电子商务新政倒计时 10股启动在即
“十三五”电子商务规划将出 农村电商驶上快车道
作为新经济、新业态表征的电子商务,将踏上新的征途。
记者获悉,《“十三五”电子商务发展规划》已制定完成,近期将由商务部等部委联合发布。其中,加快电子商务进农村、鼓励电子商务进社区、推进跨境电子商务发展等,列为“十三五”期间突出发展的重点领域。
在研究机构眼中,农村电商目前仍处起步阶段,随着农村人均收入不断提高及政策扶持力度加大,行业存在较大发展潜力。
月初,国务院印发的《“十三五”脱贫攻坚规划》明确提出,把电子商务纳入扶贫开发工作体系,以建档立卡贫困村为工作重点,提升贫困户运用电子商务创业增收的能力。依托农村现有组织资源,积极培育农村电子商务市场主体。改善农村电子商务发展环境。
据了解,“十三五”期间,电子商务将作为精准扶贫的重要载体,加速进入农村。具体措施包括,开展电子商务进农村综合示范,优先在革命老区和贫困地区实施,提高扶贫效率和精准度。加大农村电子商务创新创业扶持力度,实施农村电子商务百万英才计划,开展农村电子商务创新创业大赛,发布农村电子商务工作指引和服务规范。优化全国农产品商务信息公共服务平台功能,发挥行业协会优势,开展专业领域的信息服务。加强与批发市场、超市、电商企业的合作,建立农产品采购商数据库,办好农产品网上购销对接会。
券商研报认为,可从以下三条主线把握农村电商投资机会:进行互联网转型的传统农产品行业龙头;与三大电商进行战略合作的上市公司;电商网站服务商。
按照商务部的思路,“十三五”期间,还将鼓励电子商务进社区。鼓励居民生活服务业的创新商业模式,采用团购、上门等方式线上线下互动进社区。鼓励企业设立社区电子商务综合服务点,开展物流分拨、快件自取、电子缴费等服务。统筹推进电子商务进社区和进农村工作,打造城乡之间鲜活农产品和生活服务业供求对接“直通车”,提升居民生活品质。推进跨境电子商务发展。支持有能力的企业在重点国家和地区的节点城市建设一批海外仓储和展示中心,引导企业以B2B2C模式开展跨境电子商务业务,进一步提升通关效率,降低监管成本。
商务部研究院电子商务研究部副主任张莉提出,“十三五”电子商务发展要突出问题导向,重点推动电子商务与实体经济的融合发展、发展便民电子商务、鼓励电子商务的品牌化发展、因地制宜发展农村电子商务、鼓励基于产业链和供应链布局营销网络建设、发展跨境电子商务和电子商务物流配送产业。
据介绍,在《“十三五”电子商务发展规划》发布后,地方商务部门也要制订地区“十三五”电子商务发展规划,明确发展目标,细化实施方案,科学指导电子商务发展。(上海证券报)
跨境通:持续高成长,看好借助上市公司平台持续完善产业链布局
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:王立平 日期:2016-10-27
公司前三季度营收增长161%,归母净利润增长120%,业绩增长符合预期。2016前三季度公司实现收入55.3亿元,同比增长161%,归母净利润2.7亿元,同比增长120%,摊薄EPS为0.19元。其中第三季度公司实现收入20.9亿,同比增长127%,归母净利润1.1亿,同比增长139%,摊薄EPS为0.08元。业绩持续高增长是由于环球易购跨境电商业务快速增长和前海帕拓逊并表所致。公司预告全年归母净利润在3.8-4.6亿元之间,变动区间为125%-175%。
我们认为公司定增资金在旺季到来之前到账,将有助于公司全年业绩保持140%-150%增长。
