5G发展全面提速倒计时 10股重大机遇
“十三五”5G阶段性主攻任务确定
科技部在日前召开的“新一代宽带无线移动通信网”重大专项新闻发布会宣布,“十三五”期间国家科技重大专项03专项 “新一代宽带无线移动通信网”将延续,并转为以5G为重点,以运营商应用为龙头带动整个产业链各环节的发展,争取5G时代中国在移动通信领域成为全球领跑者之一。
2006年,国务院颁布《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》,并选择了16个重大战略产品、关键共性技术和重大工程作为国家科技重大专项。其中,国家重大科技03专项(下称03专项)即新一代宽带无线移动通信网,这也是我国通信领域唯一一个国家科技重大专项。该专项自2008年正式启动以来,我国移动通信实现了从“2G跟随”、“3G突破”到“4G同步”的跨越。
移动通信是建设网络强国的一个重要基础设施,目前中国移动通信产业已获得巨大发展。工信部通信发展司闻库司长盘点说:一是中国建成了全球规模最大的4G网络,实现了4G产业化和全球规模商用。截至2016年11月,中国4G用户达到7.34亿户,占移动电话的比重达到55.7%。同时,中国形成了4G系统、终端、芯片、仪表等完整产业链,系统厂家等在全球4G领域处于优势地位,终端芯片企业突破了5模10频、28nm芯片工艺。二是国际标准参与度显著提升。中国推动的TD-LTE-Advanced成为4G标准之一。
期间,5G研发全面推进。中国率先推出了5G的推动组IMT-2020推进组,组织产学研用各个方面率先提出了5G概念、技术路线,完成5G的愿景与需求研究,并发布了5G无线和网络技术架构等白皮书,并启动了5G技术研发第一阶段的试验。
闻库表示,“十三五”期间,03专项将继续围绕着原定总体目标,聚焦在5G和LTE增强技术研发这两个方面。具体来说,5G方面,将重点推动形成全球统一的5G标准,基本完成5G芯片及终端、系统设备研发,推动5G支撑移动互联网、物联网应用融合创新发展,为2020年启动5G商用奠定了产业基础。在LTE增强技术方面,重点支持LTE增强关键技术、终端芯片等产业链薄弱环节的研发。
中国工程院邬贺铨院士是03专项实施方案起草的负责人,也是03专项的技术总师。他回顾说,中国在国际第一代移动通信领域是空白;在第二代移动通信欧洲主导GSM的时候,中国是跟随。03专项立项时,第三代移动通信“TD-SCDMA”开始,中国成为其中一股力量,并在3G上取得了突破。而03专项最主要任务是4G研发和产业化,中国实现了与国际同步,拥有了部分核心专利。
从1G到4G,移动通信都是面向个人的。邬贺铨院士认为,5G更重要的应用是产业应用。5G技术实现后,面向消费者的应用将增加三个场景:第一个是车联网和高时速高铁,第二是VR、AR(虚拟现实、增强现实),第三个应用场景是物联网,5G的目标是一平方公里要做到100万个传感器联网。
“十三五”是5G技术储备和商业化重要过渡期。邬贺铨院士称,中国希望通过03专项的努力,到2020年成为新一代宽带移动通信产业全球领跑者之一。未来,中国将以运营商为龙头,以应用带动系统,以系统带动设备,以设备带动终端,以终端带动芯片,同时把软件、天线、仪表这些薄弱环节带动起来。(上海证券报)
烽火通信:光通信行业维持高景气,驱动收入业绩延续快速增长
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:胡路 日期:2016-05-18
行业需求持续旺盛,驱动收入业绩快速增长:2016年第一季度公司营业收入和净利润依然维持快速增长趋势,主要原因在于,公司所处的光通信行业依然维持旺盛的市场需求,此外包括烽火星空在内的信息化业务亦呈现出良好的发展态势。值得注意的是,2016年第一季度末公司存货较期初增加了24.38亿元,增幅33%,备货持续增加旨在满足后续合同发货,存货持续增长再次显示公司产品需求持续旺盛。
