动力电池创新中心成立大会召开 5只概念股暖风频吹
6月30日上午,动力电池战略发展研讨会暨国家动力电池创新中心成立大会在京召开。国家动力电池创新中心的成立是国家制造业创新中心建设的重要标志,将塑造我国制造业国际竞争新优势。政策暖风频吹叠加行业高景气度,动力电池市场空间广阔,围绕其产生的主题投资值得关注。
政策暖风频吹
国家动力电池创新中心是第一家成立的国家制造业创新中心。制造业创新中心建设作为《中国制造2025》五大重点工程之一。国家动力电池创新中心将以国联研究院为核心,中国汽车动力电池产业创新联盟为外延,围绕研发设计、测试验证、中试孵化和行业服务能力开展建设工作,搭建协同攻关,开放共享的动力电池创新平台。工信部部长苗圩、中国工程院院士干勇、屠海令、中国有色金属[0.00%]工业协会副会长贾明星、北京市副市长隋振江等出席。
今年的《政府工作报告》提出“建设若干国家级制造业创新平台”。工业和信息化部部长苗圩指出,制造业创新中心建设工程是《中国制造2025》的五大工程之一,肩负着凝聚创新力量,打造新型载体,支撑制造强国建设的重大使命。国家动力电池创新中心的成立,是国家制造业创新中心建设的重要标志。
苗圩强调,制造业创新中心要解决的是面向行业的共性技术而不是单个企业可以解决的关键技术。通过制造业创新中心建设,要弥补实验室产品与产业化之间的缺失环节,解决行业共性技术供给不足问题;要不断完善制造业创新生态系统,形成高水平有特色的制造业协同创新网络和平台,塑造我国制造业国际竞争新优势。
动力电池市场空间广阔
6月20日,工信部公示了第四批符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》的企业目录。该目录是工信部继2015年11月、12月和2016年4月公示三批的共计25家电池企业之后,第四次公布进入目录的企业名单。日韩企业未进入“第四批”目录,但国产企业进入数量超过预期,2016年新能源汽车的景气度依然高涨。
申万宏源证券指出,到2020年锂电池设备市场规模2000亿元,年复合增速48%。预计到2020年动力锂电池投资规模1655亿元,消费锂电池142亿元,储能锂电池360亿元,合计市场规模超过2000亿元,未来4年设备投资复合增速48%。考虑到动力锂电池产业政策,可穿戴设备及VR产品对消费锂电池的进一步带动,以及储能锂电池技术突破价格下行带来的新的市场空间,预计锂电池自动化市场规模有望进一步超预期。动力电池2016年高景气,关注电池质量与BMS。根据测算,2015年动力锂电池出货达到约15.5GWH,结合汽车研究员对2016年新能源汽车生产量的预估,预计2016年电池出货将达到22.6GWH。2015年底全国动力锂电池产能20GWH,目前需求坚挺、而产能释放预计在2016年下半年。
尽管去年底“抢装”行情提前透支部分需求,2016年1-2月份我国仍实现新能源车生产3.79万辆,销售3.57万辆,同比增长1.7倍,其中纯电动车产销为2.78万辆和2.48万辆,同比分别增长2.6倍和2.7倍。预计今年全年在政策大力扶持和2017年补贴退坡的刺激下,新能源产销量仍将大幅增长,全年有望实现50万辆规模,从而继续拉动对电池材料需求的增长。电池材料特别是六氟磷酸锂与隔膜环节壁垒较高,扩产周期较长,因此虽然电池材料需求在去年下半年已爆发,但企业扩产产能暂时难以释放,预计到今年下半年前都可能存在供需缺口,相应的电池材料各环节也有望继续保持景气向上趋势。(徐伟平 中国证券报)
冠城大通:多线程发展,期待新能源项目加速落地
冠城大通600067
研究机构:广发证券分析师:乐加栋,郭镇,金山
核心观点:
减值准备及费率提升,整体业绩水平低于预期
公司实现营业收入同比减少2.14%;归属母公司所有者净利润2.12亿元,同比下降71.7%,每股收益0.15元。全年公司漆包线业务房地产结算收入水平小幅下降,整体毛利率水平基本维持稳定。年内业绩出现较大幅度的下滑主要是由于税费水平出现一定幅度上升,以及计提了1.9亿的资产减值准备所致。16年公司计划主营收入规模75亿元,利润水平维持稳定。
销售状况良好,海科建项目支撑未来货值
全年实现房地产销售面积30.89万方,同比增加21.42%,合同销售额40.09亿元,同比减少10.91%。公司在手项目未来总可售货值规模约为217亿元,当前公司在手货值64亿,16年公司销售仍将以现有海科健项目和南京蓝郡项目为主,预计全年总货值100亿以上,可实现销售金额50亿。
新能源转型项目落地,金融股权投资加速推进