出口产品品类调整致毛利率下滑,但期间费用率控制良好,净利润率维持在5.4%,资产质量稳健。由于今年以来公司电子产品收入增速大幅高于服饰家居,而电子产品毛利率低于服饰家居,因此导致毛利率同比下降10pct至48.9%;但公司期间费用率控制良好,销售费用率下降10.5pct至39.3%,管理费用率和财务费用率保持稳定。为四季度销售旺季备货,各类热销产品备货增加及帕拓逊并表,致使公司三季度末存货较年初增加10亿元至18.1亿元。
上半年经营性现金流净额为-8.8亿元,主要是因为备货增加,支付供应商货款所致。我们认为对于高速发展的跨境电商公司来说,正处于扩张期,资产质量保持健康。
帕拓逊“品牌力+供应链管理+粉丝经济引流”优势明显,公司对其持股比例增至90%,有望成为公司未来业绩增长另一亮点。公司于16年10月以现金4.49亿元收购帕拓逊39%股权,收购完成后对帕拓逊持股比例将达到90%。帕拓逊致力于发展自有品牌,已孵化三个基于欧美电商品牌,如mpow,产品以蓝牙周边为主,目前正往户外、家居等领域开拓3C相关品类,产品性价比高,品质好。公司主要销售渠道是亚马逊,擅长欧美本土化营销,善于利用粉丝集群引流,未来将继续朝着本土化,品牌化和粉丝化方向深入。帕拓逊2016年1-7月净利润已与去年全年接近,预计今年业绩至少实现翻倍增长。帕拓逊2016年1-7月跨境电商业务营收5.2亿元,净利润0.43亿元,去年全年营收4.7亿元,净利润0.44亿元。而作为跨境电商公司,第四季度是销售旺季,下半年贡献业绩将更多,我们预计帕拓逊2016年收入约10亿元,利润约1亿元。
公司出口B2C业务高速增长,定增资金到位后将推进进口B2C业务快速增长,未来有望并购行业内优质标的,助力公司打造A股跨境电商帝国。(1)定增募集资金净额20.4亿元已到账,进口B2C业务将进入快速发展通道。“五洲会”进口产品线下O2O体验店经营情况良好,目前已开到20多家,预计到2016年底将开到100家,定增资金到位后,预计进口项目将快速增长,明年有望开到500家以上。(2)筹划重大事项停牌,拟收购跨境电商行业相关资产。公司于2016年10月24日公告拟筹划重大收购事项停牌,涉及收购跨境电商行业相关资产,交易方式不限于现金或发行股份购买资产。我们预计公司依托上市公司平台完善产业链布局将进入发展快车道。
A股跨境电商龙头,业绩持续高增长,对帕拓逊控股比例增至90%,出口B2C业绩增速进一步有保障,定增资金已到位,进口B2C业务进入快速发展通道,且出口B2B项目正在积极布局。目前公司正筹划并购跨境电商行业相关资产,未来外延布局仍有预期,维持“买入”评级。我们对公司未来发展前景看好,上调17-18年盈利预测,调整16-18年EPS为0.28/0.56/0.91元(原预测摊薄后16-18年EPS为0.28/0.5/0.89元),对应PE为72/36/22倍,公司17年PE仅36倍,PS仅1.4倍,未来三年有望成为千亿市值公司,维持买入评级。
金正大:Q3业绩增速明显放缓,期待行业恢复
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:王席鑫,孙琦祥,肖晴,罗雅婷 日期:2016-10-27
Q3业绩增速放缓,行业内部竞争加剧,看好复合肥龙头突围:公司前三季度业绩增速同比去年有所放缓,与复合肥行业整体面临的困境相关:一方面今年以来下游粮食价格持续走低,农民施肥积极性下降对复合肥行业销售形成一定压力,另一方面今年氮磷钾等单质肥价格下跌,导致复合肥比价效应减弱,单质肥替代性增强,致使复合肥行业整体增速同比往年出现明显下降。与此同时,在今年复合肥整体增速放缓的情况下,将带来行业内部竞争加剧,各家企业销售压力都将明显加大,不仅大企业增速有所放缓,中小型企业面临的将是更加激烈的竞争,甚至可能会陆续退出,因此我们判断复合肥行业将进入整合的格局,其中看好具有明显品牌、渠道优势的龙头企业通过一段时间的竞争,进一步提高市占率。