光通信维持高景气,信息化业务拓展持续推进:我们重申,4G及宽带投资、传输网升级扩容将驱动中国光通信行业维持高景气态势,公司作为光通信行业龙头,在光系统设备市场竞争中持续取得份额突破,成为光通信行业高景气的显著受益者。此外,公司在巩固传输网业务的同时持续拓展信息化业务,具体而言:1、烽火星空作为中国网络监控领域龙头,商业模式逐渐从单纯硬件销售向大数据分析服务延伸;2、公司与省联投成立合资公司湖北省楚天云有限公司,其信息综合服务能力国内领先;3、公司与邮科院共同出资设立武汉飞思灵微电子,旨在突破核心芯片技术提升芯片自给率水平,满足公司信息化拓展要求。
定增募资夯实主业,大股东参与彰显长期成长坚定信心:2016年4月9日,公司发布2016年度定增预案,拟定增募资18.02亿元,计划分别投资募集资金5.16亿元、2.47亿元、3.70亿元、4.13亿元、2.56亿元用于融合型高速网络系统设备产业化、特种光纤产业化、海洋通信系统产业化、云计算和大数据、营销网络体系升级等项目。此次定增有助于公司巩固光通信主业,开发新产品新市场,与此同时加大信息化转型步伐,确保公司长期可持续发展。此次定增方案中,公司大股东烽火科技认购比例不低于10%、不超过20%,大股东参与认购也彰显出公司对于其未来长期发展具有坚定信心。
盛路通信:智能驾驶启航,打造车载智能生态链
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:李伟 日期:2016-05-09
新智能车载电子产品逐步推出,打造车载智能生态链,迎来新业绩增长点同时孕育C端用户商业拓展空间。合正电子目前主打产品DA智能互联系统从2009年推出以来在前装、准前装市场销售累计超过35万台。随着其他车载电子智能产品的逐步推出,合正电子在智能车载硬件的布局将逐步完善。未来硬件端车载电子产品配合移动设备软件端的手机掌控系统及点嘀互联网络平台,合正电子将打造出车载智能移动互联生态系统。手机掌控系统将大大提升合正车载电子产品使用粘性,使得驾驶场景中出现越来越多的人机交互,产生出更丰富的数据,原本普通的车载硬件成为了重要的数据采集终端和互动终端。我们预计车载智能移动互联生态系统将建立合正电子对C端用户的联系,从而产生后续更广阔的商业拓展空间。
引领创新+优秀执行力是合正电子核心竞争力。作为一家以创新为生命的公司,合正电子每年将利润的15%投入研发,拥有朝气蓬勃的研发队伍,研发人员占公司总人数35%。从2013年第一款DA互联系统推出至今已经是第三代产品,2015年13.3寸iMax车机一经推出即供不应求。依靠不断创新和优秀执行力,合正电子产品更新速度快并且领先同行业竞争者推出差异化功能或者设计,因此毛利率显著高于行业平均水平,未来合正将把领先优势扩大到新产品中,持续推动公司高速发展。
投资建议:公司目前汽车电子、军工电子两大板块都处于高增长时期,业绩弹性较大,同时移动通信受益于华为终端出货量增加保持稳步增长。我们预计2016~2017年公司净利润达到2.87亿元和4.01亿元。首次给予买入-A评级,6个月目标价为37.5元,请投资者重点关注。
信威集团:卫星通信+发动机业务潜力巨大,看好公司长期发展
类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:徐力 日期:2016-05-18
