千亿土十条盛宴呼之欲出 10股启动在即
[中国证券网编者按]权威渠道获悉,土十条出炉进入倒计时,千亿产业盛宴呼之欲出,在此背景下,相关概念股值得市场密切关注。
"土十条"望近期出台 千亿盛宴将开启
记者19日从环境保护部获悉,环保部日前出台了《关于积极发挥环境保护作用促进供给侧结构性改革的指导意见》,围绕环境保护在供给侧改革中“去产能、降成本、补短板”三项重点任务,提出具体措施。与此同时,媒体记者也了解到,备受关注的土壤环境保护“土十条”有望近期出台,土壤污染防治领域有望全面向社会资本开放,业内人士预计,仅耕地修复在“十三五”期间的市场规模就将达到5000亿元。
《意见》从四个方面部署去除落后和过剩产能、促进提高新增产能质量、推动环保产业发展、完善政策支持等共计18项具体工作任务,并提出具体落实措施和要求。
值得一提的是,2015年,国家层面先后出台了针对水环境保护的《水污染防治行动计划》(“水十条”),以及为了保护防治大气污染而修订通过后的《大气污染防治法》。针对土壤环境保护的“土十条”一直在酝酿当中。
今年3月份,环保部针对机构编制作出部分调整,不再保留污染防治司、污染物排放总量控制司,设置水、大气、土壤三个环境管理司。环保部表示,此举主要目的是要通过水、土、气三个有明确质量要求的环境介质作为环保部的核心业务司,来强化以环境质量改善为环保工作的核心。
针对“土十条”进展情况,今年4月下旬,环保部部长陈吉宁表示,“土十条”文稿已经基本成熟,将按程序报批后实施。据悉,“土十条”将分别针对未污染土地、正在污染的土地、已经污染的土地分类做好风险管控,在风险管控的条件下做好修复。此外,国家也会酝酿一系列鼓励政策,逐步将土壤污染防治领域全面向社会资本开放。
2014年,环保部和国土部联合发布的全国土壤污染状况调查公报显示,全国土壤环境状况总体不容乐观,部分地区土壤污染较重,耕地土壤环境质量堪忧,工矿业废弃地土壤环境问题突出。全国土壤总的点位超标率为16.1%,其中轻微、轻度、中度和重度污染点位比例分别为11.2%、2.3%、1.5%和1.1%。
环保部有关负责人表示,面对严峻的土壤环境形势,国家正在采取一系列措施加强土壤环境保护和污染治理。其中之一就是编制土壤污染防治行动计划。
业内人士分析指出,“土十条”预计今年5月份出台概率很大,出台时间应该不会晚于6月5日世界环境日,目前时间窗口已经十分临近。
国海证券5月18日发布的研究报告指出,“十三五”土壤修复政策目标已定,盈利模式有望跟进。“十三五”规划纲要100个重大工程涉及开展 1000万亩耕地修复和4000万亩被污染耕地的风险管控。以耕地修复 5万元/亩计算,仅耕地修复在“十三五”期间的市场规模预计将达到5000亿元。(经济参考报)
伟明环保:具有全产业链优势的专业垃圾焚烧发电服务商
伟明环保
研究机构:西南证券 分析师:庞琳琳
推荐逻辑:公司作为我国规模最大的全产业链一体化城市生活垃圾焚烧发电服务商之一,具有已投运的垃圾处理能力8,260吨/日,在手项目设计垃圾处理能力总计11,410吨/日。深耕江浙两省,BOT 项目运营业绩突出,具有业内领先的焚烧炉排炉、烟气处理系统等关键设备的自主研制能力,经营收入增长较快。未来计划打通垃圾焚烧产业链,并拓展为固废处置平台。
城市生活垃圾焚烧发电处在黄金发展期。随着城市生活垃圾处理“减量化、资源化、无害化”日益受到各级政府的重视,生活垃圾焚烧发电的无害化处理逐渐成为市场主流,当前很多地区仍以填埋为主。2013年生活垃圾填埋无害化处理比例为68.2%,焚烧处理只占30.1%,未来市场空间较大。