复合肥行业空间依然较大:根据农资网,目前国际上发达国家复合肥使用量占总化肥使用量的80%,全球复合化率的平均水平也是50%。
国内的复合化率近年来正逐年提高,从2004年的26%提升到2013年的34.8%,但与农业生产的发展需要相比仍存在很大的增长空间。由于我国土地流转的加速、劳动力成本的提高以及测土配方进程的加快等多种因素影响,加之农业部推行未来5年内化肥施用量零增长方案,农用肥的需求结构随着农业种植结构及农业机械化正发生着变化,未来复合肥需求量将稳步增长,迎来行业发展机遇。
金正大国际化进程中:公司在国际化上取得了重要的进展,一是积极参与“一带一路”建设,携手以色列积极推广水肥一体化;二是完成德国、新加坡、越南、印度、澳大利亚、荷兰等分子公司注册工作,挂牌成立了北美办事处、泰国办事处等新的海外机构。三是与加拿大、挪威、美国等国家的企业、研究机构开启了新的合作。16年公司加速国际化进程,购买欧洲包膜缓控释肥最大产能企业EKOMPANY核心资产,获取欧洲当地销售渠道和客户资源,将快速切入欧洲市场。在发展现代化农业的趋势下,农业发展红利将在未来不断释放,农业科技革命时代来临,新型肥料普及应用将使肥料企业转型升级与创新发展迎来新的机遇。公司积极开拓国外业务,并向农业强国学习新技术,有助于公司向服务商转变和成为卓越的国际化大企业。
诺普信:立足农资,坚定发展大三农互联网,田田圈前景广阔
类别:公司研究 机构:联讯证券股份有限公司 研究员:王凤华,郭佳楠 日期:2016-11-22
农药制剂龙头,专注农药制剂、水溶肥和农业服务一体化产业链
公司以深圳为总部的企业集群,在全国多个省市拥有上百家子公司、参控股公司和生产物流基地,形成了集农药制剂技术研发、生产、销售推广与农技服务于一体的完整产业链。公司营业收入增长较为稳定,多年获得中国农药协会销售冠军,2014年销售额以22.03亿元居首,领先第二名近10亿元。在净利润方面,由于公司近几年大力推广“田田圈”,销售费用增长较多,净利润增幅减小。2016年由于公司股权激励计划提前终止,公司提前提取股份支付费用并计入管理费用,导致成本大幅增加,我们预计该事件短期影响公司净利润,不构成长期威胁。
“十三五”农药减施增效有利于新型制剂及农业服务的发展
我国人均耕地面积呈现不断下降趋势,到2013年人均耕地面积下降到0.08公顷。农药产量和需求快速上涨,到2015年,我国农药年产量近380万吨,2005~2015年,农药产量年均复合增长率为12.5%,但近年来农药用量增长不断趋缓。2015年农业部发布了《到2020年农药使用量零增长行动方案》,提出“十三五”期间转变农业发展方式,实现农药的减施增效成为社会的共识,这必然有利于低毒高效新型制剂及农业服务的发展,利好公司服务大三农战略。
芭田股份:携手京东,农资电商业务进入快车道
类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:马群星 日期:2016-10-11
事件:公司与京东签署《战略合作框架协议》,主要合作内容:1、打造领先线上农资电商平台;2、构建综合型农资服务中心;3、打造农村普惠金融生态圈;4、建立优质农产品生产销售产业链。
投资要点:
携手京东,公司农资电商业务进入快车道
携手京东农资电商平台,是公司在优化销售渠道道路上迈进的又一步,目前公司销售战略已非常明确,即通过发展农资电商有效提升公司品牌影响力和市场占有率。同时,通过与京东合作共同构建综合性农资服务中心,打造县级运营中心+乡镇实体体验店的新型模式,将进一步推进公司从传统农资供应商向种植服务商的转型,不断实现“让农民种好+让农民卖好+让消费者吃上高品质健康农产品”以及为农户提供个性化解决方案的一站式的服务目标。此外,双方联合打造的农村普惠金融生态圈,在帮助农户解决融资问题及抵御种植风险的同时,将高效对接公司“智慧芭田”大数据综合平台及检测平台,推动公司农业定制化服务发展。