海外公网业务持续给公司带来高利润:公司主营业务是基于McWiLL技术的无线通信及宽带无线多媒体集群系统设备,主要面向海外客户,是公司主要的收入和利润来源。公司从标准制定、技术研发、产品生产实现全产业链,不需要向高通等支付许可费,因此产品是毛利率达到90%以上,具备非常强的市场竞争力和市场适应能力。随着国家一带一路战略实施,公司利用自身技术成熟、成本低廉、买方信贷的全面优势,占领了包括柬埔寨、乌克兰、俄罗斯、尼加拉瓜、巴拿马等新兴市场,并于今年成功获得爱尔兰和英国订单。预期公司将在一带一路国家群中获得更多订单。
发动机业务为公司带来想象空间:航空发动机和燃气轮机是我国《中国制造2025》规划中的国家战略任务和十三五规划中的首要项目,是国家战略意志的体现。公司控股股东王靖为了发动机项目的发展设立了天骄航空产业投资有限公司,投入了巨大的资源,并且开展了深度布局,2015年9月天骄航空宣布携手乌克兰马达西奇公司,将在中国国内合作建设航空发动机生产基地,投资超过200亿元。本次与湖北省联投集团的合作,将使得公司在发动机项目的发展具备了“乌克兰的技术+重庆市的园区+投资基金的资金+国家的政策支持”等全面发展条件,具备巨大的发展潜力。天骄航空发动机业务的前景给公司带来了广阔想象空间,有望注入上市公司,并成为公司发展的全新助推器。
定增22亿,展望2019年尼星一号绽放光芒:本次非公开发行股票募集的资金总额不超过220,800万元,扣除发行费用后的募集资金净额将用于投资建设“尼星一号卫星项目”,项目投资总额为251,171万元。“尼星一号”是美洲区域超高频大容量且具有良好覆盖的卫星,项目的实施为公司构建覆盖全球主要区域的卫星通信网络的战略目标奠定了坚实的基础。“尼星一号卫星项目”2019年达产后预计年销售收入为36,012.48万元,年净利润为13,088.75万元。在增厚公司业绩的基础上,更重要的意义在于公司整个“空天一体”战略的第一步落地。随着公司近地轨道的频率申请的顺利进展,公司有望加速形成“同步轨道高通量卫星服务+近地轨道移动通信服务+地面网络服务”的立体化通信服务能力。
威创股份:红缨并表带动营收净利增长,综合性幼教运营集团起航
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:刘章明 日期:2016-04-26
打造中国最大幼教服务集团,逐步构建“城市幼教生态圈”:公司近两年旨在打造喜达屋式的多品牌幼教管控集团,逐步完善公司在幼教行业的生态体系布局。具体来看,第一,红缨+金色摇篮+YOJO+艾乐,打造中国幼教第一品牌,公司收购红缨教育和金色摇篮全面进入幼教行业并实现“全面管理+优质内容”结合;第二,增资贝聊构建线上线下一体化幼教生态,一方面通过家园共育平台“贝聊”和“程博士育儿”等线上平台聚集用户进行导流,另一方面借助红缨和金色摇篮等线下运营主体则通过实际园所实现利润,构成线上线下一体化幼教生态体系。第三、强强联合多维发力,深化行业布局。公司不断完善升级幼教服务体系,为业务大规模发展打下坚实基础,进而打造全国最大幼教综合集团。
顺网科技:布局VR产业,搭建VR生态产业链
研究机构:太平洋 分析师:倪爽 撰写日期:2016-04-26
深耕B端市场,广告推广业务稳定增长。随着大数据精准营销平台的推出,公司进一步提高了网维大师和云海平台广告资源利用效率,并通过举办ISS网吧电子竞技比赛等,推动公司广告及推广业务稳定增长。报告期内该业务实现营业收入3.57亿元,同比上年增长8.49%。
重视C端市场,游戏业务快速增长。公司重点投入的游戏平台继续保持快速增长,平代产品12款,自研28款,联运游戏100余款;截至报告期末新增注册用户数逾5000万人,付费用户数超过200万,共实现游戏收入5.08亿元,同比增幅达211.36%。
加速拓展移动端,布局信息安全领域。公司持续投入"顺网无线"项目,并投资了智能路由器行业相关公司,至报告期末顺网科技智能WiFi路由器硬件铺设量超过5万台,日活跃用户超过600万。另并购了国内领先的信息安全领域专家国瑞信安,为公司互联网娱乐平台的发展壮大铺垫了安全基石。