垃圾焚烧处理厂大型化趋势明显。技术落后的小型垃圾焚烧处理厂将逐步淘汰,由高标准、现代化的大型焚烧发电厂取而代之。未来具有技术和规模优势的大型垃圾综合处理企业将逐渐占领市场,市场集中度将逐步提高,公司作为我国规模最大的全产业链一体化城市生活垃圾焚烧发电服务商之一,具具有竞争优势。
全产业链协同优势,打造综合固废处理服务商。公司拥有技术研究开发、关键设备设计制造、项目投资建设、项目运营管理等全产业链一体化优势,各业务环节之间形成可观的协同效应,有利于有效降低项目投资成本。未来实现纵向一体化的发展战略,在污泥干化处理、厨余垃圾处理、农林废弃物处理、特定工业固废处理领域进行创新与突破,打造国内领先的综合性固废处理服务商。
公司经营情况良好。在手15个垃圾焚烧发电项目,14个运用BOT 模式,其中10个已处在运营状态。营业现金流收入来源稳定,下游对接政府机构和电力部门,回款较好。主营BOT 业务毛利率高于同行业平均水平。目前资产负债率较高,上市后有望有效改善。
启迪桑德:正式更名启迪桑德,产业整合加速
研究机构:群益证券(香港) 分析师:华巍撰写
清华控股正式入主桑德环境:桑德环境控股股东桑德集团于2015年4月10日和清华控股、启迪科服、清控资产与金信华创签署了《股份转让协议》,协议转让其持有的252,179,937股(占公司总股本的29.80%),其中清华控股、启迪科服、清控资产与金信华创为一致行动人分别受让桑德环境股本总额约为6%、20%、3%、0.8%,转让价格为每股27.72元,总计69.9亿元。9月21日,正式办理完成相关过户登记手续,启迪科服为公司第一大股东,公司实际控制人将变更为清华控股,桑德集团在本次权益变动后持有公司15.01%股份。9月29日,公司召开董事会通过决议,拟变更公司名称幷提名王书贵先生、曹达先生、袁桅女士以及韩永先生为公司第八届董事会非独立董事候选人,10月20日的股东大会中已审议通过。王书贵先生是现任启迪控股副总裁,启迪科服总经理;其余提名董事均为清华控股高级管理人员。此次管理层变动标志着清华控股正式入主启迪桑德,作为清华控股旗下唯一的环保上市公司,在十三五环保行业高景气度的背景下,未来将迎来更多的产业整合,促进公司整体经营及战略的融合与协同。
转型综合化环境服务商:公司致力于废物资源化和环境资源的可持续发展,主营业务涉及固体废弃物处置系统集成、环保设备制造与销售、城乡环卫一体化、再生资源回收与利用及特定区域市政供水、污水处理领域。目前公司积极由固废投资运营商向综合化环境服务商转变,传统的固废、水务板块保持持续增长,在环卫、再生资源两大板块也取得积极进展。
格林美:携手全球NCA供应龙头,打入国际锂电产业链
研究机构:财富证券分析师:邹建军撰写
公司布局全球动力锂电池NCA正极材料产业链。通过本次与ECOPRO公司的合作,公司在动力电池NCA正极材料的技术研发,以及后续的产品供应、材料检测评价,新产品开发等方面开展全面的战略合作与批量供应,有望打入全球动力电池NCA正极材料产业链,成为供应全球NCA动力电池的少数企业之一。
公司是国内再生资源行业的龙头企业,三季度业绩稳步增长。公司主营业务可以分为三大板块,分别为钴镍钨铜板块、电池材料板块、电子废弃物综合利用板块。2015年1-9月份,公司完成营业收入32.17亿元,同比增长11.24%。三季度实现归属母公司所有者的净利润为5652万元,同比增长1.66%,累计归母净利润为1.89亿元,同比增长21.05%,基本每股收益为0.16元,同比增长14.29%。
