A股再陷上下两难窘境

　　热点缺乏量能萎缩 市场情绪趋于谨慎
　　沪综指昨日跳空低开，一路下挫触及20日均线，随后缓慢拉升，尾盘跌幅收窄，日K线收出一根长下影线。业内人士认为，大盘“滑倒”而非“卧倒”，当前上下两难。以金融、地产为代表的权重股最受伤，8月中旬带动指数突破后，对指数的贡献有限。题材热点能否保持活跃，将决定指数的运行方向。如果题材能够轮动，热点保持活跃，大盘可能会维持震荡平衡。如果热点熄火，股指下探概率会增大。此外，量能至关重要，平台震荡时两市量能能否维持在6000亿元之上将决定行情的强弱。

　　大盘震荡 赚钱效应锐减
　　市场传闻保监会拟收紧高现价产品，并首次对市场上居高不下的保险产品保证利率做限制。虽然政策处在征求意见阶段，但仍被过度解读，一石激起千层浪。沪综指昨日跳空低开，快速回落，最低下探至3041.51点，触及20日均线位置，此后维持低位震荡，尾盘跌幅逐步收窄，收报3068.33点，下跌0.57%。与沪市相比，深市主要指数大体走出小V行情，深成指昨日下跌0.76%，收报10679.15点；中小板指数下跌0.62%，收报6925.74点；创业板指数下跌0.53%，收报2180.66点。

　　从热点题材来看，题材概念经历了一次集体退潮，143个Wind概念指数中仅有7个概念实现上涨，且涨幅均低于1%，建筑节能指数涨幅最大，但也仅为0.59%。在下跌的136个概念指数中，赛马、移动转售和新三板指数跌幅居前，分别下跌2.05%、1.72%和1.60%。

　　从个股来看，昨日正常交易的2683只股票中仅有767只股票上涨，40只股票涨停，剔除次新股后仅有18只股票涨停，77只股票涨幅超5%，164只股票涨幅超3%。在下跌的1893只股票中，银亿股份(000981)跌停，皇氏集团(002329)、国中水务(600187)、西部资源(600139)等20只股票跌幅超5%，168只股票的跌幅超3%。两市仅有一只股票跌停，个股杀跌幅度有限，但杀跌范围较广，市场赚钱效应锐减。

　　业内人士指出，8月15日沪综指放量突破3100点后停滞不前，本周赚钱效应下降、盘中多次下探、交投出现萎缩的疲态特征愈发明显。昨日利空消息突袭，指数“滑倒”。但“滑倒”并不等于指数“卧倒不起”。毕竟指数自身的调整幅度相对有限，下探后底部承接力量开始出现。

　　权重受伤 指数上攻乏力
　　而经历了这次传闻风波，权重短期恐怕仍难振作。一方面，万科的“宝万之争”，恒大的连续举牌是三季度的大戏，险资大手笔买入预期成为权重股反弹的主逻辑，且从地产扩散至金融板块。但此次风波后，这种预期可能存在变数。此时期盼游资去高位接盘并不现实。另一方面，在经历了8月中旬的放量上攻后，市场再次进入缩量格局中。权重股的市值大体在千亿元规模之上，抬升此类品种需要消耗大量资金，以当前两市4000亿元-5000亿元的成交规模，即便扎堆其中，拉升幅度也有限。缺乏权重股的配合，指数短线上攻可谓难上加难。

　　热点+量能 影响后市行情
　　自1月份千点调整以来，3100点一直是投资者心中的一个坎儿。大半年来指数曾多次尝试突破3100点，但无功而返。8月15日两市成功站上3100点，但随后又再度小幅回撤，可见这一关键点位上套牢盘较多，对于整个市场的压制较大。其实，现在最理想化的状态是股指围绕3100点整固，逐步夯实这一平台，因此题材热点的活跃度和量能的大小显得尤为重要。

　　把时间轴拉长，本轮反弹始于5月18日的2781点，到8月18日的3140点，已经历时三个月之久，一波三折也攻到了年线附近。题材热点持续性不佳是赚指数不赚钱的主因。纯粹的题材炒作受到了遏制，不过，市场想要活跃离不开资金对热点的追逐。在360回归、蚂蚁金服上市等老题材股悉数回落后，如果新的题材热点能够跟上、不断档，市场有望保持活跃，指数也将保持震荡平衡。如果热点熄火，股指下探概率会增大。

　　此外，量能信号也至关重要。业内人士认为，在套牢筹码众多的年线位置，指数运行的压力本来就很大，如果成交额降至4000亿-5000亿元左右，像本周这样的缩量阴跌可能就无法避免。这种行情对资金的伤害极大，缩量到极致后有可能引发市场大调整。而沪深股市如果能够维持6000亿元-8000亿元左右的成交额，股指则有望不断整固夯实这一平台，而期间市场机会也将增多。量能大小将直接决定行情强弱。（中国证券报）