布局VR产业,搭建VR生态产业链。随着VR产业的迅速发展以及硬件的普及,公司利用自身在公共上网场所上的渠道优势,提前布局全球VR产业。报告期内,公司与VR全球三大顶级解决方案之一HTCVIVE签订了中国大陆公共上网市场的独家代理协议,开拓了VR行业线下线上联动运营的新模式。未来,公司将继续保持并深化与全球顶级VR硬件和内容企业的深度合作,并逐步加大自身内容与软件方面的研发投入,建立起围绕用户沉浸式消费,硬件平台与内容开发者深度参与的行业生态模式。
恺英网络:"平台+内容+VR/AR"战略持续推进
恺英网络 002517
研究机构:国元证券 分析师:邹翠利 撰写日期:2016-04-20
(1)平台:目前旗下拥有分发平台XY 苹果助手、网页网络游戏运营平台XY.COM、O2O 平台HI 维修、多屏电竞平台啪啪游戏厅、VR 直播平台板栗娱乐等多个互联网平台。其中,移动分发平台XY 苹果助手,目前总装机量突破1亿,月流水突破6121万。独立网页联运平台XY.com,注册用户超过4600万,累计推出产品超70款。O2O 平台--HI 维修,2015年3月正式上线,目前已覆盖14个主要城市及地区。VR 直播平台板栗娱乐目前已完成内测,预计近期上线。
(2)内容上,公司全资子公司上海恺英和天马时空联合开发的MMORPG手游《全面奇迹》表现优异,成为爆款,目前该游戏活跃用户数超7000万,全年营收突破33亿人民币,同时该款在海外的表现也非常优异,大幅增厚公司15年业绩。2016年公司预计推出多款自研或独代产品,其中包括如《雷霆海战》、《魔神坛斗士》 、《贱熊快跑》、《少年锦衣卫》、 《蜀山传奇》移动版等。同时,公司投资了乐滨文化,其核心团队曾参与打造出《中国好声音》、《最强大脑》、《中国梦之声》、《超级女声》、《中国达人秀》等收视率颇高的综艺作品,成为公司在综艺内容上的重要布局。
(3)VR:15年公司投资了乐相科技、乐滨文化、Lytro 及Sphericam,实现了在VR 生态圈初步构建,包含了输入设备(Lytro/Sphericam)、VR 内容(乐滨、板栗娱乐、游戏开发)、输出设备(乐相科技)。
3、 投资建议。
公司"平台+内容+VR/AR"的战略清晰,战略转型升级坚决,内生增长和外延式扩张并进, 我们预计2016/2017/2018年公司EPS 为1.32/1.56/1.87,对应PE 为36.50/30.88/25.77,维持"增持"评级。
信维通信:奠定全年高增长基础
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:胡路 日期:2016-04-20
收入规模持续快速扩张,毛利率提升推动业绩大幅增长:公司在2016年一季度延续了2015年的强劲发展势头。收入方面,随着天线及射频新产品进入市场快速导入期,公司在国际大客户的订单份额持续提升,收入规模快速增长。而公司净利润增速明显超过其收入增速,主要得益于毛利率的持续改善:一季度其整体毛利率为35.28%,同比增加8.30个百分点,环比增加3.49个百分点;考虑到公司已经度过低价切入市场的阶段,且产品制造工艺不断优化改善,其毛利率还有继续提升空间。另外,1-3月公司经营活动产生的现金流同比增长358.94%,其整体生产经营情况呈现极佳态势,确立公司全年业绩高增长基调。
国际大客户拓展进入收获期,确保公司主营高速增长:展望后续,公司作为国际大客户的核心供应商,将继续发挥其客户优势,推动产品线延伸战略持续落地。具体而言,公司的O型天线连接器、射频跳线、射频隔离器件等产品可用于智能手机、平板、电脑等设备,我们看好相关订单持续放量后将对其收入和利润带来的巨大贡献。而除了以上射频产品外,公司还在音/射频模组VR产品、智能可穿戴电子等新领域寻求突破,开辟全新发展空间。我们认为,公司产品线扩张步伐加快,将推动其市场份额的持续提升,确保公司在2016-2017年实现高增长发展。