上下游产业链一体化布局,有效促进公司未来利润增长。公司围绕“上游磷矿资源,中游新型复肥,下游品牌种植、农产品安全检测”,不断推进产业链一体化布局。上游端收购的贵州磷矿(平均品位30%左右)将在18年取得开采权。目前贵州一期项目基本完毕,部分已投产,预计18年完全达产后年贡献净利超1.18亿元;二期项目仍在规划建设中,预计达产后将新增净利1.47亿元。中游端新型复合肥(生物包膜复合肥)开发再见成效,未来随着贵州芭田项目产能陆续投产,将实现扭亏为盈,成为未来几年利润主增长点。下游品牌种植稳步推进,通过参股泰格瑞、成立精益和泰进军农产品检测,构建检测平台,为公司培育新的盈利增长源。
大北农:盈利大幅提升,农业互联网平台加速成型
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:吴立 日期:2016-11-02
事件:10月30日,公司发布2016年三季报,前三季度实现营业收入118.2亿元,同比增长1.44%,归属于上市公司股东净利润5.95亿元,同比增长51.01%,归属于上市公司股东扣非净利润5.6亿元,同比增长110.87%。其中第三季度实现营业收入44.3亿元,同比增长2.84%,归属于上市公司股东净利润2.27亿元,同比增长20.87%,归属于上市公司股东扣非净利润2.1亿元,同比增长120.72%。同时公司预计2016年全年实现归属于上市公司股东净利润9.88-12亿元,同比增长40%-70%。
产品结构调整、成本下降、费用控制,公司盈利大幅提升。1)养殖盈利提升,公司前端料等中高档产品销量明显提升。公司主要收入来自饲料板块,养殖持续高盈利下,规模化农场补栏力度加大。公司积极开拓规模化养殖户,增加猪场服务人员,带动公司猪前端料(母猪料、教槽保育料)快速增长,前端料及中高档产品比例的提升带动公司盈利增长。2)原材料成本下降,人员调整,费用控制,盈利能力提升。今年以来玉米价格同比下降超过20%,饲料单吨毛利提升。在养殖规模化趋势下,公司积极调整发展战术,调整、削减销售人员,目前饲料板块9000多人,公司重点提升服务人员比例,预计后期还会分流一部分人员到养殖部门。
战略布局“互联网+水产”,“农业互联网平台”多入口建设加速成型。公司已初步建成“数据-电商-金融”三个模块完整的智慧大北农生态圈,以智农网(手机为智农通)为入口,将“数据-电商-金融”三大平台整合在一起。目前,公司以猪联网为核心的农业互联网运营平台进一步促进公司在互联网+农业新环境的战略转型,快速切入养猪服务,建立“平台+公司+猪场”的新发展模式。据公司最新披露公告,当前猪联网覆盖生猪头数超过1700万头,猪交所累计交易额超过120亿,买卖用户数量近3万人,已累计完成线上生猪交易额93亿元,日均成交额约1亿元。同时公司公告,联合水产设备公司共同收购“厦门天丞”并拟将其更名为“农信渔联”,是公司在“互联网+生猪”领域顺利推进背景下,战略布局“互联网+水产”,打造“渔联网”,致力于复制猪领域经验,提升水产行业的信息化水平、缩短行业供应链,加速周转流通,引进金融服务,提升整个行业的经营管理水平与产出效率。
饲料盈利增长加速期将至,业绩持续高增长可期。在养殖高景气的前提下,养殖户对于饲料成本的敏感度下降,饲料原料下降的收益将有更大一部分可以保留在饲料行业,另一方面,长时间养殖高盈利时期,养殖户将更重视饲料品质,有利公司进一步拓展新客户,增加公司产品销量。随着养殖景气持续,存栏将逐步回升,我们认为,生猪存栏已经处于季节性回升中,中长期来看,PSY的提高足够弥补能繁母猪产能的下降,因此生猪存栏量增加将带动饲料销量的增长,届时公司将实现盈利的全面增长。同时,我们认为在能繁母猪存栏低位下,养殖产业结构变化、客户结构变化、产品结构变化将推动饲料上市公司销量加速。
