险资再斥巨资抢筹创业板 12股重大机遇
[中国证券网编者按]权威渠道获悉,暴跌后险资再度认购百亿基金,其中三成配置创业板,这也意味着创业板相关品种仍是主力机构青睐品种,值得关注。
险资再认购百亿基金救驾 三成资金配置创业板
哪些资金对A股救驾有功?险资显然当仁不让。
继昨日以数十亿资金成功抄底偏价值类基金之后,险资又有大动作!今天再度认购百亿公募。
尤为亮眼的是,险资杀入成长类基金额度大约在30亿左右,也即百亿资金中有三成配置到创业板。
昨天数十亿,今天上百亿
今天多家公募基金公司向记者证实,在昨日成功抄底偏价值类基金之后,今日各大保险公司继续认购百亿规模基金,这其中认购成长类基金达三成。
上海一家中型公募人士称,今天上午保险公司认购单突然增多,大多在5000万到3亿之间,全天共接收到保险认购单金额约5亿元。
深圳一家大型公募基金则称,保险认购单突然涌现,颇有抄底和维护股市稳定的意味,全天公司收到保险资金认购单8亿元。
综合多家公募基金接收到保险资金认购公募基金情况,基金业人士普遍预计,今日保险资金认购公募资金的规模约在百亿元左右。
30亿成功抄底成长类基金
值得注意的是,与昨日险资仅抄底投资蓝筹的基金不同的是,今日保险公司认购的基金范围,开始扩展至以成长股为投资标的的基金,这些标的主要集中在创业板。抄底成长类基金的额度大约在30亿元左右。
多位基金经理表示,今日东方财富、大智慧等众多创业板股票能崛地而起,明显是公募基金在拉升。尽管认购资金明日方可使用,但都选择了今日提前加仓,待资金明日可使用后,仓位会自然回落。
基金提醒后市反弹可期
业界解释称,一方面,今日是6月份最后一天,为了争取基金业好的排名,这些基金经理本身就有股价动力拉升;另一方面,这些基金经理接到保险认购单后,更加有理由大幅增仓拉升了。
不仅如此,多位基金经理称,险资今日认购的资金明日可用,继续进场买入是大概率事件,后市反弹可期。
不过,并非所有的基金公司,也并非所有的基金产品获得了基金认购,业界综合各方信息看,保险今日认购的基金产品,主要是前期业绩出色的产品。
险资入市传递积极信号
对于业界普遍关心的一个问题,保险资金会否仅仅是抄底,待反弹后即抽离资金。业界人士称,保险资金属于中长期资金,一般不会选择反弹立场。不过,为了获得更好的业绩排名,不排除基金管理人会在反弹后降低仓位。但总体而言,保险资金持续入市,无疑预示着保险资金已看好目前的投资价值。也向市场传递了一个信号,前期暴跌已属非理性,且已告一段落。(证券时报)
东方国信(300166):既有较高内生增长,也有外延收购
行业龙头亚信联创仍维持双位数业绩增长:行业龙头亚信联创(占据国内CRM/Billing/BI三项共约50%市场份额)2013年业绩仍维持了双位数增长。扣除资产减值的影响,亚信联创前9个月净利润为6160万美元,每股基本收益0.85美元,比去年同期分别增长11.3%和11.8%。按照亚信联创给的2013年第四季度收入指引,其全年收入将达6.07亿美金,同比增长应该在10%左右。另外经过12月19日的投票,亚信联创股东已经正式同意亚信联创的8.9亿美元的私有化收购,亚信联创将正式从纳斯达克退市。
公司电信行业业务离天花板尚有距离:亚信联创2012年从国内三大运营商处共获得收入5.24亿美金,YoY为10.8%,其中中国移动为2.87亿美金,YoY为13.4%,中国联通为1.42亿美金,YoY为9.4%,中国电信为0.94亿美金,YoY为5.1%。我们以其2013年10%营业增速测算,亚信联创2013年将从国内三大运营商处获得约5.76亿美金收入,按照其占据国内运营商CRM/Billing/BI三项共约50%市场份额测算,国内CRM/Billing/BI整体市场空间约为70-100亿元人民币左右。公司目前来自电信行业BI收入不到3亿,尚有较大发展空间。2013年前三季度,公司在电信行业市场新增湖北移动、新疆移动、北京移动、陕西移动、中国电信总部、甘肃电信、江西联通等企业客户,尚处于快速拓展阶段。中国联通大集中项目使得公司快速成长,后续BI投资增量将出现在精细化营销、上网行为分析、数据价值挖掘和利用方面。中国电信及中国移动的大集中项目也会为公司带来成长新机遇。