布局新技术和新市场,多元化发展确保长期成长:可以看到,公司积极通过外延收购提升公司产品线广度,并使公司在新业务领域的技术实力得到显著增强。具体而言:1、借助亚力盛产品及渠道优势,公司在测试类连接器和汽车连接器领域实现快速发展;2、在天线领域通过增资信维蓝沛,公司产品线拓宽至导航天线、NFC天线以及军品领域;3、通过参股艾力门特,公司布局金属、陶瓷粉末注塑成形技术,增强其在金属结构件和天线一体化方面的制造能力,为长期成长奠定基础。
中天科技:业绩超预期,增发落实新业务成长
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:武夏 日期:2016-04-27
通信产品量价齐升,增长可持续。2015年,公司通信产品毛利率持续改善,直接提升主营业务盈利能力。需求端,以中移动最近一次光纤集中采购量大幅提升为代表,国内光纤光缆需求快速提升,带动光纤价格上涨,提升产品盈利能力;供给端,公司光纤预制棒产能进一步提升,有效降低通信产业链成本,提高产业链毛利水平。后续伴随网络强国、大数据、“互联网+”、信息安全等国家战略和政策措施,我国信息通信产业有望保持加速发展,运营商也将完善4G网络、升级5G网络并进一步扩大宽带覆盖面,公司产业布局具有前瞻性,持续受益确定。
电力特种导线占比提升,充电桩建设为电缆增长加码。报告期内公司特种导线在导线板块中占比大幅提升,达到50%以上,毛利率提高5.21个百分点至26.57%,产品结构持续优化。
公司特种导线具有强度高、容量大、节能降耗的特点,公司在特高压建设中作为常规供应商占有稳定的份额,随着特高压线路近几年的高速建设,电力导线板块的营收维持高增长是大概率事件,同时2016年我国充电桩建设市场逐步升温,催生大量电缆需求,带来增量市场。
坚定扩张,新能源版块加速成长。公司新能源板块全线报捷,光伏背板进入主流组件厂商供应链,随着15年下半年光伏装机升温而实现超预期的两亿收入,预计16年上半年景气度仍将维持高位;光伏电站发电收入上台阶,营业收入4999万元,同比增长约400%,售电量达到5335万度,系统效率81%以上,行业领先。公司目前光伏电站运营规模104.36MW,已核准储备208.66MW,电站运营规模料将继续快速提升,预计16年年底并网容量达到250MW。锂电池方面,公司产品实现批量供货,10亿AH扩产项目已进入建设期。
增发布局未来高成长市场,穿越周期值得期待。公司发布增发预案拟募集资金45亿元用于锂电池扩产、海底光缆产业化、接驳盒产业化、特种光纤产业化以及石墨烯材料生产线项目。我们认为公司增发项目是基于多年来的技术与市场积累,结合对未来行业的判断做出的果断决策:n锂电池扩产与石墨烯产业化:中天储能公司多年来在锂电池储能领域积累了丰富的经验和技术实力,乘新能源汽车发展东风在动力锂电池领域积极拓展,并于2014年实现供货,已与北汽集团、东风集团、中航爱维客、上海申龙等多家车企形成良好合作,扩产后有望大幅提升业绩占比。石墨烯作为优秀的负极材料收到业界持续关注,而公司在石墨烯领域早有技术布局,产业化项目有望形成技术协同,进一步提升公司在电池领域的竞争力。
网宿科技:领跑大视频时代的CDN龙头
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:李伟 日期:2016-04-28
公告摘要:(1)2016年Q1,公司实现营收97,434.81万元,同比增长74.12%;实现归属于上市公司股东的净利润24,171.39万元,同比增长84.50%。(2)拟以自有资金1000万元设立全资子公司上海网宿投资管理有限公司,作为投融资业务发展平台。