新希望:景气回升推动业绩增长
类别:公司研究 机构:国元证券股份有限公司 研究员:周家杏 日期:2016-11-07
事件:公司公布了2016 年三季报
报告期内,营业收入为443.38 亿元,同比减4.82%;实现归属于母公司所有者的净利润为21.14 亿元,同比增19.06%;基本每股收益为0.51 元,同比减40.00%。
结论:给予公司“增持”投资评级
农业供给侧改革及环保趋严的背景下,农业企业的网络布局面临价值重估。看好公司强大的网络布局和养殖业高景气带动的饲料行业景气回升。
正文:
1、 业绩增长来源于毛利率提升、财务费用和所得税下降。报告期,公司营收同比下降4.82%,营业成本同比下降5.86%,销售毛利率达8.08%,同比增长0.97 个百分点。净利率达6.12%,同比增长0.93 个百分点。此外,财务费用和所得税下降增厚了业绩。
2、 看好理由1:强大的网络布局。我们认为,在农业供给侧改革和环保趋严的背景下,完善的网络布局对公司未来的发展意义重大。截至2016 年中报,公司已相继在国内28 个省、自治区、直辖市、特别行政区以及境外17 个国家以投资新设、收购兼并等方式拥有458 家直接或间接控制的子公司及20 家联营企业、1 家合营企业,成为以饲料、养殖、屠宰及肉制品、金融为核心竞争力的产业集团公司。
3、 看好理由2:饲料行业景气回升。养殖行业高景气度必推动了畜禽存栏量的增长,从而拉动了饲料行业的增长,也为饲料产品盈利提升打开了空间。同时,饲料产品的原料玉米等粮食价格的下降也提升了主营业务的盈利水平。
4、 投资建议:强大的网络布局、饲料行业景气回升以及生猪养殖规模逐步增大,看好公司在畜禽养殖产业链上的竞争优势。我们预计16/17 年,公司EPS 分别为0.64 元和0.73 元,当前股价对应17 年PE 为11 倍,我们认为17 年合理PE 为15-20 倍,对应目标价格区间为10.95 元-14.6 元,给予公司“买入”投资评级。
北大荒:经营现金增长较快,新利润增长点可期
类别:公司研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:康敬东 日期:2016-11-02
事件:公司10月28日发布2016年三季报,前三季度公司实现收入23.71亿元,同比减少11.25%。,实现主营业务利润18.11亿元,同比减少1.04%,实现归属母公司的净利润7.97亿元,同比减少4.59%。上半年公司实现EPS 0.45元。值得指出的是,公司经营活动产生的净现金继中期同比增长23.19%后,前三季度实现16.33亿元,同比增长33.1%。
点评:
收入利润略降,盈利水平反升:前三季度公司实现收入23.71亿元,同比减少11.25%。,实现主营业务利润18.11亿元,同比减少1.04%,实现归属母公司的净利润7.97亿元,同比只减少4.59%。我们认为,公司收入、利润绝对额下降主要是由于亏损板块停业所致,加之经济形势不利及产品价格低迷。今年前三季度,公司综合毛利率为76.48%高于去年的68.92%。净利率32.90%也高于去年同期的30.58%。不过公司净资产收益率13.81%低于去年同期的14.53%,我们认为这与公司成立新的合资公司净资产增加有关。