公司稳步进行非电信行业拓展:非电信领域方面,公司已与中国银联贵州分公司、河南省农村信用社联合社、山东省城市商业银行合作联盟有限公司、鹤壁市淇滨区农村信用合作联社、宁东能源化工基地管理委员会环境保护局、大连国际机场等客户签订合同,并成功中标新华社全球多媒体卫星广播网项目-卫星发布软件系统子项第三包新闻信息本地发布软件开发,公司在非电信行业市场的项目数量和业务收入保持稳步增长。公司还参与宝鸡智慧城市项目。未来预计公司将在能源、电力、新闻媒体、保险、金融等行业均有所进展。公司在BI领域方面有相应产品储备和研发实力,而所收购公司能提供客户资源,公司将通过收购快速进入非电信BI市场。
投资建议:我们认为公司仍将通过持续收购快速进入其他行业的BI市场,且公司在原有联通电信的运营商BI业务仍将维持较快增长。我们维持公司"推荐"评级。考虑增发完成,维持公司2013-2015年EPS为0.68元、0.92元及1.12元,对应目前股价PE为41x、30x及25x.长城证券
海伦哲(300201):期待国网公司和地方政府采购的启动
高空作业车、电力车收入大幅下降,拖累公司业绩大幅下滑。报告期内,虽然公司消防车实现收入1.25亿元;但是受制于政府对市政车辆采购的减少和国家电网集中采购政策整治,导致采购减少的影响,公司高空作业车实现收入9738.44万元,同比下降23.10%,电力车辆仅实现收入1928.18万元,同比下降61.74%,导致公司整体净利润大幅下降。
期待国网和地方政府采购的启动。分析师认为,由于固定费用支出较高,四季度销售旺季将会为公司带来部分利润,但是公司全年可能出现收入大幅增加,净利润大幅减少的情况。但是,分析师认为,2014年,国网和地方政府压抑的需求将会释放,进而拉动公司业务恢复正常。
盈利预测:由于公司高空作业车和电力车辆收入下降,分析师下调公司的盈利预测,预计13~15年EPS分别为0.04(-67.98%)、0.08(-45.97%)、0.10(-43.58%)元,维持公司"增持"评级。信达证券
莱美药业(300006):崭露头角的中小型民营药企
报告要点
中小型民营药企,产品众多,但市场份额有待提高
公司体量较小,是以制剂生产为主的、由管理层控股的中小型民营药企。公司主要业务在抗感染类及特色专科类药物,产品众多,其利润贡献占近80%,但市场份额不大。
“两架马车”——抗感染类和特色专科用药的国内市场前景广阔
公司制剂产品主要分为抗感染类和特色专科用药两大系列,其中抗感染药以喹诺酮类药物为主,特色专科用药包括抗肿瘤药和肠外营养药。中国尚未摆脱发展中国家疾病谱系特征,决定了抗感染药长期位居我国第一大临床用药地位。国内抗感染药物市场方兴未艾,新品迭出,市场规模不断扩大。公司的特色专科用药涵盖抗肿瘤、肠外营养等药物,市场前景广阔。
募集资金扩大生产规模,有助于缓解产能不足
募集资金用于公司主要从事的抗感染药和特色专科用药的扩大生产,扩产完成后,制剂和原料药产能将大幅增长。
行业前景良好,公司成长较为明确,给予35-40 倍估值
预计 2009-2011 年EPS 分别为0.46 元、0.57 元和0.66 元。公司所处的抗感染领域市场巨大,抗肿瘤市场更是高速增长,公司本身成长也较为明确,考虑市场对创业板的高预期,我们认为可以给予较高的估值,按照2010 年35-40 倍市盈率,公司的合理价位在20-22.8 元。
(长江证券 严鹏)
中元华电(300018):新产品层出不穷 目标价40元
公司认为国内智能电网的大规模建设已经提上日程,公司的目标就是成为智能电网领域监测、记录和治理的综合解决商。公司认为,智能化电力动态数据记录装置、智能化网络动态记录装置和支持IEEE1588精密时间协议的时间同步系统、智能动态无功补偿、自动跟踪消弧线圈等产品是智能变电站的重要设备,随着智能电网的发展将有广阔的市场空间。公司也能获得巨大的发展空间。
