司在2015年以及2016年一季度保持了20%以上的利润增长,扶梯业务更是大幅度增长49%成为亮点。公司目前订单充足,有望继续保持业绩的稳步增长。
投资建议:公司目前主营业务发展稳健,服务机器人产业亮点突出。
华中数控:布局新能源汽车,打开长期成长空间主业有望反转,并购锦明业绩弹性大
类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:王华君 日期:2016-05-05
1.事件
公司发布公告,拟出资2亿元与武汉临空港投资集团有限公司共同投资设立武汉智能控制工业技术研究院有限公司。
2.我们的分析与判断
(一)切入新能源汽车领域,打开长期成长空间
研究院的主要任务是围绕新能源汽车的三大重点发展方向:电动化、智能化、轻量化,结合研究院的技术优势和基础,确定产品研发、测试服务及产业化三大任务,主要包括:伺服和电机驱动系统、总线及整车控制、车联网智能系统和轻量化车型生产工艺及结构部件、物流车整车解决方案等领域。
研究院注册资本3.5亿元,其中华中数控工出资2亿元(以知识产权包括专利、专有技术等无形资产出资1.5亿元、相关的实物资产出资3000万元、现金出资2000万元),临空港投资集团现金出资1.5亿元。
华中数控在智能控制领域的具备核心技术和人才优势,公司将围绕着智能制造的核心—智能控制技术,打造开放、共享的技术研发和产业孵化平台,促进公司新能源汽车业务发展,进一步增强公司的核心竞争力。
合作方武汉临空港投资集团有限公司是武汉市东西湖区下属国有资产投融资及运营平台公司。武汉十分重视新能源汽车的发展,同时武汉作为传统汽车的主要生产基地之一,具备先发优势。我们认为华数与武汉临空港投资集团的合作将推动武汉新能源汽车产业集群发展,二者更多的合作值得期待。
(二)江苏锦明具备丰富的新能源汽车行业经验
江苏锦明主要从事以自动化集成业务为主的智能制造业务,核心团队来自德国SEW、莱斯等国际知名企业。公司在新能源汽车领域具备先发优势和丰富的行业经验。
江苏锦明为众泰汽车设计实施的10万台动力锂电池Pack自动化生产线为行业标杆项目。随着近期该项目的交付使用,考虑下游电池商和整车厂扩产对于动力锂电池Pack的巨大新增需求,我们认为众泰的成功项目经验有望成为公司在新能源汽车领域的质量背书,打开成长空间。
汇川技术:引入欧洲技术,投资精密轴承业务
类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:郑丹丹 日期:2016-05-06
公告要点
公司拟与汇沣投资、汇程投资、敦云自动化以及两位斯洛伐克国际自然人共同出资2000万元,设立深圳市沃尔曼精密机械技术有限公司。
其中,公司拟出资400万元,持股20%;敦云自动化拟以现金出资100万元、以计算机软件成果作价出资100万元,持股10%;两位斯洛伐克自然人拟以共同发明的技术成果作价分别出资200万元,各持股10%;由公司两位董事合伙设立的汇沣投资、汇程投资,拟以现金分别出资1000万元,各持股25%。
投资要点
本次投资符合国家政策支持方向
据公告,本次投资将借沃尔曼建设精密轴承及相关精密机械部件的技术研发、产品测试平台。参股的两位斯洛伐克自然人MiroslavVolak和JozefBarna共同发明了“缩减轴承和电动机技术”,正在申请发明专利。该技术通过提供可靠的且可微调的小型装置(缩减轴承),用于降低滚动元件的转速,可用于电动车或电动轮领域。精密轴承及相关精密机械部件是机械装备的关键基础零部件,本次投资符合《中国制造2025》国家政策的支持方向。
本次投资有助提升公司的伺服电机产品的性能与竞争力
公司拟借参股合营沃尔曼,打造与公司伺服电机相匹配的精密轴承及相关精密机械部件,提升公司伺服电机产品的性能和竞争力。我们认为,如进展顺利,将实质性利好公司提高在工业自动化领域的市场竞争力。
埃斯顿年报&一季报点评:业绩整体符合预期,机器人业务放量成长中
类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:陈显帆,周尔双 日期:2016-04-28
年报&季报毛利率稳步提升,年报扣非净利低于预期主要因销售、管理费用超预期。
年报、季报毛利率为34.65%、35.14%,分别同比+2.25pct、+2.34pct,季报比年报提升+0.49pct,主要因机器人放量盈利、伺服及驱动产品结构升级。而2015年报中销售、管理、财务费用率分别为9.78%、20.11%、0.49%,同比+1.68pct、+2.68pct、-0.1pct,主要因机器人业务发展初期销售网络开拓费用增加、IPO后人员薪酬提升、股权激励费用增加等。2015年报净利增长主要因公司年底收到江宁开发区管委会2638万的大额政府发展奖励资金并计入当期损益。
机器人业务翻倍成长中、2015年报扭亏盈利531万、收入占比提升至16%。
2015年机器人业务营收0.79亿(+98%)、预计本体销售1000台左右,2016年本体预计销售1500台+;系统集成业务目前主要在家电&汽车零部件领域,工艺集中在焊接、码垛、金属板材成型等。作为国产民营机器人龙头,公司产品稳定性强性价比高,具控制器、伺服等核心技术,公司具备机器人底层数据采集能力并实施了信息深度嵌入,在两化融合深化下公司机器人及系统集成业务具备很大的成长空间,预计今年仍可保持翻倍增长。
占比84%的传统成型机床数控系统、电液及交流伺服系统业务平稳增长,结构升级加快。
受折弯机行业低迷影响,占比48%的数控系统及配件2015年营收2.34亿,同比下滑15%,但大客户市场份额维持;电液混合驱动因节能环保优势在油压机、压铸机增长明显;而通用伺服领域:电子与纺织机械应用获重大突破,高端行业用的多轴控制内置总线伺服已在市场放量,机器人用系统及伺服等均如期开发完成,作为国产交流伺服龙头之一,国内市占率仅2.5%,未来公司有望加速进口替代。