新能源方面,公司公司落实了西安物华和福建创鑫科技的收购,分别以8,480万元和6466万元获得了两个公司44.92%和53.22%的股权。截止目前主要有两方面的动向,其一是布局线上P2P业务;其二是与福建省产业投资平台合作,设立产业基金,布局新兴产业股权投资领域。
预计16-17年EPS分别为0.27、0.29元,维持"买入"评级。
目前公司的主要业绩仍然依靠地产以及传统漆包线业务的支撑。经过15年调整资产负债结构,完成员工中长期激励计划,期待公司在16年进一步加大在新能源能转型方向上的投资,关注新业务的业绩贡献能力。
风险提示
地产业务销售受到市场影响,新业务项目进展存在一定不确定性。
新纶科技:携手T&T及日本东山,战略布局动力电池及显示用高端膜材料
新纶科技002341
研究机构:银河证券
1.事件
我们对公司进行了持续的跟踪。
2.我们的分析与判断
(一)收购T&T铝塑膜,畅游锂电软包大市场
铝塑膜是软包装锂电池电芯封装的关键材料,技术难度远超隔膜、正极、负极、电解液等材料,毛利率高(50%-60%)。2013年国内铝塑膜市场约15亿元,全球25-30亿元,近年来随着新能源汽车爆发,日产Leaf、雪佛兰Volt、宝马等主流电动车纷纷采用铝塑膜的软包电池路线,未来其潜在市场超百亿元。目前,国内铝塑膜市场基本由日本昭和、DNP、日本凸版印刷垄断,市场份额达90%,国产替代的空间大。
新纶通过收购获得T&T三重工厂(200万平米/月)+品牌使用权(T&T商标)+专利(91项),并将于国内设厂。T&T铝塑膜是凸版印刷的子业务,技术实力突出。新纶收购后,将在常州设厂建设生产线,整体产能将由200万平米/月提升至600万平米/月,预计将贡献超过20亿元的收入。此外,新纶也将继续探索在其它业务上与凸版合作的可能性。
(二)携手日本东山,定增扩产填补国内空白
TAC模是偏光片的关键材料,占其成本的50%左右。从市场空间上看,到2018年,全球及中国TAC膜的市场规模分别为37.2亿美元和10.5亿美元。从竞争格局上看,TAC模技术壁垒高,被日韩企业垄断,它们占据市场90%左右的份额。可见,TAC膜也是国产替代空间巨大的行业。
新纶携手日本东山,定增扩产填补国内空白。新纶获取日本东山20多款产品(包括TAC膜)的生产销售许可,日本东山也协助常州涂布工厂建设,并对技术人员进行指导培训。日本东山在TAC膜技术实力突出,其生产TAC膜良率稳定在90%以上,已经在日本、韩国的主流偏光片厂商得到运用。新纶科技与日本东山合作建设TAC项目达产后预计每年盈利超过2亿元。此外,董事长和管管参与定增也显示对项目的信心!(三)利益共享,并肩作战助力新纶新质变!
电子膜材作为基础的复合材料,对基础技术和工艺流程的要求高,其核心竞争关键有两点:一是品质(决定销售),二是良率(决定盈利)。
在国内,虽然从事电子膜材的企业众多,但是大都停留在实验阶段,量产能力不足,这也是国内电子膜材企业鲜有做强做大的原因。
无论是T&T,还是日本东山,新纶都需要根据产品销售情况向对方支付一定的专利授权费用,从而深度与对方进行利益绑定,共同齐心协力将铝塑膜和TAC膜业务做强做大。此外,新纶在常州一期已有精密涂布技术积累,获得三星、TCL等厂认可,我们认为公司做强做大概率大。
3.投资建议
我们看好公司携手日本企业在铝塑膜、TAC膜的布局。我们预计2016/2017/2018年EPS为0.25/0.43/0.71元,首次给予推荐评级。
杉杉股份一季报点评:经营性业务盈利持续提升
杉杉股份600884
研究机构:招商证券分析师:游家训,胡毅
杉杉股份发布公司2016年一季报,其中公司2016年一季度实现营业收入10.15亿,同比增长20.46%,扣非后归属母公司净利润3915万元,去年同期为-76.9万。今年一季度经营性业务改善主要来自服装业务亏损资产的逐步剥离,和正极材料盈利的大幅提升。我们预计公司2016年~2018年经营性业务盈利为4.3亿,5.8亿,8.2亿。基于经营性业务16年业绩和40倍估值,目标价40.7元。维持"强烈推荐-A"评级。
公司扣非后盈利大幅提升:杉杉股份发布公司2016年一季报,其中公司2016年一季度实现营业收入10.15亿,同比增长20.46%,扣非后归属母公司净利润3915万元,去年同期为-76.9万。今年一季度经营性业务改善主要来自服装业务亏损类资产的逐步剥离,和正极材料盈利的大幅提升。
手握近60亿现金,强势布局新能源汽车产业:当前杉杉股份增发后在手货币资金37.28亿,另外还有20亿宁波银行股权可供出售。公司手握大量资金深度布局新能源汽车动力电池pack、动力总成及整车制造,以及新能源汽车运营和以锂电为载体的能源服务体系。短期制造业务逐步落地带动公司业绩增长,中长期新的服务类业务培育成熟将大幅扩展公司成长边界。