结论:公司新产品层出不穷,长期成长性良好,目标价40元,首次给予公司“推荐”评级
我们认为对于竞争激烈的电力设备行业,公司核心的内在价值在于其强大的技术实力和优秀的管理水平。而公司在这两个方面都做得非常良好,我们认为公司层出不穷的新产品正是其实力的象征,公司长期成长性良好,估值方面是可以给予溢价的。短期目标价40元,我们首次给予公司“推荐”投资评级。(国信证券 徐颖真)
世纪鼎利(300050):寻找最有可能成功的网优企业
大网优需求逐步下降,路测设备相对宽松:网优行业设备投资基本与运营商无线资本开支正相关并滞后一年,10 年很有可能即是行业需求顶点,未来将逐步下滑。与无线网优覆盖设备和网优服务子行业相比,世纪鼎利主营的路测设备细分市场规模较小,受主设备商和运营商挤压较少,对国际厂商和后来者也具有一定的竞争门槛,行业环境相对宽松;
公司是路测设备市场龙头,具备核心竞争优势:公司是路测设备这一细分行业内的公认龙头,拥有行业标准及资质、产业链、市场网络和技术等核心优势。尤其是公司拥有运营商集团指定行业标准产品和第三方评估厂商资质,在无线网优市场中同时扮演裁判员和运动员的角色,极大的推动了公司设备和服务在运营商地方公司的市场销售;
未来增长动力短看服务收入,中长期看新应用拓展:立足路测设备市场优势,公司未来将拓展众多相关领域。短期来看,公司将利用其设备销售、全国网络及超募资金快速提高服务收入,中长期来看,则将开拓核心网监测和统一网优平台等新业务,力图树立“端到端”网优行业的领先优势。估值
不考虑外延收购因素,我们预计公司2010-2012 年分别实现营业收入4.91亿、6.25 亿和8.00 亿,同比增长49.96%、27.36%和27.91%,实现EPS分别为3.014 元、3.827 元和4.687 元,分别同比增长46.19%、26.96%和22.47%。综合市场及公司基本面,并参考相关公司估值水平,我们给予公司目标价108.50 元,相当于10PE36x 和11PE28x。
投资建议
首次给予“持有”评级:我们认可公司在行业中的竞争优势和发展策略,但行业整体需求将有所下滑,竞争将渐趋激烈,对公司业绩存在负面影响。公司当前价格较高,我们认为主要是蕴含了市场对于公司收购行为和中期高送配的预期。(国金证券 陈运红)
三维丝(300056):高成长的高温滤料供应商
投资要点:国内烟尘排放标准将日趋严格,而袋除尘技术具备电除尘难以做到的除尘效率,将逐步成为主流的除尘技术;这两点决定了袋除尘设备核心部件-高温滤料的市场空间在未来几年将高速增长,而且随着袋式除尘设备的推广,换袋需求也将逐步增长(滤袋使用寿命一般为3 年左右)。三维丝目前在高温滤料行业市场占有率处于前列,公司具备技术、销售以及工程业绩等优势,其订单一直饱满,公司近几年产能扩张迅速,募投项目在2011 年投产更是给公司迅速抢占电力、水泥、垃圾焚烧等领域的市场提供支持。我们认为,采用高性能合成纤维为原料的高温滤料未来几年市场空间将高速增长,三维丝作为目前行业内较为领先的供应商,具备在未来几年高速成长的潜力。因此,我们看好公司未来几年的发展。
业绩预测及投资评级:我们预计三维丝2010-2012 年每股收益分别为0.70 元、1.03 元、1.30 元,对应公司2010年5 月27 日36.17 元的收盘价,市盈率分别为52 倍、35 倍、28 倍,公司2010-2012 年归属于母公司股东的净利润增速分别为60.70%、46.64%、27.15%,公司成长性良好,同时估值也相对较高,综合考虑,我们首次给予公司“增持”的投资评级,6 个月目标价40 元。(海通证券 邓勇)
立思辰(300010):变革文山会海 目标价20元
投资要点:
文山会海的变革者。公司主要面向政府机构及大中型企事业单位,提供包括文件管理外包服务、视音频管理外包服务等在内的办公信息系统外包服务。目前公司在国内办公信息系统解决方案与服务市场中保持本土企业中第一位,且领先优势明显。