业绩持续超预期,视频直播秀场为代表的互联网新业态发展迅猛,全网流量持续快速增长。互联网新业态不断涌现,移动直播、视频点播、3D、4K、VR等开始流行。2016年Q1以斗鱼、映客等为代表的直播游戏、秀场互联网应用发展迅猛,驱动全网流量快速增长。根据网宿平台统计,视频业务占互联网流量比例75%-80%。
斗鱼已成为网宿单一最大客户,映客等知名直播网站几乎均为网宿CDN客户,我们预计网宿在新的游戏和秀场直播的CDN市场份额约60%,竞争优势非常明显。
我们预计直播的行业带宽将从15年的3Tb/s+增加到16年的10Tb/s。作为国内专业CDN市场的领导者,技术壁垒和规模优势将进一步体现,业绩有望持续超预期。
从CDN到云服务平台,CDN的国际化目标是服务全球80%人口。公司作为研发型企业,研发投入占营收比例近10%,2015年海外业务收入3.18亿,同比增长137.04%,收入占比达到10.85%。我们认为海外业务收入占比超过10%是一个关键点,预计16年海外业务收入将会保持翻倍以上增长。亚太CDN峰会上网宿提出全球化目标是服务全球80%人口(预计2018年达40%+),重点面向东南亚、亚太、非洲、拉丁美洲等地区市场,构建网宿科技全球加速网络。公司将会从区域性互联网基础平台提供商演进成为全球互联网基础平台提供商,进一步挑战Akamai的全球地位。
成立上海网宿投资管理有限公司,有望启动资本运作,进行产业链上下游整合。
网宿科技自2009年上市7年来依靠纯内生性增长实现主营收入47.30%复合增长,股价年复合增速达49%,三年股价实现10倍增长,远跑赢创业板指数。而此次成立投资管理公司将启动外延式发展的序幕:一方面,通过产业并购、股权投资等方式,延伸公司产业链,有效进行资源整合,为公司主营业务的发展提供有力支持,增强公司核心竞争力;另一方面,有利于公司充分利用投融资平台,创新业务模式,拓展业务领域,培育新的利润增长点,进一步提升公司盈利能力。
东信和平:发力eSIM与MPSP项目,转型物联网平台运营商
类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王建伟 日期:2016-09-09
安全应用-乘NB-IoT东风,切入物联网安全领域。2016年6月16日,NB-IoT核心标准协议在韩国釜山3GPPRAN全会第72次会议上正式获批并冻结,物联网产业化应用进入快车道,预计将有海量的智能设备终端接入物联网。物联网终端具备数据采集、传输、计算等多项功能,且被大量使用在电力、水务、环保等多个国家基础设施领域,信息安全问题不容忽视。公司发挥自身优势,研发eSIM集成化模块,为物联网终端打造身份标签。eSIM具备小型、节能、稳定的特点,是适合于物联网终端的身份识别的优化方案。公司以SIM卡领域的技术与供应链优势为基础,与上游芯片厂下游运营商携手打造物联网数据安全传输方案,未来有望在多个领域普及应用。
构建MPSP医保监控平台,从产品方案商向平台运营商转型。随着医疗保险定点机构覆盖范围与基金规模的扩大,监管机构对稳定高效的信息化监控手段需求越来越迫切。公司自主开发了MPSP平台,可以实现对社会保障PSAM卡定位管理,同时通过可信数据采集、回传和分析处理等协助提升监管部门的管理效率,整体上降低了医疗定点机构的运营成本。公司作为智能卡领域的龙头企业,在社保PSAM卡领域有丰富的经验与平台资源。公司MPSP项目已开发多年,目前在珠海、广州等地都已成功试点三年,获得当地监管部门与定点医疗机构一致好评,未来具备批量普及优势。此项目是公司从产品解决方案商向平台运营商转型升级的关键一步,一方面为公司提供稳定的现金流,另一方面可充分利用医疗保险体系资源,未来在大数据处理、流量运营等多方面具备广阔的发展空间。