经营性业务业绩高增长:服装业务方面,随着亏损业务的剥离,公司服装业务未来有望维持4500~5000万盈利。电池材料业务产能扩张迅猛,且通过加大研发投入加速高端产品产业化和规模化生产。新能源汽车业务2015年已实现收入并盈利,公司在新能源汽车下游运营的布局和细分市场的开发,将带动新能源汽车产销量的增加。
维持"强烈推荐-A"评级。基于存量资产,我们预计公司2016年~2017年经营性业务的净利润为4.3亿和6.4亿,对应当前公司扣除宁波银行和股权现金增发之后的市值,16年~17年估值30倍和20倍左右。维持买入评级,并基于经营性业务16年业绩和40倍估值,目标价40.7元。
风险提示:国家新能源汽车产业发展低于预期;杉杉股份新能源汽车业务发展速度低于预期。
金鹰股份:纺机龙头拓展新能源汽车新产业
金鹰股份600232
研究机构:广发证券分析师:糜韩杰
纺机龙头跨行业发展进入新能源汽车关键零部件领域
公司是麻、绢等成套纺机装备龙头,市占率一直保持在85%以上。虽然近年整体业绩平稳,但国内人力和原料成本不断提高,行业增速放缓已成为趋势,因此公司在2015年启动非公开发性股票等事宜,跨行业进入新能源汽车关键零部件领域,展望利用资本市场优势,培育新的利润增长点。
拟非公开发行股票用于新能源汽车动力电池项目和动力总成项目
发行价格6.33元/股,募集资金16亿元,其中新能源汽车动力电池项目总投资10亿元,技术来源于日本技术合作方,日本ENAX公司的创始人。新能源汽车动力总成项目总投资4.57亿元,由阿尔特公司提供动力总成产品工艺、技术等方面的服务。非公开发行目前正在办理环评等手续,今年落地概率较大,根据可研报告,达产后销售收入46.15亿,净利润2.91亿。
与湖南瑞翔新材料股份有限公司签署《战略合作协议》
湖南瑞翔是国内第一、国际前三的锂离子电池正级材料制造企业。未来双方将组建年产1万吨三元锂电池正极材料合资公司,另外公司还意向以现金方式以每股不超过人民币3.5元认购湖南瑞翔增资发行3000万股股份。打造涵盖从三元正极原材料到新能源汽车电池到动力总成完整产业链。
15-17年业绩分别为0.10元/股、0.11元/股、0.12元/股(未考虑定增)
1)不考虑定增,目前股价对应17年市盈率74倍,2)考虑定增,假设年中完成,1年建设期,17年募投项目有望贡献1.46亿净利润,摊薄后市盈率30倍,接近锂电池行业平均水平,市值仅57亿,且涵盖三元正极原材料到电池到动力总成完整产业链,竞争优势明显,首次给予"买入"评级。
风险提示
审批的风险、新入市场的风险和对外投资的风险。
国轩高科:持续受益新能源汽车放量,龙头地位稳固
国轩高科 002074
研究机构:广发证券分析师:王理廷,陈子坤
第四批电池目录利好,龙头地位稳固
近期《汽车动力蓄电池行业规范条件》(第四批)申报评审工作启动,本次电池企业目录利好国产三元电池企业,预期通过目录的相关电芯企业有望在新版补贴目录落地后率先放量,短期获得较大先发优势。我们连续两周周报推荐,作为动力电池行业龙头公司业绩有望高速增长,龙头地位不断稳固。
进军三元电池,电池产能加速投进受益行业景气
考虑短期新能源客车受查骗补而带来的补贴调整影响,客车整体销量或将下滑而乘用车与专用车销量有望翻番,预计2016年新能源汽车销量可达55万辆左右,电池总需求量约为20GWh,同比增长约3成,产业链景气延续。公司目前拥有7.5亿Ah的在产产能,而合肥三期与青岛莱西预计今年三季度有望投产,正式由磷酸铁锂进入三元电池形成6亿Ah左右产能,验证三元路线的趋势性大方向。随着产能投进加速和三元产业链崛起,公司有望充分受益新能源汽车景气向上。
客户优质、订单充裕保障业绩高增长
公司在客车领域与南京金龙、苏州金龙、安凯客车、中通客车等企业以及在乘用车领域与北汽、上汽、江淮等企业均建立战略合作关系。公司今年一季度已与南京金龙、中通客车签订合计20.95亿元的年度销售合同,合计订单金额已经达到2015年营收70%以上,在手订单充裕保障业绩增长。
受益产能释放与订单执行,维持买入评级
随着公司电池产能的陆续释放,公司电池产销量有望逐渐上升,相应的有望带来未来业绩的快速增长,公司在动力电池领域的龙头地位不断加固。我们预计公司2016-2018年EPS为1.44、2.05和2.24元/股,对应估值27X、19X和17X,维持买入评级。
风险提示:行业政策出台尚存不确定性;产能投产进度低于预期