文件服务外包市场面临快速增长机遇。公司采用“整合设计、专业外包、长期服务”的新商业模式,抓住国内办公信息系统管理外包服务市场快速发展的机遇,为客户提供“硬件+软件+维护服务“的一站式打印外包服务,能为客户企业节省15%以上的显性成本并提高管理效率。公司目标客户群为500人以上的大型国内企业,而客户群目前使用外包服务比例不到6%,市场空间较大。
公司竞争优势突出。公司竞争对手主要为富士施乐等国外企业,相对而言公司具备客户需求反应更快、软件可定制、可集成不同厂家设备、服务体系完善、保密资质健全、更灵活等优势,对大型国内企业市场更具吸引力。
区域营销网络建设和行业拓展将成为亮点。公司今年将极推进北方、华南和华东等区域营销平台建设,并结合当地资源优势,形成业务增长点。同时,公司将针对行业特征构成对客户创造价值的核心竞争力,不断扩大重点行业市场份额。
股价催化剂风险因素:催化剂包括兼并收购、安印等产品服务正式推出等;风险因素包括规模商业模式被复制或仿效的风险、短期投入对业绩增长有一定压力、经营规模扩大引致的管理水平滞后风险等。
盈利预测、估值及投资评级:预测公司10/11/12年EPS为0.43/0.57/0.77元,当前股价18.00元,对应10/11/12年PE为41/29/21倍。公司09-12年CAGR为36%,我们按照2011年35倍PE,首次给予公司20.10元目标价和“增持”的投资评级。(中信证券 张新峰)
网宿科技(300017):业绩度过低谷 世博受益
00 公司在2010 年一季度实现主营收入6786 万元,环比增长4.16%,同比下降5.54%;实现净利润503.81 万元,环比增长26.25%,同比下降61.13%
09年四季度是公司业绩低点,10年1季度业绩开始复苏。需要说明的是,公司在10年1 季度主营收入环比增长了4.15%,而净利润更是环比增长26.25%,表明公司在经历了业绩低谷后,针对主营业务进行的营销体系调整和研发上的投入初显成效,业绩逐步进入了复苏期。
互联网市场整顿短期造成冲击。2009 年下半年始,由于全国范围内的互联网清理整顿,公司主动放弃一些客户,而原有客户业务的带宽流量也相应减少,使得公司2009 年四度业绩严重下滑。需要指出的是,09年四季度公司业绩下滑主要是源于国内互联网市场对不良信息的大力整顿,短期内对公司造成了一定的压力,但是长期来看对于互联网的健康发展将产生积极的作用。
2010 年起我国互联网的外部环境逐渐回复并呈现良好的发展态势。近几年来公司的大客户,包括腾讯、新浪、搜狐、久游等网站内容得到极大的丰富,其在公司的带宽流量逐渐增加。我们预计2010 年起,公司各主要客户带给公司的业务量将逐季提升,而世博会的召开也将对公司业绩也将带来一定促进。尤其是作为公司最大客户之一的腾讯,是世博会惟一网络赞助商,不仅承建了世博会官网,还将全程全方位报道世博会进程,其访问量将在5月份起大幅增加,而带给公司的业务量也有望相应增加。(申银万国 尹沿技)
汉威电子(300007):气体传感器龙头 受益于国家“感知中国”战略
投资要点:
2009年公司实现营业收入12696.29万元,同比增长30.44%;归属于上市公司股东的净利润4014.64万元,同比增长35.41%,基本每股收益0.84元,扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.67元;每股经营活动产生的现金流净额0.77元。
受益内需市场,国内收入增长迅速。公司收入同比增长30.44%,其中国内收入同比增长57.67%,而国外收入同比下降22.06%。国内收入的增长主要受益于中国经济的快速发展以及国家对安全环保领域的政策支持,特别是面向新农村建设的沼气检测仪以及交通安全检查用酒精检测仪09年出现大幅增长。国外收入的下降主要是受全球经济危机的影响。