公司于11月2日公告,投资6.57亿元拓展动力电池材料产业链。公司全资子公司荆门格林美拟投资65650万元,投资有三个项目,分别为:1、投资2.35亿元,建设年产10000吨动力电池用镍钴锰酸锂三元正极材料项目;2、投资1.06亿元,建设年产5000吨镍钴铝(NCA)三元动力电池材料前驱体材料项目;3、投资3.16亿元,建设年产10000吨镍钴锰(NCM)三元前驱体原料项目。项目达产后,将为公司每年新增销售收入20.2亿元,新增利润贡献近2亿元。
维尔利:市场逐渐启动,有机废物处置龙头业绩加速释放
类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈青青 日期:2016-03-07
公司在垃圾渗滤液及餐厨垃圾处置、生物沼气等细分领域都处于行业龙头地位,我们预计今年随着市场逐渐加速,公司将受益。
公司专注于垃圾渗滤液及餐厨垃圾等有机废弃物的资源化和无害化主业,同时借助北京汇恒、杭能环境、常州埃瑞克等子公司平台积极开拓水处理、沼气处理工程、烟气处理等业务。公司15年营收9.61亿,净利润1.21亿,分别同比增长47.7%及25.5%。随着市场逐渐启动,公司也迎来项目加速落定及业绩加速释放时期。
渗滤液处置业务:渗滤液市场逐步打开,公司作为龙头企业率先受益。
1)公司为国内渗滤液处理龙头,技术源于德国“MBR+纳滤”工艺,在中大型项目市场占有率40%,整体市占率约10-15%。2)传统渗滤液处理行业市场空间随着持续存在的填埋场改造需求及焚烧项目渗滤液处理高峰的到来而逐步加速释放。焚烧市场渗滤液处理市场一般滞后焚烧市场半年,焚烧项目的持续释放将给渗滤液市场提供重要补充。
餐厨垃圾处理:800亿市场空间加速释放,“经验优势+技术优势+资金优势”使得公司龙头地位稳固。
1)目前全国餐厨垃圾合法处理率仅5%,若全部合法处理,市场空间约为800亿元,目前国家已出台餐厨废弃物资源化利用和无害化处理试点五批共100个城市,试点项目进入建造期间使得市场空间加速释放。2)餐厨垃圾处理行业处于发展初期,给公司提供良好发展契机,先发技术和经验优势使得公司逐步成长为细分龙头。3)公司目前在手但还未建设订单约2.5亿,宁德、长春及一些较小型项目今年将开工。
沼气业务:国家补贴力度加大,杭能加速拓展市场。
1)国家去年拿出10亿补贴了23个生物沼气工程,每个项目补贴了3000-5000万;16年农业部计划了20亿的补贴;后续运营端或也将有补贴政策。2)杭能去年在手订单约2亿,预计今年实现收购承诺最低净利润6000万无忧。
增发顺利推进,公司订单及外延等进展或将加速。
公司预计3月底拿到增发批文,引入战投将逐渐落定。近期受益于市场逐渐加速,一批固废大型项目招投标在即,公司竞争实力强,订单开拓或有进展;同时公司一直积极推进战略转型中,外延或将加速。
永清环保:新能源业务落地,释放业绩弹性
类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:张镭 日期:2016-03-08
投资要点:
新能源业务开始落地,为16年带来业绩新弹性。2015年11月公司出资3000万获取深圳爱能森60%股权,获得技术和市场拓展渠道。公司现目前已有光伏和风电7.3亿在手EPC订单,计划2016年完成建设,以净利率4%计算,增厚约2900万净利润。此外,公司仍然致力于光热的发展,随着光热示范项目的启动,未来项目有望落地,带来较大业绩弹性。
“土十条“出台在即,土壤修复业务有望迎来订单爆发。“土十条”出台在即,行业规范和示范项目有望同时出台,公司凭借区域、技术和模式优势有望快速拓展。公司场地修复业务主要以土地开发的模式在湖南、江苏、上海、广东等地拓展,耕地修复业务主要立足于湖南,现目前已经完成试点6000亩修复项目的专家评审,后其有望开启商业化运作。
