证监会IPO监管加码 最严处罚可收回投行牌照

　　近日，证监会组织的保荐机构专题培训会上，针对IPO明确传递了加强监管的思路，一方面要求游离于券商风控体系之外的投行业务纳入到整个证券公司的风险体系内，并由机构部进行监管；另一方面未来如果投行出现重大问题，证监会除了暂停资格三个月到六个月外，还有可能收回投行牌照。

　　关注度：★★★★★
　　点评：目前在审核的过程中发现很多严重影响IPO审核节奏的问题。发行部进行了初步统计，目前已反馈还未上初审会的企业中，有30%的企业风险较大、材料比较粗糙，存在会计问题(坏账计提明显偏低，研发费用资本化，非经常性损益等等)。上述还未上初审会的企业的保荐机构中，不仅有中小券商，还有大型券商，说明上述问题已成为行业普遍性问题，且主要由于投行未形成有效的项目选择机制。

　　券商直投首现新三板做市退出
　　当市场各方还在抱怨新三板流动性的时候，国信证券(002736)全资直投子公司国信弘盛的投资项目却通过新三板做市交易成功退出，并且收益超过100%，这也是目前市场上首例券商直投通过新三板做市交易退出的案例。也就是说，一向采用上市前基金（Pre-IPO）策略的券商直投，如今也开始通过新三板实现退出。

　　关注度：★★★★★
　　点评：2015年7月20日，国信弘盛通过定增的方式以每股5.5元认购了安达科技400万股，占总股本的2.47%，位列第七大股东。但目前，前十大股东中已经不见国信弘盛的身影。而在最近的国信弘盛企业家交流论坛暨弘盛会启动仪式上，国信弘盛总裁龙涌接受证券时报采访时透露，国信弘盛所投安达科技已全部通过新三板做市交易成功退出，从投资到退出为期一年的时间，实现了超过100%的收益。这也是市场上首例券商直投采用新三板做市退出的案例。

　　江海证券借道哈投股份(600864)曲线上市
　　资产过户完成
　　近日，哈投股份发布公告称，该公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易已获得中国证监会核准。收到中国证监会核准文件后，该公司及时组织实施本次重大资产重组所涉及的标的资产过户等工作，截至目前，已完成标的资产江海证券99.946%股权过户手续及相关工商登记程序。

　　哈投股份表示，此次交易标的资产为哈投集团等9名交易对方持有的江海证券99.946%股权。同时，哈投股份以自有资金购买伊春市天河经贸有限责任公司所持江海证券0.054%的股权。

　　关注度：★★★★★
　　点评：江海证券借道哈投股份曲线上市是继安信证券借道国投安信(600061)、东方财富证券借道东方财富(300059)网之后，又一例曲线上的案例。据悉，目前已曲线上市成功或正在筹划通过此种方式上市的券商至少还包括：安信证券、东方财富证券、广州证券、中山证券、华创证券、国盛证券、财富证券。

　　券商借壳上市在历经上一轮浪潮之后，随后借壳上市基本停止，目前包括首创证券借壳上市公司S前锋依然处于停滞状态。正是如此，不少证券公司纷纷寻求其他渠道在资本市场融资，在IPO上市排队遥遥无期的大背景下，包括曲线上市、登陆新三板也成为券商进入资本市场的方式。

　　证监会收紧公司债监管
　　券商风控一律从严
　　获悉，多地证监局近期向辖区内证券公司下发《关于进一步规范证券公司公司债券业务发展有关问题的通知》(下称《通知》)，要求券商健全公司债券业务制度体系，完善内控机制；加强公司债合规管理，规范执业行为。

　　《通知》指出，2015年以来公司债券有关业务发展较快，但与此同时，相关制度建设、内控意识、风控应对能力未能同步提升，行业低价竞争、盲目做大、重承销轻托管的现象比较突出，加之经济下行背景下公司债券违约事件明显增加，公司债券相关业务风险正在加速积累。

　　关注度：★★★★
　　点评：证监会此轮政策收紧的背景是债券市场违约风险不断暴露，以及公司债发行市场2015年的爆发式增长。证监会副主席李超7月22日在哈尔滨举行的《证券公司风险控制指标管理办法》培训班(第一期)上亦表示，交易所债券市场2014年改革后，审批项目大幅减少，实际上实现了注册制，“爆发式增长，有喜有忧。喜的是往正确的方向发展，忧的是背后存在的问题、隐患。”

　　李超透露，从近期对债券市场的检查情况看，主要存在四大问题：一是有的证券公司多部门开展业务，内部存在竞争；二是没有相对独立的部门把控风险；三是公司内部未建立基本的制度体系；四是风险管理、质量控制等方面缺失严重。(证券日报)