产品毛利率稳中有升。报告期内公司综合毛利率为60.48%,仍然保持在较高水平,比08年提高1.71个百分点。公司气体检测仪器仪表产品毛利率工业类产品最高,警用类次之,民用类最低。公司近几年通过技术创新,不断提高产品技术含量,并加大对高毛利率产品的销售,使得公司产品综合毛利率保持了稳中有升的态势。
公司费用同比大幅上升。报告期内公司三项费用同比大幅上升,其中销售费用、管理费用和财务费用分别同比增长51.10%、51.61%和46.96%。费用大幅增长的原因是经营规模的扩大、研发折旧等费用的增长以及贷款金额的增加。
气体传感器行业的领先企业。公司是国内目前唯一能生产传统半导体类、催化燃烧类气体传感器,以及技术更为先进的电化学类、红外光学类气体传感器的企业。随着全社会安全环保意识的增强以及国家对传感产业的战略性扶持,公司将迎来重大的发展机遇。
募投项目将进一步增强公司竞争优势。公司IPO募集资金投资的两个项目分别涉及红外气体传感器及气体检测仪器仪表、电化学气体传感器及气体检测仪器仪表。这两种类型的传感器产品具有更优异的性能和更广阔的应用领域,而且技术门槛较高,公司是国内为数不多的能够研发、设计和批量生产这两类产品的企业,随着未来募投项目的逐步投产,公司将在气体传感器领域建立起更为强大的竞争优势。
盈利预测与评级:我们预测公司2010、2011年的每股收益为1.09元和1.48元,对应的动态市盈率为42倍和31倍。我们认为公司作为气体传感器行业的龙头企业,将在国家大力发展传感网,实施“感知中国”战略的历史性机遇中实现快速发展,因此我们看好公司长期的发展潜力。首次给予公司“增持”评级。(山西证券 王田)
华测检测(300012):明年产能投放带来看点
投资要点:
市场拓展力度加大,收入实现稳定增长。
2010年上半年,公司实现营收1.48亿元,同比增长22.8%。增长主要原因包括三个方面:(1)加大市场拓展力度,品牌知名度有所提高;(2)加大实验室设备和人员的投入,提升检测能力;(3)生命科学领域检测收入增长强劲,实现营收2587万元,同比增长56.7%。
毛利率略有下降,幅度明显缩小。
2010年上半年公司综合毛利率63.2%,比上年同期减少1.1个百分点,基本维持稳定。随着新增检测业务的逐渐成熟,毛利率下降的幅度明显缩小。未来毛利率有望保持稳定。
规模扩大导致费用增加,压制净利增长。
上半年公司净利润2753万元,同比增长2.9%,增幅远小于营收。主要原因是公司人员规模增长明显,导致销售费用、管理费用同比大幅增长50%。公司扩大规模,虽然短期利润增长受压,但获得业绩长期发展的保障,符合行业竞争态势,也反映管理层对未来的信心。
产能投放促进业绩增长。
华东基地建成投产,以及为拓展检测领域而做的并购,将促进业绩增长。
维持“强烈推荐”评级。
预计2010-2012年EPS分别为0.6元、0.88元、1.25元,对应8月2日收盘价动态PE分别为45倍、31倍、22倍。考虑到第三方检测行业巨大发展空间,以及公司为未来发展所作出的投入,我们看好公司以后的发展,维持“强烈推荐”的投资评级。(平安证券 肖燕松 邵青)
天龙光电(300029):新产品需求旺盛超预期 目标价30元
研究结论
以上市为契机,成就装备制造龙头企业。公司主要从事装备制造业,03年转型做光伏设备,推动光伏装备国产化进程。光伏装备国产化率仅有10%左右,比如多晶炉由GT Solar 垄断。装备制造的核心在于研发,公司十分注重研发,在上海设立研发基地,并和WTR 大学签订合作协议,专门从国外引入专业人才。公司未来发展集中在装备制造,光伏装备和LED 装备国产化是未来发展的重点。
多晶炉和多晶硅片进展超出市场预期。多晶硅炉已经在下游企业试用,天合光能等的试用结果良好,有些技术指标甚至超过GT Solar 同等型号的多晶炉,而价格约为GT Solar 的一半。今年多晶炉销量约20 台,明年则开始放量,预期将有100 台。国内多晶炉的存量约为1300-1500 台,未来需求有望大幅提高,预期存量将达到5000 台。公司设立的多晶硅切片示范中心,产能为50MW,大约10 月份安装完毕,年底可以实现满产。