垃圾焚烧业务受益于湖南垃圾焚烧占比的提高。公司已实施1700吨以及在手5100吨(权益占比51%)项目,其中新余项目已于去年4季度试运行,衡阳项目有望在16年一季度投运,投运后带来稳定的盈利,两个项目预计约3000万利润水平。后期公司立足于湖南,受益于湖南垃圾焚烧占比提高,垃圾焚烧业务稳定发展。
公司土壤修复和新能源业务有望爆发,固废、大气业务稳定发展,打造成为平台型公司,维持盈利预测,继续强烈推荐。公司土壤修复受益于“土十条“政策出台,后续订单有望加速兑现,新能源项目体量较大,一旦落实投运有望大幅增厚业绩,我们维持盈利预测不变,预计15~17年EPS0.46、0.96、1.44元,对应PE分别为82、39、26倍。考虑公司土壤修复和新能源业务的爆发性,给予目标价54.45元,持续强烈推荐。
鸿达兴业:产业链整合+供应链金融,16年业绩将大增
类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:姚鑫
广东塑料交易所资产注入在即,供应链金融为实体行业的延伸。塑交所收入主要分为四方面:现货交易交收手续费,仓储物流费、融资服务费和信息技术服务费。交易商订立货物,塑交所收取交易手续费10元/吨,交易商交收货物,塑交所收取交收手续费20元/吨。交易商将货物储存在塑交所仓库,塑交所收取仓储费;塑交所向交易商配送货物,收取物流费;塑交所为实力强资信好的交易商提供融资渠道,收取七到八个点的手续费。塑交所为企业和个人提供咨询和辅导,收取信息技术服务费。此外,塑交所还开展了万商贷、万商台和跨境电商的业务。
切入土壤修复市场,以拿地带动销售土壤调理剂。公司公告已签订流转协议的土地为5.6万亩,公司今后承担的北方盐碱地的修复有望超过10万亩,公司还在积极开拓华南市场和东南亚市场,以拿地带动土壤调理剂的销售,此外,在国内改良土地可获得地方政府补贴和中央政府补贴。我国有30%左右的耕地需要改良,东南亚土地酸性严重改良也很迫切,又加之“土十条”即将出台,公司土壤修复业务前景广阔。
稀土新材料增厚公司业绩。子公司新达茂稀土目前主要给包钢代工稀土,稀土代加工营收较高,但毛利一般。今后将进入毛利更高的精化粉冶炼、PVC稀土热稳定剂和稀土催化剂的研发生产。目前电厂由于环保的需求,对用于脱硫及其他用途的稀土催化剂需求很大。
16年氯碱产能增加,成本有望进一步降低。子公司中谷矿业PVC一期30万吨产能和烧碱一期30万吨产能今年试运行良好,明年将投入正式运行。16年,公司总共的PVC产能和烧碱产能都将超过五十万吨。公司14年逐步投产电石,降低了PVC生产成本。子公司乌海化工正准备收购内蒙古蒙华海勃湾发电有限责任公司剩余51%股权,在收购完成后,乌海化工氯碱生产每度电成本将降低一毛,能为乌海化工30万吨PVC和烧碱的生产增加一个亿的税前利润。子公司中谷矿业也在寻求收购电厂。
江苏金材15年扭亏,PVC3D生态屋将成亮点。公司于2013年5月收购了江苏金材科技股份有限公司实现了买壳上市,在购买江苏金材时其亏损已比较严重,经改善经营江苏金材在2014年净利润依然亏损三千六百多万。目前,江苏金材主营已不再是简单的PVC加工,而是进入技术含量较高的药用PVC包装材料、PVC建筑塑料模板等。2015年,江苏金材盈利能力大幅提升,将至少实现扭亏。江苏金材开发的用PVC装饰环保材料代替传统装饰材料来打造3D生态屋,为今后盈利的储备增长点。
高能环境:单季度业绩增长转正,内生、外延双轮驱动逻辑持续兑现
研究机构:长江证券(000783) 分析师:童飞撰写