非农板块换血就绪 聚力农业基础:继上半年,七星、庆丰分公司承租七星、庆丰农场固定资产、龙垦麦芽公司引进战略投资者、浩良河化肥分公司引资合作、北大荒纸业公司与北京三聚环保新材料股份有限公司共同设立了合资公司后,下半年公司发布了下属江滨分公司购买江滨农场晒场及库房、青龙山农场承租青龙山农场固定资产、八五六分公司购买八五六农场粮食管护设施、公司购买黑龙江农垦通信公司的物联网平台、新华分公司购买新华农场水泥晒场的相关公告。从上述公告,我们判断公司原有非农业资产换血、输血工作基本就绪,公司在下半年着力加大在农业板块的架构重组,既减少了关联交易,也为公司明年在农业生产方面的运作打下了基础。因此我们判断公司明年将在有机农产品方面有实质性的进展。
公司发展步伐稳健,前景可期。我们一贯认为,当前中国农业问题面临非常深刻的难以解决的深层次问题并没有得到真正解决,表面的粮食连年增产并不能消除我们对中国粮食危机的忧虑,质和量两个层面的食品安全问题将决定农业公司的核心估值。北大荒经过了清理整顿的阶段之后,通过引入战略投资者和混合所有制改革正处于加速减亏并且同时培育新的利润增长点的崭新时期,未来有机农业发展方向将势不可挡。我们持续看好公司管理层的品行和能力,肯定和认同公司的发展战略,并对公司前景怀有信心。
苏宁云商:业绩符合预期,短期受益于“双十一”行情
类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿 日期:2016-11-03
业绩符合预期,1-3Q2016净利润-3.04亿元
10月28日晚,公司公布2016年三季度报告:1-3Q2016实现营业收入1038.63亿元,同比增长11.00%;归属于母公司净利润为-3.04亿元(折合EPS为-0.04元);扣非归母净利润为-9.63亿元(折合EPS为-0.10元),业绩符合我们的预期。单季度拆分来看,3Q2016实现营业总收入351.48亿元,同比增长15.12%,增幅高于2Q2016的同比增长9.77%,归属于母公司净利润为-1.82亿元。
毛利率同比降低1.34个百分点,期间费用率同比降低1.6个百分点
报告期内公司综合毛利率为14.46%,较上年同期降低1.34个百分点。报告期内公司期间费用率为15.21%,较上年同期降低1.60个百分点,其中销售/管理/财务费用率分别为12.02%/3.03%/0.16%,较上年同期分别变化了-1.38/-0.34/0.11个百分点。
长期关注与阿里巴巴合作,短期看好“双十一”脉冲行情
公司在线下的门店、物流等优势与阿里巴巴在线上的优势相结合,有助于降低成本和提升服务质量,长期看公司的营收与市占率都将随着双方合作的逐步深化而提升。短期看,“双十一”传统电商促销旺季将至,我们认为电商概念的零售股可能会有1-2周的脉冲行情,公司作为零售电商龙头股,有望受益于“双十一”行情。
维持盈利预测,6个月目标价15元以及买入评级
我们维持对公司2016-2018年全面摊薄后的EPS为0.00/0.01/0,04的预测,给予公司未来六个月15元的目标价,维持买入评级。
永辉超市:福建华通银行获批,永辉超市为最大股东
类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿 日期:2016-11-30
银监会批准筹建福建华通银行,公司认购总股本27.5%
11月29日,公司公告称公司收到福建华通银行筹备工作组转发的《中国银监会关于筹建福建华通银行股份有限公司的批复》(银监复[2016]388号),批复内容为:1)同意在中国(福建)自由贸易试验区平潭片区筹建福建华通银行,银行类别为民营银行。2)同意永辉超市股份有限公司、阳光控股有限公司分别认购该行总股本27.5%、26.25%股份的发起人资格。根据公司9月份和10月份的公告,福建华通银行注册资本拟定为24亿元,其中公司拟出资6.6亿元,认购福建华通银行27.5%的股份。
投资民营银行,有利于优化资源配置,提高资本回报率