宝石炉市场刚刚启动,带来无限的想象空间。公司总工李留程是最早研发宝石炉的专家,公司两年前正式开始研发,目前产品较为成熟,宝石炉的壁垒在于工艺控制和产品设计,目前公司的产品较国内竞争对手技术领先优势明显。公司预期明年交货200 台,从下游来看,LED 需求进入拐点,相关企业加速扩张产能,设备制造需求很大,公司预期未来宝石炉的需求超过2000 台/年。
单晶炉订单饱满,是公司高速发展的基石。今年单晶炉需求量约3000 台,公司订单量估计为1000 台,市场占有率明显提升,单晶炉上半年交货约300 台,全年交货量预计为750 台,未来单晶炉的需求趋于平稳。下半年单晶炉价格有所上调,弥补原材料上涨的压力。
维持买入评级,目标价30。根据我们的盈利预测,不考虑超募资金的使用,公司未来三年的EPS 分别为0.64 元、0.90 元、1.03 元,根据可对比公司的估值水平,我们给予公司2011 年33 倍PE,目标价为30 元。(东方证券 邹慧)
超图软件(300036)GIS软件方兴未艾 未来高成长可期
1、 公司业务运作模式公司主要从事专业地理信息系统(GIS)软件产品的开发及技术服务业务,产品涵盖GIS基础平台软件、GIS应用平台软件及GIS技术开发服务3个领域,其中,GIS基础平台软件业务是公司的核心业务,GIS基础平台软件相当于GIS领域里的操作系统,是GIS领域最为核心的系统;GIS应用平台软件是针对某一行业或某几个相似行业的需求,基于GIS基础平台软件开发的在特定行业内各用户单位可通用的软件产品,与GIS基础平台软件相同,公司GIS应用平台软件的目标客户是增值开发商和最终用户;GIS技术开发服务是在GIS基础平台软件或应用平台软件的基础上,针对客户特定项目的具体要求而进行的定制开发服务,与GIS应用平台软件相同,公司GIS技术开发服务的目标市场为国土、统计、测绘、数字城市、房产管理、军事公安、气象、石油及水利等重点及战略性行业。
2、 GIS软件正处于快速普及期,未来发展前景广阔根据客户类型的不同,GIS软件市场可分为政府应用领域、企业应用领域及个人应用领域,其中,在政府应用领域,目前,GIS软件已广泛应用于传统资源管理(如测绘、国土、环境、水利、农业、林业、矿产等)、城市规划、应急、公安、交通、工商、卫生及统计等关系国计民生的重要领域,未来几年,在我国政府拉动内需促发展的大背景下,预计数字城市、地理信息库、金字头重大信息化项目将陆续实施,这将带动GIS软件在我国政府领域继续快速发展;近年来,随着IT技术和空间信息技术的飞速发展,GIS技术应用领域也由传统的政府领域快速拓展至企业及个人应用领域,如通信、搜索、位置服务、旅游、娱乐等,且其市场规模在企业及个人应用领域呈快速增长态势。产业整体规模方面,根据我国GIS协会的资料,2009年我国GIS产业总产值达750亿元,较2008年增长约25%,随着GIS在各领域的持续普及和深入应用,预计我国GIS产业规模将呈快速增长态势,根据GIS协会的预计,2010年我国GIS产业总产值将达1,000亿元,2011年则上升至1,300-1,400亿元。具体到GIS软件领域,根据CCID的报告,未来几年,GIS基础平台软件市场规模增速将保持在20%以上,2011年将达到6.42亿元;GIS技术开发服务市场规模增速将保持在19%左右,2011年将达74.2亿元;由于GIS应用行业的不断增多以及各行业应用差异较大,GIS应用平台软件将成为我国GIS产业中增长最快的一个细分领域,预计其市场规模增速将保持在30%以上,2011年将达到11.08亿元。