外延式并购开始落地,借助资本平台整合行业逻辑逐步兑现。并购整合是环保行业发展重要逻辑,而投融资能力、项目挖掘及识别、项目整合能力是判断上市公司并购整合能力的关键要素。高能环境多年行业深耕及人员储备、布局使其具备并购方面的硬实力,上市融资则成功帮助公司突破资金瓶颈。公司上半年成立两个并购基金,并开始跟踪多个项目,而收购玉禾田环境20%股权的推进则是公司并购逻辑的兑现。
铁汉生态:PPP模式发力,大股东增持更显发展信心
类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇 日期:2016-01-29
美丽中国催生大市场,外延并购持续推进。在十八届五中全会公报中,生态文明首次列入十大目标,“美丽中国”首次写入规划,又把“绿色发展”作为五大发展理念之一。据测算,由此带来的市场规模或达20万亿元以上,生态环保园林行业前景广阔。为此,公司积极拓展生态修复业务,通过收购广州环发环保、与江西省水利投资集团合作设立产业基金等方式切入环保业务以及拓展水污染治理业务。我们预计未来公司或将继续不断地推进外延并购,重点往固废、生态环保、生态治理修复、水环境污染防治等方向,进一步提升公司营业规模和影响力。
增发获批,进一步增强公司项目拓展能力和盈利能力。1月28日,公司公告称增发方案获批,资金到位将提升公司承接PPP项目的能力,进一步加快公司的转型和整合。
大股东增持,彰显其对公司发展前景的信心。公司股价经历了大幅下跌,跌幅达到-57%,估值已经极具吸引力。大股东拟未来2个月增持不超过2亿元,显示了其对公司价值的认可以及对公司未来发展充满信心。
蒙草抗旱:由草原生态修复向草原生态产业联盟迈进
类别:公司研究 机构:中原证券股份有限公司 研究员:吴剑雄
(1)“十三五”规划打开生态修复的发展空间。“十三五”规划建议中,生态文明首次列入十大目标,“美丽中国”首次写入规划,又把“绿色发展”作为五大发展理念之一,“十三五”规划把生态环保放在了空前的高度。可以预见,未来5年将会确定性有系列的政策落实,环保领域丰厚的制度红利显而易见。
(2)干旱半干旱地区生态修复行业将迎来更好的发展机会。中国49%的国土属于“干旱和半干旱”区域,多风少雨、水资源匮乏、生物多样性锐减、生态治理不科学现象普遍。我国60多亿亩草原大部分在旱区,近80%日趋退化、生产力下降、生态恶化,生态修复需求十分迫切。其中,内蒙古是典型的干旱半干旱地区,生态十分脆弱,内蒙古又是北京重要的生态屏障,所以内蒙古生态建设尤其受到中央和地方政府的重视。内蒙古自治区党委及政府提出的“8337”发展战略,把内蒙古建成绿色农畜产品生产加工输出基地,建成体现草原文化、独具北疆特色的旅游观光、休闲度假基地,建成我国北方重要的生态安全屏障。在“十三五”规划的指导下,包括内蒙古在内的干旱半干旱地区将成为生态修复的重点。
(3)全国草原生态修复市场未来5年超千亿元。《关于加快推进生态文明建设的意见》明确指出,草原覆盖率在2020年由现在的53%提高到56%,1.8亿亩的草原生态修复面积所带来的广阔市场。假设每亩草原生态修复500-1000元的成本(取中位数),粗略估算,则未来5年全国草原生态修复的市场将达到1350亿元,平均每年超过250亿元。
