智能驾驶全面爆发在即 12股底部崛起
智能驾驶有望爆发 机构关注前装公司
5月份以来市场再度调整,多家机构认为当前已经处于底部区域,只是行情爆发时间不确定而已。在此情况下,机构认为强势题材股轮动有望成为市场常态,在事件利好驱动下,前期超跌的智能驾驶板块有望再度爆发。据了解,机构布局智能驾驶时更关注核心受益标的,作为智能驾驶核心的应用场景数据采集处理的前装设备商最为受益,成为机构关注的重点。
从智能驾驶产业链条看,包括智能汽车和车联网两部分,具有智能化的汽车充分利用精准的车联网数据,成为完整的智能驾驶系统。在业内人士看来,智能驾驶产业链中,尽管传感器、激光感应系统、控制器等均处于智能驾驶系统的核心环节,但数据是该产业链中最核心的资产。在目前的行业较量格局中,传统汽车行业公司有大量沉淀的数据,互联网公司优势是具有大数据处理能力和商业模式的创新。
智能驾驶数据为王,能采集并处理数据的公司随之成为机构布局的重点。在明星分析师赵晓光看来,智能汽车的核心底层基础是全面数据,投资逻辑也应该基于此逻辑去寻找行业龙头。在智能驾驶数据链条中,数据通过前装和后装设备采集后传导到处理平台,其中T-box是前装,通过汽车CAN总线读取数据;OBD是后装,通过OBD接口获取数据。
业内人士认为,壁垒较高、卡位数据采集的前装供应商最有优势,后装ODB有潜在安全问题。从未来发展趋势看,作为自动驾驶及车联网的关键部件,T-box将成为未来汽车的标配,而ODB很多车厂已出于安全问题考虑封掉,OBD的后装存量市场也将逐步萎缩。
上述汽车研究院资深研究员表示,新能源汽车、汽车电子等共同推进智能驾驶技术向前发展,未来随着新能源汽车快速增长和法规日趋严格,前装率将会加速普及,前装供应商将充分受益。
从前装设备商公司看,兴民钢圈持股51%的前装供应商intest公司,卡位前装市场,去年最后两个月,完成车用无线及集成产品销量27402套,实现营业收入、净利润分别为3214万元、1087万元,毛利率、净利率分别达到45%和34%,盈利能力强劲。国脉集团控股的慧翰股份,目前是国内最大的车载射频产品汽车前装供应商,占据前装T-box 60%的市场份额,并获上汽集团战略入股。索菱股份拟从“后装销售为主” 转变为“前装与后装协调发展,最终全面进入前装市场”。四维图新前装设备综合地理信息服务2015年收入为8.03亿元,同比增长70.44%。巨星科技发力激光雷达产品,有望应用于智能驾驶前装市场。(上海证券报)
万安科技:传统业务高增长,智能汽车与新能源汽车双管齐下
类别:公司研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:彭勇
万安科技是国内领先的汽车制动系统供应商,覆盖商用车和乘用车两大领 域。公司非公开发行股票的申请近日获得证监会审核通过,计划募集约8.5亿元,实施汽车电控制动系统、底盘模块化基地建设、车联网、无线充电技术及ADAS 研发项目。充裕的资金将为公司后续发展布局提供充足的能量。我们近期对公司进行了现场调研,就公司的企业经营状况以及未来外延战略方向进行了深入交流。公司明年业绩有望受益于ABS 系统与悬架业务的爆发维持高增长,公司将从车联网、智能交通、ADAS 系统布局智能汽车,从无线充电、轮毂电机、电动车副车架等方向布局新能源汽车。
得润电子:公司是国内连接器领域龙头企业,传统产品包括家电连接、PC连接器,新产品包括汽车连接器、LED支架等。
华域汽车:内外饰业务强劲增长,国际化发展稳步推进
类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:余兵,王德安
国际化战略稳步推进,江森并表有望给公司带来较大业绩弹性:公司14年5月份公告延锋公司与江森自控将在全球范围内开展汽车内饰业务合作,双方拟整合各自优势资源,设立合资的全球性汽车内饰公司(延锋持股70%、江森持股30%)。我们预计下半年公司有望完成相关整合事项,江森2015下半年有望给公司带来并表收入100亿左右,2016年并表收入有望达200-240亿。
定增收购上海汇众布局汽车底盘业务,公司发展再引活水源泉:公司2015年4月公布定增预案,将以不低于人民币16.17元/股的价格发行不超过5.54亿股,上汽集团将以其持有的上海汇众汽车制造有限公司100%股权作价45.07亿参与认购。汇众是具有国际竞争力的底盘系统集成供应商,公司定增收购汇众将有望为公司发展再引活水源泉。
均胜电子:具备卓越外延发展能力的中国汽车电子领军者
类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:王德安,余兵