3、公司竞争优势明显由于GIS基础平台软件技术复杂,涉及计算机图形学、地图制图学、地理学、测绘学等多门学科的专业知识,同时要对主流的数据库、操作系统、服务器及浏览器等提供较好的支持,故GIS基础平台软件行业进入壁垒较高,行业整体呈现出寡头竞争的格局。目前,国内提供GIS基础平台软件的厂商主要有美国ESRI、超图软件、武汉中地等,与ESRI相比,根据我们了解的情况,目前公司产品价格与ESRI同类产品已基本相当,虽然ESRI的基础平台软件成熟度较高,但公司的软件产品对主流IT技术的支持力度要更胜一筹,此外,ESRI在我国仅提供基础平台软件,而公司不仅提供基础平台软件,还针对重点及战略性行业提供应用平台软件及技术开发服务,由于直接面对最终客户,因此,公司更为了解国内客户的具体需求,同时也可以根据客户的具体需要来适时改进其基础平台软件产品;对于国内的基础平台软件厂商,虽然其在某一或几个细分领域竞争优势较为突出,但其业务主要以技术开发服务为主,基础平台软件业务收入占比较低。
与基础平台软件作为通用软件不同,GIS应用平台软件及技术开发服务往往涉及具体行业及具体应用需求,而不同行业甚至是同一行业的不同项目对软件产品的需求往往差别较大,因此从事相关软件业务的企业往往仅涉及某一或几个细分领域,这就造成GIS应用平台软件及技术开发服务市场较为分散,市场竞争主体数量较多,目前从事相关业务的企事业单位超过3,000家,且其规模普遍不大,尚未出现垄断型的企业。公司此前选择国土、统计、测绘、数字城市、房产管理及军事安全等6大领域进行应用平台软件开发及技术开发服务,2009年开始,公司又新进入了气象、石油、水利等3大领域,公司应用平台软件及技术开发服务业务领域进一步扩充。市场份额方面,根据CCID的统计,2006-2008年,公司GIS应用平台软件及技术开发服务业务市场占有率分别为0.78%、1.17%、1.53%,呈稳步上升态势。4、 积极进行产品研发经过十余年的技术积累和产品开发,目前公司已经发展成为我国GIS基础平台软件领域实力最强的本土供应商,其产品线丰富,且结构合理,能够为各个行业的GIS应用工程和服务提供全系列的产品和相关技术服务,具体来看,公司GIS基础开发平台主要有开放式桌面GIS平台、组件式GIS开发平台、空间数据库引擎、服务式GIS开发平台、嵌入式GIS开发平台和数据处理平台等6个主要的产品线,共计12款基础开发平台产品。此外,由于服务器操作系统呈现Unix、Linux及Windows三强鼎立的局面,而GIS软件往往仅支持某一特定的服务器操作系统,因此,目前的GIS软件很难实现高性能且跨平台操作的双重要求,对此,公司于2007年提出以标准C++构建一套高性能和跨平台的GIS核心类库(UGC内核),并以此为基础,通过各种开发语言自身所具备和C++语言的交互集成能力,来封装实现各个开发平台上的GIS组件。目前,公司UGC内核的开发工作已基本完成,并于2009年9月开始推出相关产品,根据我们了解的情况,UGC内核是目前GIS领域真正的跨平台内核,而国内外其他厂商尚未推出。5、 大力拓展国内外市场2008年,公司在除北京外的全国7个重要城市(广州、上海、长沙、沈阳、西安、成都和杭州)先后设立了分公司,形成了覆盖全国的营销服务网络,2010年,公司计划在一些城市建立区域二级服务机构,并将部分技术服务人员划归至各地的分子公司,以进一步完善区域营销网络,提升公司整体营销能力和服务质量。
国际市场拓展方面,2006年底公司在香港成立了超图国际,2007年底又参股了日本超图,目前公司在国际市场拓展方面已积累了较为丰富的经验,并取得了一定成效,2009年公司在东南亚和日本分别实现收入302万元、358万元,合计占公司营业总收入的4.32%。未来几年,公司在加大国内市场营销及服务力度的同时,还计划加大国际市场的拓展力度,并健全国际营销和服务体系,以进一步提高公司在国际GIS软件市场的影响力并大幅拓展公司的市场空间。
6、盈利预测与投资评级预测公司2010-2012年的每股收益分别为0.63元、0.87元、1.15元,根据公司2010年5月25日38.2元的收盘价计算,相应的动态市盈率分别为61倍、44倍及33倍,鉴于目前我国GIS软件市场正处于快速成长期,以及公司在GIS软件领域的龙头地位,我们认为公司未来几年的发展超出我们预期的可能性较大,我们长期看好公司的未来发展前景,维持公司“增持”投资评级。(天相投顾 王均恒)