(4)财政收支增长和PPP投融资方式创新解决草原生态的资金之忧。生态修复目前主要以地方财政投入为主,地方政府财政的收支状况影响着短期内草原修复修复的市场需求。(i)内蒙古经济增长和公共财政支出依旧保持了较快增长,为生态修复提供了财政保障。15年上半年,内蒙古地区GDP增长率增长7%,一般公共财政收入和支出均增长6.9%。内蒙古的财政收支增速并未因为煤炭等工业衰退的影响而出现骤减,这基本可以打消投资者的因为经济减速而导致用于草原生态修复财政支出减少的疑虑。(ii)生态修复领域的资金来源还可以通过创新的PPP等方式筹集,减少地方财政用于草原生态修复资金减少的影响。公用事业和生态环保等领域将引入PPP机制将是趋势,内蒙古15年年上半年已经推出了首批PPP项目,主要用于公用事业。蒙草抗旱积极响应,与巴彦淖尔、呼伦贝尔、锡林郭勒等多地政府探索开展PPP业务的合作。(4)蒙草抗旱是中国草原生态修复的引领者,具有竞争优势。草原生态修复,是一项综合的、难度很大的、需要植物与科技手段双项驱动的事业,深入具有很高的草种资源、施工技术、资金、人才等壁垒。蒙草的生态修复是依托两项核心技术支撑,一是土壤研究、二是基于土壤研究的种质资源。公司在干旱半干旱地区本土植物驯化、种子培育技术和干旱半干旱地区施工经验等方面具有其他公司无可比拟的优势,由于技术研发积累等原因,该类优势是其他竞争对手短时期难以追赶。
天瑞仪器公司季报点评:质谱新产品稳步推进,价值新空间有望打开
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:何继红
传统主营需求仍处低迷,但运营效率有所提高。(1)若剔除天瑞环境并表影响,则2015年2、3季度单季度主营收入分别下滑4.24%和18.53%,前三季度累计主营收入下滑9.02%。(2)若剔除今年天瑞环境并表和去年科技成果转化900万元高基数的影响,则2015年前三季度累计归母净利润大致同比下滑3.77%。(3)主营收入持续下滑显示传统主营需求仍处低迷,归母净利润下滑幅度小于收入下滑幅度,显示运营效率有所提高。
质谱新产品稳步推进,价值新空间有望打开。(1)基质辅助激光解析电离飞行时间质谱(MALDI-TOF-MS)目前已完成第二代样机试制开发,为小批量生产做准备。公司与首都医科大学附属北京同仁医院签订了合作开发MALDI-TOF-MS微生物鉴定数据库协议,与中国疾病预防控制中心传染病预防控制所签订了课题合作协议。MALDI-TOF-MS的机电模拟检测正在进行之中,并根据反馈意见进行技术调整。同时,公司正在积极准备CFDA认证的相关材料。(2)MALDI-TOF应用于微生物检测具有简单、快速、经济等优点,在临床、疾控、检验检疫、食品药品等领域有广阔的应用前景。(3)公司包含MALDI-TOF质谱在内的多款重点产品已申报了中国分析测试协会2015BCEIA金奖项目,而BCEIA2015将于2015年10月27-30日在北京国家会议中心举行,结果值得期待。
长线好品种,且行且珍惜,维持买入评级。(1)外延扩张稳步前行,“大健康+互联网”战略布局蓝图初现;自主研发MALDI-TOF质谱在生命科学领域应用前景广阔,2015BCEIA金奖值得期待;首期员工持股计划的推出和执行有利于一致各方利益,促进公司长期、持续、健康发展。(2)在后续潜在的外延扩张陆续落地之前,我们暂维持在首次报告中的盈利预测,即预计公司2015-2017年营业收入分别为3.74、4.93和6.50亿元,预计公司2015-2017年归母净利润分别为0.64、0.82和1.12亿元,2015-2017年归母净利润增速分别为27.06%、29.06%和35.96%,对应最新股本的EPS分别为0.28、0.36和0.48元。(3)目标价方面,考虑到三季报跟期初的净资产比较仅变化约0.2%,出于观点连续性的考量,我们仍维持上次报告中的目标价,即结合国内外可比公司估值情况,建议按照6倍左右的市净率来估算合理价值,对应目标价38.70元,公司上一交易日收盘价19.80元,对应PB水平3.07倍,维持买入评级。