成立于2004年的均胜电子原以汽车注塑类功能件为主业,2011年起先后收购了德国汽车电子公司普瑞、德国工业机器人公司IMA和德国高端内饰企业QUIN等优秀企业并成功整合,获得了高速发展。公司主要利润来源为汽车电子,此外,新能源动力控制、创新自动化正快速发展,内外饰业务正走向高端化。
高增长始于收购人车交互领域优秀企业德国普瑞。普瑞在汽车空调控制系统、驾驶员控制系统等方面具有较强的研发生产能力,配套奥迪、宝马等高端整车厂,普瑞在人车交互领域引领行业潮流。2014年普瑞收入占均胜电子总收入的70%,汽车电子是公司的利润支柱。目前汽车电子配置正从高端车型向主流车型渗透,该业务处收入稳步增长、盈利能力提升的阶段。
新能源汽车动力控制业务:积极开拓新客户。普瑞是宝马的电池管理系统独家供应商,目前公司正加大在新能源汽车动力控制系统领域的投入,已形成德国、中国双研发基地,拓展了奔驰、特斯拉、中国南车等新客户。该业务基数虽然较小,但预计能保持每年翻番的高增速。
内外饰及功能件业务:收购QUIN迈向国际化、高端化。过去几年公司内外饰业务一直处于调整期,剔除部分低毛利率低附加值业务,收购高端方向盘及内饰企业QUIN后致力于使内外饰业务走向国际化、高端化,QUIN公司2015年并表显著增厚内外饰业务规模。
工业机器人:悠久的历史、崭新的市场。普瑞的工业自动化始于1982年,IMA的工业机器人始于1975年,均有着悠久的历史,且各有侧重,其中普瑞自动化侧重于汽车、电子及工业品领域,IMA则更侧重于消费、医疗领域,公司整合普瑞与IMA的自动化业务积极拓展新市场,我们估计未来几年公司工业自动化业务总体有望保持40%以上收入增速。
亚太股份
是国内少数能研发生产整套汽车制动系统的大型专业化一级汽车零部件供应商之一,经过三十多年的发展,公司已发展成为国内汽车制动系统行业的龙头公司,产品综合市场占有率第一。近期,亚太股份依托在汽车零部件供应上积累的客户、供销渠道与技术等先发优势,通过并购标的积极拓展无人驾驶全产业链。亚太股份2015年6月以自有资金2900万参股前向启创,实现公司主动安全系统和前向启创ADAS辅助驾驶系统的集成。前向启创专注于ADAS算法,能提供完整的车载ADAS系统产品,拥有包括硬件、软件、算法及客户定制化服务等在内的全套解决方案。
启明星辰:稀缺行业的加速成长
类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:刘洋,刘智
信息安全可罕见的横纵双向发展,理论空间更大。将A股的IT公司按照业务环节抽象出11个主要环节(自基础硬件至个人应用),大多环节只能纵向扩展(做深行业,例如石基信息、航天信息、恒生电子、信雅达等)。信息安全环节罕见的可以横纵双向发展,理论空间更大。A股主要信息安全企业的人均经营性税前利润高于5万元即是证据。
平衡盈利与成长的领军。A股主要的6家信息安全公司中,启明星辰盈利能力(人均经常性税前利润率等)较高,成长型暂居第一,以适度的效率牺牲换取更快成长。启明星辰区别于绿盟在与企业文化("中和、中正、自强、沉静")和更胜一筹的营销渠道。
成长第四阶段是"安全生态圈"。经过技术攻克、客户营销、投资外延后,2015年打造安全生态圈。意义首先在于引入华为、腾讯、东方电气等战略合作伙伴,其次在于业务范畴从单轴扩展到三轴发展(安全空间从"加法"变成"乘法"),再次在于安全人才影响力(投资或合作员工创业公司,进而对信息安全产业产生人才和口碑影响力,案例是永信至诚和翰海源)。
大企业终极形态是管理与执行力。创始人严望佳诸多公开发言可见管理投入,回溯历年年报,收入目标、利润目标、收购对赌和战略计划执行力全部经过考验。
四维图新将是无人驾驶高精地图产业链中受益确定性最高的标的。公司是由国家测绘局创建的唯一专业从事测绘的国家级公司,拥有丰富的地理遥感影像、地图综合数据和导航综合数据等地理信息资源,形成了覆盖全国的高时效性、高精度、精细化中国导航电子地图数据库。公司近年积极布局大智能交通领域,加大在高精地图领域的研发。此外,地图行业较高的资质壁垒和中国复杂的路况使得公司在高精地图制作领域具备技术和市场竞争优势。随着无人驾驶汽车产业崛起,四维图新将充分受益。
比亚迪与新加坡科技研究局通讯研究院(I2R)签署合作协议,将联合建立实验室,整合双方在电动车领域和无人驾驶领域的强大优势,联合研发无人驾驶电动汽车技术,打造下一代智能化电动车。
航天科技公司大股东中国航天科工三院与上汽集团签署战略合作协议,将在新能源汽车、无人驾驶、新材料、汽车电子、车联网等领域开展合作。
天泽信息公司的主营业务是车辆远程管理信息服务及配套软硬件的研发与销售。
中航电测 公司主要从事汽车检测技术和社备的研发,是国内专业机动车检测系统领域生产种类最为齐全的供应商。
银江股份公司主要提供安防监控智能化系统服务和GPS运营监控,GPS运营监控主要应用于出租车和公交车运营监控。