近年来,国家鼓励民间资本进入金融业,尝试由民间资本发起设立自担风险的民营银行,民营银行面临很大的发展机遇和良好的前景。公司投资设立民营银行有利于优化配置公司的资源,提高未来的资本回报率。通过整合公司自身优势及资源,推动金融资本与实业资本融合发展,拓宽公司融资渠道,盘活公司可用资源,丰富业务领域,提升公司综合竞争力。投资项目的预期收益状况将会对公司未来几年的净利润以及每股收益造成一定的影响,该部分预期收益受到福建华通银行所处的外部环境以及自身运营情况影响,存在一些不确定性因素。
公司前三季度业绩优良,预计全年净利润高速增长
永辉超市2016年前三季度业绩优良,1-3Q2016实现营业收入370.15亿元,同比增长了17.72%;归属于母公司净利润为8.15亿元(折合EPS为0.10元),同比增长了36.57%;扣非归母净利润为8.11亿元(折合EPS为0.09元),同比增长了35.51%。我们认为主要原因如下:1)CPI走势强劲,而作为生鲜主打的永辉超市,受益于农产品涨价和CPI回暖,同店增速走强,有利于永辉超市释放业绩。2)公司费用控制得当,由于前几年公司持续的强势扩张,前期拖累业绩的新门店逐渐步入成熟期,费用有所下降且逐渐为公司贡献业绩,而毛利率也因为公司的持续扩张,规模优势逐渐体现而上升。由于公司4Q2015无论收入和业绩都是一个低谷,因此在目前CPI较高情况下,我们认为公司4Q2016无论是同店增速还是业绩增速都能保持较高增长,我们看好公司2016全年的业绩表现。
上海钢联三季度业绩预告点评:做实业绩拐点,公司蓄势待发
类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:代鹏举,李帅华 日期:2016-10-19
公司做实业绩拐点,电商+数据双轮驱动。经过两年的高投入期,公司的商业模式已经逐步成熟,全面迎来业绩拐点,2016年以来,公司进入盈利模式。2016年1-9月,预计盈利1500万元-1700万元,去年同期亏损18399.57万元,大幅扭亏为盈。亮点有二:其一是钢银电商业务的快速发展,交易量的提升和供应链金融逐步渗透;其二是数据业务尤其是移动端产品和云终端业务的发力。
三季度增速放缓着眼长远。不同于B2C模式,作为大宗商品B2B电商,公司寄售量的增长需要权衡风控体系和其他配套服务,尤其是公司已经是钢铁电商的龙头。公司三季度的重点是升级风控体系、完善商业模型以及提升相关配套。进入9月份以来,钢银电商的寄售量稳定在日均10万吨以上,较之前的7万吨已经上了一个台阶,四季度的寄售交易量将呈现迅猛发展的态势,预计全年寄售量达到2000万吨,2017年的日均寄售量维持在15-20万吨水平区间,全年寄售量达到4000万吨,占整个钢材流通市场的10%份额。
公司稳居行业龙头:大宗电商看钢铁,钢铁电商看钢银。电子商务发迹于B2B,发展于B2C,现在B2B又重新成为市场的热点,但无论如何,流量才是电商平台致胜的第一要素,阿里和京东的模式已经证明一切。钢银电商作为B2B的先行者,数据资讯带流量,撮合交易培养用户习惯,配套服务增强用户体验,金融产品提升客户粘性,公司已经成为行业龙头,后续将实现“金融带流量、流量促金融”双赢的良性循环,不断巩固市场龙头地位。正所谓“大宗电商看钢铁,钢铁电商看钢银”。
维持买入评级。公司三季度继续盈利,做实业绩拐点。虽然增速有所放缓,但更多的是公司为了可持续发展,着眼长远,重点打造风控体系的完善升级,随着相关工作的完成,电商平台的寄售量以及供应链金融都将呈现爆发式增长,同时数据端业务成为新的盈利亮点。预计2016-2018年每股收益分别为0.49元、1.92元、3.18元,对应当前股价的PE分别为106倍、27倍、16倍,维持买入评级。